Экономические
науки/16.Макроэкономика
Д.э.н. Броило Е.В.
Ухтинский государственный технический
университет, Россия
Пути
преодоления мирового финансового кризиса
Современный финансовый кризис носит системный характер. Он
затрагивает не только коммерческие банки, межбанковский и фондовый рынки, но и
корпорации, бюджет, домашние хозяйства, механизмы денежно-кредитного
регулирования, деятельность финансовых ведомств и центральных банков.
В США и Великобритании кризис начался в 2008 г. с перекредитования
ипотеки, ее широкого распространения. Возникла проблема неплатежеспособности
заемщиков. Далее были нарушены нормативы ликвидности, появилось недоверие
банков друг другу, наступил кризис межбанковского рынка. Постепенно кризис
перекинулся на страны ЕС. В России он начался в августе 2007 г. с ослабления
банковской ликвидности, а еще раньше шло накопление остатков средств на
банковских счетах. Банки искали пути использования этих средств, но не могли
смириться со снижением уровня доходности и заняли на некоторое время
выжидательную позицию.
Кризисы в последние 15 лет все менее связаны с циклами обновления
капитала, переходом к технике новых поколений и все более обусловлены
образованием и использованием остатков денежных средств на счетах государства и
субъектов рынка.
Диагностика нынешнего финансового кризиса – весьма сложная задача. Без нее
трудно оценить длительность и последствия этого кризиса. Анализируя причины и
факторы кризиса можно выделить фундаментальные причины, факторы, связанные с
механизмом функционирования, и мотивы поведения.
Фундаментальные причины обусловлены
сущностью экономической системы, общими и особенными чертами моделей
экономического устройства. Конкуренция сущностей экономических систем, их
надежности и способности обеспечивать устойчивый и долговременный экономический
рост после распада СССР не закончилась. Эти системы характеризуются как
преимущественно капиталистические или преимущественно социалистические
(например, Китай) [4].
Основными признаками системных отличий являются: роль государства
и его собственности в экономике; приоритеты либо корпоративных (частных), либо
национальных и общественных интересов. Иначе говоря, способов взаимодействия и
соединения частных, национальных и общественных интересов.
Намного более многообразны модели социально-экономических систем.
Одна и та же по своей природе система может иметь несколько моделей: социально
ориентированная рыночная экономика, шведская модель, китайская социалистическая
рыночная экономика, германское социальное рыночное хозяйство, англосаксонская
модель фондового рынка и др. Главными особенностями этих моделей являются:
большая или меньшая роль социального компонента; большая или меньшая роль
финансового компонента, пропорции между реальным и финансовым секторами, между физической
и финансовой экономикой (по Ларушу) [2].
Инструменты механизма
функционирования – бюджет, его дефицит и профицит, налоги, экспортно-импортные
пошлины, валютный курс, процентная ставка, целевые фонды, суверенные фонды и
т.п.
При исследовании мотивов
поведения принимаются во внимание такие категории работников, как
банкиры, предприниматели, менеджеры, эксперты, государственные служащие, а
также широкие слои населения, в том числе с недостаточной финансовой
грамотностью.
В мировом финансовом кризисе 2008 г. все три вида причин
взаимодействовали между собой. Приоритеты частных интересов над национальными и
общественными интересами, стремление спекулянтов к максимизации своих доходов в
ущерб стабильности фондового рынка привели к диспропорциям между ростом ВВП и
финансовыми инструментами. Например, по данным за декабрь 2008 г., рыночная
стоимость всех сделок с финансовыми инструментами в мировой экономике на
внебиржевом рынке составила 14,5 трлн. долл. США, а обороты с этими
инструментами на рынке деривативов – 596,0 трлн. долл., или в 41 раз больше. По расчетам Центра
финансово-банковских исследований Института экономики РАН, примерно 2% всех
обменных сделок с иностранной валютой в мире связано с реальной экономикой, ее
валовым продуктом [4].
Другие причины вызваны механизмом определения предложения денег,
т.е. эмитированием долларов в соответствии с дефицитом бюджета и увеличением
государственных расходов США.
|
АНТИКРИЗИСНЫЕ МЕРЫ |
|
Коммерческие
банки Фондовый рынок |
Бюджет зачастую балансируется не за счет повышения эффективности и
доходности реального сектора, а за счет выпуска государственных облигаций,
которые становятся доминирующим каналом формирования денежного предложения.
