Экономические науки / 2. Внешнеэкономическая деятельность

Малынич Н.А

Белорусский государственный экономический университет, Беларусь

«Система управления внешним долгом в Республике Беларусь»

В настоящее время проблему балансирования бюджета при планировании доходов и расходов государства решают путем внешнего заимствования. Внешние займы приводят к образованию внешнего долга, что подразумевает существование определенных финансовых и нефинансовых обязательств у страны-должника перед страной-кредитором. Поэтому государство-должник заинтересованно в правильном управлении внешним долгом и его оптимизации.

Система управления внешним долгом представляет собой взаимосвязь бюджетных, финансовых, организационных и иных процедур, направленных на эффективное регулирование внешнего долга и снижение влияния долговой нагрузки на экономику страны. Предлагаем рассмотреть систему управления внешним долгом Республики Беларусь, выделив следующие этапы:

До 2008 г. основными документами, регулирующими сферу внешней задолженности, являлись Закон Республики Беларусь от 22 июня 1998 г. № 170-З “О внешнем государственном долге Республики Беларусь”, Указ Президента Республики Беларусь от 18 апреля 2006 г. № 252 “Об утверждении Положения о внешних государственных займах (кредитах)”. В связи с принятием Бюджетного кодекса Республики Беларусь названные документы были признаны утратившими законодательную силу с 1 января 2009 г [2]. С 2011 года была разработана и внедрена «Концепция управления валовым внешним долгом Республики Беларусь» (далее Концепция). Указанные документы позволяют Правительству и Национальному банку страны эффективно контролировать и поддерживать размеры государственного и валового внешнего долга и его составляющих в рамках, обеспечивающих минимизацию рисков и приемлемый уровень экономической безопасности страны [3].

При расчете показателей и анализе долговой ситуации необходимо учитывать не только абсолютные, но и относительные величины: абсолютная величина не дает полного представления о проблеме внешнего заимствования и не позволяет дать объективную оценку платежеспособности конкретной страны.

Одним из основных показателей, используемых для анализа внешней задолженности является отношение валового внешнего долга (далее ВВД) к валовому внутреннему продукту (далее ВВП). Приведем динамику изменения данного показателя в Республике Беларусь в таблице 1.

Таблица 1 — Анализ ВВД Республики Беларусь по отношению к ВВП

Год

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

01.04.2013

ВВД/ВВП, %

17,0

18,5

27,6

24,9

44,8

51,6

57,9

54,1

53,4

Примечание — Источник: собственная разработка на основе [1]

Таким образом, можно проследить четкую тенденцию увеличения доли ВВД в ВВП Республики Беларусь с 2006 г. по 2012 г. Стоит отметить, что данная цифра не является критической: по ограничениям, предусмотренным Концепцией, пороговое значение данного показателя установлено на уровне 55%[3].  Критической является ситуация, когда показатель равен 80-100%.

Состояние внешней задолженности Республики Беларусь можно охарактеризовать системой следующих показателей:

Таблица 2 — Показатели ВВД Республики Беларусь на 01.01.2013 г.

Показатель /

Формула расчета

Фактическое значение показателя

Экономическое содержание показателя

1

2

3

ВВД по отношению к экспорту товаров и услуг

69,8%

Демонстрирует потенциал страны в области погашения внешнего долга.

Оптимальное значение: не более 100%.

 

 

 

Продолжение таблицы 2

1

2

3

Внешний государственный долг по отношению к ВВП

20%

Определяет возможность страны обслуживать свой государственный внешний долг. Нормальным считается значение показателя в размере не более 25%

Доля долгосрочных заимствований в общем объеме ВВД

61,4%

Показывает, какую долю составляет долгосрочный долг в ВВД.

Нормальным считается значение данного показателя на уровне не менее 50%.

Отношение общих платежей по обслуживанию долга к экспорту товаров и услуг

14,9%

Коэффициент обслуживания долга показывает, какая часть валютных поступлений направляется в сферу погашения долга.

Оптимальное значение: не более 15%.

Валовые официальные резервы в месяцах импорта товаров и услуг

1,9 мес.

