Система оценки  надежности и конкуренции на  предприятии при реализации инвестиционных проектов

                                                                                  к.э.н. Драбенко В. А .

                                                              доцент кафедры мнеджмента

                                                            ГОУ ВПО ЛОИЭФ    

 

      В статье дано обоснование понятий надежности и конкуренции инвестиционного проекта, а также представлена модель  оценки разработанная автором 

                                                                   

Конкуренция возникает только тогда, когда – объект характеризуется инвестиционной надежностью и когда данный показатель определен.

Формирование и реализация инвестиционной политики на всех уровнях включает в качестве основного элемента улучшения инвестиционного климата, повышение инвестиционной привлекательности и ориентация на максимальный рост притока прямых инвестиций, как частных, так и иностранных. Последнее, во многом, зависит от инвестиционной надежности проектов как осуществленных, так и осуществляемых в данных регионах на данной территории. При этом следует оценивать инвестиционную надежность организации осуществляющих инвестиционную деятельность, так и инвесторов, предоставляющих инвестиционные ресурсы для инвестирования.

Привлечение инвестиций в предпринимательскую сферу невозможно без создания системы обеспечения информационной прозрачности всех предприятий  комплекса, определения их стабильности и надежности.

Для определения стабильности и надежности  компаний необходимо:

·        получение надежной, достоверной и сопоставимой исходной информации по деятельности предприятий выбранного комплекса;

·        оценка деловой активности и конкурентной способности предприятий на региональном и внешнем рынках;

·        выделение предприятий, имеющих наилучшие экономические и производственные показатели.

Надежность – комплексное свойство объекта, заключающееся в его способности выполнять заданные функции, сохраняя свои основные характеристики  (при определенных условиях эксплуатации) в установленных пределах. Надежность охватывает безотказность, долговечность, ремонтопригодность и сохраняемость. Изучается теорией надежности, основные понятия которой – работоспособность и отказ. Показатели надежности – вероятность безотказной работы, наработка на отказ, технический ресурс, срок службы и др.

В настоящее время активно исследуется проблема оценки инвестиционной надежности  организаций, о чем свидетельствует количество работ по данной проблематике. Инвестиционная надежность инвесторов менее исследована, но заслуживает внимания, т.к. инвесторы являются основными субъектами инвестирования капитала, от них зависит в основном и формирование инвестиционных ресурсов, инвестиционных программ, их источников финансирования и способов привлечения инвестиций и др.

Развитие методов оценки надежности предприятий, на наш взгляд, должно опираться на системный подход и теорию надежности сложных систем. Любое предприятие является сложной системой, представляющей собой совокупность функционально взаимосвязанных элементов, предназначенных для выполнения определенных задач. В этом случае под надежностью организации следует понимать способность данного предприятия выполнять свои функции в определенных условиях. Устойчивость, наряду с такими понятиями, как безотказность, долговечность, сохраняемость, способность к восстановлению, является составной частью надежности.

Необходимо сформулировать  основные, на наш взгляд, требования к методике диагностики надежности. Они должны отражать особенности производства; количество показателей не должно быть чересчур большим; источники информации для расчетов должны быть достаточно открыты и по возможности не содержать коммерческой тайны. Это позволит внешнему пользователю информации сделать необходимые расчеты.

Таким образом, необходимо определить: количество и состав показателей, которые позволили бы с определенной степенью точности дать характеристику надежности организации; методы их расчета; критерии, позволяющие классифицировать предприятие как надежное или ненадежное.

Надежность инвестора, как субъекта инвестиционной деятельности, необходимая характеристика для организации и эффективного управления инвестиционным проектом. Данную функцию могут и должны исполнить кредитные бюро, общественные организации типа Торгово-промышленной палаты, специализированные коммерческие фирмы, получившие статус лицензирующей или сертифицирующей организации, рейтинговые агентства, начинающие осваивать рынок огромной емкости, обещают высокую прибыль. Методом рейтинговой оценки надежности должны основываться на минимальной информации, доступной любому пользователю, имеющему доступ к современным базам данных, публикуемой финансовой отчетности компаний и косвенной технико-экономической информации. Эти методики предназначены для того, чтобы на основе доступной информации среди многих предприятий отсортировать те предприятия, которые могут быть квалифицированы как наилучшие потенциальные инвесторы, партнеры по сделкам, курируемым соответствующими рейтингующими организациями; предприятия которые могут быть «заподозрены» в наличии на них финансового кризиса; те предприятия, которые не являются надежными в выполнении своих обязательств как инвестора, плательщика, поставщика и др.

Проблемы оценки инвестиционной надежности всегда актуальны, т.к. эти оценки свидетельствуют о тенденциях развития инвестиционных процессов, которые прослеживаются по определенным показателям в динамике.

Оценка инвестиционной надежности необходима для потенциальных инвесторов, т.к. предприятия на инвестиционном рынке являются объектом инвестиционного предложения и формируют инвестиционные предпочтения потенциальных инвесторов, т.е. оценки инвестиционной надежности предприятия с точки зрения рыночной конъюнктуры. Оценка инвестиционной надежности необходима и самому предприятию для принятия внутренних решений по какому-либо инвестиционному проекту и оценке инвестиционной надежности предприятия с точки зрения рыночной конъюнктуры.

