Управление
инвестиционными портфелями
на
фондовом рынке Казахстана
Управление
инвестиционным портфелем представляет собой целенаправленную деятельность
управляющей компании в соответствии с инвестиционной декларацией
инвестиционного фонда.
Структура
инвестиционного портфеля зависит от требований к инвестициям бенефициара портфеля. Подход к
формированию портфеля осуществляется с учетом потребностей, целей и
требований бенефициара.
В
совокупном инвестиционном портфеле инвестиционных фондов в 2006 году основную
долю занимали вклады в банки второго уровня. По состоянию на 01.01.2007 года
они составили 14572 млн. тенге или 12,98%. На втором месте находились
негосударственные ценные бумаги эмитентов
РК, на долю которых приходилось
11,47% или 12879 млн. тенге.
Более одной третьей портфеля размещены в банках второго уровня – 33,43%. Доля государственных ценных бумаг составляла на рассматриваемую дату 24,93%. Как видно из вышеприведенных данных банки второго уровня играют заметную роль на фондовом рынке Республики Казахстан. На наш взгляд, теоретическая и практическая проблема состоит в том, чтобы отделить риски, свойственные «классическим» банковским операциям, от рисков, возникающих в связи с участием банков на фондовом рынке.
По
банковскому законодательству банки Республики Казахстан являются универсальными
банками, то есть они совмещают обычные банковские операции с операциями на
фондовом рынке. Казахстанские банки осуществляют непрофессиональные операции с
ценными бумагами по общим правилам для инвесторов и эмитентов, а также в рамках
нормативов и по дополнительным правилам, установленным Национальным банком РК. Современное состояние дел на
казахстанском фондовом рынке позволяет предположить, что банки будут занимать
лидирующее положение, как среди
эмитентов и институциональных инвесторов, так
и среди профессиональных участников данного рынка. Инфраструктура
казахстанского фондового рынка, на наш взгляд, будет развиваться за счет того,
что именно банки будут предоставлять
массовым клиентам и другим профессиональным участникам услуги в области депозитарной,
расчетно-денежной и клиринговой деятельности. Анализ деятельности инвесторов на
фондовом рынке Казахстана предполагает исследование структуры инвестиционного
портфеля банков второго уровня.
Суммарный
инвестиционный портфель банков второго уровня в 2006 году составлял 1239924
млн. тенге. Основную долю данного портфеля занимают государственные ценные
бумаги Республики Казахстан – 38,54%.
На втором
месте находятся негосударственные ценные бумаги иностранных эмитентов – 19,31%
и на третьем - негосударственные ценные бумаги эмитентов РК (17,15%). Ценные
бумаги международных финансовых организаций
составляли 6,03% совокупного портфеля банков второго уровня.
Определенный
интерес представляет анализ структуры инвестиционного портфеля Банка Развития
Казахстана. Совокупный инвестиционный
портфель АО «Банк Развития Казахстана» в 2006 году составлял 75528 млн.тенге. Диверсификация
портфеля выглядела следующим образом: государственные ценные бумаги – 55,23%;
негосударственные ценные бумаги иностранных
эмитентов – 5,97%; ценные бумаги международных финансовых организаций –
5,13%.
В 2006
году объем суммарного инвестиционного портфеля страховых организаций составлял 104535 млн.тенге. Доля
корпоративных ценных бумаг эмитентов Казахстана в суммарном инвестиционном
портфеле страховых организаций составлял 43,11%, в то время как доля вкладов в
банках второго уровня – 21,96%, а доля государственных ценных бумаг РК – 17,46%.
Инвестиционный портфель АО «Государственная страховая корпорация по страхованию экспортных кредитов и инвестиций» по состоянию на 01.01 2007 года составил 8342 млн.тенге и распределился следующим образом: государственные ценные бумаги – 92,02%; негосударственные ценные бумаги эмитентов РК – 1,21%.
Совокупный инвестиционный портфель профессиональных участников фондового рынка в 2006-2007 гг. в основном состоял из казахстанских финансовых инструментов и составил в 2007 году 69557 млн. тенге, то есть увеличился по сравнению с 2006 годом на 57339 млн. тенге или в 5, 7 раза. При этом на долю государственных ценных бумаг приходилось 6,76%, корпоративных ценных бумаг эмитентов РК – 50,03%, вкладов в Казахстанские банки – 7,02%. В общих чертах, инвестиции, которые больше подходят для получения дохода, - то банковские депозиты и инструменты денежного рынка, облигации с высоким купоном, долевые инструменты с высоким доходом. В число инвестиций, которые больше подходят для роста капитала, входят: долевые инструменты; взаимные фонды; облигации с нулевым купоном. К инвестициям с низким риском относятся: государственные ценные бумаги; банковские депозиты; инструменты денежного рынка; корпоративные облигации; взаимные фонды; инвестирующие средства в государственные ценные бумаги. К высокорискованным инвестициям относятся: долевые инструменты, в тех случаях, когда акции не котируются на бирже; производные инструменты, такие как фьючерсы и опционы.