Экономические науки/ 3.Финансовые отношения.

Паталета А.А.

Научный руководитель Фомина Е.А., к.э.н., доцент

Донецкий национальный университет экономики и торговли имени Михаила Туган-Барановского

СОДЕРЖАНИЕ И ФАКТОРЫ ГЛОБАЛЬНОЙ ФИНАНСОВОГО КРИЗИСА

Циклический характер развития реального и монетарного секторов економикивзаемодиють между собой. Периоды высокой кредитной экспансии завершаются корректировкой рынка - часто в формифинансовои кризиса. В определенных случаях происходит специфическое сочетание кризисных процессов реального и монетарного секторов. Кризисные процессы разворачиваются последовательно в финансовом секторе на мировых товарных рынках. Это требует прежде всего определения содержания современного финансового кризиса, ее факторов, особенностей и механизма влияния на реальную экономику.

Целью статьи является анализ содержания, последовательности развертывания, факторов и механизма финансового кризиса, оценить характер кризиса и его особенности.

Исследование финансовых кризисов в современной экономический литературе осуществляются на основе широкого спектра теоретических подходов . В числе таких можно отметить исследования финансовых кризисов Ч.Кидлбергера и Р.Алибера, анализ монетарных, институциональных и структурных аспектов новейших финансовых кризисов К.Борио, структурно-сравнительного анализа финансовых кризисов К.Рогофф и К.Рейнхарт, исследовании «финансовой чувствительности» Х .Минского, анализ динамики системных банковских кризисов Л.Лавена и Е.Валенсия.

Международная финансовая система с середины 2007 года вошла в полосу кризисных явлений различного характера и масштаба, которые в сентябре - октябре 2008 приобрели характер глобального финансового кризи. Инвесторы во всем мире несли убытки, активы обесценивались, банки теряли стоимость капитала и ликвидность, в силу чего сворачивали кредитования экономики. Результатом этого стал финансовый кризис 2008 года, который охватил США, ряд стран ЕС и растущие рынки.

Можно выделить определенные качественные этапы развертывания финансового кризиса:

1) В середине 2007 года в США проявилась кризис рынка облигаций. Это было обусловлено рядом взаимосвязанных явлений - переоценка рисков активов, дефолты по погашению облигаций американских эмитентов, секьюритизированных и обеспеченных суб-основными кредитам, что привело к стремительному снижению их стоимости. Поскольку такие облигации составляли существенную долю инвестиционного портфеля ряда крупных европейских финансовых институтов, произошло распространение кризиса на европейские финансовые рынки.

2) На следующем этапе в конце 2007 - начале 2008 годов состояние финансовых рынков основных развитых стран определялся преимущественно как кредитный кризис и кризис ликвидности. Снижение ликвидности финансовых институтов в результате дефолтов облигаций, значительных списаний убытков ведущих банков привело к стремительному росту спроса на ликвидность для поддержания балансов банков. Но одновременно это стало фактором роста рисков кредитования, усиление недоверия участников межбанковского рынка. Проявилось влияние нестабильности финансовых рынков на мировые валютные и товарные рынки, началось снижение цен на недвижимость.

3) Дальнейшее распространение негативных процессов определялось в первой половине 2008 года уже как финансовый беспорядок. Это понятие отражало ряд процессов на международных финансовых рынках - дефолты облигаций и синдицированных кредитов, рост масштабов списаний и потери ликвидности банков, снижение индексов фондовых рынков в результате выхода инвесторов. Одновременно происходило падение курса американского доллара, стремительный рост цен на нефть, продовольствие и другие сырьевые товары в результате перетекания финансов по рынкам на инвестирование в товарные активы.

4) В конце лета - начале осени 2008 года глобальный финансовый кризис набрал стремительного и полномасштабного характера, то есть достигла своего пика. Ее наиболее яркими проявлениями стали периоды биржевой паники и стремительного падения фондовых индексов, фактические банкротства ряда крупных банков, сворачивание кредитования и восстановлению межбанковского и коммерческого кредитования.

Таблица 1. Динамика показателей международных фондовых рынков периода пика глобального финансового кризиса, август-октябрь 2008 года.

