Економічні науки/ 4. Інвестиційна діяльність і фондові ринки

Чекановська І. А., студентка

Вінницький торговельно-економічний інститут КНТЕУ, Україна

Шевчук Л. П. - к.е.н., доцент

Вінницький торговельно-економічний інститут КНТЕУ, Україна

Копельчук В.П.

Вінницький торговельно-економічний інститут КНТЕУ, Україна

Оцінка впливу ризиків інвестиційних проектів на фінансові ресурси підприємства

На сьогоднішній день будь-яка діяльність, в тому числі на підприємствах в усіх її формах поєднується з чисельними ризиками, ступінь впливу яких на фінансові ресурси підприємства доволі високий. В економічній літературі по-різному дають визначення поняття ризику, його елементів та характеристики. Це визначається багатоаспектністю цього явища, а також практично повним його ігноруванням у законодавстві, а в окремих випадках – обмеженням застосування у практиці та управлінській діяльності підприємства.

Ризик – це складне явище, з яким необхідно рахуватися у будь-якій сфері діяльності. Його можна тлумачити як небезпеку, можливість збитку або втрати. Ризиком вважають невизначеність в одержанні доходу взагалі або в отриманні того розміру доходу від інвестицій, на які розраховує інвестор [4].

Метою аналізу проектних ризиків є оцінка всіх їх видів і визначення можливих шляхів їх зниження, доцільності реалізації проекту за наявного ступеня ризику та способів його зменшення. Аналіз передбачає виявлення ризиків проекту й їх оцінку з визначенням впливових чинників, пошук шляхів зниження ризику, врахування його за оцінки доцільності реалізації проект та способу його фінансування [3].

Ступінь проблеми інвестиційної діяльності та виникнення ризиків у ній розглянуто в наукових працях українських вчених Р. К. Шурленкова, Г. Б. Іваницька, Р. З. Дарміць, Г. В. Лещук О. Є. Григор’єва, К. Боднар, З. Литвин та інших. Водночас проблеми оцінювання ризикованості інвестиційного проекту потребують подальшого дослідження,так як нестабільність законодавчої бази призводить до неврахування втрат та нетриманням доходу.

Ситуацію ризику розглядають як різновид невизначеності, коли настання подій ймовірне і може бути визначене. У цьому випадку об’єктивно існує можливість оцінити ймовірність подій, які приблизно виникають у результаті: спільної діяльності партнерів з виробництва, впливу природного середовища на розвиток економіки, впровадження науково-технічних досягнень тощо. Тобто ризик є моделлю зняття суб’єктом невизначеності, оскільки прагнучи вирішити ризиковану ситуацію, суб’єкт робить вибір і прагне реалізувати його [1].

Інноваційні проекти, які реалізуються за допомогою інноваційного механізму, пов’язані з інноваційним ризиком. Схема прояву ризику в інноваційних проектах подана на рис. 1. [5]

Рис. 1. Схема прояву ризиків в інноваційних проектах

Результати оцінки ризиків по окремим інвестиційних проектах дозволяють кількісно оцінити їхні рівні. Для цього потрібно виділити класи інвестиційних проектів, встановити види ризиків щодо кожного часу і визначити критерії оцінки величини ризиків по кожному з них:

1. Безризикові інвестиційні проекти-короткострокові державні облігації.

2. Інвестиційні проекти з рівнем припустимого ризику - можливість втрати всієї суми розрахункового чистого прибутку з аналізованого інвестиційного проекту.

3. Інвестиційні проекти з рівнем катастрофічного ризику-виступає можливість втрати не тільки прибутку, але й усієї суми розрахункового валового доходу з аналізованого інвестиційного проекту та втрати всіх активів інвестора в результаті банкрутства.

Граничними значеннями ймовірності ризику фінансових втрат при інвестуванні, за оцінкою спеціалістів, є:

- для інвестицій з рівнем припустимого ризику – 0,1;

- для інвестицій з рівнем критичного ризику – 0,01;

- для інвестицій з рівнем катастрофічного ризику – 0,001.

Це означає, що аналізований інвестиційний проект повинен бути відхилений, якщо в одному випадку із десяти по ньому може бути загублений весь прибуток, або в одному випадку зі ста – загублено весь валовий дохід; або в одному випадку із тисячі – загублені всі активи у результаті банкрутства [2].

Узагальнення практики щодо виникнення, змісту та характеру впливу ризиків на ефективність інвестиційних проектів дає змогу точніше їх передбачити. При цьому всі ризики поділені на дві групи: зовнішні і внутрішні.

