Ярошенко В.В.

Національний авіаційний університет Інститут міжнародних відносин, Україна

Перспективи розвитку міжнародних інвестиційних процесів

У сучасному світі прямі іноземні інвестиції є важливим економічним ресурсом і інструментом. Вони мають потенціал створювати робочі місця, підвищувати продуктивність, здійснювати обмін досвідом і технологіями, збільшувати експорт і відігравати істотну роль у довгостроковому економічному розвитку країн, що розвиваються. Більше, ніж будь-коли, країни всіх рівнів розвитку прагнуть збільшити потоки прямих іноземних інвестицій для свого розвитку.

Аналізом питань, пов’язаних з проблемами розвитку інвестиційних процесів у світі займалися як сучасні зарубіжні, так і українські дослідники. Серед них інвестиційна діяльність розглядалась у роботах Р. Дорнбуша, І. Бланка, С. Брю, Л. Павлової, Р. Фатхутдінової, О. Іваненко і т.д.

Основною метою статті є визначити в умовах глобальної кризи перспективи розвитку світової економіки, а саме у сфері міжнародного інвестування.

На початку 2007 р. світові експерти прогнозували позитивні перспективи динаміки світових потоків прямих іноземних інвестицій. Було відзначено, що тенденція росту прямих іноземних інвестицій збережеться в 2007 році й у наступний період, хоча й при деякім уповільненні в порівнянні з 2006 роком. Це буде вписуватися в картину загальносвітового економічного росту, темпи якого, цілком ймовірно, будуть як і раніше перевищувати рівень довгострокового тренда, щоправда, можливо, трохи знизившись.

У публікації ЮНКТАД «Огляд перспектив світових інвестицій» зазначається, що більше 63% респондентів із числа ТНК оптимістично очікували, що в період 2007-2009 років потоки прямих іноземних інвестицій будуть розширюватися (рис. 1.1).

Рис. 1.1. Перспективи динаміки загальносвітових потоків прямих іноземних інвестицій в 2007-2009 рр.: відповіді, отримані в ході дослідження ЮНКТАД [1]

За даними огляду, найбільш привабливими країнами призначення прямих іноземних інвестицій є Китай і Індія, а найбільш привабливим регіоном вважається Східна, Південна й Південно-Східна Азія. Це підтверджують матеріали ряду міжнародних організацій і дослідницьких інститутів, а також дані ще одного огляду ЮНКТАД/ВААПІ, відповідно до якого 76% представлених відповідей керівників закордонних філій розраховували продовжувати розширювати інвестиції в економіку приймаючих країн протягом майбутніх трьох років [2].

Таким чином, протягом 2003-2007 рр. потоки прямих іноземних інвестицій впевнено набирали позитивної тенденції, чому багато в чому сприяли стабільний світовий економічний ріст, проведені реформи лібералізації в області інвестування й широкомасштабна стратегія інтернаціоналізації, впроваджувана зростаючим числом транснаціональних корпорацій. Це привело до історично рекордного рівня потоків прямих іноземних інвестицій, які в 2007 р. досягли $ 1,8 мільярдів [5].

Однак уже в наступному році намітилася зворотна тенденція. Сформована фінансова нестабільність у США влітку 2007 року виявилася першим провісником глобальної кризи й призвела до істотного погіршення ситуації на ринку інвестицій. Вже на початку 2008 р. поганий інвестиційний клімат негативно відбився на багатьох інвестиційних програмах, торкнувшись, у тому числі, і прямих іноземних інвестицій. Дані, доступні влітку 2008 р., виявили спад у першому семестрі 2008 р. як транснаціональних поглинань і злиттів (M&As), так і потоків прямих іноземних інвестицій в порівнянні з тим же періодом минулого року.

Незважаючи на деякі позитивні тенденції 2008 р., фінансова криза знову обрушилася на світову економіку під кінець року, почавшись із банкрутства великих фінансових фірм США, таких як Леман Бразес (Lehman brothers) і АІГ (AIG), і європейських фінансових організацій, таких як Фортіс (Fortis), Дексія (Dexia), і ряду банків Ісландії.

Незважаючи на те, що негативний вплив світової фінансової й економічної кризи на прямі іноземні інвестиції буде безумовно домінувати в 2010 р., різні позитивні фактори рано або пізно послужать ключем до поновлення потоків міжнародних інвестицій. Однак ця дата залежить від багатьох факторів, які не чітко визначені. Три різних сценарії (V, U, L) повинні відображати ці невизначеності, також як і складний характер відродження механізму інвестування.

Дійсна фінансова й економічна криза відрізняється за своїм характером і масштабам від тих, що були 20 років тому, принаймні, за трьома причинами:

1) виникнувши в розвинених країнах, вона швидко вплинула на світову економіку в цілому в результаті свого масштабу й процесів глобалізації;

2) це не звичайний інцидент економічного циклу, у нього більш складний характер - криза виявила структурні слабкі сторони й вади в регулюванні світової фінансової системи;

3) вона може виявити зміни в розміщенні економічних чинностей між розвиненими економіками, підданим істотному впливу кризи (у тому числі, і в області прямих іноземних інвестицій), та наявними коштами країнам, що розвиваються, позиції яких у світовій фінансовій і економічній системі підсилюються.

