Экономика / Государственное регулирование экономикой

Магистрант Омирзак Айбек

Научный руководитель к.э.н., доцент Байтаева Гульнар Рахметовна

Жетысуский государственный университет им. И.Жансугурова, Казахстан

Рынок ценных бумаг как объект государственного регулирования: методологические основы

Регулирование рынка ценных бумаг - это действия государства и уполномоченных государством организаций, направленное на упорядочение действий всех участников рынка ценных бумаг.

Государство осуществляет регулирование и надзор за рынком ценных бумаг, но не управляет им. Под регулированием рынка ценных бумаг, в широком смысле слова, понимается упорядочение отношений, возникающих в процессе деятельности на нем всех его участников, а также осуществление операций между ними со стороны организаций, уполномоченных на эти действия, охватывает всех его участников, все виды деятельности и все виды операций.

Оно проводится в целях выполнения требований законов и других нормативных актов, определяющих права и обязанности каждого профессионального участника рынка ценных бумаг по ряду направлений, начиная от регистрации выпуска ценных бумаг и завершая правами органов государственного управления по регулированию финансового рынка.

Процесс регулирования распространяется как на первичный, так и на вторичный рынки. На первичном задача государственного регулирования заключается в поддержании единых требований при выпуске финансовых инструментов в обращение и их регистрация. На вторичном рынке проводится аттестация профессиональных участников рынка и выдача квалификационных свидетельств, а также выдача лицензий на право осуществления деятельности на рынке ценных бумаг.

Основная цель государственного регулирования - это поддержание эффективности функционирования и дальнейшего развития рынка ценных бумаг посредством:

- обеспечения порядка и благоприятных условий для работы всех участников рынка;

- контроля за ценообразованием на рынке на основе реального спроса и предложения;

- создания эффективного механизма перераспределения фиктивного капитала, имеющего потенциал для адекватного вознаграждения риска игроков на рынке;

- защиты участников рынка от различного рода недобросовестных действий контрагентов: недобросовестная конкуренция, торговля инсайдерской информацией, мошенничество и т.д.;

- разумного налогообложение сферы ценных бумаг;

- организации новых рынков, поддержки их структур, начинаний и нововведений;

- недопущения ущемления общественных интересов при развитии рынка ценных бумаг.

К основополагающим принципам государственного регулирования рынка ценных бумаг Республики Казахстан следует отнести следующее:

- обеспечение гласности и единства нормативно–творческой базы регулирования;

- равенство всех участников рынка как частных собственников перед законом и друг перед другом и недопустимость привилегий;

- комплексность методов и разделение подходов в регулировании отношений эмитентов, инвесторов и профессиональных участников;

- максимальное раскрытие информации о всех агентах рынка ценных бумаг с целью обеспечения здоровых конкурентных отношений;

- достижение оптимального сочетания государственного регулирования с общественным саморегулированием рынка ценных бумаг;

- преемственность в регулировании на протяжении длительного времени;

- учет мирового опыта регулирования рынка ценных бумаг.

В мировой практике государственное регулирование рынка ценных бумаг осуществляется множеством способов (рис. 1).

Внешнее регулирование основывается на выполнении законодательных и нормативных актов страны, обеспечивающих нормальное функционирование всех институтов рынка. Внутреннее регулирование основано на принятых непосредственно участником рынка собственных нормативных документах: уставах, правилах, положениях, должностных инструкциях. Кроме того, на макроэкономическом уровне внутренним регулированием для данной страны будет выполнение всех законов и нормативов самого государства, а внешним - выполнение нормативных актов международного характера.

Государственное регулирование - это регулирование отношений, складывающихся на рынке ценных бумаг, уполномоченными органами государственной власти. В частности, в Казахстане его осуществляют Аппарат Президента РК, Правительство, Министерство финансов РК, Комитет финансового надзора Национального Банка Республики Казахстан.

Государственные органы регулирования стремятся к формированию всеми участниками рынка принципа саморегулирования путем передачи ряда полномочий непосредственно им самим. Но, в то же время государство оставляет за собой право вносить изменения или дополнения в существующие правила и инструкции.

В свою очередь государственное регулирование может происходить в виде прямого вмешательства в его функционирование (административное регулирование) либо в виде мер по косвенному воздействию на рынок (экономическое регулирование).

Методами прямого регулирования являются:

- издание нормативных правовых актов, устанавливающих обязательные требования к деятельности субъектов финансового рынка;

- регистрация выпусков эмиссионных ценных бумаг и контроль за соблюдением эмитентами условий и обязательств, предусмотренных в них;

- лицензирование деятельности профессиональных участников, фондовых бирж, а также организаций, осуществляющих котировку и техническое обеспечение торговли финансовыми инструментами, обращающимися на внебиржевом рынке;

- контроль за деятельностью профессиональных участников рынка ценных бумаг и применения соответствующих санкций за нарушение законодательства;

- выявление и принятие мер по привлечению к ответственности лиц, нарушающих законодательство на рынке ценных бумаг, а также организация системы по повышению профессионального и образовательного уровней участников рынка ценных бумаг.

