Тевзадзе Г.С., студент

каф. ЭУС НИУ МГСУ

Методы и цели оценочной деятельности предприятия.

В современных условиях, особенно в условиях нестабильной экономики, когда необходимо скомпоновать все имеющиеся ресурсы предприятия [2, 4, 8, 10, 11, 12], такая ветвь экономики, как оценочная деятельность предприятий, является очень актуальной и важной. Актуальность данной отрасли заключается в установлении рыночной стоимости как всего оцениваемого объекта, в виде предприятия, так и его определенной части [1]. Кроме этого, оценочные мероприятия так же проводят и для определения финансовой характеристики и деятельности организации в целом [3, 7].

Оценочная деятельность организации – это деятельность по установлению стоимости материальных и нематериальных объектов, выявление путей совершенствования предприятия и определение стоимости бизнеса тем или иным подходом. Целью оценки является определение какой-либо оценочной стоимости, что необходимо клиенту для принятия решения. В проведении оценочных работ заинтересованы различные стороны: контрольно-ревизионные органы, управленческие структуры, кредитные организации, страховые компании, налоговые фирмы, частные владельцы бизнеса, инвесторы и т.п.

Оценку бизнеса проводят в следующих целях.

Повышения эффективности текущего управления предприятием; Определения стоимости предприятия в случае его купли-продажи целиком или по частям; Разработки плана развития предприятия; Страхования, в процессе которого возникает необходимость определения стоимости активов в преддверии потерь; Принятия обоснованных управленческих решений; Осуществления инвестиционного проекта развития бизнеса и т.д.

Выделяют 3 группы принципов оценочной деятельности бизнеса:

- во-первых, группа, основанная на представлениях собственника;

- во-вторых, группа, связанная с эксплуатацией собственности;

- в-третьих, обусловленная действием рыночной среды.

К первой группе относятся:

1) принцип полезности. Основополагающая характеристика данного принципа заключается в том, что чем больше предприятие способно удовлетворять потребность собственника, тем выше его стоимость. Фактор применения данного принципа – это если инвестор анализирует поток дохода, то максимальная цена определяется посредством изучения других потоков доходов с аналогичным уровнем риска и качества.

2) принцип замещения. Его основополагающая особенность заключается в том, что максимальная стоимость предприятия определяется наименьшей ценой, по которой может быть приобретен другой объект с эквивалентной полезностью.

Ко второй группе относятся:

1) принцип вклада, который сводится к следующему: включение любого дополнительного актива в систему предприятия экономически целесообразно, если получаемый прирост стоимости предприятия больше затрат на приобретение этого актива.

2) принцип предельной производительности. Данный метод означает следующее: по мере добавления ресурсов к основным факторам производства чистая отдача имеет тенденцию увеличиваться быстрее темпа роста затрат, однако после достижения определенной точки общая отдача растет уже замедляющимися темпами.

К третьей группе относится:

1) принцип соответствия, согласно которому предприятия, не соответствующие требованиям рынка по оснащенности производства, технологии, уровню доходности и т.д., скорее всего, будут оценены ниже среднего. С этим принципом напрямую связаны принципы регрессии и прогрессии.

2) принцип конкуренции, который сводится к следующему: если ожидается обострение конкурентной борьбы, то при прогнозировании будущих прибылей данный фактор можно учесть либо за счет прямого уменьшения потока доходов, либо путем увеличения фактора риска, что опять же снизит текущую стоимость будущих доходов.

3) принцип зависимости от внешней среды и изменения стоимости, который завит от изменения политических, экономических и социальных сил, что влияет на конъюнктуру рынка и уровень цен. Стоимость предприятия изменяется. Следовательно, оценка стоимости предприятия должна проводиться на определенную дату.

4) принцип экономического разделения, который гласит, что имущественные права следует разделить на составляющие часть и вновь соединить их таким образом, чтобы увеличить общую стоимость объекта.

Учитывая существующие группы принципов оценочной деятельности, так же имеются 3 основных известных подхода оценки стоимости предприятия:

1) доходный подход - это определение текущей стоимости будущих доходов, которые возникнут в результате рационального использования собственности и получение дохода от ее продажи. В данном случае имеет место быть оценочный принцип ожидания;

2) сравнительный подход - это совокупность методов оценки стоимости, основанных на принципе сравнения объекта оценки с объектами-аналогами. Объектами-аналогами являются объекты схожие с объектом оценки по показателям, определяющим его полную стоимость: экономическими, материальными, техническими и т.д.;

3) затратный подход - это совокупность методов оценки стоимости бизнеса, основанных на определении затрат необходимых для воспроизводства объекта оценки с учетом износа.

Все три взаимосвязаны друг с другом. Каждый из этих трех подходов предполагает использование различных видов информации, получаемой на рынке. При выборе подхода перед оценщиком появляется возможность различных перспектив. Несмотря на то, что эти подходы основываются на данных, непосредственно собранных на одном и том же рынке, каждый имеет дело с различными аспектами рынка.

