Економічні науки / 10. Економіка підприємства

 

Здобувач Липова О.Ю.

Дніпропетровський університет економіки та права імені Альфреда Нобеля

Оптимізація грошових потоків інвестиційного проекту

в процесі управління інвестиціями в основний капітал

 

Управління інвестиціями в основний капітал – це складний процес, в результаті якого відбувається інвестування в об’єкти основного капіталу через використання ресурсів, якими володіє підприємство, або які можуть бути залучені в розпорядження, шляхом розробки, оцінки та реалізації комплексу інвестиційних проектів, що відповідають стратегії його розвитку. В процесі планування та реалізації інвестиційних проектів постає необхідність в оптимізації грошових потоків задля підвищення його ефективності.

Оптимізація грошових потоків інвестиційного проекту – це процес вибору найліпших форм їх організації в рамках інвестиційного проекту з урахуванням умов та особливостей його реалізації. Оптимізацію грошових потоків інвестиційного проекту в рамках управління інвестиціями в основний капітал слід розглядати як приведення у відповідність додатних та від’ємних грошових потоків за проектом.

Процедура оптимізації грошових потоків інвестиційного проекту складається з наступних етапів:

1)     розподіл грошових потоків за інвестиційним проектом на додатні та від’ємні;

2)     обчислення чистого грошового потоку інвестиційного проекту;

3)     розрахунок дисперсії чистого грошового потоку інвестиційного проекту;

4)     обчислення накопиченого грошового потоку інвестиційного проекту;

5)     проведення оптимізації грошових потоків інвестиційного проекту;

6)     обчислення дисперсії чистого грошового потоку інвестиційного проекту після оптимізації;

7)     аналіз впливу оптимізації грошових потоків інвестиційного проекту на показники ефективності;

8)     вибір варіанту оптимізації грошових потоків інвестиційного проекту з урахуванням: цілей інвестиційного проекту; цілей його учасників; необхідного рівня ліквідності; необхідного рівня доходності; необхідного рівня ризику.

В процесі оптимізації грошових потоків інвестиційного проекту слід використовувати наступну модель:

,                                                  (1)

.

де  - чистий грошовий потік за весь період інвестиційного проекту:

,                                 (2)

де ПИДПt – додатний грошовий потік інвестиційного проекту в періоді t; ОИДПt – від’ємний грошовий потік інвестиційного проекту в періоді t.

НИДПt – накопичений грошовий потік інвестиційного проекту в періоді t:

,                                       (3)

де Ос – залишок грошових коштів на початок реалізації проекту.

З іншого боку накопичений грошовий потік інвестиційного проекту НИДПt можна представити як суму певної функції від часу t - , оскільки він формується за певною логікою протягом періоду існування інвестиційного проекту, та стандартної похибки або «білого шуму» :

                                                                                     (4)

Суму чистих грошових потоків інвестиційного проекту від початку його реалізації до періоду t  можна представити наступним чином:

                                                 (5)

Відтак  відповідно має наступний вигляд:

                                                      (6)

Для формули 6 існуватимуть окремі випадки, за яких  та , . Відтак:

                                                                  (7)

                                                                           (8)

Засновуючись на вищевикладеному, виділено 3 окремі випадки моделі оптимізації грошових потоків інвестиційного проекту:

1) досягнення накопиченим грошовим потоком за інвестиційним проектом нульового значення:

                                                                                                         (9)

2) досягнення накопиченим грошовим потоком за інвестиційним проектом заданого цільового значення:

                                                   (10)

3) поступове зростання або зменшення накопиченого грошового потоку інвестиційного проекту:

                                                (11)

Якщо інвестиційний проект складається з кількох етапів, то для них можна застосовувати різні варіанти оптимізації.

В якості критерію оптимізації грошових потоків інвестиційного проекту слід використовувати дисперсію чистого грошового потоку інвестиційного проекту ЧИДПt, яка повинна наближатися до дисперсії стандартної похибки:

                                                                                             (12)

де - дисперсія ЧИДПt, - дисперсія стандартної похибки.

На підставі узагальнення і доповнення виділено 3 групи заходів, що використовуються в процесі оптимізації:

1-а група – комплекс дій, спрямованих на прискорення / уповільнення додатних та від’ємних грошових потоків;

2-а група – комплекс заходів, спрямованих на пошук об’єктів короткострокового інвестування або джерел фінансування;

3-а група – комплекс дій, спрямованих на збільшення або зниження обсягів грошових потоків інвестиційного проекту.

Таким чином, оптимізація грошових потоків інвестиційного проекту в процесі управління інвестиціями в основний капітал дозволяє зменшити коливання чистого грошового потоку інвестиційного проекту та підвищити ефективність його реалізації.

 

Література:

1.                Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента [Текст] : [в 2 т.] / Игорь Александрович Бланк. — 2-е изд., перераб. и доп. — К.: Эльга, Ника-Центр, 2004. — Т.2. — 2004. — 560 с.

2.                Канторович Г.Г. Анализ временных рядов [Текст] / Г.Г. Канторович //Экономический журнал ВШЭ. — 2002. — №1. — С. 85—116.