Современные информационные технологии

3.Программное обеспечение

ассистент Козаченко А.А; магистр Гусейнова С.Э. к.

ГВУЗ «Национальный горный университет», Днепропетровск, Украина

Повышение эффективности методов анализа инвестиционных портфелей на основе модели Марковица

В последнее время многие коммерческие банки имеют достаточно большой объем свободных средств, которые возможно как инвестировать в различные виды деятельности, так и направить на приобретение ценных бумаг. При осуществлении инвестирования в ценные бумаги банк, как и любой другой инвестор, сталкивается с различными целями инвестирования.

Именно портфель ценных бумаг является тем инструментом, с помощью которого может быть достигнуто требуемое соотношение всех инвестиционных целей, которое недостижимо с позиции отдельно взятой ценной бумаги, и возможно только при их комбинации.

Известным из подходов повышения эффективности инвестиционных портфелей является модель Марковица, к нынешнему моменту имеющая различное множество модификаций и остающаяся наиболее часто используемым средством оптимизации. Она включает в себя достаточно простой механизм реализации и высокую точность расчета.

Технология повышения эффективности инвестиционного портфеля состоит в том, чтобы выработать алгоритм поиска такого метода мобилизации финансового капитала, который позволяет получить доходность, заданной инвестором при обеспечении минимального уровня риска.

В текущее время существует ряд различных подходов в портфельному инвестированию. Первым является диверсификация, она заключается в том, что финансовый капитал распределяется равномерно по всем доступным финансовым инструментам. Второй способ – инвестирования согласно портфельной теории, разработанной Марковицем. Он предположил оптимизировать структуру портфеля таким образом, чтобы минимизировать его риск при заданной ожидаемой доходности.

Альтернативной к рассмотренным подходам мобилизации финансового капитала является информационная концепция формирования портфеля, основанная на решении оптимизационной задачи, аналогичной задаче Марковица, с той лишь разницей, что в ней используется инструментарий для прогноза доходностей. Сравнительная характеристика трех подходов в оптимизации портфеля приведена в таб.1.

	Характеристика подхода	Диверсификация	Портфельная теория Марковица	Информационная концепция
1	Краткое описание	Равномерное распределение капитала по всем ценным бумагам	Минимальный риск портфеля при заданной доходности	Минимальная ошибки прогноза при заданной прогнозной доходности портфеля
2	Вычислительная сложность	Легок в применении	Средняя сложность	Сложен в применении
	Характеристика риска, применяемая в расчете портфеля	Не применяется	Дисперсия	Ошибка прогноза
	Характеристика доходности, применяемая в расчете портфеля	Ожидаемая доходность как средняя по предыдущим периодам	Ожидаемая доходность как средняя по предыдущим периодам	Прогнозное значение доходности
	Ограничения метода при отрицательной доходности всех инструментов	Метод неприемлем	Метод применяется за счет включения операций типа «short sale»	Метод применяется за счет включения операций типа «short sale»

Для проверки сравнительной эффективности трех рассмотренных подходов к мобилизации финансового капитала через портфельное инвестирование рассмотрим рис.1. На данном рисунке приведена диаграмма структуры портфелей в середине определенного периода (февраль 2012 года). При использовании информационной концепции применяется распространенный метод прогнозирования –экспоненциальное сглаживание.

Рис.1.Структура портфелей, составленных в феврале 2012

Далее рассмотрим применения трех подходов к формированию портфеля за весь период. Для этого рассчитаем месячную доходность каждого портфеля и вычислим доходность портфеля за весь период в процентах годовых по формуле:

,

Где d_t^mec –доходность за i-й месяц, %.

Расчет доходности трех портфелей представлены в таблице 2.

Таблица 3. Сравнительная характеристика доходности портфелей.

1	Диверсификация	45,3
2	Теория Г.Марквица	25,2
3	Информационная концепция	15,3

Анализирую таблицу 2, можно сделать вывод о неэффективности портфельного инвестирования с применением различных теорий и концепций, так как наилучшим результатом обеспечивает наиболее простой метод диверсификации. Однако при учете риска и их минимализации, то доходность двух портфелей увеличиться.

Наилучшего эффекта можно добиться, построив технологию портфельного инвестирования на комбинации нескольких портфелей, то есть путем построения иного портфеля. Наилучшего значения доходности можно получить, если использовать такую технологию, которая изображена в виде алгоритма на рис.1.

Рис.1. Технология оптимизации портфельного инвестирования

Анализируя полученные данные, необходимо сделать следующие выводы:

• Из всех методов наилучшим решением было объединение и равное распределение средств по всем инвестиционным бумагам.

• При сравнении расчетной меры риска портфелей – дисперсия заметно, что рис при инвестировании в стандартный портфель иногда оказывается выше, а иногда ниже, чем модифицированный с помощью информационной концепции. В целом каждая портфельная стратегия в некоторой мере уменьшает реальный риск инвестировании, однако гораздо в меньшей степени, чем в теории.

Список литературы

• Когут А.Е. Управление инвестиционной деятельностью предприятия. - М.: Перспектива, 2010.

• Котова Н.Н. Инвестиционная деятельность фирмы. - М.: Перспектива, 1996.