Экономические науки/2. Внешнеэкономическая деятельность

Студентка Смыкова М.А.

Донецкий национальный университет экономики и торговли

имени Михаила Туган-Барановского

Международное движение капитала в условиях финансовой глобализации

Нарастающие объемы международных финансовых сделок и движения капитала являются одной из самых характерных и продолжительных экономических тенденций двадцатого столетия. Её становлению и развитию такой тенденции способствовали многие факторы, включая процессы экономической либерализации и глобализации торговли как в индустриальных, так и в развивающихся странах. В то же время, с новыми технологиями правительству все труднее управлять и контролировать внутреннее и внешнее движение капитала [1]. Все это означает, что либерализация рынков капитала, рост объемов и мобильности капитала — это перспективный и необратимый процесс, что объясняет актуальность выбранной темы.

По поводу финансовой либерализации и глобализации в научном мире идет острая дискуссия об её преимуществах и недостатках. Некоторые экономисты, такие как Дэни Родрик, Джагдиш Бхагвати и Джозеф Стиглиц, считают, что ничем не ограниченные потоки капитала подрывают глобальную финансовую стабильность, вызывая потребность в механизмах контроля за капиталом и других ограничениях на международную торговлю активами. Другие, в том числе Стэнли Фишер и Лоренс Саммерс, утверждают, что либерализация движения капитала, как показывает опыт, в целом очень важна для стран, стремящихся повысить свои доходы с низкого до среднего уровня, и что она способствует укреплению стабильности в промышленно развитых странах [2]. Очевидно, что эти дискуссии имеют существенное значение для экономической политики, особенно учитывая то, что такие крупные страны, как Индия и Китай, недавно предприняли шаги по либерализации своего финансового рынка [1].

Исходя из исследований ученых Аяна Коза, Эсвара Прасада, Кеннета Рогоффа, существует ряд условий, при которых финансовая либерализация может принести стране ощутимые выгоды экономического роста, одновременно снижая вероятность кризиса. Эти условия включают в себя следующее:

1. Развитие финансового сектора является одним из ключевых факторов, определяющих масштабы экономического роста и выгод в плане стабильности, которые может принести финансовая глобализация.

2. Качество институтов играет важную роль в определении не только результатов финансовой интеграции, но и ее фактического уровня. Кроме того, этот параметр существенно влияет на структуру потоков капитала в развивающиеся страны, что является еще одним из механизмов его воздействия на макроэкономические результаты.

3. Качество внутренней макроэкономической политики влияет на уровень и структуру притока капитала, равно как и на степень уязвимости страны по отношению к кризисам.

4. Торговая интеграция улучшает альтернативный выбор между издержками и выгодами, связанными с финансовой интеграцией. Кроме того, она снижает вероятность кризисов, связанных с финансовой открытостью, и уменьшает издержки таких кризисов в случае их возникновения [1].

Таким образом, можно предположить, что существуют определенные вспомогательные (или пороговые) условия, которые определяют положение страны в диапазоне потенциальных издержек и выгод. Именно взаимодействие между финансовой глобализацией и данными условиями определяет итоговые показатели экономического роста и изменчивости. Т.е. можно сказать, что финансовая глобализация приводит к улучшению макроэкономических показателей при выполнении определенных пороговых условий [2]. Это создает противоречие, так как многие из пороговых условий совпадают с сопутствующими выгодами.

Анализируя выше сказанное, можно сделать вывод, что при либерализации финансового рынка полностью избежать рисков кризиса невозможно, однако при эффективной политике можно найти оптимальное соотношения выгод и рисков, связанных с финансовой глобализацией, учитывая все сопутствующие условия. Скорее всего преимущества и недостатки либерализации движения капитала зависят от особенностей конкретной страны.

Тем не менее, в большинстве случаев в странах, где позволяют внутренние условия, международная либерализация должна происходить относительно быстро, возможно в пределах десятилетия. В странах, где инфраструктура для свободной и стойкой финансовой системы развита недостаточно, полная либерализация, как внутренняя, так и международная, будет, в общем, занимать больше времени.

Литература:

1. M. Ayhan Kose, Eswar Prasad, Kenneth Rogoff, and Shang-Jin Wei. Financial Globalization: Beyond the Blame Game//IMF Working Paper// www.imf.org

2. Michael B. Devereux, Alan Sutherland. Financial Globalization and Monetary Policy//IMF Working Paper WP/07/279//www.imf.org