Грицук М

Экономические науки/ 7. Учёт и аудит

Грицук М. В., Шматковська Т. О. к. е. н., доцент

Східноєвропейський національний університет імені Лесі Українки, м. Луцьк, Україна

Концептуальні підходи до трактування та оцінювання фінансової стійкості підприємства

За сучасних умов стабільність позицій підприємства на ринках, позитивна динаміка фінансово-економічних результатів, діловий успіх багато в чому визначаються ступенем його адаптації до динамічних змін зовнішнього та внутрішнього середовища, для якого характерним є дефіцит релевантної інформації, ризикованість здійснення господарських операцій, нестабільність політичної та економічної ситуації в країні, тощо. Тому фінансова стійкість підприємства є однією із головних умов життєдіяльності, розвитку і забезпечення високого рівня конкурентоспроможності підприємства.

Саме фінансова стійкість підприємства характеризує ефективність операційного, інвестиційного та фінансового розвитку, містить необхідну інформацію для інвесторів, а також відображає його рівень платоспроможності. Як засвідчує практика господарювання, фінансово стійкі підприємства мають суттєві переваги над іншими підприємствами цієї ж галузі в залученні інвестицій, виборі постачальників та підборі кваліфікованих кадрів. Окрім того, вони не вступають у конфлікт із державою через перерахування податків і неподаткових платежів та із суспільством – через виплату заробітної плати та дивідендів [4, 107].

Незважаючи на різноманітність та поліететність проведених досліджень щодо оцінювання фінансової стійкості підприємства та управління нею, недостатньо вивченими залишаються питання співвідношення фінансової стійкості з іншими характеристиками фінансового стану підприємства, встановлення нормативних значень для коефіцієнтів фінансової стійкості [4, 108].

Щодо зазначеної проблематики розроблено низку теоретичних і методичних підходів до трактування сутності та критеріїв оцінювання фінансової стійкості підприємств, проте, ряд питань залишається відкритими. Таким чином дискусія серед науковців та неоднозначність підходів і трактувань, об’єктивно існуюча невизначеність ринкового середовища та породжувані нею різнопланові ризики обумовлюють актуальність проведення подальших досліджень та пошуку нових способів вирішення означеної проблематики.

Фінансова стійкість підприємства – це комплексна, багатофакторна категорія, що відображає відтворювальний процес і перебуває під впливом різноманітних фінансово-економічних чинників. Дана категорія характеризує економічні взаємини, через які відбувається соціально-економічний розвиток підприємства. Комплексність категорії фінансової стійкості суб'єктів господарювання полягає у відображенні в ній рівня фінансового стану та фінансових результатів підприємства, його здатності виконувати свої зобов'язання та забезпечувати подальший розвиток при збереженні кредито- та платоспроможності і відносній незалежності від змін внутрішніх та зовнішніх чинників [6].

Фінансова стійкість підприємств вивчається українськими вченими переважно в контексті загрози банкрутства підприємств. Встановлено що, більшість розробок присвячена пошукам внутрішніх джерел забезпечення фінансової стійкості підприємства (табл. 1).