Между тем государственные облигации представляют собой менее надежный актив, чем
деньги «высокой эффективности» в виде наличности и банковских депозитов до
востребования, а также банковских резервов. В условиях действия непредвиденных
факторов, несбалансированности между выдаваемыми ипотечными кредитами и
неплатежеспособностью заемщиков ослабляется ликвидность банковской системы.
Спрос на государственные ценные бумаги снижается, в то же время резко
возрастает спрос на деньги «высокой эффективности» – самого надежного актива в деловых
сделках и курс доллара начинает повышаться.
Отметим, что механизмами восстановления равновесия и стабильности
являются национализация банков «на определенный период или системная»,
выделение государственных денежных средств на поддержание ликвидности и
межбанковского рынка, а также меры по государственному регулированию доходов
менеджеров банков и компаний. Последние должны подчинить мотивы поведения
менеджеров целям обеспечения устойчивости банковской системы [1].
На наш взгляд, российский кризис имеет ряд особенностей.
1. Накопленным за ряд лет значительным
финансовым и банковским резервам противостоят огромные дисбалансы на товарных
рынках. В условиях кризиса уязвимым становится импорт
продовольствия, а также машин и оборудования. Для сохранения объемов поставок
зарубежных товаров требуются огромные финансовые и кредитные ресурсы, между тем
кредит становится все более дорогим, а доходы от продажи нефти, газа, металлов
сокращаются в связи со снижением мировых цен и замедлением темпов роста
физических объемов этих товаров.
2. Ликвидность была нарушена, начиная со второй половины 2010 г. Энергичные
меры, предпринятые Банком России как кредитором в последней инстанции,
предоставление кредитов ряду коммерческих банков смягчили ситуацию, но не
надолго. В августе-ноябре 2010 г. Банк России выделил для рефинансирования
коммерческих банков 3,2 трлн. руб. Изменения внешних условий, особенно кризис
ликвидности на международном межбанковском рынке, вновь ударили по
платежеспособности банковской системы России. Объем задолженности предприятий
вырос в 2009-2011 гг. в 17,4 раза, банков – в 10 раз. Отношение долга нефинансового сектора к ВВП увеличилось
с 18,8 до 44,6% (в 2,6 раза), банковского сектора – с12,5 до 18,9% (в 1,5 раза).
Совокупный внешний долг корпораций и банков в настоящее время превышает 510
млрд. долл., из которых 210 млрд. долл. предстоит погасить до конца 2010 г.
[3]. В условиях нехватки на мировом рынке средств для осуществления взаимных
платежей резко снизились возможности рефинансирования внешних долгов российских
компаний и банков. При сохранении наметившейся в последние месяцы тенденции
снижения мировых цен на нефть и газ резко сужаются финансовые возможности
погашения внешней задолженности государственными российскими компаниями
3. Кризис
ликвидности протекает при одновременном
ускорении роста цен и инфляции, возникшем во второй половине 2011
г. и укрепившемся в 2012 г. Главные причины роста потребительских цен – неразвитость товарных рынков, малое
число производителей и слабая конкуренция между ними. Объемы производства
отечественных потребительских товаров намного меньше покупательского спроса, и
их дефицит восполняется импортом и повышением цен. В текущем и последующих
годах на динамику потребительских цен дополнительное влияние, кроме состояния
товарных рынков, будут оказывать дисбалансы на финансовых рынках, поскольку
денежное предложение и денежная масса увеличатся за счет вовлечения в денежный
оборот средств различных резервных фондов.
4. Самодостаточность национальной
финансово-банковской системы оказалась ниже того уровня, на который
рассчитывали многие государственные деятели. России в условиях
глобализации не удалось быть «островом стабильности». Из всех элементов системы
самым уязвимым оказался фондовый рынок, где роль спекулятивного фактора «игры
на максимальное повышение доходов» оказалась выше, чем в банковской сфере.
Фондовый рынок России «сжался» почти в четыре раза. Его капитализация с начала
2011 г. упала на 73% – больше, чем
в других странах.
