Бойко В.И.
студент 5-го курса СевНТУ
Научный
руководитель: Казнова М.И.
Кандидат экономических наук, доцент
кафедры «Финансы и кредит» СевНТУ
Севастопольский
национальный технический университет
РЕЙТИНГИ МЕЖДУНАРОДНЫХ АГЕНТСТВ КАК
ФАКТОР
УСПЕШНОСТИ ДОЛГОВОЙ ПОЛИТИКИ УКРАИНЫ
В
период с 2010 по 2014 годы государственный долг Украины демонстрировал
постоянный рост. Так, в конце 2010 года общая задолженность составляла 54,28
млрд. долларов, в 2011 – 59 млрд. долларов, в 2012 – 64,5 млрд. долларов. На
31.12.2013 совокупные заимствования Украины достигли цифры 73 млрд. долларов.
Критическим значением государственного долга является значение 60% от ВВП. В
2008 году отношение государственного долга к ВВП составляло 20%, в 2009 –
34,8%, в 2010 – 39,9%, в 2011 - 36,3%, в 2012 – 36,6%, на конец 2013 года
значение отношения государственного долга к ВВП составило около 40%.
Возрастающая
динамика государственного долга Украины вызвана прежде всего финансовым кризисом
2008 года, однако последующее увеличение обязательств исходило из постоянного
дефицита бюджета и отсутствия целенаправленной стратегии по управлению
государственным долгом.
Ещё
с начала проведения подобной долговой политики последствия отражались в виде
дорогостоящего обслуживания государственного долга. Так, статистика
министерства финансов свидетельствует, что Украина будет погашать долги вплоть
до 2040 года, обслуживание государственного долга в среднем обходится в 20-25%
от суммы займа. Высокая процентная ставка означает высокий риск, а высокий риск
вызван вышеприведёнными фактами.
Естественно,
постоянное наращивание обязательств может привести только к усугублению
экономических позиций страны. В ноябре 2013 года международное рейтинговое
агентство Fitch отметило, что в отношении возврата долгосрочных займов в
национальной и иностранной валюте у Украины наблюдается существенный уровень
некредитоспособности (уровень –B, прогноз негативный).
Следующий уровень оценки – ССС (возможен дефолт).
Ещё
одно международное агентство, Standard & Poor's (S&P) снизило кредитный
рейтинг Украины по долгосрочным займам в национальной и иностранной валюте с
уровня «В» до уровня «В-» (прогноз негативный). Данный уровень означает, что
эмитент платёжеспособен, но неблагоприятные экономические условия вероятнее
всего отрицательно повлияют на его возможности и готовность проводить выплаты
по долгам. Следующий уровень оценки «CCC» - эмитент испытывает трудности с
выплатами по долговым обязательствам и его возможности зависят от благоприятных
экономических условий.
Также
рейтинговое агентство Moody 's снизило рейтинг государственных облигаций
Украины с уровня «B3» (долговые обязательства с рейтингом «B» рассматриваются
как спекулятивные и подвержены высокому кредитному риску) до уровня «Caa1»
(обязательства очень низкого качества, подверженные очень высокому кредитному
риску). Следующий уровень «Са» (высоко
спекулятивные обязательства, находящиеся в состоянии дефолта или близкие к дефолту).
В
декабре 2013 года правительство РФ заявило о финансовой помощи Украине в
размере 15 млрд. долларов. В том же месяце Украина получила 3 млрд. долларов,
которые сразу же пошли на выплату социальных задолженностей, поскольку бюджет
2013 года к концу периода не выполнялся. По словам экс-премьер-министра Азарова
Н.Я. на декабрь 2013 года в бюджет не поступили запланированные 34 млрд. грн.
Международное
рейтинговое агентство Fitch подтвердило, что договоренности в Москве
значительно снизили вероятность дефолта Украины в 2014 году, однако это соглашение
не решает проблемы, которые привели страну к кризисному состоянию, поскольку
выдача российского кредита не требовала конкретных мер от украинского кабинета
министров для стабилизации экономической ситуации в стране.
Последовавшая
после политическая нестабильность лишь ухудшила ситуацию. В частности, в начале
февраля 2014 года агентство Moody´s
снизило долгосрочный суверенный кредитный рейтинг Украины до рекордно низкого Caa2.
В конце января 2014 года международное агентство S&P снизило кредитные рейтинги
Украины с B- до CCC.
21.02.2014
Международное рейтинговое агентство S&P понизило долгосрочный кредитный
рейтинг Украины в иностранной валюте с B до CCC с «негативным»
прогнозом, что означает преддефолтный уровень.
На
конец февраля программа выделения финансовой помощи Украине от России
приостановлена, т.к. руководство министерства Финансов Росси ждёт стабилизации
ситуации в Украине.
В
свою очередь, правительство Украины рассчитывает привлечь 35 млрд. долларов в
2014-2015 годах при содействии ЕС, ЕБРР, МБРР, МВФ.
Таким
образом, долговая политика украинского правительства, начиная с 2008 года,
привела к огромной задолженности. Кредиторы, опираясь на статистику ведущих
рейтинговых агентств, на данный момент, не могут быть уверены, что их средства
вернутся через определённое время. В связи с этим, запланированная финансовая
помощь ЕС и МВФ должна быть направлена на конкретные меры по уменьшению
обязательств. Если вопрос государственного долга перерастёт в создание
эффективной стратегии по его нивелированию и достижению роста ВВП, рейтинги
Украины возрастут, что в свою очередь, поможет привлечь дополнительные средства
на различные программы с более низким процентом обслуживания долга.
1
Бойко В.И. Эффективность нормативного регулирования государственного долга
Украины/ Бойко В.И./ Перспективы развития и пути совершенствования финансовой
системы Украины. – 2012. – с 180.
2
Рейтинги международных агентств: [Электронная версия]. – Режим доступа: http://www.minfin.gov.ua/control/uk/publish/archive/main?cat_id=329415
3
О возможном привлечении средств при содействии ЕС и МВФ: [Электронная версия].
– Режим доступа: : http://comments.ua/money/454061-minfin-ukraini-rasschitivaet-poluchit-35.html