аспірант Богач Д.С.

ДВНЗ «Національний гірничий університет»

Вплив високочастотного трейдингу на фондовий ринок світу

HFT (англ. High Frequency Trading - високочастотний трейдинг) - вид автоматичного трейдингу, при якому пошук торгових можливостей здійснюється за допомогою спеціальних комп'ютерних алгоритмів. HFT-трейдери використовують так званих торгових роботів для аналізу вхідних даних і організації торгових стратегій.

Інвестиційна позиція в процесі торгів утримується вкрай нетривалий час, внаслідок чого кількість операцій в високочастотному трейдингу досягає декількох тисяч в день.

Високочастотному трейдинг є виключно внутрішньоденної торгівлею, тобто учасники торгів закривають всі свої позиції до кінця сесії. Ще однією специфічною рисою високочастотної торгівлі є чутливість роботів до швидкості передачі даних, тому найчастіше вони працюють з біржею безпосередньо - сервери HFT встановлюються поруч зі шлюзами торгового майданчика.

Високочастотна торгівля користується особливою популярністю серед інституційних інвесторів, що працюють в хедж-фондах, які здійснюють великий оборот капіталу з метою отримання спекулятивного прибутку.

HFT використовує кілька стратегій заробітку на біржах: стратегія роботи з ліквідністю, стратегія статистичного арбітражу і стратегія пошуку ліквідності. Перша має на увазі, що високочастотний трейдер заробляє гроші за рахунок роботи всередині спреду (Bid - Ask), друга базується на пошуку кореляції між похідними інструментами і базовим активом, третя будується за принципом пошуку великих заявок клієнтів на купівлю або продаж. Всі ці стратегії можливі лише за рахунок високої швидкості обробки торгових заявок, яка, як правило, досягає мілісекунд. Крім того, потрібно розуміти, що як правило більшість HFT-алгоритмів базується на ринкових неефективностях, тому період їх існування відносно невеликий.

Ідея високочастотного трейдингу з'явилася в 1989 році як спосіб використання високопродуктивних комп'ютерів для заробітку на біржах. У 2009 році на частку високочастотного трейдингу доводилося 73% від усього обсягу торгів акціями в США. Після кризи частка HFT-компаній на ринку стала неухильно падати, незважаючи на те, що технології продовжують удосконалюватися. Витрати на конкурентоспроможне обладнання щорічно тільки зростають, стаючи непідйомними для дрібних гравців. Крім того, HFT страждає від програмних помилок, що нерідко призводять до фатальних наслідків. Звичайно, системи перед виходом на ринок уважно тестуються, але навіть це не завжди рятує від проблем. Відомі випадки, коли лише одна помилка програміста приводила до руйнування великих компаній.

 Високочастотний трейдинг зумів кардинально змінити принципи ведення біржових торгів і зруйнувати багато стереотипів У Сполучених штатах понад 50% всіх операцій проводиться за допомогою високочастотного трейдингу, але сьогодні ситуація ускладнилася - ринок HFT призупинив свій розвиток і почав втрачати в популярності.

З приводу подальшого розвитку високочастотного трейдингу у багатьох є серйозні сумніви. Як показує практика, обсяги HFT-компаній неухильно знижуються, як і їх загальна частка на фондовому ринку. І це при тому, що технології продовжують удосконалюватися, вражаючи своєю ефективністю. Причиною появи проблем якраз і стала постійна оптимізація технологій, які стали впиратися в закони фізики і фінансові можливості трейдерів.

В якому напрямку піде ринок далі, передбачити дуже складно. Одні учасники роблять ставки на нові види трейдингу, мають більш тривалий термін прогнозування.

У звичайній ситуації, робота HFT-торговців створює ліквідність, яка позитивно позначається на результатах торгівлі інвесторів. Торгові алгоритми аналізують доступну ситуацію і оновлюють ціни, таким чином ринок швидко і чутливо реагує на всі зміни і подразники.

Високочастотний трейдинг не представляє собою серйозної перешкоди для трейдерів / інвесторів, які використовують основи середньо- і довгостроковій торгівлі, т.к високочастотний трейдинг не змінює тенденції ринку.

Для трейдерів, що використовують методи короткостроковій торгівлі, вплив HFT може бути і негативним при використанні маніпулятивних механік - яскраве тому підтвердження, так званий «миттєвий обвал» (Flash Crash).

В цілому, підвищення ліквідності та ефективності ринку призводить і до збільшення числа HFT-торговців, а значить знизиться прибутковість їх операцій. При цьому витрати продовжують рости, а значить незабаром робота в ніші HFT стане невигідною. В результаті їх стане менше, знову виникнуть неефективності ринкаі падіння ліквідності, які можна експлуатувати, що знову призведе до розвитку HFT.

Біржі багато уваги приділяють алгоритмічним торговцям і створюють їм найкращі умови для роботи. Але щоб їм самим виграти в гонці один у одного, таким трейдерам, звичайно, і самим необхідно витрачатися на хостинг, високошвидкісний доступ на біржу, покупку інформації, постійно працювати над оптимізацією коду, а також шукати нові ринки та інструменти, посилювати блоки управління ризиками, створювати і використовувати моделі майбутнього зміни ціни. Ну і зрозуміло, освоювати нові ринки і інструменти, на яких ще немає достатньої частки алгоритмічної торгівлі.

Література:

1. Майкл Люіс. Flash Boys: Високочастотний революція на Уолл-стріт - М .: Паблішер, 2015. - 348 с.

2. Пардо Р .. Розробка, тестування, оптимізація торговельних систем для біржового трейдера / Пер. з англ. А. Полесчук. М .: Мінакс, 2002.

3. Солабуто Н. В.. Трейдинг: торговельні системи і методи. СПб .: Питер, 2010.