Рассмотрим подробнее доходный подход и сравнительный подход.

Как правило, доходный подход в условиях рынка является наиболее оптимальным для оценки бизнеса. Актуальность данного подхода заключается в том, что при оценке бизнеса предприятия доходным подходом, предприятие рассматривается не как отдельный имущественный комплекс, а как бизнес в целом, приносящий доход. Особенность этого подхода является то, что потенциальный инвестор вкладывает свои средства в будущие доходы, которые способны не только окупить эти издержки, но и принести вкладчику прибыль. Необходимо брать во внимание, что величина ожидаемого дохода весьма относительна и подвержена огромному влиянию вероятности в зависимости от уровня риска возможной неудачи инвестирования. Несмотря на все достоинства, доходный подход так же имеет и недостатки.

Достоинства и недостатки доходного подхода. К достоинствам можно отнести:

1) отражает перспективы развития предприятия;

2) учитывает экономическое устаревание объектов;

3) принимает во внимание рыночный аспект и отражается инфляционная тенденция;

4) учитывается перспективы роста предприятия;

5) помогает принять решения в вопросах финансирования или инвестирования и т. д.

К недостаткам доходного подхода относятся:

1) высокая доля вероятностей и условностей;

2) высокое количество фирм, которые не отражают в отчетности свой реальный доход, который и должен служить базой для оценки доходным подходом;

3) высокая трудоемкость подхода;

4) главным недостатком является следующее: большие колебания погрешности в точности определения прогнозируемых доходов, связанных с нестабильной экономической средой государства.

Доходный подход опирается на два метода: метод капитализации и метод дисконтирования денежных потоков.

Опираясь на метод капитализации, рыночная стоимость бизнеса определяется отношением чистого дохода бизнеса за год и коэффициентом капитализации. Главный принцип данного метода заключается в том, что рыночная стоимость предприятия равна текущей стоимости будущих доходов. Данный метод в основном является актуальным для предприятий с развитой и устойчивой финансовой политикой, у которых есть возможность прогнозировать уровень текущего дохода, а темпы его роста умеренны и относительно постоянны. В сове время, ставка капитализации преобразовывает денежный поток за определенное время в показатель стоимости.

Метод дисконтирования денежных потоков позволяет учитывать риски, связанные с получением ожидаемого дохода. Использование данного метода будет обоснованным, когда прогнозируется значительное изменение будущих доходов как в большую, так и в меньшую сторону. Данный метод актуален для организаций с нестабильной финансовой деятельностью либо для новых предприятий. Это связано с тем, что стоимость их активов на момент оценки может не совпадать со стоимостью, которая сможет приносить им доход в будущем.

Рассмотрев доходный подход и показатели, на которых он основывается, необходимо затронуть актуальные проблемы, связанные с методом капитализации и методом дисконтирования денежных потоков, которые затрагивают современную экономическую политику. Применение, как метода капитализации, так и метода дисконтирования денежных потоков связано с рискам в связи с нестабильной экономической ситуацией в настоящее время. Несмотря на это, метод капитализации, по мнению автора, является менее рискованным, так как в его принцип заложено определение стоимости бизнеса через уже полученный чистый доход предприятия за год. Риском данного метода может выступать непрозрачность организации, а именно не достоверность информации, связанной с получением чистого дохода в период за 12 месяцев либо фактор новизны предприятия. Чем моложе предприятие, тем выше вероятность неточности в определении стоимости бизнеса. Так же, опасения может вызывать тот фактор, что прибыль, возможно, не будет держаться на приблизительно одном и тоже уровне в течение длительного срока, что так же является одним из принципов метода капитализации.

Несмотря на то, что метод дисконтирования денежных потоков является актуальным, в том, что управление денежным потоком играет огромную роль для всех сторон, заинтересованных в эффективной деятельности компании позволяет повысить финансовую гибкость компании, он так же может быть дискредитирован и обусловить получение недостоверных сведений. Поскольку метод рассматривает стоимость предприятия как сумму генерируемых денежных потоков в течение определенного периода инвестирования, он может вызывать те или иные опасения у инвесторов. Любые инвестиции связаны с риском и возможной потерей инвестируемых денежных средств. Следовательно, одним из главных опасений является вероятность в ошибке прогнозирования. Риск данного метода так же обусловлен нестабильной внешней экономической средой. Любое предприятие может быть разорено, что влечет к потере денежных средств инвестора.

