Економіка. Інвестиційна діяльність та
фондові ринки
Ярошевська
О. В.
кандидат економічних наук, доцент
Класичний приватний університет,
м. Запоріжжя, Україна
Обіг
криптовалюти на фінансовому ринку: дискусійні аспекти
Протягом останнього часу
на світових ринках відбувається значне зростання вартості криптовалюти, в першу
чергу біткоїну. Тому
проблема її обігу становить інтерес не лише для науковців і практиків у цій
сфері, але і для широких мас населення. Фінансовий ринок України можна
назвати порівняно молодим, оскільки поштовх його розвитку надав перехід країни
від адміністративно - командної
економіки до ринкової. За короткий час існування держава змогла розробити свою
власну тактику поведінки на світовій фінансовій арені, але для подальшого
розвитку в цій сфері Україні заважає ряд факторів, серед яких найбільш значущим
є нерозвиненість вітчизняного валютного ринку та ринку цінних паперів, саме
незадовільний стан цих сегментів не
дозволяє державі ефективно розвиватися.
Не дивлячись на
існуючи проблеми, на фінансовому ринку України останнім часом з’явилися нові
інструменти, такі як «криптовалюта» (англ. сryptocurrency - a digital currency produced by a public network) цифрова валюта,
емітована для суспільних мереж та «біткоїн» (англ. вitcoin, от bit — «біт» і coin — «монета»)). Біт (українське позначення), міжнародне
- bit; від англ. binary digit - двоїчне число; також гра слів: англ. bit - шматочок, частка) - одиниця
вимірювання кількості інформації, пирингова платіжна система, яка використовує
однойменну одиницю для обліку операцій і однойменний протокол передачі даних.
Зауважимо, що їх виникнення обумовлено стрімким зростанням економіки знань,
заснованій на інноваційних продуктах, інтелектуальному капіталі, інформатизації
та поширенні електронних технологій.
Біткоїн, як нова
платіжна одиниця, представлена Інтернет - спільноті Сатосі Накамото (англ. Satoshi
Nakamoto). Це псевдонім людини або
групи людей, які розробили протокол криптовалюти Біткоїн і створили першу версію програмного
забезпечення, в якому цей протокол був реалізований. 31 жовтня 2008 року
Накамото опублікував статтю «Bitcoin»: A
Peer-to-Peer Electronic Cash System» [1].
У списку розсилки з криптографії (The
Cryptography Mailing list на metzdowd.com) він описав Біткоїн як повністю децентралізовану систему електронної готівки, що не вимагає
довіри третіх сторін. На початку 2009 року він випустив першу версію біткоїн -
гаманця і запустив мережу Біткоїн. Виклавши опис системи з першою версією
програми-клієнта на сайті bitcoin.org, розробник повністю відсторонився від
проекту. Далі координацією зайнявся Гевін Андресен (англ. Gavin
Andresen,
ім’я при народженні Гевін Белл, англ. Gavin Bell) — головний науковий
співробітник Bitcoin Foundation. Він має доступ до алерт-ключа, який дозволяє
йому розсилати широкомовні повідомлення про критичні проблеми мережі всім
клієнтам.
Bitcoin як
платіжний засіб є електронною, віртуальною, децентралізованою крипто валютою,
або цифровою валютою. Система Bitcoin працює за рахунок учасників пирингової
мережі, що створюють на своїх персональних комп’ютерах нові блоки бази з
використанням криптографічних методів. На поточний момент в світі комп'ютерних технологій
розрізняють два основних види пирингових мереж, скорочено p2p (peer-to-peer).
Якщо перекласти дослівно, то це означає «рівноправний обмін», який
передбачає відкритий доступ до файлів на
вашому комп’ютері в обмін на вільний доступ до файлів на будь-якому іншому.
Розрізняють пирингові мережі з централізованим і розподіленим
серверами.
