Курбанова Н.Р.– аспирантка кафедры «Налоги и
денежное обращение»
Исаева П.Г. – к.э.н., доцент
кафедры «налоги и денежное обращение» ДГУ Анализ
методик расчета лизинговых платежей
Расчет размеров лизинговых платежей может производиться различными методами в зависимости от вида лизинга, формы оплаты и способа выплат, а также условий функционирования экономики. В
специальной литературе
представлено
большое количество методик расчета лизинговых платежей.[1]
Рассмотрим наиболее известные
из тех, которые были опубликованы:
Методика расчета
платежей по лизингу и сравнение годовых арендных платежей с долгосрочной ссудой представленная в 2001 году Киселевым И.Б.
Методы расчета арендных ставок по лизингу,
опубликованные в номере
3/4 за 2006 г. журнала "Лизинг ревю".
Методика В.
Масленникова, описанная
в книге В.Д. Газмана - "Лизинг; теория, практика, комментарии" в 2007
г.
Методика
сопоставительного анализа приобретения оборудования на условиях лизинга и
кредита,
опубликованная в той же книге В.Д. Газмана "Лизинг; теория, практика,
комментарии".
Методика
сравнения лизинга и кредита, опубликованная в брошюре "Эффективность
лизинговых операций", В.А. Шатравин. 2008 год.
Одним из первых в России расчет платежей
по лизингу представил Киселев И.Б.[2]. На примере расчета платежей по возвратному
лизингу, с участием банка в роли лизингодателя, проводится сравнение годовых
арендных платежей с долгосрочной ссудой. В этом сравнении предполагается
калькуляция затрат по обоим видам финансирования.
Автор методики считает,
что результаты расчетов зависят от следующих условий: 1) срок аренды; 2) общая
норма амортизационных отчислений; 3) банковский процент по долгосрочным ссудам;
4) график погашения ссуды; 5) налог по установленной ставке (налогообложению по
установленной ставке подлежат уплачиваемые проценты по долгосрочной ссуде и
суммы в погашение долгосрочного кредита); 6) процентная ставка по лизингу
(соответствует процентной ставке по долгосрочному кредиту); 7) комиссия за
дополнительные расходы лизингодателя по организации лизинга (представляются в
виде процентной надбавки определяемой стоимостью лизингового имущества); 8)
график осуществления платежей по лизингу; 9) стоимость опции покупки в конце
срока лизинга (соответствует остаточной стоимости оборудования по балансу); 10)
ставки налогообложения и процентов по долгосрочной ссуде остаются неизменными
на протяжении всего срока действия лизингового договора.
Достоинством предлагаемой методики можно считать сравнение
результатов калькуляции затрат по кредитному и лизинговому финансированию,
скорректированных на величину налогообложения. По мнению Киселева И.Б., такой
расчет представляет особую сложность. Предложенное сравнение результатов
калькуляции затрат, скорректированных на величину налогообложения, по сути,
есть первая в российской экономике попытка оценить эффективность лизинга
относительно кредита. За последующие 10 лет переведено несколько зарубежных и
разработаны отечественные методики сравнения стоимости лизинга и кредита,
однако общепризнанной среди них нет.
В 2006 г. на страницах журнала "Лизинг ревю" опубликованы методы расчета арендных
ставок по лизингу.[3]
Они предполагают, что при
расчете выплат по финансовому лизингу стороны учитывают покупную стоимость
объекта, первичный контрактный срок аренды, остаточную стоимость и процентную
ставку. Процентная ставка по лизингу в большинстве случаев вычисляется как
разновидность финансовой ренты. Гарантированность лизингодателя от различного
рода рисков является центральной проблемой, однако, методы расчетов арендных
ставок по лизингу зависят не только от рискового фактора, но и от специфики
рынка арендуемого товара. Арендные ставки базируются на амортизации переданного
в лизинг имущества и прибыли лизингодателя. Прибыль лизингодателя
рассматривается как прибыль, получаемая лизингодателем с арендаторов.
Расчет арендных ставок предлагается проводить по формуле:
А = В/к + Р,
(2.6.)
Где:
А - размер ежемесячной арендной
ставки;
В - общие ежемесячные расходы
лизингодателя;
к - коэффициент использования
оборудования (отношение времени использования
техники к календарному времени);
Р - сумма балансовой прибыли.
Общие
ежемесячные расходы арендодателя рассчитываются исходя из годовой суммы
амортизации, расходов по страхованию, расходов по техническому обслуживанию,
процентов по кредитам на покупку сдаваемого в аренду оборудования,
общеадминистративных расходов фирмы - арендодателя и его накладных расходов.
