Геворгян К.А.

Науковий керівник доктор е.н. Головінов О. М.

Донецький національний університет економіки та торгівлі імені Михайла Туган-Барановського

АНАЛІЗ ЕФЕКТИВНОСТІ ГРОШОВО-КРЕДИТНОЇ ПОЛІТИКИ УКРАЇНИ ЗА 2011-2012 рр.

Ефективність грошово-кредитної політики щодо забезпечення фінансової стійкості економіки певною мірою залежить від узгодженості її цілей та дії інструментів із завданнями та механізмами реалізації фіскальної і бюджетної політики, а помилки у стратегічних і тактичних цілях можуть спричинити зворотний результат. У теперішніх умовах монетарна політика повинна максимально адаптуватися до умов фінансової глобалізації з метою попередження кризових явищ та можливість подолання їх наслідків із найменшими втратами для загальноекономічного стану країни.

Діяльність Національного банку України має вирішальний вплив на стабільність грошової системи, національної грошової одиниці та надійність банківських установ, що певною мірою визначає ефективність функціонування всієї національної економіки.

Проблеми грошово-кредитної політики, теоретичні та методологічні засади її здійснення досліджували такі вчені, як О. Ігнатюк, О. Левандський, Б.Луців, П.Нікіфоров, В.Осецький, М.Шаповалова, Т.Єрліна та інші.

Метою статті є аналіз ефективності грошово-кредитної політики України протягом 2011-2012 років.

Грошово-кредитна політика протягом 2011-2012 років була спрямована на виконання основної функції НБУ - забезпечення стабільності національної грошової одиниці. Складна ситуація в економіці вимагала від НБУ відповідної гнучкості у проведенні грошово-кредитної політики та оперативної реакції на процеси, які відбувалися на макроекономічному рівні та у фіскальній сфері через зважене використання монетарних інструментів і механізмів. Такими інструментами є обов’язкові резерви, відсоткова політика, операції на відкритому ринку, вплив на обмінний курс національної валюти.

НБУ відповідно до зниження інфляційного тиску та стабілізації ситуації на грошово-кредитному ринку корегував процентні ставки.

Облікова ставка протягом 2010-2011 рр. залишилась незмінною, а в 2012 р. скоротилася на 0,19 %, щоб збільшити грошову масу в обороті та надати кредити комерційним банкам. За зниженням облікової ставки середньозважена ставка рефінансування також знизилася порівняно з 2011 р. на 3,86% [1].

Характерною рисою та суттєвим економічним досягненням країни як у 2011 році, так і в першій половині 2012 року було досягнення та підтримання цінової стабільності. За 2011 рік приріст індексу споживчих цін становив лише 4,6 %, а за підсумками липня 2012 року він набув від'ємних значень і становив -0,1 % як до початку року, так і в річному обчисленні [2].

Зниження інфляції було зумовлене комплексом внутрішніх і зовнішніх чинників, серед яких насамперед вирізнялися високий урожай, відтермінування збільшення тарифів на газ та опалення для населення, покращення бюджетної дисципліни (дефіцит зведеного бюджету щодо ВВП скоротився з 6,0 % у 2010 році до 1,8 % у 2011 році) та виважена грошово-кредитна політика, яка обмежувала надмірне зростання споживчого попиту та забезпечувала прогнозовану динаміку валютного ринку [3].

Економіка України характеризується значним ступенем відкритості, тому негаразди у світовій економіці відповідним чином відображалися і на економічному розвитку України. Утім, на відміну від багатьох економічно розвинених країн, в Україні зберігається економічне зростання - реальний ВВП у 2011 році збільшився на 5,2 %, а у II кварталі 2012 року - на 3,0 % порівняно із відповідним кварталом 2011 року, що відбувається насамперед за рахунок зростання внутрішнього попиту [6].

Підтримці макроекономічної та фінансової стабільності в Україні сприяло збереження прогнозованого стану валютного ринку. У 2011 році обмінний курс гривні відносно долара США на міжбанківському валютному ринку знизився лише на 0,84 % - до 8,0284 грн./дол. США, а за 7 місяців 2012 року - на 0,48 % - до 8,0669 грн./дол. США [2].

