Наука и образование/Финансовые отношения

Сусіденко Ю. В. ;

Михайленко І. О.

Вінницький торговельно-економічний інститут КНТЕУ

МЕХАНІЗМ УПРАВЛІННЯ ТА ОБСЛУГОВУВАННЯ ЗОВНІШНЬОГО БОРГУ

Вступ. Зовнішній борг чинить прямий та опосередкований вплив на елементи економічної системи, зокрема на державний бюджет, грошово-кредитну та валютну систему, рівень інфляції, внутрішні та зовнішні заощадження, іноземні інвестиції та в цілому економічний розвиток країни. Стан зовнішнього боргу, його структура і динаміка являють собою один із головних критеріїв оцінки економічної безпеки країни, разом з тим ефективне використання зовнішнього боргу може стати потужним фактором економічного росту.

Серед вітчизняних учених проблему економічних наслідків наявності державного боргу та його комплексного впливу на економічний розвиток держави досліджували Т. Вахненко, О. Іваницька, В. Козюк та інші. Серед зарубіжних учених вагомий внесок у визначення наслідків залучення державних позик зробили: Д.Рікардо, Дж. Кейнс, Ф.Модільяні, А. Лернер. Вони відстоювати різні точки зору стосовно наслідків зовнішнього боргу.

Виклад основного матеріалу. Суттєвою проблемою боргової політики України останніх років є надмірне використання зовнішнього позичкового фінансування урядом та недостатній розвиток ринку внутрішніх облігацій. Взагалі політика надання переваги зовнішнім комерційним позикам над внутрішніми є складовою макроекономічної моделі розвитку, яка характеризується високою вразливістю національної економіки до дестабілізуючого впливу зовнішніх факторів, посиленням фінансової залежності уряду від зовнішніх кредиторів та обмеження свободи вибору при проведенні внутрішньої і зовнішньої політики.

Структура зовнішнього державного боргу за ознаками використання залучених зовнішніх коштів свідчить про те, що зовнішні державні позики переважно використовувалися на поточні потреби держави, зокрема на

забезпечення стабільності функціонування грошово-кредитної системи, підтримку державного бюджету. І тільки невелика частина коштів спрямовується безпосередньо на розвиток економіки.

Високий зовнішній борг є особливо небезпечним за наявності проблем відповідності валюти активів валюті зобов’язань як для окремих позичальників, так і для економіки в цілому. Наявність значного розриву між активами і зобов’язаннями в іноземній валюті підвищує вразливість фінансового стану підприємств до змін обмінного курсу національної валюти та кон’юнктури міжнародного ринку позичкових капіталів [ 3 ].

Взагалі надходження іноземного капіталу може мати як позитивні, так і негативні наслідки для соціально-економічного розвитку країни. Отримання позитивних ефектів залежить від співвідношення між імпортом і експортом капіталу, форм залучення іноземного капіталу, напрямів використання запозичених коштів, збалансованості потоків капіталу з основними складовими економічного механізму та фінансово-кредитної системи держави. За результатами дослідження МВФ, позитивний вплив зовнішніх позик та інвестицій на економічне зростання реалізується за рахунок доповнення ними внутрішніх заощаджень, зниження вартості капіталу, забезпечення трансферту технологій, розвитку фінансового сектора. Крім того, при збільшенні надходжень іноземного капіталу ліквідність внутрішнього фондового

ринку зростає [ 4 ].

Таким чином, активізація зовнішньоборгових операцій вітчизняних позичальників послаблює обмеження на здійснення масштабних капіталовкадень, виступаючи рушійною силою прискорення темпів економічного зростання. Зовнішні позики, що відрізняються тривалими строками повернення коштів, стають дедалі більш значущим джерелом фінансування інвестиційної діяльності в економіці України [ 2 ].

Водночас нагромадження зовнішніх боргів може мати ряд небезпечних наслідків не тільки для агентів кредитних угод, але й для фінансової системи та реального сектора економіки. Наявність вагомих зовнішніх ефектів у сфері міжнародного кредитування зумовлює необхідність застосування заходів державного впливу на поведінку економічних агентів. Державі потрібно контролювати стан зовнішнього корпоративного боргу та сприяти ефективному використанню зовнішніх позик.

Особливістю вітчизняної економіки, як і багатьох інших країн, що перебувають на етапі структурних реформ, є гостра необхідність здійснення інвестицій, в тому числі і за рахунок коштів державного бюджету.

Політика дефіцитного стимулювання економіки потребує чіткого визначення основних напрямків використання додаткового залучення ресурсів. Основні зусилля держава повинна концентрувати на розвитку інфраструктури та формуванні основних фондів, які є непривабливими для вкладання приватних інвестицій об'єктами, однак мають загальноекономічне значення. Одна із проблем на шляху фінансової стабілізації в Україні також пов’язана із підвищенням ефективності управління державним боргом, зокрема зовнішнім. Система управління зовнішнім державним боргом включає в себе сукупність заходів держави щодо погашення та обслуговування зовнішнього державного боргу, зміни умов вже здійснених запозичень, визначення умов та здійснення нових запозичень.

Управління зовнішнім державним боргом слід здійснювати за такими напрямками:

− оптимізація залучення зовнішніх позик;

− обгрунтування найбільш ефективних напрямків використання мобілізованих коштів;

− оптимізація обслуговування зовнішнього державного боргу [ 1 ].

Висновки. Дослідивши і проаналізувавши вплив зовнішнього боргу на зовнішню та внутрішню рівновагу, слід зазначити, що зовнішній борг України не є основним фактором економічного зростання, оскільки із зростанням зовнішнього боргу збільшується відсоток його обслуговування, що негативно впливає на ВВП. В результаті нераціональної боргової політики формується заборгованість країни без відповідного економічного зростання. Це пояснюється тим, що у структурі зовнішнього боргу України переважають кредити уряду, а це означає, що зовнішні кошти використовуються на поточні потреби країни.

Література:

1. Базілевич Д.С. Проблеми врегулювання зовнішньої заборгованості в деяких країнах з перехідною економікою \\ Вісник соціально-економічних досліджень. - 2007. - №16. - 41- 43 с.

2. Башинська О.М. Формування та обслуговування державного зовнішнього боргу \\ Фінанси України. - 2005. - №12. - 66 - 67с.

3. Вахненко Т.П. Перспективні напрямки політики державних запозичень в Україні \\ Економіка і прогнозування. - 2006. - №1. - 8 - 11с.

4. Поченчук Г.М. Місце кредиту в економічній теорії як фактора економічного зростання \\ Актуальні проблеми економіки. - 2004. - №2. - 17с.