Переплетение в российском финансовом кризисе 2011 г. общемировых и
специфических характерных только для России черт обусловливает поиск
нетривиальных решений, способствующих смягчению
его последствий для экономики, а также поддержке эффективных направлений ее
развития, которые наблюдались в последние годы [2]. В первые дни
мирового финансового кризиса, когда рухнули крупнейшие американские банки, их
пришлось национализировать, а правительству США прибегнуть к беспрецедентному
вливанию в банковскую систему 750 млрд. долл. Российское правительство также
объявило о намерении выделить для восстановления ликвидности межбанковского
рынка более 3,7 трлн. руб. при объеме федерального бюджета в 2011 г. 8,9 трлн.
руб., резервного фонда – 3,5 трлн.
руб. и фонда национального благосостояния – 2,5 трлн. руб. Стоимость антикризисных мер составила более 40%
федерального бюджета [1].
Российское правительство ищет наиболее адекватные для нашей
экономики антикризисные меры. Предполагается, что эти меры должны не только
восстановить нормальное движение денежных средств в экономике, поддержать
работу фондового рынка, но, главное, оказать содействие российским
товаропроизводителям – сельскому
хозяйству, строительству, машиностроению, предприятиям добывающих отраслей,
оборонному комплексу, торговле, всей системе кооперационных и хозяйственных
связей.
Чтобы поддержать товарные рынки, необходимы хорошо организованные
усилия, предпринимаемые банковским сообществом, а также создание антикризисных рабочих групп в отраслях
экономики, в министерствах и ведомствах, а также в регионах.
Оздоровление банковской системы, освобождение ее от банков, проводящих теневые
операции по обналичиванию денежных средств, а также укрупнение банков наряду с
кредитной поддержкой предприятий при умелых действиях смогут способствовать
повышению конкуренции банков и предприятий.
Поступающие в экономику огромные объемы дополнительных к
утвержденному бюджету средств требуют качественно более высокого уровня государственного контроля за их целевым и
эффективным использованием. Вероятно, Российским правительством
должен быть принят специальный документ о системе ответственности и контроля за
использованием этих дополнительных средств. Счетная палата Российской
Федерации, располагая опытными кадрами, методологией и методикой контроля,
могла бы внести соответствующие предложения.
Устойчивость экономического роста во многом зависит от высоких темпов роста инвестиций в основной
капитал, реальных доходов населения и объемов розничной торговли. В
прогнозе социально-экономического развития России на 2015 г. предусмотрено
увеличение ВВП на 6,7%, а промышленного производства на 6,0%. Необходимо, чтобы
инвестиции в основной капитал увеличились на 14,5%, реальные доходы населения – на 10,5%, розничный товарооборот – на 13,2%. При этом важную роль
должны сыграть защитные меры для поддержания высокой инвестиционной
активности, сохранения благоприятной динамики денежных доходов населения. Кроме
того, нужна система дополнительных амортизационных и налоговых льгот, недорогих
кредитов для производителей, которые ускоренными темпами обновляют основные
фонды, используют инновационные технологии, расширяют экспорт
машинно-технической продукции [5].
Поддержание высокой конъюнктуры потребительского спроса требует
дополнительных мер по защите сбережений населения и компенсации снижения
реальных доходов тех групп населения, которые особенно подвержены влиянию
инфляционных процессов. В частности, как нам представляется, помимо гарантии
вкладов до 1500 тыс. руб. должны быть защищены все вклады до востребования,
особенно заработная плата, перечисляемая на банковские счета.
Существенные различия в уровне социально-экономического развития
российских регионов требуют при разработке монетарной политики все более широкого учета пространственной
составляющей. Ни в одной стране с развитой экономикой нет такой
диспропорции между размещением производительных сил и концентрацией финансовых
ресурсов. В частности, более 50% активов банковской системы сконцентрировано в
Москве, тогда как на Урал, Поволжье и Западную Сибирь, где сосредоточена
половина промышленных мощностей страны, приходится менее 20% банковских
активов. При этом Сибирь и Дальний Восток остаются регионами, наименее
обеспеченными банковскими услугами. Россия также заметно отстает от многих
стран по уровню развития финансово-банковской инфраструктуры в регионах. Узость
региональных рынков капитала не позволяет более широко задействовать потенциал
региональных банков, в том числе для достижения конечных и промежуточных целей
денежно-кредитной политики.