Индексы международных бирж	1.08.2008	24.10.2008	Кризисное снижение - показатели на 24.08.2008 к показателям на 1.08.2008,%
DJI – NYSE	12200	8378	68,7
NASDAQ	2310	1552	67,2
FTSE London	5375	3880	72,2
DAX Frankfur	6510	4295	66,1
Cac 40 Paris	4370	3193	73,1
S&P 500	1260	876	69,3
RTS Moscow	1990	636	32,0

Анализ фондовых индексов свидетельствует о том, что их снижение в развитых странах произошло в период в пределах 27-33%, при этом пик падения пришелся на вторую декаду октября 2008 года. Падение фондовых индексов в переходных экономиках было гораздо больше - в частности, в России на 68%, подобным оно было и в Украине [3,c.115].

Финансовый кризис имела неожиданный и глубокий характер, проявилась взаимозависимость ее развертывания в развитых странах . Выход из кризиса в развитых странах осуществлялся по-разному, поскольку неоднозначно действуют ее непосредственные причины. Специалисты и государственные деятели по-разному трактуют течение кризиса, его причины и соответственно применяют различные меры государственного воздействия на стабилизацию банков и финансовых рынков.

Традиционный подход к объяснению банковских кризисов выходит из роли кредитных циклов и соответственно волатильности цены финансовых активов. Цикличность экономического развития на различных стадиях по разному связана с кредитными циклами. В теории и на практике ускоренные темпы экономики могут быть результатом совпадения высоких темпов реальной экономики и рост кредитной экспансии. Кредитная экспансия в свою очередь является результатом высоких темпов роста монетарной базы и готовности предоставления заимствований в условиях более высоких рисков. Иными словами, рост монетизации и применение методов трансформации риска побуждают к созданию дополнительных предложений и спроса на кредиты, так называемого «кредитного аппетита». Это достигалось путем смягчения требований по предоставлению кредитов и использования новых технологий трансфера кредитных рисков [ 2 , c.429 ].

Основными направлениями влияния глобального финансового кризиса на украинскую экономику являются:

· кредитный канал - сокращение внешнего кредитования банков, значительное уменьшение возможностей для реструктуризации накопленной внешней кредитной задолженности частного сектора, снижает стабильность банковской системы и значительно ограничивает возможности кредитования реального сектора;

· валютный канал - рост дефицита текущего счета платежного баланса и увеличение спроса на валюту для обслуживания внешнего долга частного сектора. Это, в частности, может спровоцировать дефолты кредитов на недвижимость и автомобили, усугубит проблемы стабильности банков.

· инвестиционный канал - отток портфельных и краткосрочных частных инвестиций, приостановление роста прямых иностранных инвестиций, что не дает возможность сбалансировать дефицит текущего счета платежного баланса и урегулировать проблемы валютного курса.

· конъюнктурный канал - значительное снижение спроса и цен на основные товары украинского экспорта - металл и химические товары, падение мировых цен на продовольствие, что приводит к финансовому стрессу основных сектора украинской экономики, уменьшает их кредитоспособность [1,c.30].

Итак, можно сделать вывод, что финансовый кризис это значительные расстройства финансовой системы страны, то есть финансов государства, предприятий и домохозяйств. Причинами финансового кризиса является циклические кризисы перепроизводства, революции, стихийные бедствия, коренное трансформация существующей модели социально-экономического развития страны, нарушение законов денежного обращения вследствие непродуманной экономической политики правительства и др.. Формами проявления финансового кризиса является кризис платежеспособности, обесценение денег, резкое падение валютного курса национальных денег и их девальвация, колебания рыночных цен на золото и т.д..

Литература:

1. Все про кризу в світі: за матеріалами аналітиків Юрія Глухова та Олега Медведєва // Економіст. – 2009. - №1. – с. 28-30

2. Швайко Михайло/Світова фінансова криза: причини виникнення та шляхи подолання // Журнал європейської економіки. – 2010. № 4.– с. 424-437

3. Мишкин Ф. /Экономическая теорія денег, банковского дела и финансовых рынков.// Ф. Мишкин – М.: ООО "И.Д.Вильямс", 2010.