Экономика / 10.
Экономика предприятия
Бурлаченко Ю.В.
Научный руководитель:
Голобородько А.Ю.
Донецкий национальный университет экономики и
торговли
имени Михаила Туган-Барановского
Слияние и поглощение как фактор
возникновения кризиса на предприятии
Процесс слияний и поглощений в настоящее время приобрел достаточно широкий
характер. Слияние — это возникновение новой компании в результате объединения двух
равнозначных компаний, а поглощение — это выкуп поглощаемой компании
компанией-поглотителем, в результате чего поглощенная компания перестает
существовать, а поглотитель увеличивается. Яркий пример поглощения в Украине —
UMC → МТС [1].
На практике, слияния и поглощения могут проводиться через механизмы
процедуры реорганизации или путем купли-продажи корпоративных прав/активов
компании-цели [2].
Как правило, компании прибегают к стратегии слияний и поглощений с целью
получения синергетического эффекта путем экономии на масштабах производства,
комбинации взаимодополняющих ресурсов, объединения ресурсов для борьбы с
конкуренцией, объединения ресурсов по разработке новых технологий и созданию
новых видов продукции.
Слияния и поглощения практикуются также для повышения эффективности
управления одной из компаний, снижения налогов и получения налоговых льгот,
диверсификации в другие виды бизнеса. Порой приобрести действующую компанию
дешевле, чем организовать новую [3].
Продуманное и организованное слияние или поглощение может стать основой
выживания и роста любой компании. И наоборот, плохо спланированное слияние или
поглощение способно не только навредить компании, но и послужить причиной
кризиса и даже ее гибели.
Слияния и поглощения имеют целый ряд неоспоримых достоинств: они служат
инструментом внешнего роста, могут значительно улучшить положение компании на
товарных, кредитных и фондовых рынках, повысить ее финансовую устойчивость,
сделать бизнес в итоге более конкурентоспособным и прибыльным. Но существует
ряд проблем проведения дружественных слияний.
В качестве основных проблем при проведении слияний и поглощений выделяют следующее:
усиление волнения сотрудников, отсутствие стратегии; недооценка потенциальных
затрат; осознанно необъективная оценка, отсутствие должного контроля,
медлительность принятия решений и размытые компетенции, культурные барьеры.
Кроме того, существует ряд основных риск-факторов, которые могут привести
предприятие к кризисному состоянию: высокая доля предприятия в отрасли;
привлекательное географическое расположение; наличие дорогих земельных
участков; обладание уникальными активами; перспективы развития бизнеса, его
инвестиционная привлекательность; репутация и известность; низкая фактическая
стоимость акций поглощаемой компании по сравнению с их реальной стоимостью;
наличие у компании-цели высоколиквидного баланса с избыточными денежными
средствами; неиспользуемый долговой потенциал компании; существование дочерних
юридических лиц, которые могут быть проданы без значительного ущерба для
денежных потоков компании; структура акционерного капитала; наличие
корпоративного конфликта между акционерами; доступность информации о компании; неприменение
компанией профилактических мер, направленных на защиту от враждебного
поглощения.
Экспертами указываются три причины неудачи
слияний и поглощений:
- неверная оценка поглощающей компанией привлекательности рынка или
конкурентной позиции поглощаемой;
- недооценка размера инвестиций, необходимых для совершения сделки;
- ошибки, допущенные в процессе реализации сделки по слиянию [4].
Аналитические исследования имевших место слияний показывают интересные
результаты: оказывается выгоднее продавать компанию, чем приобретать чужую. В
большинстве случаев акционеры компаний, которые выступали продавцами в сделках
по слиянию или поглощению, получили весьма существенные выгоды, а акционеры поглощающей
компании выигрывали гораздо меньше.
Таким образом, дружественное (недружественное) слияние или поглощение
компаний может стать причиной возникновения кризиса в любом из объединившихся
предприятий.
Слияние и поглощение компаний во всем мире, и на Украине особенно, является
сложным, многогранным и высокодоходным бизнесом. Вместе с тем, указанные сделки
на Украине несут в себе большое количество рисков, которые могут быть учтены и
сняты при правильном планировании и проведении соответствующих сделок.
Список литературы:
1
Информационный сайт БЕРГ [Электронный ресурс].
– Электрон. текстовые данные. //
Слияния и поглощения компаний, синергия. – Режим доступа: <http://berg.com.ua/basic/mergers-acquisitions/>
2
Информационный сайт profit-consul [Электронный ресурс]. –
Электрон. текстовые данные. // Слияния и поглощения. – Режим доступа:
<http://berg.com.ua/basic/mergers-acquisitions/>
3 Информационный сайт Деньга [Электронный
ресурс]. – Электрон. текстовые данные. // Слияния и поглощения (mergers
& acquisitions, M&A). – Режим доступа:
<http://www.denga.com.ua/index.php?option=com_content&task=view&id=653>
4
Информационный сайт Stark Project Group. Деловой портал о бизнесе. [Электронный
ресурс]. – Электрон. текстовые данные. // Основные мотивы слияния и
поглощения компаний. – Режим доступа:
<http://starkproject.com/pub-business/entrepreneurship/1708-osnovnye-motivy-sliyaniya-i-pogloshheniya-kompanij.html>