Нгуєн Нгок Ань

(науковий керівник к.е.н., доц. Литовченко О.Ю.)

Харківський національний економічний університет, Україна

Класифікація фінансових ризиків та природа їх виникнення

Фінансова діяльність підприємства пов’язана з багатьма ризикам, ступінь впливу яких на результати його діяльності значно підвищується з переходом до ринкової економіки. Ризики, що супроводжують цю діяльність, виділяють в окрему групу фінансових ризиків, що відіграють найбільш значиму роль в загальному “портфелі ризиків” підприємства. Збільшення ступеня впливу фінансових ризиків на результати фінансової діяльності підприємства пов’язано з швидкою зміною економічної ситуації в країні і кон’юнктури фінансового ринку, розширенням сфери фінансових відносин, появою нових фінансових технологій і інструментів.

Аналіз вітчизняної та зарубіжної літератури дає змогу стверджувати, що питання ідентифікації та запобігання фінансовими ризиками розроблені недостатньо. Незважаючи на наявні доробки, представлені роботами І. Т. Балабанова, В. В. Вітлінского, А. С. Шапкіна, А. Б. Камінського, А.А. Лактіонової теоретико-методична база визначення фінансових ризиків суб'єктів господарювання потребує ґрунтовних досліджень, що обумовлює актуальність теми.

Фінансові ризики відіграють значну роль у загальному портфелі ризиків підприємства. Вони становлять найбільшу частину сукупних господарських ризиків підприємства і впливають на різні аспекти господарської діяльності. Рівень фінансових ризиків зростає із збільшенням обсягів і диверсифікацією фінансової діяльності підприємства.

Фінансові ризики характеризуються великою різноманітністю, тому з метою їх ефективного управління їх прийнято класифікувати. Фінансові ризики підприємства класифікують за наступними ознаками (табл.1):

1. Вид фінансового ризику. Цей критерій є основним параметром диференціації фінансових ризиків у процесі управління ними. Характеристика конкретного виду ризику одночасно дає представлення про фактор, що його генерує, що дозволяє «прив'язати» оцінку ступеня ймовірності виникнення й розміру можливих фінансових втрат по даному виду ризику до динаміки відповідного фактора.

Таблиця 1

Класифікація фінансових ризиків підприємства

№ п/п	Критерій класифікації	Види ризиків
1	За видами	Ризик зниження фінансової стійкості, Ризик неплатоспроможності, Інвестиційний ризик, Інфляційний ризик, Процентний ризик, Валютний ризик, Депозитний ризик, Кредитний ризик, Інноваційний фінансовий ризик, Криміногенний ризик, Інші види
2	За об'єктом, що характеризується	Ризик окремої фінансової операції; Ризик різних видів фінансової діяльності; Ризик фінансової діяльності підприємства в цілому
3	За сукупністю досліджуваних інструментів	Індивідуальний фінансовий ризик Портфельний фінансовий ризик
4	За комплексністю	Простий фінансовий ризик Складний фінансовий ризик
5	За сферою виникнення	Зовнішній або систематичний фінансовий ризик Внутрішній або несистематичний ризик
6	За фінансовими наслідками	Ризик, що призводить до економічних втрат Ризик, що призводить до втрачених вигод Ризик, що призводить як до економічних втрат, так і до додаткових доходів
7	За характером прояву у часі	Постійний фінансовий ризик Тимчасовий фінансовий ризик
8	За рівнем вірогідності реалізації	Фінансовий ризик з низьким рівнем імовірності реалізації Фінансовий ризик із середнім рівнем імовірності реалізації Фінансовий ризик з високим рівнем імовірності реалізації; Фінансовий ризик, рівень імовірності реалізації якого визначити неможливо
9	За рівнем фінансових втрат	Припустимий фінансовий ризик Критичний фінансовий ризик Катастрофічний фінансовий ризик
10	За здатністю передбачення	Прогнозований фінансовий ризик Непрогнозований фінансовий ризик
11	За можливістю страхування	1.Ризик, що може бути застрахований 2.Ризик, що не може бути застрахованим

