Экономические науки / 4.Инвестиционная деятельность и
фондовые рынки
Клевченя А.М.
Полесский
государственный университет, Беларусь
Рынок облигаций Республики Беларусь
Рынок
ценных бумаг является составной частью финансового рынка Беларуси. Ему
отводится важная роль в привлечении в экономику внешних и внутренних
инвестиций. Наиболее надёжным вложением средств на рынке ценных бумаг являются
инвестиции в облигации. Этот инструмент рекомендуется для тех, кому важна полная
сохранность капитала с доходом несколько выше, чем по вкладу в банке.
Рынок
облигаций — составная часть рынка
капиталов (рынка
ценных бумаг), на которой осуществляются средне- и долгосрочные
заимствования. Для него характерны инструменты (векселя и облигации), по
которым, как правило, выплачивается процент за фиксированный период времени и
которые по условиям займа имеют срок погашения от года до 30 лет [1]https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%FB%ED%EE%EA_%EE%E1%EB%E8%E3%E0%F6%E8%E9
- cite_note-.D0.A0.D1.8B.D0.BD.D0.BE.D0.BA.
Формирование рынка облигаций в Республике
Беларусь началось в конце 1992 года, были выпущены первые корпоративные ценные
бумаги. Ими были акции ОАО «Белорусская агропромышленная товарно-фондовая
биржа» (впоследствии ликвидированная), зарегистрированные за № 1 в
Государственном реестре ценных бумаг. В числе первых эмитентов акции также были
отдельные коммерческие банки (Беларусбанк, Белвнешэкономбанк, Белагропромбанк),
а также известные предприятия (Милавица, Амкодор и др.).
Первые корпоративные облигации были выпущены
лишь спустя пять лет - в октябре 1997 года. Их эмитентом стало СП ООО
«Бел-паркет».
Следует отметить что рынок облигаций развивался
медленно и в период с 1998 по 2001 год
в Госреестре не было зарегистрировано ни одного выпуска корпоративных
облигаций.
В 2002 году были выпущены первые жилищные
облигации. С 2003 года облигации начали выпускать коммерческие банки страны
[2].
Импульсом для развития рынка корпоративных
облигаций стала отмена налогообложения доходов по корпоративным облигациям,
выпущенным в период с 1 апреля 2008 года по 1 января 2015 года. Данная мера, а
также иные мероприятия, в том числе обучающие семинары по вопросам выпуска
ценных бумаг, позволили оживить рынок облигаций. Если в 2007 году
зарегистрировано 59 выпусков, то в 2014 году - 456 выпусков.
Всего за 2014 год зарегистрировано 456 выпусков
корпоративных облигаций и облигаций местных займов 211 эмитентов на сумму
эмиссии 55 723,1 млрд. рублей (из них допущены без государственной регистрации
к обращению в открытом акционерном обществе «Белорусская валютно-фондовая
биржа» 36 выпусков 17 эмитентов (из них
4 банка, 13 – организации, не являющиеся банками) на сумму эмиссии 8 920,3 млрд.
рублей), в том числе:
- объем эмиссии облигаций банков составил 34
024,6 млрд. рублей или 61,1 % от общего объема эмиссии;
- объем эмиссии облигаций небанковских
организаций составил 18 848,4 млрд. рублей или 33,8 % от общего объема эмиссии;
- объем эмиссии облигаций местных исполнительных
и распорядительных органов составил 2 850,1 млрд. рублей или 5,1 % от общего
объема эмиссии.
По состоянию на 01.01.2015 допущено к обращению
859 выпусков облигаций 351 юридического лица. Общий объем допущенных к
обращению облигаций увеличился по сравнению с 01.01.2014 в 1,5 раза и составил
109 909,8 млрд. рублей (из них биржевые облигации – 78 выпусков 26 эмитентов на
сумму эмиссии 11 841,1 млрд. рублей). В разрезе эмитентов по состоянию на
01.01.2015 объем допущенных к обращению облигаций банков по сравнению с
01.01.2014 увеличился на 1,6 % и составил 52 926,4 млрд. рублей, облигаций
организаций, не являющихся банками – увеличился в 1,4 раза и составил 45 867,7
млрд. рублей, облигаций местных исполнительных и распорядительных органов
увеличился в 1,3 раза и составил 11 115,7 млрд. рублей Доля допущенных к
обращению облигаций организаций, не являющихся банками, в общем объеме
уменьшилась на 01.01.2015 по сравнению с аналогичным периодом прошлого года с
44,4 % до 41,7 % [3].
Условием выпуска облигаций юридическим лицом
является его платежеспособность (соответствие установленным нормативам
коэффициентов текущей ликвидности и обеспеченности собственными оборотными
средствами). Кроме того, необходимо наличие обеспечения исполнения обязательств
по облигациям, в качестве которого может быть залог имущества, поручительство
юридического лица Беларуси, банковская гарантия банка-резидента, договор
страхования ответственности эмитента по облигациям.
Для осуществления выпуска облигаций эмитент
должен утвердить основной эмиссионный документ - решение о выпуске облигаций.
Если размещение облигаций осуществляется путем открытой продажи - также
утвердить проспект эмиссии облигаций, который должен быть зарегистрирован в
Департаменте по ценным бумагам Министерства финансов и находиться в местах
продажи облигаций.
Порядок выпуска и размещения облигаций,
требование к содержанию эмиссионных документов и иные вопросы изложены в
соответствующей Инструкции, утвержденной постановлением Минфина от 11.12.2009
г. №146.
Преимуществом облигация является то, что
облигации - это хорошая альтернатива продажи акций предприятия. Продавая пакеты
акций, предприятие становится зависимым от инвесторов, а то и вовсе может
сменить собственников. При выпуске облигаций таких рисков нет.
Кроме того облигации , позволяют
диверсифицировать ресурсную базу (снижается зависимость от одного кредитора).
Для успешного развития рынка облигаций РБ
необходимо размещать облигации на биржевом рынке, т.к. для выхода на зарубежные
рынки и привлечения большего объема инвестиций под меньший процент очень важно
успешное размещение на внутреннем рынке.
Так же при размещении
облигаций на бирже есть ряд преимуществ:
- совершение всех сделок по строго
формализированным правилам;
- гарантии исполнения сделок;
- концентрация инвесторов в одном месте;
-высокая прозрачность и оперативный доступ к
статистической информации;
- возможность оперативного контроля такими
параметрами ценных бумаг как: ликвидность, цены, доходность.
В данный момент из 1700
зарегистрированных в Беларуси ОАО, акции 161 предприятия торгуются на
Белорусской валютно-фондовая бирже.
Литература:
1. Рынок облигаций [Электронный ресурс]. –
Режим доступа:
https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%FB%ED%EE%EA_%EE%E1%EB%E8%E3%E0%F6%E8%E9.
Дата доступа: 15.04.2015.
2. Л. Зуенок. Рынок облигаций: этапы развития /
Л. Зуенок // Финансы. Учёт. Аудит. - 2014. - №8. - С. 28.
3. Отчет о
работе Департамента по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь
в 2014 году [Электронный ресурс]. –
Режим доступа: http://www.minfin.gov.by/upload/depcen/otchet/dcb2014.pdf