Сагинтаева М., магистрант
Инвестиционная
политика Единого накопительного
пенсионного
фонда (ЕНПФ)
Развитие и совершенствование накопительной
пенсионной системы является актуальной темой, затронутой в Послании Президента.
Эта система играет важную роль в механизме реализации социальной политики
государства по обеспечению достойного уровня жизни гражданам республики в
нетрудоспособном возрасте.
В рамках нового Закона «О пенсионном обеспечении в Республике
Казахстан» 31 июля 2013 года постановлением Правительства Республики
Казахстан № 747 создано АО «Единый накопительный пенсионный фонд» на базе
ГНПФ. 22 августа 2013 года была произведена перерегистрация ГНПФ в
органах юстиции в связи с изменением его наименования в АО «ЕНПФ». В
августе также были заключены договоры с Национальным Банком Республики
Казахстан о государственной закупке услуг по доверительному управлению
пенсионными активами АО «ЕНПФ» и
кастодиального обслуживания по хранению и учету финансовых инструментов
и денег.
Единый накопительный пенсионный фонд
осуществляет привлечение обязательных пенсионных взносов, обязательных
профессиональных пенсионных взносов, добровольных пенсионных взносов и выплат
пенсионных накоплений, утверждает договор о пенсионном обеспечении за счет
обязательных пенсионных взносов, который размещается на Интернет-ресурсе ЕНПФ.
Единственным акционером единого накопительного пенсионного фонда является
Правительство Республики Казахстан [1].
Доверительное
управление акциями ЕНПФ, принадлежащими Правительству Республики Казахстан,
осуществляется Национальным Банком Республики Казахстан. Национальный Банк РК
может поручить другому лицу совершать действия, необходимые для управления
доверенными ему пенсионными активами, в соответствии с договором на
инвестиционное управление активами и Законом о пенсионном обеспечении. Инвестиционная декларация единого накопительного пенсионного
фонда утверждается правлением Национального Банка РК.
Совет по управлению пенсионными активами
Единого накопительного пенсионного фонда (Совет) является
консультативно-совещательным органом при Президенте Республики Казахстан. В персональный состав Совета входят по одному представителю от
Администрации Президента Республики Казахстан и Правительства Республики
Казахстан, по два представителя от Национального Банка Республики Казахстан и
участников финансового рынка и четыре независимых эксперта. Решения Совета
носят рекомендательный характер. Основными
задачами Совета являются оказание содействия и выработка рекомендаций по
вопросам управления пенсионными активами Единого накопительного пенсионного
фонда Республики Казахстан [2].
Пенсионные активы ЕНПФ размещаются в
следующие финансовые инструменты:
1. Государственные ценные бумаги РК (включая
эмитированные в соответствии с законодательством других государств), выпущенные
Министерством финансов РК и Национальным Банком РК, а также ценные бумаги,
выпущенные под гарантию Правительства Республики Казахстан;
2. Облигации,
выпущенные местными исполнительными органами Республики Казахстан, включенные в
официальный список фондовой биржи
3. Долговые
ценные бумаги, выпущенные АО «Фонд национального благосостояния «Самрук-Казына»;
4. Долговые ценные бумаги, выпущенные организацией,
специализирующейся на улучшении качества кредитных портфелей банков второго
уровня, 100% голосующих акций которой
владеет Национальный Банк РК;
5. Вклады в
Национальном Банке РК и в банках второго уровня;
6. Банковские
депозитные сертификаты банков второго уровня РК, имеющих рейтинговую оценку не
ниже «В-» по международной шкале агентства Standard & Poor's или рейтинг аналогичного уровня;
7. Ценные
бумаги, имеющие статус государственных, выпущенные центральными правительствами
иностранных государств, имеющих суверенный рейтинг не ниже «ВВВ-» по
международной шкале агентства «Standard & Poor's» или рейтинг аналогичного
уровня;
8. Негосударственные
ценные бумаги, выпущенные организациями Республики Казахстан, иностранными
организациями в соответствии с законодательством Республики Казахстан и других
государств, включенные в официальный список фондовой биржи;
9. Паи
инвестиционных фондов, имеющих международную рейтинговую оценку «Standard &
Poor's principal stability fund ratings» не ниже «BBBm-» либо «Standard &
Poor's Fund credit quality ratings» не ниже «BBBf-»
10. Акции
фондов недвижимости, имеющих рейтинговую оценку не ниже «ВВ-» по международной
шкале агентства «Standard & Poor's» или рейтинговую оценку аналогичного
уровня либо включенные в официальный список фондовой биржи,
11. Аффинированные
драгоценные металлы, соответствующие международным стандартам качества,
принятым Лондонской ассоциацией рынка драгоценных металлов и металлические
депозиты - не более 12 месяцев;
12. Principal
protected notes, выпущенные организациями, имеющими рейтинговую оценку не ниже
«А-» по международной шкале агентства «Standard & Poor's» или рейтинговую
оценку аналогичного уровня;
13. Депозитарные
расписки, базовым активом которых являются акции;
14. Фьючерсы,
опционы, свопы, форварды базовым активом которых являются финансовые
инструменты, разрешенные к приобретению за счет пенсионных активов, иностранная
валюта [3].
