Экономические науки/16. Макроэкономика

Якупова О.В., к.э.н., доцент Акенов С.Ш.

Карагандинский университет «Болашак», Казахстан

Ждет ли Казахстан девальвация?

В последнее время в прессе всё чаще появляются статьи о грядущей и неминуемой девальвации казахстанского тенге. Данные предположения основываются скорее на социальных ожиданиях и вызваны причинами, не имеющими прямого отношения к курсу национальной валюты.

Весной основанием для ожидания грядущей девальвации стала публикация на сайте Национального банка РК постановления №107 от 26.04.2013г. «Об определении дизайна и даты выпуска в обращение памятной банкноты номинальной стоимостью 20000 тенге, посвященной 20-летию введения национальной валюты Республики Казахстан». Осенью в качестве доказательства называли отставку Председателя Национального банка – главного банкира страны Григория Марченко.

Однако имеются ли экономические основания для проведения девальвации в Казахстане? Ожидать ли резкого скачка валютных курсов, как это было в феврале 2009 года, или плавного, контролируемого ослабления курса тенге?

Девальва́ция (лат. de - понижение; valeo - иметь значение, стоить) - уменьшение золотого содержания денежной единицы в условиях золотого стандарта. В современных условиях термин применяется для ситуации официального снижения курса национальной валюты по отношению к твёрдым валютам в системах с фиксированным курсом валюты, устанавливаемым денежными властями [1].

Основными факторами, имеющими определенное влияние на курс казахстанской валюты, являются: цена на нефть, уровень резервов, состояние торгового и платежного баланса, реальный обменный курс и наличие девальвации в странах – основных партнерах.

Не секрет, что ключевым критерием роста экономики Казахстана является среднегодовой уровень мировых цен на нефть. Напомним, проведение одномоментной девальвации тенге 4 февраля 2009 года руководство Нацбанка объясняло резким падением цены на нефть, и действительно, в январе 2009 года цена барреля нефти марки Brent составляла 46,3244 долларов США.

Но сегодня цена на «черное золото» колеблется на уровне 110 долларов США, что значительно больше показателей начала 2009 года, да и, согласно мнению отечественных экспертов, пока цена на нефть не упадет до 70-80 долларов за баррель, говорить об одномоментной девальвации и прочих неприятностях не приходится [2].

Специалисты прогнозируют достаточно хорошие темпы роста мировой экономики на следующий год как по экономическим показателям в целом, так и по ценам на товарных рынках в частности. Значит казахстанской экономике, привязанной к стоимости нефти, опасаться нечего [3].

Однако имеется показатель, который на повторяет 2009 год - это снижение объема золотовалютного резерва Казахстана. Золотовалютные резервы (ЗВР) (международные резервы или официальные резервы) - внешние высоколиквидные активы, представленные в виде иностранной валюты и золота, которые находятся под контролем государственных органов денежно-кредитного регулирования и в любой момент могут быть использованы для финансирования дефицита платёжного баланса, для интервенций на валютных рынках, оказывающих влияние на курс национальной валюты, или для аналогичных целей [1]. Таким образом, золотовалютный резерв является некоторым «запасом прочности» экономики страны.

Перед февральской девальвацией 2009 года золотовалютный резерв Казахстана за четыре месяца снизился на 20%. Валовые международные резервы Нацбанка за октябрь 2013г. снизились на 1,91% - до $23,697 млрд (за 10 месяцев снижение на 16,21%). [4].

Общепризнанных критериев достаточности золотовалютных резервов пока не выработано. Для оценки оптимального объема золотовалютных резервов страны используется несколько подходов. Наиболее часто в международной практике применяют так называемый коэффициент достаточности международных резервов. Данный показатель рассчитывается как возможность покрытия резервами среднемесячного импорта страны. По сложившейся практике, приемлемым считается уровень резервов, покрывающий трехмесячный импорт.

По данным официального сайта Агентства РК по статистики суммарный импорт Казахстана за январь - сентябрь 2013г. составил $36,148 млрд., [5] т.е. в среднем за три месяца $12,049 млрд. Расчеты показывают достаточность ЗВР ($23,153 млрд.) на гораздо больший период.

В целом можно выделить два основных фактора влияющих на размеры ЗВР – экспортные доходы и реальный обменный курс тенге.

Доходы показывают неплохие результаты. Сальдо внешней торговли имеет положительную динамику, и в 2012 году составило $40,14 млрд. Для сравнения: в 2008 году сальдо за год составило $33,3 млрд., а в 2009 году – $14,8 млрд. Что тоже говорит против девальвации.

Для более гибкого курсообразования и минимизации валютных рисков Национальный Банк Республики Казахстан со 2 сентября 2013 года перешел к использованию в качестве операционного ориентира курсовой политики стоимость мультивалютной корзины. Вместо привязки к доллару Нацбанк будет ориентироваться на динамику трёх валют. Структура мультивалютной корзины будет выглядеть следующим образом: доллар США - 70%, евро - 20%, рубль - 10%. Стоимость мультивалютной корзины будет рассчитываться как средневзвешенное геометрическое величины обменных курсов тенге к доллару США, евро, российскому рублю на заданную дату.

Основным преимуществом введения режима мультивалютной корзины будет постепенное снижение роли доллара США на внутреннем валютном рынке и во внешнеэкономической деятельности. При этом доля валютного фаворита может сократиться в пользу китайского юаня, который сделает нашу корзину ещё более мультивалютной [4].

Экономические последствия увеличения корзины могут быть только позитивными. Регулятор в виде более широкой корзины имеет больший инструментарий торгов на валютной бирже. Данная мера позволит более эффективно удерживать курс казахстанской валюты в рамках коридоров, установленных Нацбанком Казахстана.

Последней и наиболее вероятной из перечисленных ранее экономических причин возможной девальвации тенге является наличие девальвации в странах – основных партнерах, а в частности в Российской Федерации.

Российские эксперты говорят, что России снова угрожает девальвация, поскольку правительство, не поддерживая внутренний рынок, ищет способ укрепить экспортный сектор экономики. А это может привести к переходу к политике слабого рубля. Если российский рубль будет девальвирован, то Казахстан, как часть таможенного союза, вынужден будет последовать за действиями партнера. В такой ситуации, в условиях минимальных таможенных и прочих тарифов, у государства остается практически один выход – это снижение курса, для того чтобы отечественные товары оставались конкурентоспособными по цене.

Однако если и случится девальвация, то в этот раз может пойти по российскому сценарию: плавно, поэтапно, так как и рубль, и тенге в силу действия ТС должны двигаться примерно одинаково по отношению к доллару. Так что резкой, казахстанской девальвации можно не опасаться, при условии, что Нацбанк будет отпускать курс постепенно [6].

Источники:

1. Википедия

2. Сайт газеты «Наш Мир»/www.nashmir.kz

3. Tengrinews.kz

4. Официальный сайт Национального банка РК/www.nationalbank.kz

5. Официальный сайт Агентства по статистики РК/www.stat.kz

6. Сайт газеты «Мегаполис»/www.megapolis.kz