Экономические науки/10.Экономика предприятия

К.э.н. Джамалдинова М.Д.

Финансово-технологическая академия, Россия

Состояние российского рынка слияний и поглощении в современных условиях хозяйствования

Современное состояние экономики в условиях глобализации вынуждает компании разных стран решать проблему выживания, которая в последние годы особенно ужесточилась из-за усиливающейся конкуренции. Это заставляет их искать новые пути повышения своей конкурентоспособности на мировом рынке. Основное количество компаний прибегает к слиянию и поглощению - одного из самых распространенных механизмов увеличения и укрепления бизнеса, а также повышения его эффективности.

Понятиями «слияния» и «поглощения» (M&A - Mergers and Acquisitions) обозначаются не только внутригосударственные процессы, а также процессы, проходящие на международном уровне. Термин «слияние» включает в себя прекращение деятельности объединяющихся компаний как разных организаций, в более широком он включает в себя и понятие «поглощение» [1].

Поглощение – это объединение двух или нескольких самостоятельных экономических единиц, при котором к одному юридическому лицу переходят активы и обязательства других юридических лиц. При этом поглощаемые юридические лица не обязательно должны прекратить свое существование, а могут контролироваться путем участия в капитале. Существует многообразие подходов к классификации сделок по корпоративным слияниям и поглощениям (рис. 1).

Единого мнения по поводу данной стратегии укрепления бизнеса пока не существует: с одной стороны, значительная доля слияний и поглощений оказывается убыточной и ведет к продаже приобретённой компании; с другой – общий объем прямых инвестиций в результате слияний и поглощений фирм значительно вырос за последние несколько лет. Стоимостной объем рынка слияний и поглощений в 2006 году достиг 880 млрд. долларов, увеличившись на 23% по сравнению с 2005 годом и на 131,3% по сравнению с 2004 годом. При этом число сделок составило 6974, что на 13,7% больше по сравнению с 2005 годом [2].

Характер интеграции компании

Корпоративные альянсы

Корпорации

Производственные слияния

Чисто финансовые слияния

Горизонтальные слияния

Вертикальные слияния

Родовые слияния

Конгломератные слияния

Слияние с расширение продуктовой линии

Слияние с расширение рынка

Чистые конгломератные слияния

Национальные слияния

Транснациональные слияния

Дружественные слияния

Враждебные слияния

Слияние на паритетных условиях

Слияние с образованием нового юр. лица

Слияние не на паритетных условиях

Поглощения

Полное поглощение

Частичное поглощение

Национальная принадлежность компаний

Способ объединения капитала

Отношения компаний к слияниям

Условия слияния, поглощения

Механизм слияния

Покупка акций компании

Покупка некоторых или всех активов поглощаемой компании

С присоединением всех активов и обязательств

Покупка акций с оплатой в денежной форме

Покупка акций с оплатой акциями или другими ценными бумагами

Сделки по слияниям и поглощениям

Характер интеграции компании

Рисунок 1 – Классификация основных типов слияния и поглощений (составлено с использованием источника [1])

Бурный рост российских слияний и поглощений пришёлся на 1998 год. До этого момента объединительные процессы наблюдались лишь в некоторых отраслях, например, в нефтяной промышленности. Если до кризиса слияния происходили в основном за счет разорения предприятий, то новая волна слияний и поглощений в нашем десятилетии больше связанна с экспортными доходами, которые значительно увеличились в результате высоких цен на нефть и другие виды сырьевых товаров.

До начала мирового финансового кризиса 2008 года российский рынок M&A значительно превышали среднемировой уровень. Эти процессы сопровождались:

· повышением прозрачности отечественного рынка,

· приходом в Россию иностранных инвесторов,

· высокой активностью отечественных компаний не только в стране, но и за рубежом.

В течение 2012 года ситуация на рынке M&A в России была неоднозначной. Рост количества сделок, который на конец I квартала 2012 года находился на уровне 40%, к ноябрю этого же года замедлился до 7% в результате двукратного падения количества сделок стоимостью менее 100 млн долл. США во втором полугодии.

Однако к концу года ситуация на рынке M&A была оптимистичной: рост числа сделок в декабре составил 90%, хотя их стоимость в этот период по сравнению с 2011 годом снизилась на треть [2].

Объем российского рынка M&A достиг своего максимального значения за весь посткризисный период в 2013 году и составил $118,12 млрд., что почти в 2,5 раза превышало результат предыдущего года.

Лидирующей отраслью по итогам 2013 года стал топливно-энергетический комплекс. Благодаря ему за было сформировано 59,3% общего объема российского рынка M&A (рис. 2). Такое преобладание одной отрасли на рынке являлось уникальным. До этого доля одной отрасли в структуре сделок не превышала 21%.

Этому, в первую очередь способствовало покупка «Роснефти» компании ТНК-ВР в марте 2013 года за $54,98 млрд. Но даже если не учитывать эту сделку, объем рынка в 2013 году достиг $63,14 млрд., а его прирост по отношению к предыдущему году составил 23%.

Объем сделок российских инвесторов за рубежом в 2013 году сократился в два раза по сравнению с 2012 годом: с $11,97 млрд до $5,98 млрд. Не смотря на это, небольшое увеличение таких сделок было всё же заметно: с 55 транзакций в 2012 году до 57 в 2013. Это свидетельствует о том, что российские компании не снизили M&A-активности, а перестали совершать крупные траты.

Объем сделок иностранных инвесторов с российскими активами в 2013 снизился до $5,34 млрд. по сравнению с $6,4 млрд. годом ранее. При этом число сделок упало почти на 25% и составило 57 транзакций против 76 в 2012 году. Особенно заметным было снижение во второй половине 2013 года.

Рисунок 2 - Удельный вес отраслей на российском рынке слияний и поглощений в 2013 году по сумме сделок (составлено с использованием источников [3])

Подводя итог вышесказанному становится ясно, что Российский рынок слияний и поглощений демонстрирует большую устойчивость на фоне сохраняющейся неопределенности в мировой экономике.

Говоря о дальнейшем развитии рынка M&A в России, можно уверенно сказать, что в ближайшее время предполагается его рост. Трансграничные сделки по покупке российским компаниями зарубежных активов, так же должны увеличиться, что будет являться новым этапом интеграции российского бизнеса в мировую экономику, и дальнейшей диверсификацией рынка M&A.

Литература:

1. Зименков, Р.И. Российский рынок слияний и поглощений [Электронный ресурс]/ Р.И. Зименков // Российский внешнеэкономический вестник. – Электронный журнал. – 2010. - № 8 (2010), С. 24 - 32. Режим доступа http://elibrary.ru/item.asp?id=17906949 – Загл. с экрана.

2. Подольская, Т.В Тенденции на мировом рынке сделок слияний и поглощений и их особенности в России [Электронный ресурс] / Т.В. Подольская // Альманах современной науки и образования. – Электронный журнал. – 2008. - № 9, С. 176 - 180. Режим доступа http://elibrary.ru/item.asp?id=17722301 – Загл. с экрана.

3. Тирнан, Ш. Рынок слияний и поглощений в России в 2012 году [Электронный ресурс] – КПМГ. Режим доступа: http://www.kpmg.com/RU/ru/IssuesAndInsights/ArticlesPublications/Documents/S_MA_2r_2013.pdf - Загл. с экрана.