Економічні науки /2.Зовнішньоекономічна діяльність

К.е.н., старший викладач Величко К.Ю.

Харківський державний університет харчування та торгівлі, Україна

Старший викладач Печенка О.І.

Харківський державний університет харчування та торгівлі, Україна

Студент Світлична І.В.

Харківський державний університет харчування та торгівлі, Україна

ТЕНДЕНЦІЇ МІЖНАРОДНОГО РИНКУ ЗЛИТТІВ ТА ПОГЛИНАНЬ

Об’єктивний процес глобалізації сучасної світової економіки та євроінтеграції вимагає нового рівня розвитку бізнесу. Національні економічні ринки в усьому світі стають більш інтегрованими. Як наслідок, змінюється характер конкуренції і структура економіки. Загальною світовою тенденцією стало підвищення ступеня відкритості економічної системи країни для міжнародної конкуренції. Інтеграційні процеси стали одним із основних засобів здійснення стратегії розвитку компаній у сучасних умовах. Реорганізація компаній у вигляді злиття та поглинання (Mergers & Acquisitions, далі M&A) стала пріоритетною стратегією в умовах глобалізації світової економіки, що супроводжує процеси консолідації капіталу, реструктуризації окремих галузей, інтеграції підприємств та економіки в цілому.

Практично процеси M&A стали найбільш високоефективним ринковим інструментом трансформації.

Серед вчених, які досліджували процеси злиття та поглинання можна виділити Брейлі Р., Вестерфілда Р., Галпіна Т., Гохана П., Депамфіліса Д., Майерса С., Росса С., Фостера Р. Гельнера І., Кириченко О., Марченко В., Пашутіна Є., Уманціва Ю, Жунг В, Джонс М., Чиха Ч., Гарвіна М. Дж., Міллера Дж. Б., та ін. Науковці [4, с.200–222.] зазначають, що ринок злиттів та поглинань розвивається досить великими темпами. Причому збільшується як загальна кількість угод злиттів та поглинань, так і їх обсяги (табл.1.)

Таким чином, сьогодні можна стверджувати, що в останні десятиліття сформувався новий цикл укрупнення капіталу. Основою ж цього процесу стали міжнародні процеси злиттів та поглинань корпоративного капіталу, здійснюваного за допомогою прямих іноземних інвестицій.

Таблиця 1 – Світовий ринок злиттів і поглинань у 2008-2013 рр. [5]

Рік	Кількість угод M&A	Загальна вартість угод M&A ($ млн.)
2008	69 929	4 213 576
2009	74 410	3 726 174
2010	72 879	3 390 241
2011	72 384	3 401 854
2012	72 523	3 232 450
2013	71 811	3 450 462

Консалтингова компанія «Ernst&Young» (далі «E&Y») акцентує увагу на тому факті, що у зв’язку з макроекономічною невизначеністю, яка мала місце протягом 2012 року кількість угод на світовому ринку злиттів і поглинань в 2012 р. знизилася, в порівнянні з попереднім роком, на 12%, їх загальна вартість зменшилася на 8%. За розрахунками компанії, загальна вартість угод знизилася на 47% з рекордних 4,3 трлн. дол. США, зафіксованих в 2007 р., до прогнозних 4,3 трлн. дол. США, а їх кількість зменшилася на 21% з 46,7 тис. в 2007 р. до 36,8 тис. у 2012 році. Макроекономічні проблеми, в тому числі криза єврозони, що триває, і загроза «фінансового обриву» в США, утримували компанії розвинених країн від укладення угод злиття і поглинання [6].

Усього ж за 2013 рік, за оцінками аналітиків «E&Y», оголошена кількість угод становить 71 811. А оголошена вартість угод за цей період становить 3,45 біліона доларів США. Так у 2012 р. цікавими були придбання італійської «Fimeccanica» для «PE house Cinven» активів авіаційної компанії «Avios», що є дочірньою компанією «General Electric», загальною вартістю 4,4 млрд. дол. США. Також на показники кількості та вартості укладених угод вплинуло злиття «Volkswagen» і «Porsche» [6]. Але вже в 2013 році, був зафіксований спад активності на світовому ринку. За даними дослідження «E&Y» активність на світовому ринку M&A скоротилася порівняно з 2012 роком на 6,2%. Цей спад відбувся незважаючи на злиття таких компаній як Vodafone і Verizon. Ця угода стала третьою за величиною в світі.

Агентство «Price waterhouse Coopers» (далі PwC) констатує, що 2012 рік був рекордним по кількості злиттів і поглинань за участю китайських компаній. Лише у першому півріччі 2012 року китайські компанії уклали 44% угод. Домінуючі галузі – це галузі ресурсів та енергетики, де по семи операціях сума виявилася більше 1млрд. дол. США. Одним із пріоритетів економічної стратегії КНР є експансія на зовнішні ринки, та готовність при цьому використовувати навіть золотовалютні резерви.

