к.э.н.,доцент кафедры «Финансы»
КГУТиИ им.Ш.Есенова Жадигерова О.Ж.
Магистр Каржаубаева Карлыгаш
Актуальные проблемы
совершенствования инвестиционной деятельности в Республике Казахстан
Глобальный кризис мировой
экономики создал качественно новые условия инвестиционной деятельности - в том
числе, и для Казахстана. Как видно общее снижение эффективности методов
управления рисками в условиях кризиса повлекло за собой значительные перемены в
поведении розничных инвесторов и изменение стратегий большинства инвестиционных
институтов.
На фоне этих изменений в
глобальном инвестиционном климате стали особенно заметными:
1. Отсутствие в экономической
науке единства взглядов на природу экономических кризисов и методы
антикризисного регулирования.
Нет не только экономических
теорий, позволяющих на практике проводить научно обоснованную экономическую
политику, но и международного опыта эффективного антикризисного регулирования
экономики. В ХХ веке финансовые и экономические кризисы стали явлением
привычным и даже обыденным. Только в 1975 - 1997 гг. МВФ зарегистрировал более
150 валютных и 54 долговых и банковских кризисов в более чем 50 странах.
Особенно ярко в условиях кризиса проявилась «неадекватность неоклассической
парадигмы реальным процессам экономического развития и иллюзорность лежащих в
её основе аксиом - начиная от обладающего абсолютным знанием homo economicus и
заканчивая совершенной конкуренцией».
2. Качественно новый уровень
глобализации мировой экономики, который повлёк за собой возникновение
качественно новых инвестиционных рисков.
Анализ структур капитала и
управления 43 тысяч крупных международных компаний, работающих в реальной
экономике, проведённый швейцарскими математиками, привёл их к выводу:
большинство финансовых цепочек идут в направлении группы из 147 компаний,
активы которых пересекаются друг с другом, фактически являясь общей
собственностью. Фактически это одна гигантская корпорация - куда более
влиятельная, чем подавляющее большинство национальных правительств. Причем речь
более не идет об американской и о западной - а о качественно новой
«корпоратократии», которой глубоко чужды национальные интересы, для которой
«одержимость национальной конкурентоспособностью является одновременно
ошибочной и опасной».
3. Непоследовательность,
отсутствие стратегического подхода, и, в конечном счёте, крайне низкая
эффективность антикризисного регулирования национальных экономик.
Практически во всех странах мира
возник «новый политический класс, который нечувствителен к растущему
социальному неравенству и который думает только о собственном обогащении». Для него «краткосрочные задачи политического
выживания оказываются гораздо важнее, чем задачи развития страны; налицо кризис
государств, весело и легко практиковавших покупку голосов избирателей за счет
взятых в долг денежных средств - задолженности, которую будут выплачивать
следующие поколения». Мир переживает период огромных изменений и масштабного
урегулирования, когда все государства стоят перед лицом небывалых возможностей
развития и серьезных вызовов. Но планирует и воплощает в жизнь антикризисное
регулирование национальных экономик представители «элиты глобального проекта»,
которой глубоко чужды интересы «каких-то» государств. Именно поэтому
правительства подавляющего большинства стран мира не умеют найти адекватный
ответ на эти вызовы.
4. Углубление поляризации
общества: на глобальном уровне - между богатыми и бедными странами; на
национальном уровне - между кредиторами и должниками. Рост
диспропорций в экономике - прежде всего, между финансовым сектором и реальной
экономикой.
По словам Н.А. Назарбаева,
«в вековой борьбе за политическую демократию человечество проглядело факт
создания мировой тоталитарной валютно-финансовой системы, абсолютно лишенной
минимальных признаков демократии». Сегодня «и государства и индивиды пытаются
справиться с долгами, уровень которых превышает всякую разумную возможность
когда-либо их выплатить: обслуживание долга поглощает большую часть экономического
излишка: корпоративные прибыли, ренту за недвижимое имущество, личный доход
выше базовых потребностей и даже государственные доходы выше минимально
необходимого уровня социальных расходов».