На сучасному етапі до числа основних видів фінансових ризиків підприємства відносять наступні:

а) Ризик зниження фінансової стійкості (або ризик порушення рівноваги фінансового розвитку) підприємства. Цей ризик генерується недосконалістю структури капіталу (надмірною часткою використовуваних позикових засобів), що породжують незбалансованість позитивних і негативних грошових потоків підприємства по обсягах. У складі фінансових ризиків за ступенем небезпеки (генерування загрози банкрутства підприємства) цей вид ризику відіграє провідну роль.

б) Ризик неплатоспроможності (або ризик незбалансованої ліквідності) підприємства. Цей ризик генерується зниженням рівня ліквідності оборотних активів, що породжують розбалансованість позитивних і негативних грошових потоків підприємства у часі. По своїх фінансових наслідках цей вид ризику також ставиться до числа найнебезпечніших.

в) Інвестиційний ризик. Він характеризує можливість виникнення фінансових втрат у процесі здійснення інвестиційної діяльності підприємства. Відповідно до видів цієї діяльності розділяються й види інвестиційного ризику - ризик реального інвестування й ризик фінансового інвестування.

г) Інфляційний ризик. Цей вид ризику характеризується можливістю знецінення реальної вартості капіталу (у формі фінансових активів підприємства), а також очікуваних доходів від здійснення фінансових операцій в умовах інфляції.

д) Процентний ризик. Він складається в непередбаченій зміні процентної ставки на фінансовому ринку (як депозитної, так і кредитної). Негативні фінансові наслідки цього виду ризику проявляються в емісійній діяльності підприємства (при емісії як акцій, так і облігацій), у його дивідендній політиці, у короткострокових фінансових вкладеннях і деяких інших фінансових операціях.

е) Валютний ризик. Цей вид ризику проявляється в недоодержанні передбачених доходів у результаті безпосереднього впливу зміни обмінного курсу іноземної валюти, використовуваної в зовнішньоекономічних операціях підприємства, на очікувані грошові потоки від цих операцій.

є) Депозитний ризик. Цей ризик відбиває можливість неповернення депозитних внесків (непогашення депозитних сертифікатів) та пов'язаний з неправильною оцінкою й невдалим вибором комерційного банку для здійснення депозитних операцій підприємства

ж) Кредитний ризик. Він має місце у фінансовій діяльності підприємства при наданні їм товарного (комерційного) або споживчого кредиту покупцям, формою.

з) Податковий ризик. Цей вид фінансового ризику має ряд проявів: імовірність введення нових видів податків і зборів на здійснення окремих аспектів господарської діяльності; можливість збільшення рівня ставок діючих податків і зборів; зміна строків і умов здійснення окремих податкових платежів; імовірність скасування діючих податкових пільг у сфері господарської діяльності підприємства.

и) Інноваційний фінансовий ризик. Цей вид ризику пов'язаний з провадженням нових фінансових технологій, використанням нових фінансових інструментів і т.п.

і) Криміногенний ризик. У сфері фінансової діяльності підприємств він проявляється у формі оголошення його партнерами фіктивного банкрутства; підробки документів, що забезпечують незаконне привласнення сторонніми особами грошових і інших активів; розкрадання окремих видів активів власним персоналом і інші.

й) Інші види ризиків. До них ставляться ризики стихійних лих і інші аналогічні «форс-мажорні ризики», які можуть привести не тільки до втрати доходу, що передбачає, але й частини активів підприємства (основних засобів; запасів товарно-матеріальних цінностей); ризик несвоєчасного здійснення розрахунково-касових операцій (пов'язаний з невдалим вибором обслуговуючого комерційного банку); ризик емісійний і інших.

Портфель різноманітних видів фінансових ризиків підприємства, які можуть виникати за основними видами його діяльності, наведено у табл. 2.