Стратегии инвестирования направлены на
обеспечение прироста инвестиций при заданном уровне риска за счет оптимального
сочетания различных видов финансовых инструментов - долевые инструменты,
долговые инструменты и иные инструменты. Лимиты инвестирования по финансовым
инструментам приведены в следующей таблице (Таблица 1).
Таблица 1- Перечень объектов инвестирования пенсионных
активов, %
|
№ п/п |
Вид финансового инструмента |
Лимиты инвестирования,% |
|
Долговые инструменты |
до 80% |
|
|
1 |
Государственные ценные бумаги РК, выпущенные
Министерством финансов РК и Национальным Банком РК, а также под гарантию
Правительства РК, включая ценные бумаги являющиеся предметом операций
«обратного РЕПО» |
не < 20% |
|
2 |
Ценные бумаги, имеющие статус государственных,
выпущенные центральными правительствами иностранных государств |
не > 35% |
|
3 |
Облигации, выпущенные местными исполнительными
органами РК, включенные в официальный список фондовой биржи |
не > 10% |
|
4 |
Негосударственные долговые ценные бумаги эмитентов
РК, в том числе: |
не > 30% |
|
|
1) ипотечные облигации организаций Республики
Казахстан |
не > 15% |
|
|
2) долговые ценные бумаги, выпущенные Акционерным
обществом «Фонд национального благосостояния «Самрук-Казына» |
не > 10% |
|
5 |
Долговые ценные бумаги, выпущенные международными
финансовыми и иностранными организациями |
не > 35% |
|
6 |
Структурные ноты (principal
protected notes) |
не > 5% |
|
Долевые инструменты |
до 30% |
|
|
7 |
Негосударственные долевые ценные бумаги, выпущенные
организациями Республики Казахстан, иностранными организациями, в том числе: |
не > 30% |
|
|
1) негосударственные долевые ценные бумаги, включая
простые, привилегированные акции, выпущенные организациями РК и Глобальные
депозитарные расписки и американские депозитарные расписки (GDR, ADR) на
акции, выпущенные организациями РК, фьючерсы на казахстанские индексы акций |
не > 15% |
|
|
2) негосударственные долевые ценные бумаги, включая
простые, привилегированные акции, выпущенные иностранными организациями и
Глобальные депозитарные расписки и американские депозитарные расписки (GDR,
ADR) на акции, выпущенные иностранными организациями, а также фьючерсы на
иностранные индексы акций |
не > 30% |
|
Вклады в банках второго уровня |
До 25% |
|
|
Иные инструменты |
До 30% |
|
|
8 |
Аффинированные драгоценные металлы, в т.ч.
металлические депозиты |
До 10% |
|
9 |
Производные финансовые инструменты, в т.ч. опцион,
форвард, своп, фьючерс (если используются для хеджирования инвестиционного
риска) |
без огра-ничений |
|
10 |
Производные финансовые инструменты (фьючерсы,
опционы, свопы, форварды) |
не > 30% |
|
Валютная нетто-позиция |
До 50% |
|
|
11 |
Открытая валютная позиция в долларах США, Евро,
Английском фунте стерлингов |
не > 50% |
|
12 |
Открытая валютная позиция по другим валютам |
не > 15% |
При этом принимается такой уровень риска,
который позволяет обеспечить сохранность стоимости пенсионных активов с высокой
степенью вероятности. Для снижения инвестиционных рисков, возникающих в
результате негативных циклических изменений экономических и финансовых условий,
осуществляется диверсификация инвестиционного портфеля пенсионных активов в
соответствии с лимитами инвестирования, а также хеджирование рисков,
посредством осуществления операций с финансовыми инструментами. Под
хеджированием в данном случае понимаются операции с финансовыми инструментами, совершаемые в целях
компенсации возможных убытков, возникающих в результате неблагоприятного
изменения цены или иного показателя объекта хеджирования. При этом под
объектами хеджирования признаются активы или обязательства, а также потоки
денег, связанные с указанными активами или обязательствами или с ожидаемыми
сделками.
