Экономические науки/2. Финансы и банковское дело 
                                              Магистрант Султанбек Эльвира Султанбеккызы

Доцент кафедры экономики и финансов Кулшенбаева С.С.

Академия экономики и права им. Джолдасбекова.
 Перспективы развития вексельного обращения в банках Республики Казахстан

Финансирование за счет выпуска векселей для предприятий реального сектора экономики выступает альтернативой банковскому кредитованию. В отличие от обычного банковского кредитования здесь от пред­приятия не требуется залога имущества или банковской гарантии. Его обязательством выступает выпущенный им вексель или долговое обязательство как заемщика вернуть, взятые в займы деньги, держателю векселя в оп­ределенный срок и в определенном месте. Обычно предприятия выписывают векселя на другие предприятия. В этом случае вексельный кредит представляет собой одну из форм небанковского кредитования.

Векселя не являются ценной бумагой, и их обращение напрямую зависит от степени доверия к их эми­тентам. Иначе говоря, вексельные кредиты фактически выдаются под доброе слово заемщика вернуть деньги в срок и в зависимости от доверия кредитора к заемщику. Предприятия обычно выписывают векселя для времен­ного восполнения недостатка в собственных оборотных средствах, связанного с особенностями воспроизводст­венного процесса, т.е. когда через некоторое время ожидаются денежные поступления в сумме достаточной для полного погашения ранее выписанного векселя. Поэтому векселя, как правило, выписываются на строго опре­деленный срок.

Для предприятий же эта форма фи­нансирования удобна тем, что в этом случае не требуется залога, а гарантией выступает сам вексель предпри­ятия. Кроме того, ставка по вексельным кредитам обычно устанавливается ниже, чем по банковским кредитам, т.к. кредитуются только потенциально устойчивые заемщики с низким уровнем риска.

В настоящее время система рефинансирования в Казахстане, несмотря на наличие благоприятных мак­роэкономических условий в стране, функционирует далеко не в полную силу. Ставка рефинансирования НБ РК не выполняет своей функции инстру­мента проведения денежно-кредитной политики, а также функции индикатора денежно-кредитной политики НБК. Теоретически ее можно опустить даже до нуля, однако это прямо не отразится на банках второго уровня, т.к. по ней банки реально не получают ресурсы от НБ РК. Поэтому снижение ставки рефинансирования НБК имеет больше психологический эффект. Оно имитирует функционирование трансмиссионного механизма кре­дитования, хотя, на самом деле, в силу названных причин, таковым не является.

Несмотря на то, что банки по данной системе денежных ресурсов практически не получают, она все же сказывается на деятельности банков, но окольным путем - через систему налогообложения, а именно систему налоговых вычетов по банковским кредитам. В соответствии со статьей 94 Налогового кодекса Республики Ка­захстан расходы налогоплательщика, связанные с получением совокупного годового дохода, подлежат вычету при определении налогооблагаемого дохода, за исключением расходов, не подлежащих вычету. Поэтому, уменьшение ставки рефинансирования приводит к уменьшению размера вычетов по налогообложению по кре­дитам и депозитам, что при их определенной величине стимулирует банки снижать соответствующие ставки вознаграждения (интереса).

К настоящему времени в Казахстане наметилась тенденция к стабилизации экономического состояния основных производственных и финансовых структур республики. Необходимость адаптации отечественной экономики к современным требованиям рынка в условиях глобализации мировой экономики обусловила становление института собственности, совершенствование нормативно-правовой базы, поступательное развитие финансовых институтов и др.

Совместная работа Национального банка и банков второго уровня по поддержке относительно нового финансового инструмента принесет результаты, и вексельные операции станут полноценным каналом привлечения денежных средств на реальный рынок, придадут корпоративным векселям новые черты и превратят их в дополнительный финансовый инструмент с фиксированной доходностью к погашению.

Вексель в процессе обращения может погасить множество различных обязательств до наступления момента платы по нему. При наличии возможности сравнительно быстро передавать вексель (путем проставления индоссамента), вексельное обращение способно многократно ускорить осуществление расчетов между участниками. Данная функция векселя является особенно актуальной в сегодняшних условиях существования экономики Казахстана, одной из серьезных задач для которой является решение проблем неплатежей.

Сложностью эмиссионного финансирования являются стро­гие регулятивные государственные нормы, затягивающие про­цесс организации финансирова­ния вплоть до одного года. В свя­зи с этим возникают трудности с применением оперативного фи­нансирования. Эмиссия первых облигаций производится не толь­ко для привлечения капитала, но и создания прецедента: компа­нии начали использовать выпуск облигаций для создания благо­приятного имиджа и кредитного рейтинга.