Таблиця 2

Розподіл портфеля фінансових ризиків підприємства за видами його господарської діяльності [2]

Види фінансових ризиків	Види діяльності та фінансові операції підприємства
	виробнича діяльність	комерційна діяльність	Фінансова діяльність
			інвестиційна діяльність	кредитна діяльність (надання комерційного кредиту)			валютні операції	податкові розрахунки	розрахункові операції
Зовнішні ризики
Інфляційний	+*	+	+	+		+		+	+
Депозитний			+			+
Податковий		+				+		+	+
Відсотковий			+	+
Валютний			+
Внутрішній ризики
Ризик зниження фінансової стійкості		+	+	+				+
Ризик неплато-спроможності		+	+	+	+			+	+
Інвестиційний			+	+
Кредитний				+
Ризик втраченої вигоди	+	+	+	+	+			+	+

Примітки: * – Знаком "+" відзначено ті види ризику, які пов'язані зі здійсненням видів діяльності.

2. За об'єктом, що характеризується виділяють наступні групи ризиків:

ризик окремої фінансової операції. Він характеризує в комплексі увесь спектр видів фінансових ризиків, властивих визначений фінансовій операції (наприклад, ризик властивому придбанню конкретної акції):

ризик різних видів фінансової діяльності (наприклад, ризик інвестиційної або кредитної діяльності підприємства);

ризик фінансової діяльності підприємства в цілому. Комплекс різних видів ризиків, властивих фінансової діяльності підприємства, визначається специфікою організаційно-правової форми його діяльності, структурою капіталу, складом активів, з відношенням постійних і змінних витрат тощо.

3. За сукупністю досліджуваних інструментів фінансові ризики підрозділяються на наступні групи:

індивідуальний фінансовий ризик - характеризує сукупний ризик, властивий окремим фінансовим інструментам;

портфельний фінансовий ризик - характеризує сукупний ризик, властивому комплексу однофункціональних фінансових інструментів, об'єднаних у портфель (наприклад, кредитний портфель підприємства, його інвестиційний портфель тощо).

4. За комплексністю виділяють наступні групи ризиків:

простий фінансовий ризик. Він характеризує вид фінансового ризику, що не розчленовується на окремі його підвиди. Зразком простого фінансового ризику є ризик інфляційний;

складний фінансовий ризик. Він характеризує вид фінансового ризику, що складається з комплексу розглянутих його підвидів. Прикладом складного фінансового ризику є ризик інвестиційний(наприклад, ризик інвестиційного проекту).

5. За сферою виникнення виділяють наступні групи фінансових ризиків:

зовнішній, систематичний або ринковий ризик (всі терміни визначають цей ризик як незалежний від діяльності підприємства).;

внутрішній, несистематичний або специфічний ризик (всі терміни визначають цей фінансовий ризик як залежний від діяльності конкретного підприємства).

6. За фінансовими наслідками всі ризики підрозділяються на такі групи:

ризик, що призводить тільки до економічних втрат. При цьому виді ризику фінансові наслідки можуть бути тільки негативними (втрата доходу або капіталу);

ризик, що призводить до втрати вигоди. Він характеризує ситуацію, коли підприємство в силу сформованих об'єктивних і суб'єктивних причин не може здійснити заплановану фінансову операцію (наприклад, при зниженні кредитного рейтингу підприємство не може одержати необхідний кредит і використати ефект фінансового левериджу);

ризик, що призводить як до економічних втрат, так і до додаткових доходів. У літературі цей вид фінансового ризику часто називається «спекулятивним фінансовим ризиком», тому що він зв'язується зі здійсненням спекулятивних (агресивних) фінансових операцій.

7. За характером прояву в часі виділяють дві групи фінансових ризиків:

постійний фінансовий ризик. Він характерний для всього періоду здійснення фінансової операції й пов'язаний з дією постійних факторів. Прикладом такого фінансового ризику є процентний ризик, валютний ризик тощо.