Также
как и методики определения величины лизинговых платежей, предлагаемые методы
строятся на калькуляции затрат лизингодателя по организации и проведению
лизинга, а так же предлагают расчет маржи лизингодателя. Представленный метод,
к сожалению, неприемлем для оценки эффективности лизинга, поскольку не
учитывает интересы арендатора. С другой стороны, есть методы, предполагающие
определение приемлемой ставки лизинга с точки зрения арендатора. Эти методы,
как и представленный метод определения ставки лизинга лизинговой компанией, -
лишь части полной модели оценки лизинга. Подход в анализе лизинга, дающий
исчерпывающий результат может быть найден в полных моделях сравнения лизинга с
альтернативными вариантами финансирования капиталовложений.
Методика В. Масленникова[4] оценивает экономическую
эффективность лизинга с учетом интересов его участников.
Методика предполагает расчет ставки финансирования лизинга для ее сравнения со
ставкой закупки активов в кредит. Расчет производится по следующей формуле:
(2.7.)
Где: С - ставка финансирования лизинга;
А
- ежегодная амортизация оборудования;
ЛП - лизинговые платежи;
Сп - первоначальная стоимость сдаваемого в лизинг имущества;
Со - остаточная стоимость на момент истечения срока лизинга.
Расчет
средней нормы прибыли от лизинга производится по формуле:
(2.8.)
Где: Нпл - норма прибыли при лизинге;
Д
- ежегодный валовой доход;
П
- сумма процентов выплачиваемых лизингодателю.
По
сути, методика предполагает сравнение номинальных ставок лизинга и кредита с
точки зрения арендатора.
В.Д. Газман[5] приводит собственную методику сопоставительного анализа
приобретения оборудования на условиях лизинга и кредита. Эта методика представлена на конкретном примере и по
этому не содержит общих рекомендаций. Считается, что результаты сравнения двух
и более вариантов финансирования в большей степени зависят от четырех основных
характеристик. 1) от расчетов по налогам; 2) от юридических вопросов права
собственности; 3) от сравнительных объемов и структуры первоначальных и
последующих затрат; 4) от сроков платежей. Отдельно калькулируется стоимость
каждого альтернативного лизингу варианта финансирования. Далее, отдельно для
любого из возможных вариантов кредитования проекта, производятся вариантные
расчеты стоимости лизинга. При этом соблюдаются сроки и периодичность
лизинговых платежей, соответственно выбранному варианту кредитования. В
проводимые расчеты вводятся корректировки на ожидаемую величину ликвидационной
стоимости имущества, а также на возможные авансовые платежей по лизингу, таможенные
сборы и уплату НДС. На последнем этапе рассчитывается процентное соотношение
стоимостей кредитного и лизингового финансирования.
Наибольшим
достоинством приведенного метода можно считать возможность решения задачи
минимизации затрат по проекту не только относительно каждого конкретного
варианта его кредитования и лизинга, но и между самими вариантами лизингового
финансирования. Однако сопоставимость результатов калькуляций затрат, различных
вариантов финансирования проекта, не рассматривается.
Методика В.А.
Шатравина[6] сравнения лизинга и кредита, Эффективность лизинговых операций", 2008 год.
Считается, что: банк в обоих случаях предоставляет инвестиционный кредит и
денежные потоки банка одинаковы; продавец оборудования, также как и банк, льгот
по налогообложению не имеет и его денежные потоки также, не изменяются в
зависимости от способа финансирования проекта. Рассматривается сравнение
лизинга и кредита для конечного заемщика (арендатора) и лизинговой компании.
Сравнение производится посредством сопоставления денежных потоков (размера
выплат) с учетом платежей по налогам. Автор методики сравнивает денежные потоки
лизинговой компании и арендатора изменившиеся вследствие формирования
лизинговых платежей.
Так как же рассчитать лизинговые платежи применительно
к конкретной операции лизинга?
Представляется,
что построение лизинговой операции всякий раз требует творческого подхода
финансовых менеджеров, а какой-либо всеобъемлющей методики не существует.
Вместе с тем, имеются наиболее общие установки для определения арендных ставок
в лизинге, расчета величины лизинговых платежей и составления графика их
выплат. Известный на Западе подход в анализе лизинга, должен и, главное, может
быть реализован в российской практике. В соответствии с общеизвестными и признанными
на Западе исследованиями, ценообразование в лизинге осуществляется рыночным
способом и, поэтому, арендные ставки в лизинге, величина лизинговых платежей и
график их выплат функционально взаимосвязаны с вполне определенными
переменными, определяющими эффективность лизинга для его участников.