Таблиця 1

Підходи до трактування фінансової стійкості підприємства

Автор	Дискусійні положення	Визначення фінансової стійкості
Крухмаль О.В.	Розглядається тільки з позиції впливу зовнішніх факторів	Передбачає здатність системи протистояти зовнішнім факторам впливу
Барановський О.І.		Властивість системи повертатися до стану рівноваги після припинення впливу факторів, що вивели її з цього стану
Центральний банк ПАР		Відсутність макроекономічних втрат від шоків, діючих на систему фінансового обміну між суб’єктами господарювання
НБУ		Такий стан динамічної фінансової системи, за якого вплив будь-яких шоків не заважає їй забезпечувати ефективний перерозподіл фінансових ресурсів та забезпечує абсорбцію (амортизацію) шоків
Великий економічний словник	Фінансова стабільність є більш узагальнюючим показником ніж фінансова стійкість	Стабільність фінансового положення, що виражається у збалансованості фінансів, достатній ліквідності активів, наявності необхідних резервів
Ковальчук М.		Стан активів і пасивів підприємства, який дає змогу вільно розпоряджатися власним капіталом, грошовими коштами та їх еквівалентами, ефективно використовувати всі ресурси
Мамонтова Н.		Економічний стан підприємства, за якого забезпечується стабільна фінансова діяльність, постійне перевищення доходів над витратами, вільний обіг грошових коштів, ефективне управління фінансовими ресурсами, безперервний процес виробництва і реалізації продукції, розширення та оновлення виробництва
Ковальов В., Майор О., Максимів Л., Савчук О., Волкова О. та ін.	Фінансову стійкість підприємства ототожнюють із його платоспроможністю та рентабельністю	Одна з найважливіших характеристик фінансового стану
Загородній А., Ізмайлова К., Кіндрацька Г., Білик М., Старостенко Г., Мірко Н.		Ототожнюють фінансову стійкість із фінансовою стабільністю
Міністерство фінансів України ( від 26.01. 2001 року N 49/121), Аудиторська палата України (від 23.02. 2001 р. N99.)		Ототожнюють фінансову стійкість із платоспроможністю
Цал-Цалко Ю.		Це стан активів підприємства, що гарантує йому достатню платоспроможність
М.Я. Коробов		«… фінансова стійкість формується під впливом рентабельності діяльності. Якщо підприємство збиткове, малорентабельне, якщо величина прибутку падає, говорити про задовільний фінансовий стан, фінансову стійкість не доводиться...»
Савицька Г.	Фінансову стійкість пов’язують зі станом фінансових ресурсів	Здатність суб'єкта господарювання функціонувати і розвиватися, зберігати рівновагу своїх активів і пасивів у зовнішньому і внутрішньому середовищі, яке змінюється; що гарантує його постійну платоспроможність та інвестиційну привабливість в межах припустимого рівня ризику
Ковальов А., Привалов В.	Не доцільно ототожнювати фінансову стійкість із фінансовою незалежністю	Це фінансова незалежність підприємства, тобто здатність маневрувати власними коштами, достатня фінансова забезпеченість безперебійного процесу діяльності
Центральна спілка споживчих товариств України (від 07.06 р.)		Характеризується забезпеченістю підприємства власним капіталом, його розміщенням і використанням
Козак В., Козак Г., Чечевіцина Л., Чуєв І.	Суть фінансової стійкості розкривається частково, з позиції її певних показників	Співвідношення вартості матеріальних оборотних засобів і величини власних та позикових джерел
Фролова Т.		Забезпеченість запасів і витрат різними видами джерел фінансування
Ковальов В.		Здатність підприємства відповідати за своїми довгостроковими фінансовими зобов'язаннями
Абрютіна М., Крейніна М.		Стабільність фінансового стану підприємства, що забезпечується достатньою часткою власного капіталу в складі джерел фінансування
Павловська О., Фролова Т.		Відображення стабільного перевищення доходів над витратами, забезпечує вільне маневрування грошовими коштами підприємства та завдяки ефективному їх використанню сприяє безперервному процесу виробництва і реалізації продукції.

Узагальнено автором на основі таких джерел: [1, 3, 6, 7].

Деякі вчені, і насамперед це стосується іноземних фахівців, взагалі не користуються терміном «фінансова стійкість», а застосовують поняття – заборгованість (Б. Колапс), леверидж – (залучення коштів) як співвідношення між зобов'язаннями та власним капіталом (Т.Р. Карлін, А.Р. Макмін); фінансовий «важіль» (борговий потенціал компанії) як показник відношення позикового капіталу до власного капіталу (Роберт С. Хіггінс ); боргове навантаження (П. Етріл, Е. Маклейні); структура сукупного капіталу (А.І. Чопозова, І.А. Демченко. [3]. В підсумку необхідно зазначити, що фінансова стійкість – це характеристика діяльності підприємства, яка відображає його здатність до фінансово збалансованого розвитку та досягнення намічених цілей, з мінімально допустимими відхиленнями від запланованих, всупереч впливу динамічного середовища, в якому має місце невизначеність майбутніх результатів та ризикованість господарських процесів.

Систематизація розглянутих підходів дозволила визначити, що фінансова стійкість підприємства означає здатність господарюючого суб’єкта функціонувати і розвиватися, зберігати рівновагу своїх активів і пасивів у мінливих умовах внутрішнього і зовнішнього середовищ. Зауважимо що, основним методом, який використовується у процесі оцінки фінансової стійкості є метод відносних показників. При цьому на основі даних фінансової звітності, зокрема форми № 1 «Баланс» («Звіт про фінансовий стан»), розраховується комплекс різноманітних коефіцієнтів щодо оцінювання фінансової стійкості.

Таблиця 2

Систематизація використання відносних показників щодо оцінювання фінансової стійкості підприємства

Показники

Савицька

Г. В.

Балабанов

І. Т.

Нагашев

Є. В.

Шеремет

А. Д.

Терехін

В. І.

Маркарьян Є. А.

Русак Н. А.

Любушкін

Н. П.

Ковальов

А. І.

Ковальов

В. А.

Артеменко В. Г.

Олексик

А. С.