тимчасовий фінансовий ризик. Він характеризує ризик, що носить перманентний характер, що виникає лише на окремих етапах здійснення фінансової операції. Прикладом такого виду фінансового ризику є ризик неплатоспроможності ефективно функціонуючого підприємства.

8. За рівнем імовірності реалізації фінансові ризики підрозділяються на такі групи:

фінансовий ризик з низьким рівнем імовірності реалізації. До таких видів відносять звичайно фінансові ризики, коефіцієнт варіації за якими не перевищує 10%;

фінансовий ризик із середнім рівнем імовірності реалізації. До таких видів у практиці ризику-менеджменту звичайно відносять фінансові ризики, коефіцієнт варіації за якими перебуває в межах 10-25%;

фінансовий ризик з високим рівнем імовірності реалізації. До таких видів відносять фінансові ризики, коефіцієнт варіації за якими перевищує 25%;

фінансовий ризик, рівень імовірності реалізації яких визначити неможливо. До цієї групи ставляться фінансові ризики, реалізовані «в умовах невизначеності».

9. За рівнем можливих фінансових втрат ризики підрозділяються на наступні групи:

припустимий фінансовий ризик. Він характеризує ризик, фінансові втрати за яким не перевищують розрахункової суми прибутку по відповідній фінансовій операції;

критичний фінансовий ризик. Він характеризує ризик, фінансові втрати за яким не перевищують розрахункової суми валового доходу по відповідній фінансовій операції;

катастрофічний фінансовий ризик. Він характеризує ризик, фінансові втрати за яким у визначаються частковою або повною втратою власного капіталу (цей вид ризику може супроводжуватися втратою й позиковим капіталом).

10. За можливістю передбачення фінансові ризики підрозділяються на наступні дві групи:

прогнозований фінансовий ризик. Він характеризує ті види ризиків, які пов'язані із циклічним розвитком економіки, зміною стадій кон'юнктури фінансового ринку, передбачуваним розвитком конкуренції тощо;

непрогнозований фінансовий ризик. Він характеризує види фінансових ризиків, що відрізняються повною непередбачуваністю прояву. Прикладом таких ризиків виступають ризики форс-мажорної групи, податковий ризик і деякі інші.

11. За можливістю страхування фінансові ризики підрозділяються також на дві групи:

фінансовий ризик, що може бути застрахованим. До них ставляться ризики, які можуть бути передані в порядку зовнішнього страхування відповідним страховим організаціям (відповідно до номенклатури фінансових ризиків, прийнятих ними до страхування);

фінансовий ризик, що не підлягає страхуванню. До них відносяться ті їхні види, по яких відсутня пропозиція відповідних страхових продуктів на страховому ринку.

Склад ризиків цих розглянутих двох груп дуже рухливий і зв'язаний не тільки з можливістю їх прогнозування, але й з ефективністю здійснення окремих видів страхових операцій у конкретних економічних умовах при сформованих формах державного регулювання страхової діяльності.

Висновки. В умовах ринкової економіки в процесі здійснення будь-яких бізнес-операцій суб’єкти господарювання повинні враховувати факт наявності вірогідності негативного розвитку подій та їх фінансових наслідків.

Важливе значення для отримання всебічної характеристики фінансових ризиків в процесі ідентифікації має їх науково обґрунтована класифікація. Класифікація ризику - це систематизація факторів ризику та їх структурований перелік, який є необхідним компонентом проведення процесу управління. З метою уникнення глобальних наслідків прояву фінансових ризиків підприємці повинні мати систему заходів виявлення оцінки та запобігання значних фінансових втрат.

Література

1. Бланк И. А. Управление финансовыми рисками – К.: Ника-Центр, 2005. – 600 с.

2. Коваленко Л.О., Ремньова Л.М. Фінансовий менеджмент: Навч.пос.-3-тє вид.,випр. і доп.- К.:Знання,2008.-483с.

3. Бородіна О.С. Методичні підходи до визначення сутності економічних ризиків та шляхів уникнення / О.С.Бородіна //Фондовый рынок. – 2010. – № 41. – С. 28-32.