Однако, несмотря на неизбежное
влияние всех этих факторов, которые стали причиной качественного изменения
подходов к инвестированию во всём мире, за последние пять лет в экономику
Казахстана было вложено свыше $137 млрд. (в то время как расходы государства на
антикризисные меры составили немногим более $14 млрд.). И в 2011 году, и в 2012
году в рейтинге ВБ «Doing business» Казахстан занимал 47-е место. По данным
опроса, проведенного в 2012 г. компанией «Эрнст энд Янг», большинство
профессиональных инвесторов, вложивших средства в казахстанские предприятия, «в
значительной степени удовлетворены своими инвестиционными решениями».
При этом, конечно же, нельзя
забывать, что львиная доля иностранных инвестиций пошла в сырьевой сектор.
Экономика Казахстана базируется на опережающих темпах роста экспорта над
импортом; причём рост внешнеторгового оборота обеспечивается у нас, с одной
стороны, за счет экспорта углеводородов и других сырьевых товаров, с другой –
импортом практически всех товаров, необходимых для обеспечения населения
страны.
В то же время доля же
обрабатывающей промышленности в ВВП остается низкой. Численность работников
машиностроительной отрасли за годы независимости сократилась
с 350 тыс. до 17 тыс. человек. Доля продукции
машиностроения в объеме всего промышленного производства – с 15%
до 3,5%. Казахстанские промышленные предприятия характеризуются крайне
низким уровнем производительности труда – в три-четыре раза ниже показателей
развитых стран; износ средств производства достигает 70%.
Серьёзные диспропорции
наблюдаются не только в отраслевой структуре инвестиций, не только между
сырьевым и обрабатывающим секторами экономики Казахстана, но и между крупным,
средним и малым бизнесом.
1. Если в развитых странах Запада
основная доля занятых в малом и среднем бизнесе, как правило, приходится на
промышленность, строительство и сферу услуг, то в Казахстане эти отрасли заняты
предприятиями крупного бизнеса; хозяйствующие субъекты малого бизнеса
представлены в основном организациями сферы услуг, торговли и
сельскохозяйственного производства. По данным опросов, примерно половина
казахстанских предпринимателей в казахстанском малом и среднем бизнесе (МСБ)
балансируют на грани выживания; вынужденно пришли в малый бизнес более 40%;
более двух третей охотно поменяли бы предпринимательскую деятельность на
«достойно оплачиваемую наемную работу».
В целом, по данным Агентства РК
по статистике, доля населения, занятого в МСБ, составляет около 25%
трудоспособного населения Казахстана. Многие представители малого бизнеса
в Казахстане относятся органами статистики к категории «самозанятых» - их около
40%], причем на юге страны это основная часть, большинство трудоспособного
населения. Они не платят налоги и пенсионные отчисления, их деятельность
учитывается органами статистики «оценочно» и относится к «теневой экономике».
Т.е. на самом деле в казахстанском МСБ занято куда больше, чем 25%
трудоспособного населения – но государство почему-то не может сделать их
полноправными участниками экономической деятельности.
Еще в 2005 году Президентом РК
была поставлена задача по доведению вклада среднего и малого бизнеса в общий
объем ВВП республики к 2012 году до 40%.
2. Доля крупного бизнеса в
структуре ВВП Казахстана, напротив, стабильно высока; причём наиболее весомая
часть таких предприятий принадлежит нерезидентам. Подавляющее большинство
крупнейших компаний горнодобывающей промышленности и металлургии, создающих в
совокупности более 22% ВВП, являются или подразделениями транснациональных корпораций,
или находятся в долгосрочной концессии у нерезидентов, или контрольный пакет
акций принадлежит гражданам зарубежных государств. И именно эти крупные
компании привлекают иностранные инвестиции. Об этом, в частности,
свидетельствуют размеры и динамика роста валового внешнего долга казахстанских
корпораций (без банков). Для Казахстана характерна «локализация центров
принятия экономических решений за пределами страны».
Остается значительной и доля
государственных предприятий в экономике Казахстана, которые, по утверждению
одного из разработчиков программы «Производительность-2020», президента
Казахстанского института развития индустрии М.З. Кажыкен «как правило,
малоэффективны и низкорентабельны».
