Економічні науки/4. Інвестиційна діяльність і фондовий ринок

Манюк Н.А.

Буковинський державний

фінансово-економічний університет, Україна

Науковий керівник: к.е.н. Лисенко Ж.П.

Основні тенденції та перспективи розвитку фондового ринку України

Актуальність теми. В умовах розвитку фінансової системи України як складової світової фінансової системи перед нашою державою постає питання зміцнення державності та закріплення фінансової безпека країни, що є запорукою сталого економічного розвитку. Одним із найважливіших сегментів національної системи ринкового господарювання, який перетворює заощадження на інвестиції та перерозподіляє фінансові потоки між суб’єктами господарювання, є ринок цінних паперів. Він дозволяє державі та юридичним особам розширити коло джерел інвестування, не обмежуючись самофінансуванням та банківськими кредитами.

Фондові ринки розвинених держав відносяться до найефективніших факторів піднесення економіки. На частку цих ринків, припадає більшість потреб у фінансових ресурсах. Враховуючи світовий досвід, то можна стверджувати, що фінансування підприємств шляхом емісії цінних паперів має свої власні переваги перед іншими формами залучення капіталу, одною з яких є висока ліквідність даних інструментів.

Аналіз останніх досліджень і публікацій. Питаннями основних тенденцій розвитку та перспективних напрямків фондового ринку України займається широке коло науковців, зокрема: Краснова І., Нестородєва І., Джусов, О., Коротун А., Гвардін С., Гончарова Н., Денисенко М., Майорова Т., Міньков В., Загорський В., Напольнов А., Огородник В. та інші.

Постановка проблеми. Оскільки у структурі національного господарства України домінує приватна власність, то це є одним з факторів, який стримує розвиток акціонерної форми, до того ж характеризується низькоефективним державним механізмом регулювання. Для ефективної структурної перебудови економіки необхідне кардинальне реформування відносин власності – насамперед через економічні механізми розвитку підприємств і фондового ринку. В Україні гострою проблемою залишається монополізація фондового ринку банківським сектором фінансово-промислових груп, що спричиняє його низьку конкурентність на фінансовому ринку. Існуюче економічне середовище обмежує роль фондового ринку в механізмі фінансування підприємств, що загалом не властиве ринковому господарству. Заходи державних регуляторів та уряду недостатньо дієві і не знімають існуючих обмежень у функціонуванні й розвитку фондового ринку.

Постановка завдання. Метою статі є оцінка стану та визначення проблем формування фондового ринку України, а також виявлення шляхів їх вирішення.

Виклад основного матеріалу. На сучасному етапі розвитку економіки, виникає необхідність у пошуку нових джерел фінансування та забезпечення діяльності підприємств та інших суб’єктів господарювання. Цінні папери є одним з найефективніших інструментів, за допомогою яких залучаються додаткові фінансові ресурси. Організацією, яка надає можливість для здійснення торгових операцій і зведення разом покупців і продавців цінних паперів є фондова біржа. Саме використання та розвиток інструментів фондового ринку є основним  критерієм  досягнення стабільності, формує матеріальний базис економічного зростання та забезпечує розширене відтворення суспільного виробництва. Серед найвідоміших цінних паперів за допомогою яких суб’єкти підприємницької діяльності залучають інвестиційні ресурси на фондовому ринку, є акції та корпоративні облігації. Наприклад, акції використовують як інструмент додаткового фінансування не лише початкової діяльності компанії, але і подальших великих інвестиційних проектів.

Для того щоб визначити проблеми, які існують на фондовому ринку України необхідно дослідити динаміку розвитку ринку, його інфраструктуру, основні показники діяльності.

На сьогоднішній день система фондового ринку представлена значною кількістю професійних учасників фондового ринку. За підсумками 2013 року кількість ліцензій, які видано Комісією професійним учасникам фондового ринку на провадження професійної діяльності, становила 1 228, в тому числі:

- 554 ліцензій на провадження діяльності з торгівлі цінними паперами;

- 319 ліцензій на провадження депозитарної діяльності депозитарних установ

- 344 ліцензій на провадження діяльності з управління активами інвестиційних інвесторів;

- 10 ліцензій на провадження діяльності з організації торгівлі на ринку цінних паперів;

- 1 ліцензія на провадження клірингової діяльності.