Сравнительный подход. Он означает совокупность методов оценки стоимости, основанных на принципе сравнения объекта оценки с объектами-аналогами. Объектами-аналогами являются объекты схожие с объектом оценки по показателям, определяющим его полную стоимость: экономическими, материальными, техническими и т.д. Актуальность данного метода заключается в том, что сравнительный подход к оценке бизнеса предприятия базируется на рыночной информации. Это значит, что величиной стоимости бизнеса оцениваемого предприятия может быть реальная цена продажи аналогичной фирмы, зафиксированная на фондовом рынке. Так же этот метод актуален и наиболее привлекателен для фирмы, которые мониторят рынок на предмет купли-продажи бизнеса, для определения собственной цены. Наличие фондового рынка – это одно из главных условий сравнительного подхода.

К достоинствам этого подхода относятся:

1) ориентированность на фактические цены, осуществленных аналогичных сделок;

2) реальное отображение спроса и предложения на объект инвестирования;

3) отражает фактически достигнутые предприятием результаты производственно-финансовой деятельности и т. д.

К недостаткам относится:

1) оценщик должен делать сложные, трудоемкие корректировки;

2) трудность заключается в том, что нет абсолютно одинаковых предприятий;

3) базой для расчета являются достигнутые в прошлом финансовые результаты и т. д.

Одним из основополагающих условий для использования данного метода оценщиком заключается в том, что рынки не всегда бывают открытыми и с доступной финансовой информацией, которая нужна оценщику.

Сравнительный подход основывается на трех основных методах:

1) метод рынка капитала. Он основан на рыночных ценах акций аналогичных компаний.

2) метод сделок. Он, в свою очередь, основан на анализе цен приобретения контрольных пакетов акций схожих компаний.

3) метод отраслевых коэффициентов. Данный метод позволяет рассчитывать ориентировочную стоимость бизнеса по формулам, выведенным на основе отраслевой статистики.

Таким образом, разобрав цели и методы оценочной деятельности, можно сделать вывод, что доходный подход применяется в случаях, если организации имеют положительную величину дохода и составления достоверного прогноза расходов и доходов, а сравнительный же метод применяется в случае, если есть достаточно точный объект-аналог для сравнивания с ним стоимости бизнеса. Так же, принимая во внимание все вышепроанализируемое, можно сделать вывод, что оценочная деятельность предприятия является одной из важнейших в области вопросов обеспечения экономического развития. С помощью применяемых оценочных подходов и методов, на которых они основываются, выявляются проблемные и нестабильные отрасли предприятия, которые необходимо оптимизировать и усовершенствовать для дальнейшего эффективного функционирования организации. При этом поддержка экономических механизмов развития, в том числе в условиях инновационных ориентиров, государственного заказа и др. [5, 6, 9] также требует проведения тщательного анализа стоимости для более выгодного позиционирования бизнеса на рынке.

Список используемой литературы

1. Грабовый П.Г., Егорычев О.О., Силка Д.Н., Яськова Н.Ю., Иванова Е.Н., Федотова М.А., Лукманова И.Г., Попелынохов С.Н., Солунский А.И., Хрусталев Б.Б., Шумейко А.Н. Финансы и кредит в недвижимости. Учебник / Москва, 2013.

2. Ермолаев Е.Е., Силка Д.Н. Методологические аспекты новой модели развития строительного комплекса // Интернет-журнал Науковедение. 2014. № 1 (20). С. 34.

3. Руководство по оценке стоимости бизнеса / Джей Фишмен, Шэннон Пратт, Клиффорд Гриффит, Кейт Уилсон, - М.: ЗАО «КВИНТО-КОНСАЛТИНГ», 2000.

4. Силка Д.Н. О приоритете развития строительного комплекса в современных условиях // Экономика и предпринимательство. 2014. № 9 (50). С. 788-790.

5. Соколов В.В., Яськова Н.Ю. Совершенствование механизма размещения государственного строительного заказа в федеральной контрактной системе. Научное обозрение. 2012. № 6. С. 605-609.

6. Сергеев И.М., Полинов А.А., Яськова Н.Ю. Незавершенное строительство и виртуальный экономический рост // Экономика строительства. 2004. № 8.

7. Учебное пособие по дисциплине «Основы оценочной деятельности». / Под ред. к.э.н., доцента Косоруковой И.В. – М.: Московская финансово-промышленная академия, 2005.-198 с.

8. Яськова Н.Ю. Развитие концептуальных положений управления процессами инвестиционной деятельности // Вестник Иркутского государственного технического университета. 2012. № 11 (70). С. 278-280.

9. Яськова Н.Ю. Инновационные метаморфозы инвестиционных циклов // Экономика строительства. 2013. № 3 (21). С. 49-59.

10. Яськова Н.Ю. Перспективы развития строительства в отраслевом формате // Вестник Иркутского государственного технического университета. 2014. № 2 (85). С. 233-236.

11. Silka D.N. Mechanisms to actuate growth drivers in conditions of stagnation of russian economy // World Applied Sciences Journal. 2014. Т. 31. № 1. С. 148-150.

12. Silka D.N. On priority measures for creating the basis for the development of the russian economy // Life Science Journal. 2014. Т. 11. № 7s. С. 310-313.