Бондаренко Т.В.

Харківський національний економічний університет

Основні положення щодо визначення оцінки ефективності

використання власного капіталу підприємства

Власний капітал, як одна із визначальних категорій загальної теорії економіки підприємства, відіграє важливе значення в утворенні та становленні підприємства, безперервності здійснення його господарської діяльності та відповідного розвитку.

Таким чином, питання оцінки ефективності використання власного капіталу підприємства заслуговує особливої уваги, бо його розв'язок може бути основою для практичної реалізації різноманітних заходів спрямованих на вдосконалення застосування власного капіталу. При цьому враховуючи можливість розгляду різнопланових оцінок щодо визначення ефективності використання власного капіталу [1, 2], варто звернути увагу, насамперед, на ключові положення щодо розгляду такої оцінки.

Перш за все необхідно враховувати те, що у класичному розумінні будь-яка оцінка ефективності визначається як співвідношення певного результату (отриманого ефекту) до загальних витрат із досягнення такого результату. Тож виходячи з цього, слід, насамперед, визначитися щодо ефекту та тих витрат, які визначають змістовну сутність результативності використання власного капіталу підприємства. Зазвичай сутність такої результативності може розглядатися як з погляду отриманого фінансового результату [1], так й з погляду можливості залучення додаткових ресурсів, де, зокрема, позитивна динаміка власного капіталу може розглядатися в якості покажчика фінансової стабільності діяльності підприємства. Тобто, у першому випадку покажчиком результату виступає отримане значення фінансового результату, а в другому – обсяг залучених додаткових ресурсів, або навіть вартість такого залучення. Водночас з цим в якості витрат щодо досягнення певного результату з погляду оцінки ефективності використання власного капіталу може розглядатися загальний обсяг власного капіталу підприємства.

Не менш важливим питанням при розгляді оцінки ефективності є також врахування часу здійснення такої оцінки. Тож у даному контексті варто виділити або так звану статичну оцінку ефективності, або – динамічну. При розгляді статичної оцінки ефективності враховуються значення отриманого результату та витрат із досягнення такого результату на певну дату. Якщо ж розглядається динамічна оцінка ефективності, то в даному випадку враховується динаміка зміни досліджуваних показників за певний інтервал часу. Тобто в даному контексті оцінка ефективності визначається відповідно до врахування економічної динаміки досліджуваного [3]. При цьому варто відмітити, що розкриття динамічної оцінки може бути здійснено:

на основі класичного визначення оцінки ефективності, де як значення ефекту, так й витрат на досягнення такого ефекту відображають, насамперед, зміну досліджуваних покажчиків підприємства за деякий інтервал часу;

за допомогою кореляційно-регресійного аналізу, де значення коефіцієнтів при незалежних змінних у регресійному рівняння можна вважати в якості відповідної оцінки ефективності.

При розгляді оцінки ефективності використання власного капіталу підприємства за доцільним є також проведення аналізу та визначення окремих оцінок ефективності з погляду впливу окремих елементів власного капіталу на підсумкову оцінку. Тож загалом оцінка ефективності використання власного капіталу підприємства може уявляти собою цілу множину різних оцінок щодо впливу окремих елементів власного капіталу на сталість функціонування підприємства. Тоді загальну оцінку ефективності використання власного капіталу підприємства можна розглядати як суперпозицію окремих оцінок впливу елементів власного капіталу, де основу поєднання таких оцінок може визначати структура власного капіталу. Відтак питання оптимізації структури власного капіталу підприємства є взаємопов'язаним із розглядом загальної оцінки ефективності використання такого капіталу у діяльності підприємства.

Ще одна з особливостей визначення оцінки ефективності використання власного капіталу підприємства полягає у можливості застосування відповідних розрахунків щодо здійснення прогнозів з впливу власного капіталу на подальше функціонування підприємства. Зокрема для здійснення такого прогнозу можна застосувати теорію аналізу фінансового левериджу. Тоді співставлення рівня плеча фінансового важеля з погляду окремих прогнозних значень та наявних даних й будуть слугувати орієнтиром для визначення можливої оцінки ефективності використання власного капіталу щодо подальшого функціонування підприємства.

Отже, у підсумку варто відмітити, що при визначенні підходу до розкриття оцінки ефективності використання власного капіталу підприємства слід враховувати:

напрямок впровадження такої оцінки (зокрема відповідно до отриманого ефекту та з погляду різних складових власного капіталу);

змістовність пропонованої оцінки з урахуванням фактору часу;

можливість запровадження оцінки для аналізу впливів з боку обсягів та структури власного капіталу на подальший розвиток підприємства.

Література.

1. Бєлєнкова О. Ю. Приріст власного капіталу як критерій розвитку будівельного підприємства / О. Ю. Бєлєнкова // Інвестиції: практика та досвід – 2008. – № 3. – С. 88–94.

2. Шабанова О. В. Прийняття оптимальних рішень при формуванні власного капіталу підприємств / О. В. Шабанова // Зб. наук. пр. – Черкаси, 2005. – Вип. 15. – С. 218–220.

3. Kuzemin A. Analysis of Spatial-temporal Dynamics in the System of Economic Security of Different Subjects of Economic Management / A. Kuzemin, V. Lyashenko // Information Technologies and Knowledge – 2008. – Vol. 2. – №. 3. – P. 234–238.