Злиття та поглинання компаній мають свої особливості в різних країнах і регіонах світу. Динаміку на глобальному ринку M&A, окрім Китаю, визначає і Північна Америка – на країни цього регіону припадало 48% угод, які в загальній вартості ринку становили 53%. Найбільшою угодою, оголошеною в цьому регіоні, була пропозиція від компанії CNOOC до канадської нафтовидобувної компанії «Nexen» (оцінена вартість складала 19 млрд. дол. США). Найбільш активними європейськими регіонами щодо здійснення M&A угод за 2012 рік, є Великобританія (44,4 млрд. дол. США), та країни центральної та східної Європи (68,8 млрд. дол. США). Російська компанія «Роснефть» придбала 50% акцій у ТНК-ВР за 24,4 млрд. євро у листопаді, та 50% акцій консорціуму ААР (Альфа Груп, Аксес Індастріз та Ренова) за 21,6 млрд. євро у грудні [6]. За даними «Mergermarket» у 2012 р. було укладено 26 угод на суму 7,2 млрд. дол. США. Найбільш значимою угодою у цьому секторі стало придбання німецькою банківською групою «KfW» 4,8% акцій аерокосмічної компанії «EADS» [1]. Крім того, активні процеси M&A проявляються в енергетичній галузі, гірничодобувній промисловості, про що свідчить загальна вартість укладених угод на суму 80,3 млрд. дол. США, що становить 25% загального ринку M&A. [2, с. 67-73] Мешко Н.П. [3, с.210] аналізує консолідаційні процеси у світовій економіці і відмічає, що лідируючі позиції серед галузей займають фінансові послуги, ІТ-послуги, харчова промисловість та телекомунікації.

Аналізуючи сучасний стан ринку злиттів та поглинань, науковці відзначають, що у 2012р. ринок злиттів та поглинань виріс на 2%, а у 2013р. впав на 0,98%. Незважаючи на те, що відбулося падіння обсягів операцій злиття та поглинання 41% міжнародних компаній з великим рівнем капіталізації здійснювали угоди у 2012 – 2013рр. [ 2, с.67-73].

Розглянемо найбільш значущі злиття та поглинання у країнах Європи та США за 2013 рік (табл. 2 та 3).

Таблиця 2 – Топ-5 найбільших поглинань у США за 2013 р. [6]

Місце в рейтингу	Покупець	Мета	Ціна, млн дол.США
1	Verizon Communications Inc.	Cellco Partnership	130 040
2	Starburst II Inc.	Sprint Nextel Corporation	38 900
3	Hawk Acquisition Holding Corporation	HJ Heinz Company	28 000
4	AerCap Holdings	International Lease Finance Corporation	26 432
5	Denali Intermediate	Dell Inc.	24 900

Серед найбільших угод злиття-поглинання у 2013 році можна виділити придбання американською телекомунікаційною компанією «Verizon Communications Inc.» за 130 млн. дол. США «Cellco Partnership» та утворення найбільшого іспанського конгломерату «Bankia».

Таблиця 3 – Топ-5 найбільших поглинань у Європі за 2013 р. [6]

Місце в рейтингу	Покупець	Мета	Ціна, млн дол. США
1	Shareholders; Banco Financiero y de Ahorros SA	Bankia SA	13 748
2	Investors; Hellenic Financial Stability Fund	National Bank of Greece SA	12 696
3	Telefonica Deutschland Holding AG	E-Plus Mobilfunk GmbH & Co. KG	11 273
4	Vodafone Vierte Verwaltungs AG	Kabel Deutschland Holding AG	11 108
5	Private Investors; Investors; Hellenic Financial Stability Fund	Piraeus Bank SA	10 939

Аналізуючи процеси укрупнення капіталу, потрібно враховувати їх зв’язок з новими тенденціями світової економіки, які пов’язаними з реструктуризацією світових ринків та з новим циклом технологічного оновлення виробництва. Основними суб’єктами цих процесів можуть бути лише потужні національні та транснаціональні корпорації. Важливими також є диверсифікація функціональної діяльності крупних корпорацій, формування багатоаспектної мережі їх інтеграційних зв’язків з малими та середніми підприємствами.

Таким чином, за результатами проведеного дослідження динаміки та структури світового ринку M&A, можна виділити такі характерні особливості сучасного ринку М&А: нестабільність; пріоритетність угод невеликих розмірів; пріоритетність угод по секторам (енергетика, оборона, фінансові послуги, хімічна промисловість, ЗМІ).

Література:

1. Литовченко М. В. Світові тенденції процесів злиття та поглинання та їх вплив на ровиток вітчизняного фінансового ринку/М. В. Литовченко// Інвестиіцї: практика та досвід. – 2008. – № 23. – С. 33–35.

2. Мальчик М.В., Савущенко А.І. Пріоритети консолідації капіталу у світовій економіці./М.В.Мальчик., А.І.Савущик //Наукові записки. – Серія «Економіка». –2013. – В.23. – С.67-73.

3. Мешко Н. П. Управління інноваційно-інвестиційним потенціалом мезорівня в умовах міжнародної інтеграції: монографія/Н. П. Мешко. – Донецьк: Вид -во ДНУ, 2008. – 428 с.

4. Хаустова В. Е. Слияния и поглощения компаний в экономиках стран мира/ В. Е. Хаустова // Соціально-економічний розвиток України ті її регіонів: монографія. – Х.: ВД «ІНЖЕК», 2008. – С. 200–222.

5. Інвестиційний портал «Inventure» [Електронний ресурс]. – Режим доступу: https://inventure.com.ua

6. Ernst & Young Global Limited[Electronic resource]. – Regime of access: http://www.ey.com/UA