Не менее трехмесячного объема импорта

Примечание — Источник: собственная разработка на основе [1, 4, 5]

Большинство показателей внешней задолженности Республики Беларусь по состоянию на начало 2013 года находятся в пределах нормы, однако стоит отметить, что некоторые из них вплотную приближаются к пороговым значениям (например, внешний государственный долг по отношению к ВВП). Следует обратить внимание на критическое значение такого показателя, как валовые официальные резервы в месяцах импорта товаров и услуг: показатель значительно отклоняется от нормативного значения и выполняется на 63,3%. По оценке Международного валютного фонда в будущем прогнозируется еще большее снижение значения данного показателя, что может обострить долговую ситуацию страны и оказать негативное влияние на экономику [5].

Важным этапом в системе управления долговой ситуацией в стране является выбор методов управления внешней задолженностью. Рассмотрим основные методы управления внешним долгом в таблице 3.

Таблица 3 — Методы управления внешним долгом и их характеристика

Метод

Характеристика

Пояснение

1

2

3

Рефинансирование долга «повторное финансирование»

Полное/частичное погашение имеющегося долга за счет новых заимствований

Изменение валюты долга;

Изменение сроков заимствования;

↓ процентной ставки.

Реструктуризация долга

Изменение параметров долга, в целях повышения возможности выполнения заемщиком своих долговых обязательств

Изменение размера долга;

Списание части долга;

Обмен долга на собственность должника (конверсия долга);

Отсрочка долговых выплат (консолидация).

 

 

 

Продолжение таблицы 3

1

2

3

Унификация долга

Объединения нескольких задолженностей в одну для более простого управления

Уменьшение количества видов обращающихся ценных бумаг → сокращение расходов по обслуживанию долга и упрощение системы управления

Отсрочка погашения займа

Используется в случаях, когда новый заем для государства экономически невыгоден

Временное прекращение выплаты доходов по займам.

Примечание — Источник: собственная разработка на основе [4]

Кроме рассмотренных методов Республика Беларусь активно использует и иные методы, среди которых можно выделить новацию долга, выкуп и др. Следует отметить, что все методы направлены на выполнение следующих задач: минимизацию издержек по обслуживанию долга, поддержание стабильности и предсказуемости ВВД, эффективное и рациональное использования заемных средств, удержание объемов ВВД на одном уровне и др. Управление ВВД в Республике Беларусь возложено на Национальный банк, Министерство финансов и Министерство экономики, которые занимаются сбором информации о фактическом уровне долговой зависимости страны.

Таким образом, система управления ВВД Республики Беларусь направлена на эффективное управление и поддержание размеров ВВД и его составляющих в рамках, обеспечивающих минимизацию рисков и приемлемый уровень экономической безопасности страны. ​ При этом, следует отметить, что большинство показателей вплотную приближаются к пороговым значениям и требуют дальнейшей оптимизации, что говорит о необходимости совершенствования системы управления ВВД Республики Беларусь.

Литература:

1.        Официальный сайт Национального банка Респ. Беларусь [Электронный ресурс] / Абсолютные и относительные показатели валового внешнего долга Респ. Беларусь за 2008 – 2013 гг. Режим доступа: http://www.nbrb.by/statistics/ExternalDebt/Parameters/. Дата доступа: 17.07.2013

2.        Жук И. Внешний долг Республики Беларусь: динамика и современное состояние / И. Жук // Банковский вестник [Электронный ресурс]. — 2010. — № 1 (474). — Режим доступа: http://www.nbrb.by/bv/arch.asp?id=474. Дата доступа: 03.07.2013.

3.        Концепция управления ВВД Республики Беларусь: Постановление Совета Министров Респ. Беларусь и Национ. Банка Респ. Беларусь, 06.05.2011 № 574/12 // Решения Совета Министров [Электронный ресурс] / Официальный сайт Совета Министров Респ. Беларусь. — Режим доступа: http://www.government.by/upload/docs/filea5d4324e022a508e.PDF. Дата доступа: 17.07.2013.

4.        Официальный сайт Международного валютного фонда [Электронный ресурс] / Статистика внешнего долга. Руководство для составителей и пользователей. Режим доступа: http://www.imf.org/external/russian/pubs/ft/eds/guide/guider.pdf. Дата доступа: 20.07.2013

5.        Официальный сайт Международного валютного фонда [Электронный ресурс] / Доклад МВФ по стане №13/159 июнь 2013 года. Режим доступа: http://www.imf.org/external/russian/pubs/ft/scr/2013/cr13159r.pdf. Дата доступа: 20.08.2013.