Показник обсягу залучених інвестицій в економіку України через інструменти фондового ринку протягом січня – грудня становив 144,38 млрд грн. Порівняно з аналогічним періодом 2012 року обсяг залучених інвестицій в економіку України через інструменти фондового ринку збільшився на 37,43 млрд грн.

Протягом січня – грудня 2013 року Комісією зареєстровано 218 випусків акцій на суму 64,54 млрд грн. Порівняно з аналогічним періодом 2012 року обсяг зареєстрованих випусків акцій збільшився на 48,70 млрд грн.

Протягом січня – грудня 2013 року порівняно з даними аналогічного періоду 2012 року обсяг виконаних біржових контрактів з цінними паперами на організаторах торгівлі збільшився у 2 рази, а саме на 210,96 млрд грн, у той час як у 2012 році даний показник становив 263,67 млрд грн. [3].

частка операцій з цінними паперами, які вільно обертаються на фондовому ринку, не перевищує 10,42% від їх загального обороту. Зокрема питома вага операцій, здійснених організаторами торгів за окремими цінними паперами в 2012 році, становила: акцій – 3,64%, державних облігацій – 14,69%, облігацій підприємств – 21,10%, облігацій місцевих позик – 85,43%.

Незважаючи на певне збільшення частки операцій із цінними паперами, що здійснюються на біржовому ринку, фондовий ринок залишається доволі закритим. По-перше, близько 89,6% усіх операцій здійснюються у позабіржовому сегменті фондового ринку. По-друге, дефіцит цінних паперів, що вільно обертаються на ринку, та операцій з ними перешкоджає установленню об’єктивної вартості та дохідності вітчизняних цінних паперів.

У зв’язку з вищенаведеним потенціал цінних паперів як інструмент ліквідної застави залишається недостатньо використаним. Це зумовлює незначну чутливість грошової маси та реальної економіки до змін відсоткових ставок [5].

Активне збільшення обсягів торгів на ринку цінних паперів України пояснюється запровадженням нової біржової технології – Інтернет-трейдингу, що дало змогу значно збільшити участь фізичних осіб у торгах на ринку цінних паперів. З’явився ще один важливий елемент фондових майданчиків – строковий ринок, унаслідок чого українські інвестори отримали мож- ливість торгувати новим фінансовим інструментом – ф’ючерсом на індекс акцій Української біржі. Крім того, напочатку 2011 року Національна комісія з цінних паперів та фондового ринку (НКЦПФР) запровадила додаткові способи подачі адміністративних даних та інформації професійними учасниками фондового ринку – у вигляді електронних документів із накладанням електронного цифрового підпису [2, 36].

Фондовий ринок України характеризується позитивними аспектами динамічного розвитку, але існує і низка невирішених проблем, які негативно впливають і стримують розвиток ринку цінних паперів в Україні, і відповідно перешкоджають ефективному розподілу капіталу. На основі проведеного аналізу сучасного стану функціонування фондового ринку України можливо визначити основні проблеми його розвитку, а саме:

1) недосконала законодавча база регулювання відносин суб’єктів господарювання, що взаємодіють на фондовій біржі, зокрема для захисту інтересів інвестора;

2) відсутня розвинута мережа фондових бірж;

3) відсутність єдиної налагодженої моделі діяльності фондових бірж;

4) низький ступінь використання похідних цінних паперів [6];

5) незадовільний рівень інформованості населення про діяльність фондового ринку, що призводить до незначної активності фізичних осіб на фондовій біржі, тобто психологічне неприйняття та недооцінка потенціалу фондового ринку [4];

6) низький рівень гарантії повернення інвестицій для іноземних інвесторів через недосконалість валютного регулювання, як наслідок іноземні інвестори, навіть одноосібні, покидають вітчизняний ринок;

7) масштабний дефіцит внутрішніх грошових ресурсів для інвестицій [1, 133].