Поскольку рынок ценных бумаг является составляющим звеном финансовой системы любой экономически развитой страны, государство, регулируя смежные звенья этой системы, имеет возможность не прямо, а косвенно воздействовать и на рынок ценных бумаг. Такое воздействие рынок испытывает при проведении государством определенной денежно-кредитной политики, определенной налоговой политики, политики формирования доходов и расходов бюджетов страны, политики связанной с управлением собственностью, принадлежащей государству и т.д. Такого рода косвенное воздействие можно назвать экономическим, т.к. в этом случае используются экономические рычаги воздействия.

Оба способа регулирования и прямое, и косвенное в жизни взаимно дополняют друг друга.

В соответствии с Законом «О рынке ценных бумаг» органы государственного регулирования призваны решать следующие задачи:

- установление обязательных требований к деятельности эмитентов, профессиональных участников рынка ценных бумаг и ее стандартов;

- регистрация выпусков ценных эмиссионных бумаг и проспектов эмиссии и контроль за соблюдением эмитентами условий и обязательств, предусмотренных в них;

- лицензирование деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг;

- создание системы защиты прав владельцев и контроля за соблюдением их прав эмитентами и профессиональными участниками финансового рынка;

- запрещение и пресечение деятельности лиц, занимающихся предпринимательской деятельностью без лицензий, а также организация системы по повышению профессионального и образовательного уровней участников рынка ценных бумаг.

В некоторых странах регулирование рынка ценных бумаг является преимущественной функцией государства и лишь небольшую часть полномочий передают объединениям профессиональных участников рынка ценных бумаг, как, например, во Франции. В других - максимально возможный объем полномочий передается саморегулирующим организациям, а за государством сохраняются основные контрольные вопросы. Такая система сложилась, например, в Великобритании и Японии.

Регулирование рынка ценных бумаг может осуществляться и с помощью самих участников рынка. Для этого профессиональные участники рынка (брокеры и дилеры) объединяются в некоммерческие организации. Цель таких организаций - участие в процессе регулирования рынка ценных бумаг вместе с государственными регулирующими органами. При этом государство передает им часть своих регулирующих функций. Однако, эти организации нельзя назвать государственными, их называют саморегулируемыми (СРО).

К основным задачам этих организаций относятся:

- обеспечение благоприятных условий профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;

- поддержание стандартов профессиональной этики на рынке;

- защита интересов профессиональных участников в государственных органах регулирования;

- установление правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами;

- контроль за их выполнением.

В настоящее время в Казахстане единственной полноценной саморегулируемой организацией в соответствии с Законом «О рынке ценных бумаг» является фондовая биржа KASE. По своему экономическому и правовому статусу это некоммерческая организация, создаваемая профессиональными участниками рынка ценных бумаг в организационно-правовой форме АО, основанного на принципе самоокупаемости. В своей деятельности биржа независима от государственных органов. Она не может выполнять функции иных бирж и действует на основании лицензии. Фондовая биржа имеет право создавать дополнительные структурные подразделения, обслуживающие проведение операций с ценными бумагами, а также филиалы и представительства.

Таким образом, саморегулирование - это регулирование рынка ценных бумаг со стороны объединений профессиональных участников рынка. Оно призвано защищать интересы участников рынка ценных бумаг и может включать в себя разработку обязательных правил осуществления профессиональной деятельности, профессиональной подготовки кадров, установление требований, обязательных для работы на рынке ценных бумаг и др.

В целом, методология государственного регулирования рынка ценных бумаг включает комплекс следующих мероприятий:

- издание нормативных правовых актов, устанавливающих обязательные требования к деятельности субъектов рынка ценных бумаг;

- регистрацию выпусков эмиссионных ценных бумаг и осуществление контроля за соблюдением эмитентами условий и обязательств, предусмотренных в них;

- лицензирование деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг и их саморегулируемых организаций;

- лицензирование деятельности фондовых бирж и организаций, осуществляющих котировку и техническое обеспечение торговли ценными бумагами, обращающимися на внебиржевом рынке;

- создание системы защиты прав инвесторов на рынке ценных бумаг и контроля за соблюдением их прав эмитентами и профессиональными участниками рынка ценных бумаг;

- контроль за деятельностью профессиональных участников рынка ценных бумаг и применение соответствующих санкций за нарушение законодательства, регулирующего рынок ценных бумаг;

- выявление и принятия мер по привлечению к ответственности лиц, нарушающих законодательство на рынке ценных бумаг;

- организацию мероприятий по повышению профессионального и образовательного уровней участников рынка ценных бумаг.

ЛИТЕРАТУРА:

Денисов С.А. Международные инструменты борьбы с коррупцией // Чиновник. - 2014. - № 2 - С.30

Омаров Н.И. Некоторые аспекты оценки коррупции как социально-правового явления // Юридический журнал, 2011. - № 4

Хабибулла О.Г. Необходимость борьбы с коррупцией. Современные проблемы и пути решения // Адвокатская практика - 2010. - № 6

Кундашев Н.Д. Современное состояние и перспективы реформы антикоррупционного законодательства в Казахстане // Борьба с коррупцией: актуальные проблемы законодательного обеспечения. - Алматы, 2012. - С.214