Теоретически надежность инвестора должна оцениваться вероятностью Р выполнения запланированных функций (осуществления инвестирования в объемах и в сроки, согласованные с заказчиком и подрядчиком).

,

где Ротк – вероятность отказа от исполнения обязательств инвестора.

В общем случае надежность инвестора может быть определена, используя следующий алгоритм:

1) сопоставление плановой и фактической дат платежей;

2) определение времени опоздания;

3) сопоставление планового и фактического объема инвестирования. Фиксация случае недофинансирования;

4) определение объема недофинансирования ;

5) определение удельной величины опоздания , где  ‑ величина недофинансирования; q – средний дневной расход;

6) определение общей величины опозданий

7) определение количества случае отказа в финансировании проекта;

8) определение наработки на отказ , где Т – общее число дней в периоде, n – число платежей;

9) определение интенсивности отказов ;

10) определение коэффициента согласованности финансирования ;

11) определение надежности поставок , где e – коэффициент рейтинговой надежности (чем коэффициент выше, тем платежи надежнее).

Практически данная методика нацелена на оценку дееспособности (в первую очередь экономической – выполнение обязательств и отчасти юридической) и платежеспособности предприятий.

Второй подход оценки инвестиционной надежности базируется на объеме инвестиций, который может привлечь инвестор в инвестирование, исходя из его инвестиционного потенциала и инвестиционных рисков. Инвестиционный потенциал есть совокупность потенциальных инвестиционных ресурсов, выступающих в форме потенциального инвестиционного спроса, способного превратиться в реальный инвестиционный спрос, обеспечивающий воспроизводство основного капитала. Инвестиционный потенциал является источником для будущих инвестиций и выступает в виде аккумулированного дохода потенциального инвестора.

Инвестиционные риски представляют собой совокупность специфических видов риска, генерирующих неопределенность как внешней, так и внутренней среды предприятия при осуществлении инвестиционной деятельности.

Инвестиционные риски проявляются[1]:

1.      в снижении доходности в результате воздействия ряда внутренних и внешних факторов (например, уменьшение объема продаж продукции по сравнению с плановыми величинами, изменение процентной ставки по кредиту);

2.      в упущенной экономической выгоде (инвестиционный проект допускает возможность получить меньший доход, чем другие альтернативные проекты);

3.      в прямых экономических потерях, обусловленных банкротством партнеров, колебанием рыночной конъюнктуры;.

Оценка инвестиционной надежности состоит из двух основных компонент. Первый компонент основывается на внутренних аспектах решения предприятия о выборе конкретного направления инвестирования, а второй компонент оценки инвестиционной надежности состоит в оценке ее с позиции рыночной конъюнктуры, отражающей различные уровни инвестиционных интересов потенциальных инвесторов и др.

Таким образом, уровень инвестиционной надежности находится под влиянием как внутренних, так и внешних факторов. Состав элементов оценки инвестиционной надежности предприятия представлен на рис.1.

 


Рис.1. Структура оценки конкурентно - инвестиционной надежности

 

Автором предложена оценка инвестиционного потенциала инвестора с помощью следующих показателей:

1)     коэффициент обновления и выбытия основных фондов;

2)     возрастной структуры производственного оборудования;

3)     уровень использования производственных мощностей;

4)     расчет потребности в инвестициях для обновления и развития;

5)     динамика абсолютных и относительных показателей инвестиционной рентабельности (количественных характеристик исследуемого процесса).

Абсолютные показатели инвестиционного потенциала.

Iсов = Рнак + Ам + Iвнеш.,

где Iсов ‑ совокупные инвестиции; Рнак – прибыль, направляемая в фонд накопления; Ам – амортизационные отчисления; Iвнеш – привлеченные инвестиции.

Для анализа и прогнозирования инвестиционной надежности в работе предложена факторная модель, построенная на основе относительных показателей инвестиционной активности:

,

где  – воспроизводственная рентабельность; nA – норма амортизационных отчислений.

,

где Рнак – прибыль, направляемая в фонд накопления; Рчист – чистая прибыль предприятия (после уплаты налогов); Рбал – балансовая прибыль; Вр – выручка от реализации; Актив – сумма активов предприятия; Оф – стоимость основных фондов;  - доля чистой прибыли, идущей на накопление;  - доля чистой прибыли в балансовой прибыли предприятия;  - доля прибыли предприятия на уплату налогов;  - рентабельность продаж;  - коэффициент трансформации;  - размер активов, приходящийся на 1 руб. основных фондов.

Применение данной модели позволяет оценить влияние факторов на инвестиционную надежность и прогнозировать будущую инвестиционную деятельность предприятия в зависимости от влияния финансово-экономических результатов.

На основании сказанного можно назвать основные этапы, необходимые при практической реализации задачи обобщенной оценки инвестиционной надежности предприятий:

1) формирование состава показателей, характеризующих исследуемую совокупность предприятий в соответствии с целью оценки;

2) получение стандартизованных оценок отдельных показателей на заданном их множестве (среднестатистических, рекомендуемых, нормативных);

3) определение коэффициентов весомости отдельных показателей;

4) расчет обобщающей оценки финансово-экономического состояния предприятий на основе агрегирования оценок отдельных показателей с помощью формализованного аппарата.


1)                        [1] http://www.koshtchkin.narod.ru