Экономические науки/2 Финансы и банковское дело

Д.э.н. Чернова О.А.

Южный федеральный университет, Россия

Структура инвестиций в основной капитал в российской экономике: анализ динамики

Все основные задачи развития экономики, начиная от создания новых объектов предпринимательской деятельности и до технического перевооружения действующих предприятий, решаются с помощью инвестиций, которые, в зависимости от цели их использования, разделяются на две категории – портфельные и капиталообразующие. В структуру последних включаются инвестиции в основной капитал – долгосрочные вложения с целью воспроизводства основных фондов и развития предприятий для удовлетворения общественных социально-экономических потребностей. Сложно переоценить актуальность исследования их структуры – ведь оно позволит увеличить эффективность использования инвестиций, оптимизировать показатели левериджа (финансового рычага) и определить направление инвестиционной политики любого конкретно взятого предприятия.

Анализируя видовую структуру инвестиций, в основные фонды (рисунок 1), можно сделать вывод о том, что, несмотря на стабильный рост инвестиций в основные фонды за период 2000-2012 гг., он обеспечивается в основном за счет увеличения вложений в нежилые здания и сооружения, а также машины, оборудование и транспортные средства. Такая ситуация кажется вполне логичной, поскольку большинству предприятий реального сектора необходимы именно эти фонды для постройки своих заводов и налаживания деятельности, а именно они осуществляют наиболее затратные инвестиции в основной капитал.

Следующим шагом проанализируем структуру инвестиций в основные фонды с позиции источников финансирования. Этот исследование также достаточно важно, поскольку позволит узнать степень участия государства в инвестировании, заинтересованность нашим бизнесом за рубежом, а также наиболее популярные способы получения финансирования.

Рисунок 1 – Динамика видовой структуры инвестиций в основные фонды

Динамика инвестиций по источникам финансирования представлены на рисунках 2-4.

Рисунок 2 – Динамика инвестиций в основные фонды по источникам финансирования: собственные, заемные

Рисунок 3 – Динамика инвестиций в основные фонды по источникам финансирования (собственные средства)

Рисунок 4 – Динамика инвестиций в основные фонды по источникам финансирования (привлеченные средства)

Очевидно, что в структуре источников инвестиций преобладают привлеченные средства (рис. 2), и значение финансового рычага составляет за последние несколько лет примерно 1,5, то есть 60% заемного капитала и 40% - собственного, что характерно для развитых экономик. Оптимальным, однако, считается соотношение равное 1, поэтому существует риск банкротства компаний при нестабильной рыночной конъюнктуре.

Следующим важным моментом является тот факт, что в последние годы основным источником собственных средств становится амортизация (рис. 3). На наш взгляд, это связано с тем, что фактором, определяющим направление развития производства, становится научно-технический прогресс, отрывающий величину и скорость амортизационных отчислений от величины износа и кругооборота основных фондов. То есть происходит ускоренное списание оборудования с целью образования амортизационных отчислений для последующего вложения их в инвестиции. Подобное изменение можно считать важным инструментом регулирования инвестиционной деятельности предприятий, поскольку оно формирует устойчивую инвестиционную базу, не зависящую от финансового положения компании.

Наибольшее финансирование инвестиций в основные фонды приходится на государство и прочие источники, такие как (перечислено в порядке убывания их удельного веса в структуре источников финансирования): средства материнских организаций; средства, полученные на долевое участие в строительстве; средства от выпуска корпоративных облигаций; средства от эмиссии акций.

Из этого можно сделать вывод, что банковские кредиты, несмотря на развернутые программы поддержки бизнеса, рекламируемые повсеместно, не превышают 20% от суммы всех привлекаемых организациями средств для инвестирования в основные фонды. Значит, условия и критерии, выдвигаемые банками для получения кредитов, не удовлетворяют потребности широкого круга предприятий, что в том числе сдерживает развитие российской промышленности.

На основании вышеизложенного, можно сделать вывод, что данный анализ представляет определенный интерес, поскольку позволяет выявить основные проблемы развития инвестиционных процессов в реальном секторе экономики и выработать соответствующие решения (на разных уровнях управления) для устранения факторов, лимитирующих модернизационные процессы в российской экономике.