аспірант Богач Д.С.

ДВНЗ «Національний гірничий університет»

Види інвестиційних ризиків при портфельному інвестуванні і методи їх зниження

З формуванням і управлінням портфелем цінних паперів пов'язаний інвестиційний ризик. Під останнім, в загальному випадку, розуміють можливість (ймовірність) неодержання очікуваного доходу від портфеля. Однак частіше ризик інвестування в портфель цінних паперів трактується як ризик повної або часткової втрати вкладеного капіталу і очікуваного доходу.

Загальні ризики включають ризики, однакові для всіх учасників інвестиційної діяльності та форм інвестування. Вони визначаються факторами, на які інвестор при виборі об'єктів інвестування не може вплинути.

Ризики подібного роду називають систематичними, це:

- зовнішньоекономічні ризики, що виникають зі зміною ситуації у зовнішньоекономічній діяльності;

- внутрішньоекономічні ризики, пов'язані зі зміною внутрішнього економічного середовища.

У свою чергу, дані види інвестиційних ризиків виступають як синтез більш приватних різновидів ризиків:

а) соціально-політичний ризик об'єднує сукупність ризиків, що виникають при зміні політичної системи і розстановки політичних сил в суспільстві, при політичній нестабільності;

б) екологічний ризик виступає як можливість втрат внаслідок природних катастроф, погіршення екологічної ситуації;

в) ризики, пов'язані з заходами державного регулювання, включають ризики зміни адміністративних обмежень інвестиційної діяльності, економічних нормативів, оподаткування, валютного регулювання, процентної політики, регулювання ринку цінних паперів, законодавчих змін;

г) кон'юнктурний ризик - ризик, пов'язаний з несприятливими змінами загальної економічної ситуації або положенням на окремих ринках;

д) інфляційний ризик виникає внаслідок того, що при високій інфляції грошові суми, вкладені в об'єкти інвестування, можуть не покриватися доходами;

е) інші ризики, обумовлені економічними злочинами, недобросовісністю господарських партнерів, можливостями невиконання, неповного або неякісного виконання партнерами взятих на себе зобов'язань та ін.

Специфічні інвестиційні ризики можуть бути пов'язані з непрофесійною інвестиційною політикою, нераціональної структурою інвестованих коштів, іншими аналогічними факторами, негативним наслідкам яких можна в істотному ступені уникнути при підвищенні ефективності управління інвестиційною діяльністю. Ці ризики є диверсифікованими і залежать від здатності інвестора вибирати об'єкти інвестування з прийнятним ризиком, а також реально враховувати і регулювати ризики.

Специфічні інвестиційні ризики підрозділяються:

а) на ризики інвестиційного портфеля, які виникають через погіршення якості інвестиційних об'єктів в його складі і порушення принципів формування інвестиційного портфеля. В свою чергу вони поділяються на:

- Капітальний - інтегральний ризик інвестиційного портфеля, що пов'язаний із загальним погіршенням його якості, який показує можливість втрат при вкладенні в інвестиції в порівнянні з іншими видами активів,

- Селективний - пов'язаний з неправильною оцінкою інвестиційних якостей певного об'єкта інвестування при підборі інвестиційного портфеля,

- Ризик незбалансованості - виникає при порушенні відповідності між інвестиційними вкладеннями і джерелами їх фінансування за обсягом і структурним показниками прибутковості, ризику і ліквідності,

- Ризик надмірної концентрації (недостатній диверсифікації інвестицій) можна визначити як небезпека втрат, пов'язаних з вузьким спектром інвестиційних об'єктів, низьким ступенем диверсифікації інвестиційних активів і джерел їх фінансування, що призводить до необгрунтованої залежності інвестора від однієї галузі або сектора економіки, регіону або країни, від одного напрями інвестиційної діяльності;

б) ризики об'єктів інвестування, які слід враховувати як при оцінці окремих інвестиційних вкладень, так і інвестиційного портфеля в цілому.

Крім того, є такі види інвестиційних ризиків:

- ризик країни - можливість втрат, викликаних розміщенням коштів і веденням інвестиційної діяльності в країні з нестійким соціальним і економічним становищем;

- галузевий - ризик, пов'язаний зі зміною ситуації в певній галузі;

- регіональний - ризик втрат через нестійкого стану економіки регіону, особливо притаманний монопродуктовой регіонах;

- тимчасовий - можливість втрат внаслідок неправильного визначення часу здійснення вкладень в інвестиційні об'єкти і часу їх реалізації, сезонних і циклічних коливань;

- Ризик ліквідності - ризик втрат при реалізації інвестиційного об'єкта внаслідок зміни оцінки його інвестиційної якості;

- Кредитний - ризик втрати коштів або втрати інвестиційним об'єктом первісної якості і вартості через недотримання зобов'язань з боку емітента, позичальника або його поручителя;

- Операційний - ризик втрат, що виникають в результаті того, що в діяльності суб'єкта, що здійснює інвестиції, є порушення в технології інвестиційних операцій, неполадки в комп'ютерних системах обробки інформації та ін.

Поряд з перерахованими вище існують операційні валютні ризики. Цим ризикам піддаються підприємства і приватні особи, коли майбутні платежі або отримання коштів повинні бути здійснені в іноземній валюті, майбутня вартість якої невизначена.

Операційний валютний ризик виникає при валютних операціях з розрахунками, що відбуваються не одноразово, а за деякий проміжок часу. Є безліч способів управління операційними ризиками. Серед них провідне місце займають форвардні операції, ф'ючерси, опціони, свопи та інші, більш складні деривативні інструменти, а також валютні застереження у зовнішньоторговельних контрактах, страхування валютних ризиків і формування резервів для покриття ризиків.

Методи зниження ризику інвестування в портфель цінних паперів умовно можна розділити на наступні групи:

• методи, засновані на можливості уникнути необгрунтований ризик - полягають у тому, що інвестор відмовляється від надмірно ризикових цінних паперів, вважає за краще пасивний спосіб управління портфелем, намагається взаємодіяти з надійними партнерами;

• методи перерозподілу ризику - пов'язані з можливістю розподілу ризику в часі, а також з диверсифікацією портфеля;

• методи компенсації ризику - страхування ризику і його хеджування.

Література:

1. Касимов Ю. Ф. Основи теорії оптимального портфеля цінних паперів - М: Інформаційно-видавничий дім «Філін», 1998. - 144 стор.

2. ШАРП У. Інвестиції: пер. з англ. / У. Шарп, Г. Александер, Дж. Бейлі. - М .: ИНФРА-М, 2001. -1028 с.

3. Буренін А.Н. Ринок цінних паперів і похідних фінансових інструментів: Учеб. допомога. - М .: Відкрите суспільство, 1998. - 347 с.