Ввиду дефицита долгосрочных источников фондирования кредитных
операций и нехватки капитала региональные банки не могут играть более значимую
роль в финансовой системе страны. Количество региональных банков, входящих в
число 200 крупнейших кредитных институтов страны, за последние три года
практически не изменилось. В России только каждые три из десяти крупных банков
являются региональными, тогда как в США – восемь из десяти. Вместе с тем, несмотря на многочисленные
трудности, региональные банки России по темпам роста не только не уступают
крупнейшим кредитным институтам страны, но и значительно превосходят мелкие и
средние столичные банки.
Региональные банки в настоящее время входят в число наиболее
активных финансовых посредников. Доля кредитов отечественным предприятиям и
населению достигла 2/3 их активов. В сравнении с московскими банками региональные
гораздо больше внимания уделяют работе с малым бизнесом и населением. На
розничные кредиты приходится почти пятая часть их активов, что на четверть
превышает аналогичный показатель ведущих столичных банков. Доля просроченных
ссуд в их кредитном портфеле продолжает снижаться, в то время как у крупных
московских банков она постепенно растет.
Представляется, что наделение территориальных учреждений Банка
России правом рефинансирования региональных банков позволило бы полнее
задействовать их потенциал в качестве естественных проводников
денежно-кредитной политики государства.
Требует совершенствования
система анализа и мониторинга экономической безопасности в финансово-банковском
секторе российской экономики. Кризис ликвидности возник в
условиях достаточно высоких темпов роста ВВП и промышленности, при профиците
бюджета и значительных бюджетных и банковских резервов. И в этом его отличие от
финансовых кризисов 1998 г. и 1994 г. Мировой финансовый кризис поразил не
периферию финансовой системы, как это было в 1998 г., а ее центр – США и Великобританию. Действующая
система мониторинга экономической безопасности своевременно не среагировала на
изменение внешних условий. Налицо переоценка значимости мощи наших
финансово-банковских резервов и недооценка неблагоприятных тенденций в этой
сфере [3].
Снижение размеров государственного внешнего долга сопровождалось
увеличением корпоративного и банковского долгов. Опасность этой тенденции явно
недооценивалась. В числе группы индикаторов экономической безопасности научного
совета Совета Безопасности этого важнейшего индикатора не было. Не было единого
мнения и в оценке его динамики среди научно-исследовательских институтов
Академии наук. В число индикаторов экономической безопасности, на наш взгляд,
необходимо ввести индикатор объема
иностранных обязательств частного сектора, в том числе банков и
предприятий, а также объема
несанкционированного вывоза капитала из России. Последний очень
чувствителен к изменению внутренних и внешних условий для бизнеса. Например, во
втором полугодии 2011 г. по сравнению с аналогичным периодом 2010 г. этот
индикатор увеличился более чем в 10 раз (с 2,5 млрд. долл. до 25,4 млрд. долл.)
[3].
В заключение отметим, что финансовый кризис при всем том не
затронул целый ряд стран. В частности, кризис не коснулся стран с системой,
отличной от развитых капиталистических стран, с другими рыночными механизмами.
К ним можно отнести Китай и страны Юго-Восточной Азии. Например, в Китае
действует система, которую китайские экономисты и политологи называют социалистической
рыночной. Она отличается более надежным сцеплением общих национальных интересов
с интересами компаний и банков; финансовая и банковская системы ориентированы
на устойчивое развитие экономики и менее подвержены максимизации коммерческих
доходов, но в нынешних условиях и она стоит перед серьезными испытаниями.
Литература
3.
Статистика
антикризисного бюджета [Электронный ресурс]. – www.fin-crisis.ru/news/2012-03-26-2546.
4. Броило Е.В. Мировой опыт государственного воздействия на кризисные процессы / Мировая экономика и современное предпринимательство: монография / под общ. ред. д-ра экон. наук, проф. О.И. Кирикова. – Воронеж: ВГПУ, 2011. – с. 26-39.
5.
Лисицына
Я.А. Как предотвращать кризисы [Текст] / Эффективное антикризисное управление.
– СПб.: Реальная экономика. – 2012, № 5. – с. 11-17.