Харківський торговельно-економічний інститут (КНТЕУ),
Україна
МОДЕЛЬ
ФОРМУВАННЯ ФІНАНСОВОЇ СТРАТЕГІЇ ПІДПРИЄМСТВА
Анотація статті. У статті проаналізована
матриця фінансових стратегій Ж. Франшона і І. Романе та
її застосування на ПАТ «Харкiвська бiсквiтна фабрика».
У сучасних умовах
розвитку економіки зростає актуальність питань, пов’язаних з ефективним
формуванням та використанням фінансових ресурсів, які пов’язані із
застосуванням нових систем і методів управління цими процесами. Економічна
криза значно змінила умови функціонування підприємств і визначила нові
тенденції в організації управління фінансами. На сьогодні актуальними є
розвиток матричних методів управління фінансами, які дозволяють визначати
багатоваріантні сценарії розвитку, отримувати достатню аналітичну інформацію по
формуванню та реалізації фінансової стратегії, проводити своєчасно коректування
у процесі реалізації тощо [3]. Тому питання визначення фінансової стратегії за
допомогою матричних методів є актуальним як в теоретичному так і практичному
аспекті.
Більшість з методик по визначенню
фінансової стратегії підприємства мають багато недоліків для комплексного
використання на практиці. Матричні методи стратегічного аналізу є відносно
новими і потребують подальшого дослідження. Матриця
фінансових стратегій дозволяє не тільки визначати поточне положення підприємства
з точки зору фінансової стратегії та ризику, але й розглядати ситуацію в
динаміці, щоб дозволити спрогнозувати зміни фінансової стратегії залежно від
зміни основних показників фінансово-господарської діяльності, а також планувати
його майбутнє положення. [1].
Відношення
підприємства до тієї чи іншої стадії фінансового розвитку можна за допомогою
матриці фінансових стратегій Ж. Франшона і І. Романе [1], яка базується на
розрахунку таких коефіцієнтів:
- результат господарської діяльності (РГД),
- результат фінансової діяльності (РФД),
- результат
фінансово-господарської діяльності (РФГД).
1. Результат господарської діяльності розраховується за
формулою [2]:
РГД = БРЕІ –
ΔФЕП – ВІ +
ЗПМ,
де БРЕІ —
брутто-результат експлуатації інвестицій;
ΔФЕП —
зміни фінансово-експлуатаційних потреб;
ВІ —
виробничі інвестиції;
ЗПМ —
звичайний продаж майна.
2. Результат фінансової
діяльності розраховується за формулою [2]:
РФД = ΔПК — ФВПК — ПІІр — (Д +
ДВФД),
де ΔПК — зміни позикових коштів;
ФВПК — фінансові витрати за
позиковими коштами;
ППр — податок на прибуток;
Д — дивіденди;
ДВФД — інші доходи і витрати
фінансової діяльності.
3. Результат
фінансово-господарської діяльності (РФГД) підприємства знаходиться за формулою [2]:
РФГД = РГД +
РФД
Негативні значення РФГД протягом
довгострокового періоду може призвести до банкрутства підприємства. При
позитивних значеннях РФГД стратегічний фінансовий ризик мінімальний. Проте
залежно від кон’юнктури допускаються незначні коливання навколо нульової
відмітки (безпечна зона).
Після розрахунку цих основних
показників можна умовно віднести підприємство до одного з квадрантів матриці,
кожний з яких має свій номер, свою унікальну назву, і кожний з яких
характеризується набором показників тих, що визначають тільки підприємства
даного квадранта і що відповідно мають ідентичні шляхи подальшого розвитку. Залежно
від значень результату фінансової діяльності і результату господарської
діяльності підприємство може займати наступні положення в матриці, що зображено
у табл. 1 [3].
Таблиця 1
Матриця визначення стадії фінансового розвитку
|
|
РФД ‹‹ 0 |
РФД = 0 |
РФД ›› 0 |
|
РГД ›› 0 |
1- «відмова від залучених
ресурсів» РФГД = 0 |
4 – «недостатність оборотних ресурсів» РФГД › 0 |
6 – «дефіцит ліквідних ресурсів» РФГД ‹ 0 |
|
РГД = 0 |
7 – «епізодичний дефіцит» РФГД ‹ 0 |
2 – «стійка рівновага» РФГД = 0 |
5 – «надлишок ліквідних ресурсів» РФГД › 0 |
|
РГД ‹‹ 0 |
9 – «кризовий стан» РФГД ‹‹ 0 |
8 – «значний надлишок ліквідних
ресурсів» РФГД ›› 0 |
3 – «нестійка рівновага» РФГД = 0 |
Розрахунок вищерозглянутих показників за 2009-2011 рр.
наведемо у табл. 2. Оскільки результат господарської діяльності ПАТ
«Харкiвська бiсквiтна фабрика» є позитивним, результат фінансової діяльності
має від’ємне значення, загальний результат фінансово-господарської діяльності є
позитивним, то це характерно для першого квадранта - «відмова від залучених
ресурсів».