Не дивлячись на позитивну тенденцію розвитку фондового ринку України, існує ряд проблем, які стримують приплив інвестицій, а також істотно обмежують можливості профсійних учасників. Їхнеобхідно вирішити для того, щоб забезпечити стабільне функціонування ринку цінних паперів і дати йому можливість подальшого розвитку відповідно до міжнародного стандартів.

Важливою є роль держави у розробці программ і стратегій розвитку фондового ринку, у формуються основні завдання, які потрібно вирішити, обсяг і джерела необхідних ресурсів, способи досягнення поставлених завдань, а також результати, які очікується отримати в майбутньому. Але дані програми не завжди реалізовуються на належному рівні, оскільки є ряд факторів, які перешкоджають виконанню поставлених завдань.

Для перспективного розвитку ринку цінних паперів у програмі розвитку фондового ринку на 2011-2015 роки було сформовано такі шляхи вдосконалення данного сегменту, як:

- збільшення капіталізації, ліквідності та прозорості фондового ринку;

- удосконалення ринкової інфраструктури та забезпечення її надійного і ефективного функціонування;

- удосконалення механізмів державного регулювання, нагляду на фондовому ринку та захисту прав інвесторів;

- податкове та валютне стимулювання подальшого розвитку фондового ринку України.

У даній програмі також чітко окреслено певні кроки, які необхідно здійснити для досягнення поставленої мети.

Сформувати основні напрями розвитку фондового ринку України. Отже, напрямами модернізації біржового фондового ринку:

- укрупнення та консолідація в першу чергу, існуючих фондових бірж, що сприятиме формуванню стандартних критеріїв лістингу та формування справедливих ринкових цін за будь-якими фінансовими інструментами;

‚- зростання ліквідності і прозорості фондового ринку за допомогою збільшення пропозиції фінансових інструментів шляхом запровадження нових боргових інструментів;

‚- активне вдосконалення технологій торгівлі, розвиток Інтернет-технологій, впровадження нових торгових систем та платформ;

‚- подальше вдосконалення інфраструктури ринку та забезпечення її надійного та ефективного функціонування;

‚- створення відповідної законодавчої бази з метоюзабезпечення організаційно-правових засад формування та функціонування фондового ринку;

- вдосконалення державного регулювання та нагляду на фондовому ринку, захист прав інвесторів,ьзабезпечення на державному рівні низки заходів спрямованих на збільшення показника free-float акцій українських компаній [1, 133].

Таким чином, можна зробити висновок, що ринок цінних паперів України знаходиться на стадії свого становлення. На фоні росту обсягів випусків цінних паперів відбувається і певна диверсифікація цінних паперів, наслідком даного процесу є ускладнення самого ринку. В умовах світових та вітчизняних кризових явищ фінансової системи, це є позитивною тенденцією яка створює передумови для зниження ступеню ризику в діяльності інвестора, але даний фактор є ефективним у розбудові державності тільки в умовах прозорого функціонування ринку цінних паперів в Україні.

Список використаної літератури:

1. Краснова І.В. Фондовий ринок в Україні: стан та перспективи розвитку / І.В. Краснова // Проблеми економіки. – 2014. - №1. – С. 129-134.

2. Нескородєва І. Особливості функціонування фондового ринку України / І. Нескородєва // Вісник Національного банку України, 2013. т.№ 2.-С.36-42

3. Аналітичний огляд фондового ринку України за 2013 рік [Електронний ресурс] // Національна комісія з цінних апперів та фондового ринку. – Режим доступу: http://www.nssmc.gov.ua/fund/analytics.

4. Джусов О. А., Коротун А. С. Фондовий ринок України: сучасний стан, проблеми розвитку та перспективи / В. О. Поворозник// Офіційний сайт Національна бібліотека України імені В. І. Вернадського, Київ [Електронний ресурс] –Режим доступу: http://www.nbuv.gov.ua/

5. Загальний огляд фондового ринку України 2013 [Електронний ресурс] Режим доступу: http://www.bank.gov.ua/control/uk/publish/category?cat_id=127318

6. Чемерис Є. Кінцем якого фондового ринку нас лякають /Чемерис Є.// Сайт Економічна Правда [Електронний ресурс] – Режим доступу : http://www.epravda.com.ua/