Городко І.С., Литвиненко О.Д.

Харківський торговельно-економічний інститут КНТЕУ, Україна

Рентабельність власного капіталу як комплексний показник ефективності діяльності підприємства

Рентабельність власного капіталу є показником, що комплексно характеризує ефективність діяльності підприємства. При його допомозі можна оцінити ефективність управління підприємством, оскільки отримання високого прибутку і достатнього рівня прибутковості багато в чому залежить від правильності і раціональності схвалюваних рішень. Тому рентабельність можна розглядати як один з критеріїв якості управління.

Рентабельність власного капіталу є ключовим інвестиційним показником. Крім того, велике значення рентабельність має для ухвалення рішень в області інвестування, планування, при складанні кошторисів, координуванні, оцінці і контролі діяльності акціонерних товариств.

Аналіз останніх досліджень, у яких започатковано вирішення проблеми. Проблеми формування капіталу та управління ним досліджували багато зарубіжних та українських економістів, зокрема: М. Аокі, З.Боді, Р.Брейлі, Ю.Брігхем, У. Кяран, Р. Мертон, Е. Нікбахт, С. Росс, Р.Н. Холт, У. Шарп, І.Балабанов, І. Блажан, І.Бланк, В. Бочаров, Воробйов, В. Галанов, А. Ганієв, Р. Герасименко, І. Герчіова, А. Гончаров, Р.Грачова, І. Зятковський, В. Ковальов, Т. Ломакіна, Г.Ляшенко, Є.В. Мних, А. Поддєрьогін, Р.Слав'юк, Г. Стасюк, Є. Стоянова та інші. Проте питанню підвищення ефективності використання власного капіталу не приділяється належної уваги.

Ефективність використання власного капіталу будь-якого підприємства характеризується коефіцієнтом рентабельності власного капіталу. Рентабельність власного капіталу – це показник, який характеризує віддачу на вкладений власниками капітал.

Показники рентабельності в умовах будь-якої країни і будь-якого типу економіки є сигнальними та характеризуючими ефективність бізнесу, окремих операцій або окремих видів продукції. Рентабельність власного капіталу, є одним з найважливіших характеристик фінансового стану акціонерного товариства. Акціонери приділяють йому особливу увагу, так як з їх точки зору він найкраще характеризує результативність діяльності товариства.

На сучасному етапі здійснити оцінку рентабельності власного капіталу неможливо без використання сучасних методів дослідження та комп’ютерної техніки. Одним із таких методів є кореляційно-регресійний аналіз. Основна мета цих методів дослідження не тільки встановити вид і достовірність причинно-наслідкових зв’язків, а й кількісну характеристику внутрішніх зв’язків даного економічного процесу.

Для проведення кореляційно-регресійного аналізу необхідно змоделювати факторну модель коефіцієнта рентабельності власного капіталу. Схематично зображення даної моделі представлено на рис. 1.

Рис. 1. Факторна модель коефіцієнта рентабельності власного капіталу

Такий підхід до аналізу дозволяє за допомогою кожного з п’яти коефіцієнтів оцінити наступні економічні фактори впливу на прибутковість власного капіталу: частка чистого прибутку в ціні продукції; інтенсивність використання активів підприємства; участь власного капіталу у фінансуванні активів підприємства; частка поточних активів яку можна покрити поточними зобов’язаннями; частка поточних зобов’язань у валюті балансу.

Найскладнішою проблемою є вибір форми зв’язку, аналітичного виразу зв’язку. Емпіричне обґрунтування типу функції за допомогою графічного аналізу зв’язків для багатофакторних моделей майже непридатне. Зважаючи на те, що будь-яку функцію багатьох змінних шляхом логарифмування або заміни змінних можна звести до лінійного вигляду, тому, рівняння множинної регресії необхідно виразити у лінійній формі . Таким чином, економетрична модель набуває наступного вигляду:

У= а0+ а1· х1+ а2· х2+ а3· х3+ а4· х4+ а5· х5, (1)

де У – розрахункові значення рентабельності власного капіталу; х1-х5 – факторні ознаки; а0-а5 – параметри моделі, які можна обчислити способом найменших квадратів, розв’язавши систему нормальних рівнянь.

Модель рентабельності власного капіталу необхідна для того, щоб визначити, які з факторів здійснюють найбільший вплив на результативний показник, а які ні і які причини вплинули на це, а також дозволяє виявити резерви збільшення рентабельності власного капіталу акціонерних товариств.

Таким чином, побудована модель дозволить чітко визначати чинники, зміни яких пояснюють зміни у фактичній рентабельності власного капіталу певного підприємства. Крім того, на основі цієї моделі, маючи інформацію щодо очікуваних прибутків, рентабельності продаж і темпів зростання активів та пасивів підприємства, можна зробити прогноз майбутньої величини рентабельності власного капіталу, який може значно впливати на оцінку інвестиційної привабливості та кредитоспроможності підприємства.