Экономические науки/2. Экономика предприятия

Козоріз Ю. М., Богацька Н. М.

Вінницький торговельно-економічний інститут КНТЕУ

Оцінка наукових поглядів на трактування сутності кредитного рейтингу підприємства

Вперше на фінансовому ринку, оцінка кредитоспроможності з’явилася в США на початку XX століття, а саме у 1909 році. Для позначення рівнів рейтингу Джон Муді використовував літерний лад: букви алфавіту від А до С, які були легким і швидким засобом для порівняння рис облігацій, що випускаються. З того часу цей став світовим стандартом, а рейтингові агентства, що оцінюють фінансове становище емітентів і надійність цінних паперів – невід’ємною ознакою фінансових ринків.

Агентство Moody’s Investors Service дає таке трактування: “кредитний рейтинг є висновком про майбутню здатність і юридичні зобов’язання емітента здійснити виплати основного боргу і відсотків по цінних паперах, що приносять фіксований дохід, повністю і в строк”. Існує також інше визначення рейтингу агентством Moody’s: “кредитний рейтинг – це експертна думка про здатність емітента в повному розмірі і в термін здійснювати платежі і погасити зобов’язання по борговому цінному паперу”. Отже, початкове значення рейтингу полягає в аналізі кредитоспроможності позичальника, а об’єктом аналізу є ймовірність невиконання різних обов’язків по цінних паперах: короткострокових і довгострокових, виражених в іноземній і національній валютах. Також рейтинги відображають ймовірність неплатежу за борговим цінним папером протягом всього строку його обертання. Під неплатежем розуміється не тільки відмова від платежу, але і несвоєчасний платіж. Окрім того, варто зазначити, що довгострокові кредитні рейтинги Moody’s відображають як ймовірність, так і величінь неплатежу, розраховану у відсотках від номіналу.

Рейтингове агентство Standard & Poor’s також виділяє кілька трактувань рейтингу, а саме:

1. Кредитний рейтинг – виражає погляд про ймовірність того, що виплачування основної суми і відсотків по певних боргових засобів будуть сплачені емітентом в повному обсязі і своєчасно.

2. Кредитний рейтинг – погляд про здатність емітента погашати свої боргові зобов’язання, тобто цей погляд про загальну кредитоспроможність юридичної особи. На відміну від рейтингу окремої емісії, рейтинг емітента не враховує характер і умови конкретного зобов’язання, його стан у разі банкрутства, гарантії, страховку і інші ознаки, властиві такому інструменту. Третє світове рейтингове агентство Fitch IBCA зазначає, що “кредитний рейтинг – це погляд щодо спроможності юридичної особи або випуску цінних паперів мати такі фінансові зобов’язання, як відсотки, дивіденди по привілейованих акціях або виплати основної суми, на своєчасній основі”. Рейтинги агентства Fitch IBCA аналогічно агентствам Moody’s і Standard & Poor’s застосовуються до різних економічних суб’єктів і випусків цінних паперів, включаючи уряди різних країн, муніципалітети, промислові підприємства, фінансові інститути, страхові компанії, структуровані фінанси, боргові зобов’язання, привілейовані акції, банківські борги і партнерів за угодами, а також вимоги по оплаті до страхових компаній і фінансових гарантів. Європейське рейтингове агентство IBCA, що спеціалізувалося на ранжируванні банків і фінансових інститутів, стало частиною Fitch IBCA в результаті злиття, визначало рейтинг наступним чином:

- “кредитний рейтинг – це експертна оцінка джерел фінансової підтримки банку або фінансового інституту”. Цей рейтинг називають юридичним або правовим;

- . “кредитний рейтинг – погляд про нинішнє і майбутнє фінансове становище банку або фінансового інституту”. Цей рейтинг – індивідуальний.

Визначення рейтингу, які зустрічаються в російській та у вітчизняній фінансовій літературі, майже не відрізняються від оригінальних трактувань Moody’s Investors Service і Standard & Poor’s. Наприклад, Я.М. Міркін вважає рейтингом порівняльну оцінку рівнів небезпеки за різними цінними паперами, він порівнює поняття рейтингу і кредитного рейтингу з оцінкою кредитної небезпеки. Б.Б. Рубців у своїй монографії “Зарубіжні фондові ринки” зазначає рейтинг як показник надійності, а Є.В. Семенкова так: “рейтинг – це думка експерта про об’єктивні показники емітента; щодо вірогідності оплати основної суми боргу та відсотків; про якість тих або інших фондових цінностей”. Колектив працівників російського Центру банківських досліджень вважає , що рейтинг – це клас кредитоспроможності клієнта, а фахівці Центру економічного аналізу агентства “Інтерфакс” зазначають, що “у світовій практиці під рейтингами цінних паперів, як правило, розуміють кредитний рейтинг емітентів” [3].

Фахівці російського рейтингового агентства “Експерт РА” вважають, що “кредитний рейтинг у класичному значенні є стандартизованою оцінкою кредитоспроможності, на основі якої компанія належить до певного класу, незалежно від рівня надійності інших компаній”. Під корпоративним кредитним рейтингом фахівці агентства “Експерт РА” вважають “стандартизовану суб’єктивну оцінку вірогідності повного і своєчасного виконання боржником зобов’язань по виплаті відсотків і погашенню основної частини боргу за борговими зобов’язаннями та інших пов’язаних з цим зобов’язань перед утримувачем боргового цінного папера”.

Література:

1. Котляр, М. Л. Оцінка фінансової стійкості підприємства на базі аналітичних коефіцієнтів / М. Л. Котляр // Фінанси України. – 2005. – №1. – С.113-117.

2. Олійник, О. О. Оцінки кредитоспроможності позичальника при довгостроковому банківському кредитуванні [Текст]// Економіка, фінанси, право. – К. – 2007. – № 8. – С. 10-13.

3. Роль кредитування в економічному зростанні України [Текст]// Фінанси України. – 2008. – №1. – С.96-102.