Положительными чертами эмиссионного финансирования являются:

возможность размещения об­лигационного займа среди мно­жества заемщиков, тем самым, уменьшая зависимость от одно­го кредитора;

расширение потенциальной базы кредиторов и, как след­ствие, увеличение возможного объема заимствования;

секьюритизированный заем проще поддается регулированию со стороны заемщика;

облигационные заимствования создают благоприятный эффект и кредитную историю для потенци­альных инвесторов и кредиторов, а также контрагентов;

налогообложение процентов по облигациям входит в себес­тоимость, что, естественно, сни­жает налогооблагаемую базу.

    В настоящее время некоторые крупные казахстанские компании успешно используют вексельные программы для решения про­блем текущего, оперативного фи­нансирования, покрытия кассо­вых разрывов и расчетов с поставщиками. Так, например, использование векселей как средства заимствования приме­няется РГП «Казахстан Темир Жолы», АО «НАК «Казатомпром», АО «ССГПО», АО «Алматы Кус» и др.

В России, на­пример, Тюменская Нефтяная Компания (ТНК) использовала свою вексельную программу не только для нужд текущего финан­сирования, но и для привлече­ния финансовых ресурсов для покупки пакета акции ОАО «Си­данко» в октябре—декабре 2007 года.

Налогообложение процентов (дисконта), которые уплачивает эмитент векселей, не включается в себестоимость и выплачивает­ся за счет чистой прибыли ком­пании.

Положительные стороны век­сельного финансирования явля­ются как бы оборотной стороной отрицательных черт, а именно отсутствие жесткого регулирова­ния делает возможным оператив­ную организацию финансирова­ния, а также открывает доступ большему количеству участников фондового рынка. Кроме того, оперируя на вексельном рынке, компания зарабатывает себе бла­гоприятный имидж и кредитную историю, которая может способ­ствовать получению других ви­дов финансирования.

Разработка и организация вексельных программ существен­но проще, чем аналогичных об­лигационных займов, и, возмож­но, после внесения изменений и дополнений в Закон Республики Казахстан «О вексельном обра­щении в Республике Казахстан» от 28 апреля 1997 года № 97-1 республика будет стоять на по­роге бума вексельных программ, выхода на рынок разнообразных надежных и доходных векселей.

Надежность вексельной про­граммы, по моему мнению, дол­жна обеспечиваться финансовым консультантом векселедателя -профессиональным участником вексельного рынка, что приведет к изменению структуры вексель­ных портфелей операторов, к их значительной диверсификации, и, следовательно, к снижению рисков. Именно наличие на рын­ке надежных эмитентов приведет к его расширению и устойчивости.

Обобщая развитие вексельного обращения в Западной Европе, Российской Федерации и в Республике Казахстан, учитывая выводы, сделанные в научной литературе, выступлениях официальных лиц и ученых-экономистов, с целью придать ускорение развитию вексельного обращения в РК следует, по нашему мнению,

- внести в Парламент РК предложения по приведению в соответствие Закона "О вексельном обращении" с международным вексельным законодательством и Гражданским Кодексом Республики Казахстан,

- придать векселю статус ценной бумаги;

- подзаконные акты Нацбанка РК, направленные на обездвиживание вексельного рынка, монополию на векселя нескольких эмитентов и абсолютную незащищенность векселедателя от контрольно-бюрократических процедур отменить;

- создать ускоренное вексельное судопроизводство с судьями, владеющими внутренними и международными вексельными законами и договорами;

- организовать обучение работников финансово-экономических служб вексельным технологиям и инструментам.

С каждым годом деятельность предприятий и банков второго уровня на рынке вексельного обращения активизируется. Век­сельные расчеты применяются в строительстве, энергетике, горно­добывающей промышленности, сельском хозяйстве. Если в 2000 году на рынке вексельного обра­щения действовало только АО «БанкТуранАлем», то в настоящее время услуги по вексельным опе­рациям предлагают многие веду­щие банки Республики Казахстан.

Несмотря на активизацию бан­ков и предприятий в последние годы, все-таки темпы развития век­сельного обращения в Казахстане замедленны. Одна из причин -недостаточная информирован­ность хозяйствующих субъектов о возможностях использования век­селей. Это вызвано слабым куль­тивированием векселя как инстру­мента платежа и кредитования, малочисленностью специалистов по вексельному обращению, небо­гатым практическим опытом при­менения векселей.

 

Литература:

1. Жаналина  В. Перспективы осуществления депозитарной деятельности с векселями   // Рынок ценных бумаг Казахстана.2007.

2. Жаналина  В. Изменения, произошедшие в вексельном законодательстве Республики Казахстан // Рынок ценных бумаг Казахстана.2012

3. Закон Республики Казахстан от 28 апреля 1997г. N 97-1 «О вексельном обращении в Республике Казахстан»

4. Картбай  Б.   Вексель  как  платежный  инструмент //Южный Казахстан. 2006

 5. Султанова А. Меры, необходимые для развития вексельного рынка Республики Казахстан / Рынок ценных бумаг Казахстана.2005