Основными принципами хеджирования
являются:
- целесообразность;
- эффективность;
- высокая вероятность наступления события;
- надежная оценка [4].
По состоянию на 1 января 2014 года
пенсионные активы (ПА) ЕНПФ составили 1 277,22 млрд. тенге.
Таблица 2 - Инвестиционный портфель пенсионных активов
ЕНПФ, %
|
Вид финансового инструмента в портфеле |
Удельный вес, % |
||
|
01.01.12 |
01.01.13 |
01.01.14 |
|
|
ГЦБ РК |
41,91 |
43,86 |
49,35 |
|
ГЦБ иностранных государств |
4,98 |
3,53 |
1,70 |
|
МФО |
5,00 |
2,65 |
1,94 |
|
Корпоративные облигации эмитентов РК |
15,00 |
16,65 |
23,42 |
|
Корпоративные облигации иностранных эмитентов |
1,63 |
0,16 |
0,71 |
|
PPN (структурные ноты) |
2,70 |
1,23 |
0,70 |
|
Акции и депозитарные расписки эмитентов РК |
1,06 |
1,96 |
3,40 |
|
Акции и депозитарные расписки иностранных эмитентов |
1,27 |
1,04 |
0,66 |
|
Драгоценные металлы (золото) |
9,21 |
8,45 |
4,53 |
|
Депозиты |
15,35 |
18,51 |
10,96 |
|
РЕПО |
0,48 |
0,78 |
0,89 |
|
Деньги и прочие активы |
1,41 |
1,16 |
1,74 |
|
Итого ПА |
100,00 |
100,00 |
100,00 |
Исходя из представленной таблицы 2 видно,
что портфель инвестиций пенсионных активов ЕНПФ в основном представлен государственными ценными бумагами Республики
Казахстан. Их доля в портфеле увеличилась с 41,91% до 49,35%. На 1 января 2014
года объем государственных ценных бумаг РК в портфеле ЕНПФ составил 630,34
млрд. тенге.
Увеличение доли государственных ценных
бумаг РК произошло в результате присоединения пенсионных активов НПФ
«Атамекен»,а также в связи с покупкой в отчетном периоде на первичном рынке следующих
ГЦБ РК:
- МЕУКАМ-300 в объеме 64,10 млрд. тенге;
- МЕУКАМ-96 в объеме 45,12 млрд. тенге;
- МЕУКАМ-072 в объеме 27,80 млрд. тенге;
- МЕОКАМ-060 в объеме 9,96 млрд. тенге;
- МЕУКАМ-180 в объеме 1,00 млрд. тенге;
Доли инвестиций в государственные ценные
бумаги иностранных государств и облигации международных финансовых организаций
по состоянию на 1 января 2014 года составляют 1,70% и 1,94% соответственно.
Причем наблюдается резкое сокращение
доли данных финансовых
инструментов в 2 раза по сравнению с 2011 годом.
Таблица 2 - Государственные ценные бумаги иностранных государств и облигации
МФО, находящиеся в портфеле ЕНПФ, по состоянию на 01.01.2014г.
