Экономические науки / 15. Государственное регулирование экономики

К.э.н. Михайличенко Н.Н.., Пономаренко Т.С.

Донбасская государственная машиностроительная академия, Украина

РАЗВИТИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В УКРАИНЕ

В условиях рыночных преобразований отечественной экономики особое значение приобретают вопросы становления и функционирования рынка ценных бумаг. Рынок ценных бумаг является одним из важнейших элементов рыночной экономики. Если в западных странах он имеет развитую структуру и хорошо отлаженные механизмы функционирования, то в Украине это рынок находится в процессе становления.

Значительный вклад в разработку теоретических и практических основ рынка ценных бумаг сделали отечественные ученые – В.В. Дьяченко, А.Д. Барановский, М.В. Кузнецов, Я.И. Миркин, В.А. Опрышко, Е.Д. Третьяк и др. [1, 2].

Целью данной работы является анализ рынка ценных бумаг в Украине, исследование основных проблем, препятствующих эффективному развитию ценных бумаг, и поиск путей их решения.

Рынок, на котором продаются и покупаются материальные ресурсы, получил название рынка реальных активов. Рынок, обеспечивающий распределение денежных средств между участниками экономических отношений, называется финансовым рынком. Учитывая различные формы, в которых денежные ресурсы обращаются на финансовом рынке, в его составе можно выделить рынок банковских кредитов и рынок ценных бумаг [2].

Сегодня в Украине фондовый рынок все еще находится в стадии становления. В контексте рассмотрения становления фондового рынка Украины на протяжении 2005 – 2009 гг., можно сделать вывод о демонстрации достаточно высоких темпов развития. Этому способствовала инфраструктура фондового рынка, которая, несмотря на сложность и противоречивость экономических процессов, которые активно проходят в Украине, имеет сегодня тенденцию к развитию и росту. Однако, как и предполагалось, в связи с распространением мирового финансово-экономического кризиса на украинском фондовом рынке в 2009 г. произошли коррекции, которые, вместе с тем, не могли нивелировать рост предыдущих лет [3].

Фондовая биржа ПФТС, доля которой среди фондовых бирж Украины в 2008г . составила 90,52%, занимает ведущую позицию на отечественном рынке ценных бумаг. Анализ индекса ПФТС в динамике свидетельствует о неоднозначности темпов его роста. Так, в 2007 г. и с марта 2009 г. имела место общая тенденция к увеличению индекса ПФТС. Темп его роста в октябре 2009 г. составил 118% по сравнению с началом года. Однако в 2008 г. произошло резкое сокращение темпов роста индекса ПФТС на 80% по сравнению с началом года. Одной из причин такого резкого падения индекса являются макроэкономические процессы. Анализируя изменение индекса ПФТС в течение 2009 г., следует отметить следующие факторы, которые привели к его снижению: сокращение украинскими металлургическими предприятиями в сентябре объемов производства стали и чугуна на 21,7% и 11,2% соответственно; сокращение в январе-сентябре 2009 г. экспорта электроэнергии на 53,4% по сравнению с аналогичным периодом 2008 г.; снижение рейтинговым агентством Standard & Poor's прогноза рейтинга Украины с "позитивного" до "стабильного"; повышение цены на российский газ для Украины в 2010 г. до 280 долл. США за 1 тыс. куб.м. Основными факторами, которые способствовали росту индекса ПФТС на протяжении анализируемого периода, являются: снижение ввозной антидемпинговой пошлины Канадой с 63% до 14,7% для ОАО "Азовсталь", до 20,2% - для всех остальных украинских производителей металлопродукции; поддержка (более 93%) держателями еврооблигаций НАК "Нафтогаз Украины" программы обмена этих ценных бумаг на новые с погашением в сентябре 2014 г., гарантией правительства и с увеличением доходности до 9,5%; повышение международным рейтинговым агентством Fitch статуса Rating Watch по долгосрочным рейтингам дефолта эмитента НАК "Нафтогаз" в иностранной и национальной валюте с "развивающегося" до "позитивный"[4].

На динамику торгов акциями влиял достаточно емкий рынок ОВГЗ как альтернативный путь инвестирования «коротких» денег. Например, падение доходности рынка ОВГЗ в начале 2009 г. привел к росту объема торгов акциями в системе ПФТС с 28,8% в январе до 69,77% в апреле.

Однако, несмотря на наблюдаемое присутствие иностранного капитала и наличие торговой системы, рынок акций в Украине трудно было назвать стабильно растущим из-за его низкой ликвидности, то есть можно только констатировать факты сделок с акциями, но говорить о рынке было бы не совсем верно [2].

 Итак, в Украине, как и во всем мире, состояние фондового рынка отражает состояние развития экономики в целом. Он характеризуется сложившимися традициями и правилами работы и обусловливает необходимость во внедрении системы эффективного регулирования и управления, прежде всего со стороны государства.

Литература:

1. Барановский О. Рынок ценных бумаг в Украине / Банковское дело. 1997.-№6.

2. Миркин Я. І. Рынок ценных бумаг: структура и учасники / Миркин Я. І. – Деньги и кредит. – 1993.-№2.

3. Рынок ценных бумаг [Электронный ресурс] / http://www.grandars.ru/student/finansy/rynok-cennyh-bumag.html

4. Ценные бумаги – понятие, виды, классификация [Электронный ресурс] / http://www.stroylic.com.ua/czennye-bumagi.html