Коефіцієнт автономії

Коефіцієнт фінансової залежності

Коефіцієнт співвідношення залучених і власних коштів

Коефіцієнт автономії джерел запасів і витрат

Коефіцієнт короткострокової заборгованості

Коефіцієнт кредиторської заборгованості

Коефіцієнт довгострокового залучення позикових коштів

Коефіцієнт маневреності власних оборотних засобів

Коефіцієнт маневреності власного оборотного капіталу

Узагальнено автором на основі таких джерел: [2].

Співставлення підходів різних науковців щодо оцінки фінансової стійкості підприємства дозволяє стверджувати, що найбільш поширеними є коефіцієнт автономії, коефіцієнт співвідношення власних і залучених коштів, коефіцієнт довгострокового залучення власних і позикових коштів, коефіцієнт маневреності власних оборотних засобів та коефіцієнт реальної ціни (табл. 2).

При проведенні оцінювання фінансового стану підприємства на основі комплексу індикаторів важливим є порівняння фактичного рівня показників з їх нормативними значеннями. Необхідність встановлення нормативних значень показників обумовлена завданнями аналізу фінансового стану підприємства. Як засвідчують результати опрацьованих в нинішніх умовах наукових і методичних джерел, на сьогодні відсутній єдиний підхід до питань оцінювання і управління фінансовою стійкістю підприємства (табл. 3) [4, 110].

Таблиця 3

Підходи щодо визначення нормативні значень основних показників оцінювання фінансової стійкості підприємства

Показник Автор	Коефіцієнт автономії	Коефіцієнт фінансової залежності	Коефіцієнт маневреності власного капіталу
Бріхем Є. Ф.	-	-	-
Ковальов В. В.	0,05-0,1	-	-
Шеремет А. Д.	>0,2	-	>0,5
Гінзбург А. І.	0,3-1,5	0,4-05	-
Савицька Г. В.	-	-	-
Гринькова В. М.	0,2-0,25	<1,5	-
Павлонська О. В.	>0,2	<1	>0,3
Ізмайлова К. В.	>0,5	<2	>0,1
Подольська В. О.	>0,5	<2	-
Агентство з питань запобігання банкрутству підприємств та організацій	>0,5	-	-
Державна податкова адміністрація України	>0,5	<0,5	-
Державна комісія з цінних паперів і фондового ринку	>0,5	-	-
Правління Національного банку України	-	-	>0,5
Міністерство фінансів України і Фонд державного майна України	>0,5	-	>0
Аудиторська палата України	>0,5	-	>0

Узагальнено автором на основі таких джерел: [5].

Отже, відсутність єдиних підходів до трактування терміна «фінансова стійкість» і встановлення нормативних коефіцієнтів фінансової стійкості, вибір методичного підходу до аналізу фінансової стійкості підприємства й встановлення нормативних значень для показників має відбуватись з урахуванням специфіки діяльності підприємства та цілей аналізу. Удосконалення методичних підходів до оцінювання фінансової стійкості підприємства належить до найважливіших проблем фінансового аналізу, оскільки недостатня фінансова стійкість може призвести до неплатоспроможності підприємства та відсутності фінансових ресурсів для забезпечення його подальшого розвитку [4, 114].

Література:

1. Заюкова М.С. Теорія фінансової стійкості підприємства / М.С. Заюкова., О.В. Мороз, О.О. Мороз та ін.; за ред. М.С. Заюкової. – Вінниця: УНІВЕРСУМ-Вінниця, 2004. – 155 с.

2. Забродский В. А., Кизим Н. А. Диагностика финансовой устойчивости функционирования производственно-экономических систем: Науч. издание. – Х. Бизнес Информ, 2000. – 238 с.

3. Лахтіонова Л.А. Економічна категорія "фінансова стійкість" в сучасному фінансовому аналізі підприємницької діяльності / Л.А. Лахтіонова // Наук. пр. Кіровоград. нац. техн. ун-ту. екон. науки: Зб. наук. праць. – 2009. – Вип. 6, ч. II. – С. 327-338.

4. Кремень В. М. Щепетков С. Я. Оцінювання фінансової стійкості підприємства / Кремень В. М. Щепетков С. Я. // Актуальні проблеми економіки. – 2011. – № 1. – С. 107-115.

5. Орєхова К. В. Оцінювання фінансової стійкості підприємства з урахуванням руху капіталу: Автореф. Дис…канд.. ек. наук: 08.00.04. «Економіка та управління підприємствами (за видами економічної діяльності)»/Харківськ. Нац.. екон. ун-т. – Х., 2008. – 20 с.

6. Тридід О.М. Багатокритеріальна класифікаційна система факторів динаміки фінансової стійкості підприємства / О.М. Тридід.– X., 2005. – 36 с.

7. Штембуляк Д.О. Фінансова стійкість підприємств в умовах ринкової турбулентності / Д.О. Штембуляк// Экономика и управление.–
2010. – № 1. – С. 119–123.