Экономические науки/7. Учет и аудит

Диденко О.О., Головченко Н.В.

Донецкий национальный университет экономики и торговли

имени Михаила Туган-Барановского

Учет прав на ценные бумаги: депозитарная система Украины

Одним из основных элементов инфраструктуры фондового рынка является депозитарная деятельность, которая выступает составляющей системы учета прав на ценные бумаги. Нормативно правовая и технологическая база депозитариев в Украине находится в процессе становления, много вопросов не достаточно регламентированы действующим законодательством и нуждаются в последующем совершенствовании.

Под финансовыми инвестициями понимают вложение денег в различные финансовые активы, среди которых наиболее распространенными являются вложения в ценные бумаги.

На сегодняшний день, в Украине уже существует ряд мнений по поводу целесообразности двухуровневой депозитарной системы. Теоретические и прикладные аспекты проблем развития фондового рынка и его инфраструктуры исследовались в трудах многих зарубежных и отечественных научных работников. Среди них зарубежные ученые: В. Булатов, Бы. Бойд, Бы. Вильямс, Г. Либерман, Ф. Лоренси, Ф. Матзенберг, Я. Миркин, Б. Рубцов, П. Штольте и др. и отечественные - О. Барановский, С. Бирюк [3], М. Бурмака, С. Глущенко, А. Головко, В. Корнеев, О. Мозговий [6], О. Почтенный, Г. Терещенко [7], А. Федоренко, В.В. Посполитак [8] и др.

Не смотря на значительней вклад исследований вопроса становления и развития депозитарной системы на рынке ценных бумаг, предметом дискуссий остается целесообразность создания единственного Центрального депозитария в Украине. В изучении также нуждаются проблемы усовершенствования системы учета прав собственности на ценные бумаги.

Таким образом, несовершенные технологии функционирования депозитариев, нормативно правовая база государственного регулирования депозитарной деятельности и экономическая важность исследуемого вопроса обусловили актуальность темы статьи.

Целью данной работы является изучение проблемы депозитарной системы Украины и рассмотрение возможного варианта реформирования Национально депозитарной системы Украины как системы учета прав собственности на ценные бумаги.

Закон «О Национальной депозитарной системе и особенностях электронного обращения ценных бумаг в Украине» по своим принципам соответствует общемировым тенденциям. В целом этот закон, безусловно, стал определяющим для развития инфраструктуры фондового рынка Украины в направлении общемирового развития [5].

Согласно действующему законодательству, депозитарная система состоит из двух уровней: нижний уровень - это хранители, которые ведут счета владельцев ценных бумаг, и регистраторы владельцев именных ценных бумаг; верхний уровень - это Национальный депозитарий Украины, клиринговые депозитарии, а также депозитарии ценных бумаг [5].

На основании представленных работ, следует отметить, что самым необходимым условием развития фондового рынка в Украине, является изменение Национальной депозитарной системы в целостную, прозрачную и надежную систему регистрации прав собственности на ценные бумаги и прав за ценными бумагами, выполнение договоров по ценным бумагам.

Изменение структуры НДСУ предусматривает унификацию технологии учета прав собственности на ценные бумаги, защиту прав собственности ценных бумаг инвесторов, обеспечение сохранения действия Закона Украины «О Национальной депозитарной системе …», обеспечение интересов участников НДСУ.

По мнению консультанта Координационного Совета по вопросам финансовой политике при Кабинете Министров Украины, Владимира Владимировича Посполитака, унификация технологии учета права собственности на ценные бумаги и прав по ценным бумагам будет возможной, если: 1) унифицировать форму випуска ценных бумаг по категориями ценных бумаг; 2) унифицировать взаимосвязь между участниками НДСУ; 3) создать единственный Центральный депозитарий Украины (ЦДУ) [5].

Итак, первый шаг предусматривает изменение названия форм ценных бумаг, а также установление, что эмиссионные ценные бумаги могут быть в «бумажной» и «электронных» формах. Мы считаем, что права инвестора следует защищать именно качественным и надежным учетом прав на ценные бумаги, а не водяными знаками и сертификатами. Поэтому, на наш взгляд, наиболее целесообразной является эмиссия именных ценных бумаг в электронной форме.

Внедрением возможности существования именных ценных бумаг исключительно в электронной форме решается ряд технологических, экономических и юридических проблем: упрощается система учета, сам факт существования глобального сертификата становится нецелесообразным, а также ликвидируется необходимость изготовления сертификатов ценных бумаг. Наличие информации в системах учета ценных бумаг о зарегистрированных лицах и соответствующие им права на ценные бумаги, обременение ценных бумаг обязательствами, ограничивая их, в обращении и реализации мы в определенный момент времени можем подтвердить выпиской со счета ценных бумагах.

Второй шаг дает возможность собственнику выбирать систему учета ценных бумаг, в которой будет осуществляться учет права собственности на ценные бумаги. НДСУ состоит из двух систем учета – системы реестра собственников ценных бумаг и системы депозитарного учета. Унификация должна максимально обеспечивать ведение учета как регистраторами, так и хранителями, на основании единственного закона, единого положения об учете права собственности на ценные бумаги, единственных норм и правил учета и единственного плана счетов учета. Разница в учетных системах возможна только в части механизма реализации прав на ценные бумаги. То есть фактически, на данном этапе реформы максимально уменьшаются отличия между регистраторами и хранителями права собственности на ценные бумаги и прав на ценные бумаги.

Завершающим шагом реформирования депозитарной системы является создание Центрального депозитария Украины. С этой целью следует законодательно сделать невозможным создание других депозитариев ценных бумаг и клиринговых депозитариев ценных бумаг. К основным видам деятельности УДУ следует относить создание единого учета и документооборота ценных бумаг, определенную нумерацию ценных бумаг, размещенных в Украине.

Таким образом, в ходе исследования была выявлена проблема депозитарной системы Украины и предложен пусть ее решения, который состоит из трех шагов: унификация всех ценных бумаг и прав на них, унификация отношений между участниками фондового рынка, а также создание единого Центрального депозитария. Мы считаем, что именно такие реформы позволят развивать рынок финансовых инвестиций Украины.

Литература:

1. Закон Украины № 3480-IV «О ценных бумагах и фондовом рынке».

2. Закон України «Про Національну депозитарну систему та особливості електронного обігу цінних паперів в Україні».

3. Бірюк С. Національна депозитарна система: проблеми та шляхи їх вирішення / С. Бірюк // Ринок цінних паперів України. - 2006. - № 1-2. – С. 4-6.

4. Головко А. Депозитарна інфраструктура як механізм залучення інвестиційних ресурсів / А. Головко [Електронний ресурс] / Україна фінансова. Інформаційно-аналітичний портал Українського агентства фінансового розвитку //Режим доступу: http://ufin.com.ua/analit_mat/rzp/030.htm

5. Мозговий О.М. Фондовий ринок : навч. посіб. / Мозговий О.М. – К. : КНЕУ, 2008. – 316 с.

6. Терещенко Г.М. Проблеми та перспективи розвитку національної депозитарної системи як складової фондового ринку України / Г.М. Терещенко // Фінанси України. - 2009. - № 10. - С. 86-95

7. Посполитак В.В. Шляхи реформування системи обліку прав за цінними паперами в Україні / В.Посполитак // Наукові записки. – 2010. - №9. – 106 с.