|
Эмитент |
Текущая стоимость в тыс. тенге |
Итого в % от текущей стоимости пенсионных активов |
|
ГЦБ Иностранных государств |
||
|
US Treasury/ Правительство США |
20 309 479,60 |
1,59% |
|
МИНФИН РФ |
1 405 139,78 |
0,11% |
|
Итого : |
21 714 619,38 |
1,70% |
|
Международные
финансовые организации |
||
|
ЕВРАЗБР (Евразийский Банк Развития) |
17 389 475,28 |
1,36% |
|
EIB (Европейский Инвестиционный Банк) |
5 397 409,11 |
0,42% |
|
EBRD (Европейский Банк Реконструкции и Развития) |
1 994 565,82 |
0,16% |
|
Итого: |
24 781 450,21 |
1,94% |
В декабре 2013 года в результате
увеличения общего объема пенсионных активов и погашения депозитов в
инвестиционном портфеле произошло снижение доли депозитов, которая составила10,96%
от пенсионных активов. Объем размещения вкладов в БВУ в национальной валюте
составил 115,52 млрд. тенге, в иностранной валюте – 100,00 млн.долларов США. За
рассматриваемый период произошло погашение депозитов в пяти банках второго
уровня:
- АО «АТФ Банк» в размере 9,25 млрд. тенге;
- АО «БанкЦентрКредит» в размере 5,48 млрд. тенге;
- АО «Банк ВТБ» в размере 1,06 млрд. тенге;
- АО «Цеснабанк» в размере 2,00 млрд. тенге;
- АО «Сбербанк России» в размере 115,72 млн. тенге.
В структуре пенсионных активов произошло
увеличение доли корпоративных облигаций РК с 15% до 23,42% от портфеля, на что
повлияло присоединение пенсионных активов НПФ «Атамекен», а также приобретение
еврооблигаций АО«Казкоммерцбанк» в объеме 6,41 млн. долларов США, облигаций ДБ
АО «Сбербанк России» в объеме 5,02млрд. тенге. В отчетном периоде произошло
погашение корпоративных облигаций АО «Логиком» в размере 218,16 млн. тенге, АО
«Resmi» в размере 1,72 млрд. тенге.
Доля корпоративных облигаций иностранных
эмитентов в инвестиционном портфеле увеличилась в результате присоединения
пенсионных активов НПФ «Атамекен» и составила 0,71% от портфеля. Доля
структурных нот в портфеле составила0,70% от портфеля.
Доля акций иностранных эмитентов в портфеле
пенсионных активов ЕНПФ на отчетную дату составила 0,66% от портфеля.
Инвестиции в аффинированные драгоценные
металлы представлены золотом. Доля золота в инвестиционном портфеле
незначительно уменьшиласьс5,15% до 4,53% от портфеля.
За 2013 год начисленный инвестиционный
доход по пенсионным активам ЕНПФ составил 24,35 млрд. тенге.
С 1 января 2012 года в Казахстане внедрена
мультипортфельная система инвестирования пенсионных активов. Эта мера открывает
возможность вкладчикам пенсионных фондов увеличить инвестдоходы от пенсионных
накоплений и позволит сгладить влияние кризисов и уменьшить инвестиционные
убытки. Это означает, что НПФ в обязательном порядке за счет пенсионных активов
формирует консервативный портфель, активы которого инвестируются в финансовые
инструменты, за исключением акций; и умеренный портфель, активы которого
инвестируются в финансовые инструменты, в том числе в размере не более 30% в
акции. Также с 2015 года вкладчики
будут вправе дополнительно формировать агрессивный инвестиционный портфель,
активы которого инвестируются в финансовые инструменты, порядок и перечень
которых устанавливается нормативным правовым актом уполномоченного органа, в
том числе в размере не более 80% в акции. Эти меры направлены на предоставление
вкладчикам возможности самостоятельного выбора стратегии инвестирования
пенсионных накоплений.
Таким
образом, меры, проводимые на сегодняшний день в пенсионной системе, направлены
на повышение инвестиционной доходности пенсионных активов и, соответственно,
повышения накоплений вкладчиков.
Литература:
1 Закон Республики Казахстан от 21 июня 2013 года № 105-V «О пенсионном
обеспечении в Республике Казахстан»
2 Положение о Совете по управлению пенсионными
активами
Единого накопительного пенсионного фонда, утвержденное Указом Президента
Республики Казахстан от 14 февраля 2014 года № 753
3 Правила осуществления
деятельности единого накопительного пенсионного фонда и (или) добровольных
накопительных пенсионных фондов, утвержденные Постановлением Правления
Национального Банка Республики Казахстан от 27 августа 2013 года №237
4 Временная инвестиционная декларация единого
накопительного пенсионного фонда, утвержденная постановлением Правления
Национального Банка Республики Казахстан от 26 июля 2013 года № 205
5 Разложите пенсию по портфелям или как научиться
планировать пенсию // Караван от 12 декабря 2011 года