«Фактори управління вартістю підприємства»

В умовах ринкової економіки підприємства не тільки здійснюють виробничий процес, спрямований на створення нової вартості, але й самі становлять певну вартість і є об'єктами купівлі-продажу, що зумовлює потребу визначення ринкової вартості підприємства і підвищення цієї вартості за допомогою проведення реструктуризації.

Вагомий внесок у дослідження оцінки вартості підприємства зробили Н. Грицина, А. Грязнова, Р. Ібрагімов, С. Валдайцев, О. Мендрул, О. Мних, І. Ніконова, В. Осипов та ін.

Сучасний економічний словник визначає, що чинник:

1) один з основних ресурсів виробничої діяльності підприємства і економіки в цілому (земля, праця, капітал, підприємництво);

2) рушійна сила економічних, виробничих процесів, що впливає на результат виробничої, економічної діяльності;

3) умова, причина, параметр, показник, що впливає, діє на економічний процес і результат цього процесу.

Основними чинниками формування ринкової вартості підприємства є його капітал, потенціал та ринкові чинники.

Найвагомішим чинником формування ринкової вартості підприємства є капітал (фінансовий, матеріальний та інтелектуальний).

Фінансовий капітал – це частина капіталу підприємства, яка функціонує в грошових та фінансових (акції, векселі, акредитиви, облігації) потоках та після завершення кругообігу повертається з додатковим доходом.

Матеріальний капітал – це частина капіталу підприємства, яка має матеріально-речовий характер (земля, будівля, машини, устаткування, готова продукція, запаси, незавершене будівництво) і за умови використання приносить додану вартість.

Інтелектуальний капітал – це сукупність знань, навичок, умінь людини, її мобільність і креативність, можливість створювати додатковий продукт у процесі руху інтелектуального капіталу, а також деякі структурні матеріальні об’єкти.

В межах основних моделей прибуткового підходу на ринкову вартість підприємства впливають такі чинники: величина грошових потоків; ризики і альтернативна вартість капіталу; прогнозований темп зростання бізнесу (зростання грошових потоків) в післяпрогнозному періоді; величина інвестованого в підприємство капіталу.

Формування ринкової вартості підприємства перебуває під впливом таких чинників: капіталу підприємства, потенціалу підприємства та ринкових чинників. Дослідження впливу чинників на ринкову вартість підприємства дає змогу розробити методику оцінювання вимірювання дії цих чинників та сформувати на цій основі правила для ефективного управління нею.

Управління вартістю – це процес безперервної максимізації вартості компанії, яке повинно бути орієнтиром для ухвалення рішень на всіх рівнях: від стратегічних, на рівні ради директорів, до повсякденних оперативних рішень менеджерів нижчої ланки. Управління вартістю покликане розвинути у всіх працівників компанії вартісне мислення, засноване на ключових чинниках вартості.

У теорії та практиці оцінки бізнесу, по аналогії з оцінкою нерухомості, традиційно існує класифікація підходів до оцінки бізнесу за використовуваними початковими даними: ринковий підхід, прибутковий підхід, підхід на основі активів.

Ринковий підхід (market approach) – загальний спосіб визначення вартості підприємства і/або його власного капіталу, в рамках якого використовується один або більше методів, що засновані на порівнянні даного підприємства з аналогічними вже проданими капіталовкладеннями.

Прибутковий підхід (income approach) – загальний спосіб визначення вартості підприємства і/або його власного капіталу, в рамках якого використовується один або більше методів, заснованих на перерахунку очікуваних доходів.

Підхід на основі активів (asset based approach) – загальний спосіб визначення вартості підприємства і/або його власного капіталу, в рамках якого використовується один або більше методів, заснованих безпосередньо на обчисленні вартості активів підприємства за вирахуванням зобов’язань.

Методики оцінки вартості підприємства використовуються не ізольовано, вони взаємодоповнюють один одного. Для оцінки вартості підприємства використовують декілька методик із різних підходів. Результати, отримані за допомогою різноманітних методик співставляють між собою для кінцевої оцінки підприємства.

Актуальність управління вартістю підприємства зростає через посилення конкурентної боротьби організацій за капітал інвесторів та акціонерів. Окрім того, необхідність управління вартістю підприємства продиктована сучасними вимогами до ведення бізнесу, які висуваються до топ-менеджерів підприємств. В цьому контексті особливої ваги набуває концепція в рамках нової управлінської парадигми, яка отримала назву вартісно-орієнтоване управління – VBM (Value Based Management). VBM дозволяє фінансовим менеджерам здійснювати планування, моніторинг та управління діяльністю підприємств, забезпечуючи підвищення акціонерної вартості.

В умовах ринку для будь-якого підприємства динаміка внутрішніх оцінок вартості є одним з основних критеріїв якості управлінських рішень, які приймаються. У той же час необхідність бачення перспектив розвитку підприємства, його конкурентоспроможності в середовищі світового бізнесу об’єктивно вимагає використання сучасних інструментів та методів оцінки ефективності управління вартістю організації.