3. Большинство казахстанских
средних компаний, имеющих потенциал роста, не обладают доступом на публичные
рынки капитала, испытывают серьезные трудности в финансировании. По данным
Казахстанской фондовой биржи (KASE), число компаний, соответствующих
листинговым требованиям, не превышает 15-20% от всех средних и крупных
компаний; в 2008 году листинговых компаний было 144, а на начало мая 2011 года
их было 108 (всего с нелистинговыми - 116 компаний); на лондонской бирже
котируется в общей сложности 41 компания. Акции компаний, которые
находятся в листинге «В» Казахстанской фондовой биржи (KASE), считаются
неликвидными. Главным образом, из-за непрозрачности бизнеса: ни один внешний
инвестор не будет покупать непредсказуемость. (Показательно, что за первое
полугодие 2012 года объем инвестиций казахстанских предприятий в основной
капитал составил более 2 триллионов тенге - на 3,1% больше, чем за этот же
период прошлого года; однако при этом казахстанские предприятия существенно
увеличили долю собственных инвестиций в основной капитал (с 46% до 56%) -
а вот внешние инвестиции, напротив, сократились.
Диспропорции между сырьевым и
обрабатывающим секторами экономики и между крупным, средним и малым бизнесом,
«сложная, но открывающая возможности деловая среда» сделали весьма
проблематичной совершенствование инвестиционной деятельности в Казахстане. За
годы независимости было разработано и профинансировано, в общей сложности,
около ста различных государственных инвестиционных программ. Инвестиционные
проекты, реализуемые в рамках приоритетов ГПФИИР, были объединены в так называемой
«Карте индустриализации». В ее рамках в
2010 г. в эксплуатацию были введены 227 объектов, в которые было инвестировано
914 млрд. тенге ($ 6,2 млрд.). И, в свою очередь, ГПФИИР также получила
негативную оценку. В частности, потому, что из 31 проекта, составляющих 90 %
всех инвестиций по «Карте индустриализации» только 5 были связаны с
производством готовой продукции. А вклад завершенных инвестиционных проектов
«Карты индустриализации» в прирост ВВП, например, в 2010 г. не превысил 0,1
процентных пункта, доля их добавленных стоимостей в объеме ВВП едва достигла
0,004. Получается, что для достижения основной цели программы -
увеличения реального ВВП на 50% от уровня 2008 г. - надо было бы реализовать
более 6 тыс. аналогичных инвестиционных проектов на общую сумму 35-40 трлн.
тенге (или $ 250 млрд.).
По мнению, высказанному
М.З. Кажыкен, главная причина фактического провала инвестиционной
деятельности в обрабатывающих отраслях экономики состояла в том, что ГПФИИР,
«как и все предшествующие программы, разрабатывалась без научно обоснованной
методики, без концептуального видения перспектив развития отраслей как
подсистемы глобальной производственной системы». Соглашаясь в целом с
такой оценкой, мы считаем однако, что причины провала инвестиционной деятельности,
как и проблемы казахстанской промышленной политики, несколько иные.
Инвестиционная и промышленная
политика государства отнюдь не являются результатом согласованных «совместных
усилий ученых, практиков, государственных управленцев и бизнес-сообщества». По
определению, потому что это политика, политический феномен. Ученые-экономисты
только предлагают различные сценарии и программы и разрабатывают идеологическое
обоснование принимаемых политических решений. Бизнес-сообщество голосует за или
против проводимой политики ростом или падением инвестиционной активности.
Предназначение любой политики – в том числе, экономической, инвестиционной –
регулирование отношений между отдельными группами национальной элиты. Т.е.
поддержание баланса интересов а) национального олигархического бизнеса, который
извлекает сверхприбыли за счёт своего монопольного положения, природной и
административной ренты, б) национальной политической элиты, которая не
заинтересована в том, чтобы брать на себя ответственность за реализацию
проектов модернизации экономики и в) международной политико-финансовой «элиты
глобального проекта». Поэтому выбор стратегии, приоритетов и методов
инвестиционной деятельности – это не «наука», а «искусство достижения
возможного», компромисс, возникающий в результате многофакторной оптимизации
разнонаправленных интересов и усилий различных групп политической и финансовой
элиты. Ключевая проблема – как нейтрализовать или, по крайней мере, ослабить в
обществе и государственном аппарате влияние «элиты глобального проекта» и её
сторонников.