Таблиця 2
Розрахунок
результату господарської діяльності
ПАТ
«Харкiвська бiсквiтна фабрика» за 2009-2011 рр. (тис. грн.)
|
Показник |
Роки |
|||||
|
2009 |
2010 |
2011 |
||||
|
Виручка від реалізації продукції |
844462 |
995690 |
1066302 |
|||
|
Матеріальні витрати |
303760 |
387647 |
443354 |
|||
|
Витрати на оплату праці |
46746 |
51383 |
55525 |
|||
|
Відрахування на соціальні заходи |
17817 |
20029 |
21592 |
|||
|
Брутто-результат експлуатації
інвестицій |
476139 |
536631 |
545831 |
|||
|
Запаси |
57864 |
62916 |
62916 |
65137 |
65137 |
93356 |
|
Готова продукція |
10770 |
19382 |
19382 |
20104 |
20104 |
20987 |
|
Дебіторська заборгованість за товари,
послуги |
3107 |
10416 |
10416 |
13886 |
125467 |
101538 |
|
Кредиторська заборгованість за
товари, послуги |
36148 |
41861 |
41861 |
47697 |
47697 |
42922 |
|
Поточні фінансові інвестиції |
35593 |
50853 |
50853 |
51430 |
163011 |
172959 |
|
Зміна поточних фінансових потреб |
15260 |
577 |
9948 |
|||
|
Результат господарської
діяльності (РГД) |
460879 |
536054 |
535883 |
|||
У таблиці 3 наведемо розрахунок результату фінансової
діяльності для ПАТ «Харкiвська бiсквiтна фабрика» за 2009-2011 рр.
Таблиця 3
Розрахунок
результату фінансової діяльності
ПАТ
«Харкiвська бiсквiтна фабрика» за 2009-2011 рр. (тис. грн.)
|
Показник |
Роки |
||
|
2009 |
2010 |
2011 |
|
|
Фінансові
витрати |
3276 |
3547 |
1879 |
|
Податок на
прибуток |
12499 |
12142 |
17381 |
|
Інші
фінансові витрати |
3211 |
1040 |
842 |
|
Сума
виплачених дивідендів |
0 |
0 |
3636 |
|
Результат фінансової діяльності (РФД) |
-18986 |
-16729 |
-23738 |
Результат розрахунку показників вище наведеної матриці
фінансової стратегії представимо у таблиці 4.
Таблиця 4
Розрахунок
показників матриці фінансової стратегії ПАТ «ХБФ»
|
Рік |
РГД |
РФД |
РФГД |
|
2009 |
460879 |
-18986 |
441893 |
|
2010 |
536054 |
-16729 |
519325 |
|
2011 |
535883 |
-23738 |
512145 |
Отже ПАТ «ХБФ», перебуваючи у квадранті 1, має всі
можливості для реалізації інвестиційних проектів, як з господарської так і з
фінансової точок зору. Для підприємства можливі три сценарії розвитку
фінансової діяльності, які обумовлюються можливостями переходу в квадранти 2,
4, 7 (рис.1).
З метою інноваційного розвитку підприємства воно може
перейти у квадрант 4. Тоді у підприємства зберігається можливість нарощування
запасу фінансової міцності за рахунок мобілізації ефекту фінансового важеля, що
буде сприяти росту обсягів виробництва.
|
|
РФД ‹‹ 0 |
РФД = 0 |
РФД ›› 0 |
|
РГД ›› 0 |
2009-2011рік
|
4 |
6 |
|
РГД = 0 |
7 |
2 |
5 |
|
РГД ‹‹ 0 |
9 |
8 |
3 |
Рис. 1. Матриця фінансової стратегії
ПАТ «Харківська бісквітна фабрика»
Проте найбільш бажаний сценарій, пов’язаний з реалізацією
інвестиційного проекту – це перехід у квадрант 2 або 7. При більш високих
темпах зростання – перехід у квадрант 2, при більш низьких темпах зростання
підприємство буде переміщуватися у квадрант 7.
Таким чином, використання даної матриці дає можливість
підприємству адекватно приймати рішення щодо комплексного використання всіх
потенційних фінансових ресурсів, направлених на досягнення цілей фінансової
стратегії. В рамках даної матриці можна розглядати проблему реалізації
фінансової стратегії у динаміці, що дає можливість визначити пріоритетні сфери
фінансового розвитку та модифікувати фінансову стратегію в результаті зміни
параметрів функціонування підприємства.
Виявленими недоліками під час аналізу використання даної
матриці є:
- під час виявлення відповідного квадранту матриці
фінансовий аналітик приймає рішення згідно його думки, що може мати
суб’єктивний характер;
- матриця не враховує галузевої специфіки діяльності підприємства,
що може знижувати достовірність результатів її використання, а тому необхідно
аналізувати формування фінансової стратегії за декількома направленнями, щоб
запобігти неточностям.
В цілому можна
відмітити, що матриця фінансової стратегії має багато достоїнств, які відповідають дійсності. Одне з найбільш
важливих достоїнств - можливість матриці генерувати стратегічну карту розвитку
компанії в області фінансів, а також і надавати управління до дії з можливими
варіантами вибору подальшого розвитку. При грамотному використанні матриці з
урахуванням виявлених недоліків можна зробити серйозний внесок у розвиток
компанії.
Література:
1.
Бланк
И. А. Финансовая стратегия предприятия / И. А. Бланк. – К.: Ника, 2006. - 546с.
2. Бутиріна В. М.
Визначення фінансової стратегії розвитку підприємства / В. М. Бутиріна, Г. А.
Верещаєва // Науковий вісник НЛТУ України. - 2011. - Вип. 21.7 - С. 177-181.
3. Горяинова С. Б. Определение стадии
финансового развития предприятия в процессе разработки финансовой стратеги /
С. Б. Горяинова // Інноваційна економіка. – 2010. – № 18. – С.
267-269.