Національний банк гнучко регулював грошову пропозицію на засадах забезпечення збалансованості товарних і грошових ринків. Приріст грошової маси як у 2011 році, так і в січні - липні 2012 року значною мірою забезпечувався за рахунок активізації дії механізму мультиплікації коштів. Свідченням цьому є більш швидкі темпи приросту грошової маси (за 2011 рік - на 14,7 %, за 7 місяців 2012 року - на 5,2 %) порівняно із показниками приросту монетарної бази (6,3 % та 2,1 % відповідно) [3].

Особливості реалізації грошово-кредитної політики безпосередньо зумовлювалися неоднорідністю макроекономічної динаміки. Так, більшу частину 2011 року, в умовах існування суттєвих ризиків для цінової стабільності, грошово-кредитна політика була досить помірною. Натомість у 2012 році із закріпленням позитивних тенденцій у динаміці споживчих цін грошово-кредитна політика набула стимулюючої спрямованості [5]. У цей період для неї характерним було постійне вжиття заходів, спрямованих на сприяння економічному зростанню через створення умов для активізації кредитної діяльності банків.

Стабільна грошова одиниця, а також ужиття заходів, спрямованих на розвиток та посилення стійкості банківської системи, сприяли подальшому розширенню ресурсної бази банків. Обсяг депозитів фізичних осіб за 2011 рік збільшився на 13,1 %, за 7 місяців 2012 року - на 11,3 %. Вклади в національній валюті зростали більшими темпами порівняно з депозитами в іноземній валюті.

Проте динаміка обсягів кредитування поки що є нестабільною. Якщо у 2011 році приріст обсягів кредитування банками реального сектору становив 14,9 %, то за 7 місяців 2012 року - 1,6 % [3]. Така нестабільність пов'язана насамперед із наявністю значних зовнішніх ризиків та невизначеністю щодо подальшого розвитку ситуації на ринках.

У 2013 році за обома офіційними прогнозними сценаріями Кабінету Міністрів України в економіці України триватимуть започатковані у попередні роки позитивні процеси: зростання визначатиметься здебільшого внутрішнім попитом, збільшуватиметься роль інвестицій, відновлюватиметься експортна активність підприємств. Проте інтенсивність цих процесів може значно відрізнятися внаслідок різних припущень щодо ситуації на світових ринках товарів і капіталу.

Для забезпечення сталого економічного зростання у 2013 р. пріоритетними мають стати наступні завдання грошово-кредитної політики:

− стабілізація темпів інфляції;

− зміна структури джерел грошової пропозиції;

− підвищення дієвості трансмісійного монетарного механізму;

− розвиток механізмів управління ліквідністю на основі посилення дієвості процентних важелів;

− підвищення рівня монетизації та насиченості економіки кредитами;

− оновлення курсового режиму у напрямі підвищення гнучкості валютного курсу;

− побудова системи макропруденційного нагляду на основі ефектив-ного ризик-менеджменту.

Таким чином, саме посилення стимулюючого характеру монетарної політики здатне забезпечити виправлення дисбалансів фінансової та економічної систем України, що призведе до збалансованого економічного зростання. Ефективна грошово-кредитна політика здатна забезпечити економічну безпеку держави, що є особливо важливим в умовах процесів глобалізації економіки.

Список використаної літератури

1. Річний звіт НБУ 2011. – [Електронний ресурс. – Режим доступу: http://www.bank.gov.ua/doccatalog/document?id=121938].

2. Основні засади грошово-кредитної політики на 2013 рік. – [Електронний ресурс. – Режим доступу: http://zakon2.rada.gov.ua/laws/show/vr016500-12].

3.  Основні засади грошово-кредитної політики на 2012 рік : схвалено рішенням Ради Нац. банку України від 26 квіт. 2012 р. № 7 (в уточн. ред.)  // Вісник Національного банку України : щоміс. наук.-практ. журн. 2001 - .  2012.  № 6. ─ С.9-12. Ігнатюк О.В.

4. Левандський О.Т. Аналіз ефективності грошово-кредитної політики України. – [Електронний ресурс. – Режим доступу: http://archive.nbuv.gov.ua/portal/chem_biol/nvnltu/22_4/236_Lew.pdf].

5. Основні показники грошово-кредитної політики Національного банку України : стат. матеріали  // Бюлетень Національного банку України : Щоміс. аналіт.-статистичне видан. 2006 -.  2012.  № 12. ─ С.45-49.