Така ситуація має два головних наслідки для прямих іноземних інвестицій в 2010 р. і далі. По-перше, вона може зробити довгостроковий негативний ефект на динаміку потоків прямих іноземних інвестицій. По-друге, вона створює ситуацію широко розповсюджених невизначеностей стосовно подальшого розвитку прямих іноземних інвестицій, дати умови їхнього майбутнього росту. Однак позитивні рушійні сили усе ще зберігають свої позиції. Існує кілька причин, чому ТНК можуть зберегти заплановані обсяги прямих іноземних інвестицій, навіть в умовах кризи.

По-перше, ряд великих економік, що розвиваються, таких, як Бразилія, Китай, Індія й Російська Федерація, залишилися привабливими для прямих іноземних інвестицій, особливо для інвестицій в області пошуку нових ринків.

По-друге, фінансова криза й важкі економічні умови також надають компаніям можливості здобувати активи за вигідними цінами або скористатися перевагою широкомасштабних злиттів промислових підприємств по деяких видах діяльності.

По-третє, компанії на даний момент дотримуються курсу збільшення свого рівня інтернаціоналізації в середньостроковому періоді, що служить значимим індикатором можливості майбутнього росту потоків прямих іноземних інвестицій.

По-четверте, з'явилися нові джерела прямих іноземних інвестицій, особливо Південний регіон. Економіки країн, що розвиваються, добре забезпечені природними ресурсами, і стають усе більше вагомими джерелами прямих іноземних інвестицій [3].

У коротко- і середньостроковому періоді (2010-2012), існує три сценарії поновлення росту прямих іноземних інвестицій. Серед них є:

Сценарій V (оптимістичний). Швидке зростання потоків прямих іноземних інвестицій, починаючи з кінця 2009 р. Прийняті допущення:

1) кінець рецесії в другій половині 2009 р.;

2) швидке повернення довіри інвесторів, обумовлений, у тому числі, ефективними державними політичними заходами;

3) відсутність протекціонізму;

4) нова хвиля міжнародних злиттів і поглинань, обумовлена реструктуризацією галузей і наявності реальних фінансових коштів у деяких компаній і фінансових інститутів. Ґрунтуючись на оптимістичних припущеннях, на сьогоднішній день цей сценарій виглядає нереалістичним.

Сценарій U (основний). Потоки прямих іноземних інвестицій почнуть зростати тільки в 2011 р. Основні прийняті допущення:

1) глобальна рецесія триватиме, принаймні, до першого семестру 2010 р.;

2) глобальний обсяг міжнародних злиттів і поглинань буде обмежений низькими цінами акцій;

3) тенденції по інтернаціоналізації компаній збережуть свою значимість у середньостроковому періоді. На сьогоднішній день цей сценарій виглядає найбільш правдоподібним.

Сценарії L (песимістичний). Потоки прямих іноземних інвестицій не почнуть зростати до 2012 р. Прийняті допущення:

1) більш тривалі і погані, чим очікувалося, наслідки депресії, у тому числі, помітний вплив протекціоністських тенденцій у процесі глобалізації;

2) в наслідок впливу суми негативних факторів, компанії будуть особливо обережними в області інвестування, особливо фінансуванні свого міжнародного розвитку [4].

Необхідно вжити відповідні заходи в сфері політики інвестування, щоб знизити ризик втілення цього сценарію й забезпечити більше швидке відродження потоків прямих іноземних інвестицій.

У висновку, відзначимо, що негативний вплив кризи на потоки прямих іноземних інвестицій в 2008 та 2009 роках призвів до періоду масових невизначеностей. Для ефективної боротьби із кризою і її наслідками, важливо зберегти загальні вигідні умови для бізнесу й інвестиційного клімату (включаючи й прямі іноземні інвестиції) і стримувати тенденції протекціонізму.

Література:

1. Доклад о мировых инвестициях 2005 (перевод на русский) // [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://www.unctad.org/ru/docs/ wir2005overview_ru.pdf

2. Доклад о мировых инвестициях 2007 (перевод на русский) // [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://www.unctad.org/ru/docs/ wir2007overview_ru.pdf

3. Плановые мероприятии на 2009 г. // [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://www.unctad.org/Templates/Meeting.asp?intItemID= 1942&mode=calendar&lang=1&year=2009&frmMeetingMode=0

4. Доклад о мировых инвестициях 2009 (перевод на русский) // [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://www.unctad.org/ru/docs/ wir2009overview_ru.pdf

5. Україна в цифрах у 2007 році: корот. стат. довід. / Держкомстат України / за ред.. О.Г.Осауленка. – К.: Техніка, 2008. – 288 с.