Экономические науки/4. Инвестиционная деятельность и фондовые рынки

Студентка 5-го курсу Протасова О. В., к. н. держ. упр. Круглов В. В.

Харківський торговельно-економічний інститут Київського національного торговельно-економічного університету, Україна

Ефективність інвестицій в людський капітал

Найважливішим стратегічним завданням сучасного суспільства є забезпечення високоякісного рівня людського капіталу, як на макро-, так і на мікрорівні господарювання. Забезпечити вирішення такого завдання можна лише в умовах сформованої ефективно діючої системи фінансового менеджменту відтворенням найважливішого елемента національного багатства – людського капіталу. У процесі фінансового управління його відтворенням величезна роль належить інвестиціям.

З дослідження економічної сутності інвестицій випливає те, що основним критерієм віднесення витрат до інвестиційних є їх довгостроковий характер. Тому витрати, які здійснюються наймачем на стадії «зміст» людського капіталу, неправомірно віднести до інвестиційних. Тоді як одноразові витрати з придбання, на навчання персоналу з присвоєнням нової кваліфікації, отримання нової спеціальності, наукового і академічного ступеня, на придбання додаткового соціального пакета, поліпшення житлових умов і інші носять довгостроковий характер, а значить, є інвестиційними [1, с. 85].

Всі перераховані витрати відповідають стадіям змісту, розвитку та збереження людського капіталу [2, с. 193]. У зв'язку з цим коефіцієнт ефективності інвестицій в людський капітал пропонують визначати за формулою:

, де

– коефіцієнт ефективності інвестицій в людський капітал;

– вартісна оцінка людського капіталу стадій «зміст», «розвиток», «збереження» за звітний період;

– вартісна оцінка людського капіталу стадій «зміст», «розвиток», «збереження» за аналогічний період, що передує звітному;

– інвестиції в людський капітал за звітний період.

Критичне значення ≥ 1. Цей показник розраховується за підсумками звітного періоду і служить для оцінки ефективності фактично здійснених інвестиційних витрат в людський капітал організації.

Іншим загальноприйнятим показником оцінки ефективності інвестицій є чистий дисконтований дохід. Відомо, що для його розрахунку необхідно виявити ту частину фінансового результату діяльності суб'єкта економіки, яка буде отримана саме від даних (конкретних) вкладень. Тому при розрахунку чистого дисконтованого доходу від інвестицій в людський капітал необхідно виявити частку зміни загального фінансового результату від діяльності організації, обумовлену цими інвестиціями. Таке завдання дозволить вирішити інформаційно-аналітичне забезпечення фінансового управління людським капіталом [3, с. 20].

В основу виявлення частки зміни фінансового результату, обумовлену інвестиціями в людський капітал, покладений той факт, що інвестиції – це витрати довгострокового характеру, як і довгострокові активи – це активи, які використовуються більше року. Крім того, під інвестиціями мають на увазі приріст цінності капітального майна. Вищесказане дозволяє обгрунтувати тісний взаємозв'язок між величинами інвестиційних витрат і довгострокових активів суб'єкта господарювання.

Так, для визначення частини фінансового результату діяльності суб'єкта економіки, яка буде отримана від інвестицій в людський капітал, необхідно виконати наступні дії:

– визначити частку вартісної оцінки людського капіталу (залишкової вартості людського ресурсу) в сумі довгострокових активів;

– отриману величину (частку) помножити на зміну фінансового результату від фінансово-господарської діяльності підприємства.

Вищесказане можна представити наступною формулою:

, де

– зміна фінансового результату підприємства, обумовлена інвестиціями в людський капітал;

– зміна фінансового результату підприємства;

– вартісна оцінка людського капіталу (залишкова вартість людського ресурсу);

– вартість довгострокових активів.

Беручи до уваги підхід відомого американського вченого П. Шеннона до суті і визначення ставки дисконтування: «Вартість капіталу є належною ставкою дисконтування» [4, с. 48], в рамках нашого дослідження в якості такої ставки будемо використовувати вартість людського капіталу. Це дозволить враховувати і рівень ризику інвестиційних вкладень в людський капітал.

В цьому випадку чистий дисконтований дохід від інвестицій в людський капітал представимо формулою:

, де

– чистий дисконтований дохід від інвестицій в людський капітал;

– зміна фінансового результату організації, обумовлена інвестиціями в людський капітал в рік t;

– інвестиції в людський капітал в рік t;

– порядковий номер року з моменту початку розрахунку;

– горизонт розрахунку, років.

В якості горизонту розрахунку приймаємо найбільш часто застосовуваний на практиці термін укладання трудового договору – 5 років. Відомо, що критичний рівень даного показника описують нерівністю > 0. Так, в разі, коли значення чистого дисконтованого доходу менше нуля, інвестиції стають недоцільними (неефективними).

Таким чином, спираючись на загальновідомі постулати науки про фінанси, представляється доцільним сформулювати бажані результати для розглянутих вище індикаторів ефективності інвестицій в людський капітал:

– коефіцієнт ефективності інвестицій в людський капітал повинен бути більше або дорівнювати 1. Безпосереднім ефектом від інвестиційних вкладень в людський капітал є приріст його вартісної оцінки за стадіями «зміст», «розвиток», «збереження». Якщо цей приріст за звітний період перевищує суму здійснених за цей же період інвестицій в людський капітал, то інвестиції доцільні. Коефіцієнт ефективності інвестицій визначається за фактичними даними за звітний період;

– значення чистого дисконтованого доходу від інвестицій в людський капітал повинно бути більше нуля (основа концепції дисконтованого грошового потоку). При нульовому і негативному значенні цього критерію прийняті до уваги інвестиційні витрати в людський капітал недоцільні.

На відміну від коефіцієнта ефективності інвестицій, чистий дисконтований дохід розраховується на прогнозній основі і є головним критерієм прийняття рішень про збільшення або зниження інвестиційних витрат в людський капітал.

Використання даної системи показників дозволить суб'єктам економіки приймати обґрунтовані фінансові рішення з інвестицій в людський капітал і, в кінцевому підсумку, дозволить підвищити ефективність їх інвестиційної діяльності.

Література

1. Богатырёва В. В. Обоснование и содержание этапов финансового управления человеческим капиталом на основе концепций стоимости капитала и дисконтирования денежного потока / В. В. Богатырёва // Вестн. Полоц. гос. ун-та. Сер. D, Экон. и юрид. науки. – 2012. – № 6. – С. 83-90.

2. Богатырёва В. В. Финансовое управление воспроизводством человеческого капитала в инновационной экономике: теория, методология, моделирование / В. В. Богатырёва. – Новополоцк, 2013 – 400 с.

3. Богатырёва, В. В. Бухгалтерский учет формирования человеческого капитала организации как система информационного обеспечения управления им / В. В. Богатырёва, Д. А. Панков // Бух. учет и анализ. – 2011. – № 11. – С. 19-24.

4. Шеннон П. Пратт. Стоимость капитала. Расчёт и применение / П. Шеннон. – М. : ИД КвинтоКонсалтинг, 2006. – 445 с.