Криптовалюта –
це віртуальна цифрова валюта, яка захищена криптографією та заснована на
новітніх інформаційних технологіях і неконтрольована жодним урядом. Найпершою,
найбільш поширеною та найдорожчою криптовалютою є «bitcoin», скорочене позначення – ВТС.
Технологічною основою
будь-якої криптовалюти є такий механізм як блокчейн - це ланцюг із блоків, які
йдуть один за одним. Блоки складаються зі здійснених транзакцій і записуються
один за одним у хронологічному порядку, в кожній криптовалюті їх розмір
відрізняється. «Чейн» (англ. сhain, укр. «ланцюг») триває, збираючи в себе нові транзакції,
при цьому переказ може вважатися вчиненим лише тоді, коли інформація про нього
була включена в ланцюг великий транзакцій.
Криптовалюта
створює нові способи залучення капіталу, але ставлення фахівців до неї не є
однозначним. Їх перша група вважає, що ринок входить у стадію міхура, оскільки
механізм його функціонування заснований на принципі фінансової піраміди
[2]. Піраміда
або «схема Понці» (англ. Charles Ponzi, уроджений — Карло Пєтро Джованні Гільєрмо Тебальдо
Понці, італ. Carlo Pietro Giovanni Guglielmo Tebaldo Ponzi)
- це фінансова афера, в якій доходи перших учасників (вкладників)
забезпечуються припливом грошей наступних вкладників. Фінансова піраміда Понці полягала у
тому, що виплати надзвичайно високих і нереальних прибутків інвесторам
надходили із вкладів нових інвесторів, які у кінцевому результаті залишалися
без грошей. Зрозуміло, при цьому має
бути постійна, зростаюча в
геометричній прогресії емісія активів піраміди (акцій, облігацій, купонів,
криптовалюти тощо), які би купували нові учасники в обмін на обіцянки отримання
доходу. Ці гроші якраз і йдуть на виплату «дивідендів» тим, хто став вкладником
раніше. Піраміда
існує до тих пір, поки є приплив нових вкладників, які
забезпечують дохід попередникам.
Друга група фахівців вважає, що біткоїни і фінансова піраміда - різні речі, які
мають спільну ознаку - швидке зростання прибутковості і збагачення тих,
хто раніше розпочав
процес інвестування. По-перше,
для біткоїнів, як інноваційної грошової системи, важливо
залучення нових учасників, але не їх фіатних грошей. Нові учасники, особливо
ті, які підтримують на своєму комп’ютері повну актуальну версію блокчейна, або
займаються майнінгом (анг. mining, укр. - видобутку), збільшують цінність мережі біткоїнів в цілому. По-друге, прибутковість у фінансових пірамідах забезпечують виключно гроші
нових вкладників. У системі біткоїнів взагалі немає такого поняття,
як вкладники і дивіденди. Її основу складають користувачі, які здійснюють грошові перекази між
своїми
адресами / рахунками, а також майнери, які забезпечують працездатність системи і отримують
за це винагороду від цієї же системи (програмно, без участі третіх осіб). Фінансові піраміди і криптовалюта мають принципові
відмінності. Проте, шахраї, використовуючи ажіотаж навколо останньої і невігластво населення, можуть організовувати
фінансові піраміди,
дискредитуючи криптовалюту.
Третя група фахівців
вважає, що криптовалюти типу біткоїнів є надійними інноваційними фінансовими
інструментами і мають важливу перевагу перед звичайними валютами, оскільки у
них немає єдиного емісійного центру, що унеможливлює довільне збільшення
кількості валюти в обігу, а механізм функціонування ринку гарантує відсутність
«додаткової емісії» біткоїнів.
Таким чином, в
умовах розвитку криптовалют звична нам структура фінансового ринку, а саме його
сегменти: кредитний, валютний та фондовий ринки, зазнали докорінних змін. Тому
вважаємо за доцільне виокремити додатковий структурний елемент – ринок
електронних інструментів та послуг фінансового ринку, що значно компенсує
недоліки існуючих та подає вагомі перспективи щодо стрімкого розвитку у майбутньому.
Література