За последние два года в
Казахстане был принят целый ряд мер по совершенствованию инвестиционной
деятельности, таких как:
- Концепция развития финансового
сектора Республики Казахстан и Закон
РК «О внесении изменений и дополнений в некоторые законодательные акты
Республики Казахстан по вопросам регулирования банковской деятельности и
финансовых организаций в части минимизации рисков».
- Программа «Производительность
труда 2020», в рамках которой был проведен технический аудит 200 промышленных
предприятий и выделены гранты на разработку бизнес-планов модернизации и
технического перевооружения.
- Национальный план по
привлечению инвестиций, предусматривающий значительные процедурные послабления,
создание условий для инвесторов, в том числе в регионах, поддержку и
сопровождение инвесторов на всех уровнях.
- Программа по развитию
государственно-частного партнерства (ГЧП), в рамках которой разработан комплекс
мер государственной поддержки ГЧП в Казахстане и проект Закона «О внесении
изменений и дополнений в некоторые законодательные акты Республики Казахстан по
внедрению новых форм государственно-частного партнерства и расширению сфер их
применения». В казахстанской практике появятся такие контракты, как
Build-Operate-Transfer, Build-Operate-Lease-Transfer, Operations &
Maintenance, Management Contract, Design-Build-Finance-Operate и ряд других
общепринятых в мировой практике форм, которые должны обеспечить распределение
рисков при инвестировании в капиталоемкие объекты.
- Программа «Народное IPO»,
которая позволит многим казахстанцам стать инвесторами крупнейших национальных
компаний. Предприятия – участники «Народного IPO» – входят в группу АО «Фонд
национального благосостояния «Самрук-Казына». Организаторы программы учли
международный опыт проведения таких мероприятий. Граждане РК имеют приоритетное
право на покупку акций; во вторую очередь, ценные бумаги смогут приобрести
накопительные пенсионные фонды страны. Чтобы избежать концентрации бумаг в
руках небольшой группы лиц, Программа предполагает ограничения на максимальное
количество приобретаемых акций в «одни руки», а также использование сети АО
«Казпочта» для максимального охвата населения. Программой предусмотрено
выставить на IPO 10-15-процентные пакеты акций. В 2012 году в первичном
публичном размещении акций участвовал компания «КазТрансОйл», в 2013 году –
компании KEGOC, «Эйр Астана», «КазТрансГаз», «Самрук-Энерго», «НМСК
«Казтрансморфлот», а в 2014 году – «Казахстан темир жолы», «Казтемиртранс», в
2015 году – «Казатомпром», «КазМунайГаз».
Исходя из нового видения
приоритетов антикризисной экономической политики, сформулированного Президентом
РК, мы полагаем, что дальнейшее совершенствование инвестиционной деятельности
предполагает не только - и не столько - дальнейшее совершенствование
инвестиционного климата, направленное на привлечения прямых иностранных
инвестиций. В первую очередь, необходимо направить максимум усилий на развитие
инвестиционной и предпринимательской активности населения Казахстана, идеи
которого положены в основу «Программы по развитию ГЧП» и «Народного IPO».
Говоря о развитии инвестиционной
активности населения, отметим, что на частных вкладах в банках сейчас почти
четыре триллиона (3905,1 млрд.) тенге.
Пенсионных - тоже примерно три триллиона (3731 млрд.) тенге. Для Казахстана это
громадный инвестиционный потенциал, который, заметим, по размеру вполне
сопоставим с объемом иностранных инвестиций, привлечённых в экономику
Казахстана за последние годы. И особенно значимый в силу того, что население
Казахстана – это такой инвестор, которому, в отличие от международной
финансово-политической элиты, отнюдь не безразличны национальные интересы.
Для инвестиционной активности
населения нам представляется необходимым, в рамках мероприятий по
совершенствованию инвестиционной деятельности в Республике Казахстан,
проведение комплексного исследования существующей системы защиты интересов
«неквалифицированных» (розничных) инвесторов и сформулировать рекомендации по
ее совершенствованию.
Литературы:
1. Пути совершенствования механизмов
государственного регулирования инвестиций в Республике Казахстан //
Исследования, результаты. – 2008. - №2. – С. 307-312.
2. Формирование субъектов инвестиционных
процессов в период институциональных изменений // Иктисодиет ва таълим (Вестник
Ташкентского государственного университета «Экономика и образование»). -
Ташкент. – 2007. - №3. – С.138-143.