К.е.н. Семчук І.В., Франчук Т.В.

Тернопільський національний економічний університет

Вінницький інститут економіки, Україна

Формування оптимальної структури капіталу підприємства

У сучасних економічних умовах господарювання особливо актуальними є питання щодо формування, використання та відтворення капіталу підприємств. Слід зазначити, що розвиток діяльності підприємства визначається насамперед ефективністю управління капіталом. Саме капітал, його структура та вартість є об’єктивною основою результатів діяльності підприємства. Відповідно, під капіталом доцільно розуміти матеріальні та грошові кошти, а також інтелектуальні напрацювання та організаторські навики, які використовують у процесі виробництва та його обслуговування, і які є джерелом та засобом отримання прибутку.

Питання щодо використання та управління капіталом підприємства грунтовно розглядалися як зарубіжними, так і вітчизняними дослідниками та науковцями, серед яких можна виділити праці: І. Т. Балабанова, І. А. Бланка, В. І. Блонської, Ф. Ф. Бутинця, Є. Ф. Брігхема, А. В. Ганієва, В. Б. Івашкевича, А. М. Поддєрьогіна, Г. В. Савицької, В. Ю. Касянова, А. Д. Шеремети та ін. Проте незважаючи на змістовний розгляд питань щодо управління власним капіталом та глибокий аналіз проблем його формування, використання та розподілу, в зарубіжній та вітчизняній економічній літературі не приділено належної уваги формуванню ефективної і раціональної методики управління капіталом підприємства та обґрунтуванню оптимальної структури капіталу та його оцінки.

Управління капіталом підприємства можна розглядати як систему методів розробки та реалізації управлінських рішень, пов’язаних із оптимальним його формуванням з різноманітних джерел, а також забезпеченням ефективного його використання у різних видах господарської діяльності підприємства. Так, на думку В. І. Блонської [1, 253], процес управління капіталом підприємства направлений на вирішення таких основних завдань:

1) формування достатнього обсягу капіталу, що забезпечить необхідні темпи економічного розвитку підприємства;

2) оптимізація розподілу сформованого капіталу за видами діяльності та напрямками використання;

3) забезпечення умов досягнення максимальної доходності капітал при запланованому рівні фінансового ризику;

4) забезпечення мінімізації фінансового ризику, пов’язаного з використанням капіталу, при запланованому рівні його доходності;

5) забезпечення достатньої фінансової гнучкості підприємства;

6) забезпечення своєчасного реінвестування капіталу.

Одним із елементів ефективного управління власним капіталом підприємства є його структура. Першочерговим завданням кожного управлінця є формування оптимальної структури капіталу, що дозволить раціональне його використання та розподіл, а також сприятиме створенню гнучкої та ефективної системи управління.

При визначенні структури управління капіталом підприємства можна визначити такі складові:

1) управління власним капіталом підприємства, що полягає у визначенні та реалізації політики щодо формування власного капіталу за рахунок зовнішніх та внутрішніх джерел;

2) управління залученим капіталом, що полягає у визначенні та реалізації політики щодо збільшення капіталу підприємства за рахунок таких внутрішніх джерел, як додаткові внески засновників, випуск акцій;

3) управління позичковим капіталом – полягає у визначенні та реалізації політики щодо збільшення капіталу підприємства за рахунок таких зовнішніх джерел, як банківський кредит, товарний кредит, емісія облігацій тощо;

4) управління та оптимізація структури капіталу [2, c.110].

Аналіз структури капіталу є одним із головних та складних завдань, які вирішуються у процесі фінансового управління підприємством. Оптимальна структура капіталу являє собою таке співвідношення використання власних та позичених коштів, при якому забезпечується ефективна пропорційність між коефіцієнтом фінансової рентабельності та коефіцієнтом фінансової стійкості підприємства, тобто максимізується його ринкова вартість. Процес оптимізації структури капіталу підприємства можна зобразити у вигляді рис.1.

Рис. 1. Зміст основних етапів процесу оптимізації структури капіталу підприємства

Слід зазначити, що формування оптимальної структури власного капіталу має базуватись на таких критеріях, як середньозважена вартість капіталу та рівень його фінансової стійкості. За їх допомогою можна визначити, наскільки ефективно та раціонально на підприємстві здійснюється управління власним та позиковим капіталом.

Таким чином, в сучасних ринкових умовах система управління власним капіталом підприємства повинна включати такі складові як формування, використання та збереження власного капіталу. Саме від ефективно побудованої системи управління власним капіталом на підприємстві залежить рівень фінансової незалежності підприємства, рівень фінансової стійкості та платоспроможності, а також максимізація його ринкової вартості в цілому. Тому, першочерговим завданням керівників підприємств є формування оптимальної структури капіталу з метою удосконалення системи управління власним капіталом, що є важливою передумовою результативної та прибуткової діяльності підприємства.

Література:

1. Блонська В.І. Діагностика управління капіталом підприємства /В.І. Блонська, Т.М. Хватамуха // Науковий вісник НЛТУ України. – 2009. – Вип. 19.11. – С. 252-258.

2. Чернецька Ю. А. Формування оптимальної структури капіталу підприємства. - Вісник Хмельницького національного університету. – 2011. -№2. – с.109-111.