Зовнішні ризики пов’язані насамперед з нестабільністю державної влади, особливостями державного устрою і чинного законодавства, ефективною економічною політикою та її складовими елементами.

Кожен господарюючий суб’єкт повинен обов’язково враховувати зовнішні ризики, незалежні від підприємства у своїй господарській діяльності. Дослідження фахівців дозволили виявити основні причини виникнення внутрішніх ризиків, зокрема:

- відсутність професійного досвіду;

- слабкі загальноекономічні знання керівництва та персоналу;

- фінансові прорахунки;

- недосконала організація праці та підприємства в цілому;

- неефективне використання ресурсів;

- нестача знань щодо специфічних проблем підприємства;

- відсутність та необґрунтованість стратегії й тактики діяльності підприємства.

Економічний ризик – це об’єктивно-суб’єктивна категорія у діяльності суб’єктів господарювання, що пов’язана з подоланням невизначеності та конфліктності в ситуації неминучого вибору [1].

Доцільно виділити якісний та кількісний аналіз ризику.

Якісний аналіз ризику потребує ґрунтовних знань, досвіду, інтуїції в економічній діяльності. Його головна мета – визначити чинники і зони ризику, а відтак ідентифікувати всі можливі ризики.

Отже, ситуацію результату можна охарактеризувати, зокрема, такими рисами: наявність невизначеності та конфліктності, альтернатив (стратегій) та необхідність вибору однієї з них, можливість оцінити наявні альтернативи – ухвалити рішення.

Кількісний аналіз ризику ґрунтується на його визначенні у термінах теорії ймовірностей і математичної статистики. Його методологічною базою є розгляд вихідних даних очікуваних значень певних випадкових величин із відомими законами ймовірного розподілу [2].

Заходи, спрямовані на оптимізацію ризиків фінансової стійкості підприємства, не повинні знижувати стійкості його фінансового середовища. Систему управління ризиками зниження фінансової стійкості можна вважати ефективною лише у випадку, якщо витрати на їхню оптимізацію будуть меншими від суми очікуваних збитків.

У сучасних умовах господарювання, що характеризуються високим рівнем невизначеності, досягнення стратегічних фінансових цілей підприємств та забезпечення їх довгострокової фінансової стійкості неможливе без створення ефективної системи стратегічного фінансового менеджменту, невід’ємним елементом якого є механізм управління ризиком зниження фінансової стійкості. Головними ризиками, що стримують довгостроковий розвиток і спричиняють втрату фінансової стійкості вітчизняних суб’єктів господарювання, є податковий, інвестиційний, операційний ризики та ризик зниження ліквідності. Побудова ефективної системи стратегічного управління фінансовою стійкістю, що містить підсистему управління ризиком, сприятиме підвищенню фінансової стійкості підприємства в умовах посилення конкуренції та невизначеності на внутрішньому і світовому ринках [6].

Отже, виходячи із вищесказаного можна зробити такі висновки, що оцінювання ступеня ризику інвестиційних проектів здійснюється за допомогою : розрахунку показників (критеріїв) ефективності інвестицій (простих і дисконтних); прогнозування даних для аналізу; моделювання проекту та мінімізацію витрат і збитків,що сприятиме раціональному використанню фінансових ресурсів підприємства . Для аналізу ефективності інвестицій підприємства прийоми використовують вибірково і кожний аналітик відповідно від ставлення до свого завдання і бачення найкращого способу його вирішення в конкретній ситуації, враховуючи галузеві особливості, чинники ризику, має вибирати найдоцільніші ,що сприятимуть збільшенню фінансових ресурсів від запропонованих інвестиційних проектів.

Література:

1. Шурленкова Р. К. Оцінка ризикованості інвестиційного проекту з використанням способів і прийомів / Р. К. Шурленкова, Г. Б. Іваницька. 2011р.// http: // www.nbuv.gov.u

2. Дарміць Р. З. Вплив ризиків у системі реалізації інвестиційних проектів / Р. З. Дарміць, Г. В. Лещук. 2010р. // www.nbuv.gov.u

3. Боднар К. Оцінка ризиків реалізації інноваційного проекту/ К. Боднар, Л. М. Римарєва. 2012р.

4. Литвин З. Деякі аспекти аналізу ризиків інвестиційних проектів / З. Литвин. 2010р. // www.nbuv.gov.u

5. Григор’єва О. Є. Проблеми ризиків, що виникають під час реалізації інноваційних проектів та методи їхнього кількісного вимірювання / О. Є. Григор’єва, 2010 р.