Экономические науки/2. Финансы и банковское дело

Давыдова Ю. А.

Донецкий национальный университет экономики и торговли имени Михаила Туган-Барановского, Украина

СОСТОЯНИЕ ДЕНЕЖНОЙ МАССЫ В УКРАИНЕ В 2007-ПЕРВОЙ ПОЛОВИНЕ 2008 ГОДА

Актуальность данной темы определяется тем, что экономическое и финансовое состояние страны. Стабильность денежного обращения во многом зависит от оборачиваемости денежной массы. Для Украины проблемы регулирования массы денег в обороте являются актуальными, особенно в период давления на экономику мирового финансового кризиса.

Целью данной статьи является определение современного состояния денежной массы в Украине, выявление факторов, которые негативно влияют на её сбалансированность и определить меры по улучшению состояния денежного обращения в стране.

За 2008 год денежная масса Украины характеризуется различными темпами роста, что обусловлено повышением уровня инфляции внутри страны и мировым финансовым кризисом. Всё это вызвало ужесточение денежно-кредитной политики страны.

Если бы не мировой кредитный кризис, Украина в очередной раз побила бы рекорды прироста денежной массы. Денежно-кредитная политика в 2007 году стала мягче, чем годом ранее. Темп роста монетарной базы составил 46% в сравнении с 17,5% годом ранее. Главная причина ускорения прироста этого агрегата — резкое увеличение наличных в обращении, которых за год стало почти в полтора раза больше. Национальный банк поясняет это тем, что реальные доходы граждан в 2007−м росли почти вдвое более высокими темпами, чем планировалось. По традиции расширение широкой денежной массы (М3) было еще большим — 52,2% из-за расширения кредитования (+74,1%).

Рост предложения денег не сопровождался более высоким спросом на них — экономический рост по итогам 2007 года не ускорился. Поэтому остатки средств на счетах коммерческих банков весь год были очень высокими, что могло стать причиной высокой монетарной инфляции. Национальный банк лишь в конце года начал ужесточать резервные требования к банковской системе, в частности, с 20 ноября введя в состав базы, подлежащей обязательному резервированию, средства, полученные банками от финансовых организаций — нерезидентов. Именно так наш центробанк решил бороться с высокой активностью украинских компаний на западных рынках заимствований. Благодаря высокому притоку кредитов в инвалюте НБУ, несмотря на растущее отрицательное сальдо торгового баланса, смог нарастить за год золотовалютные резервы почти на треть — до 32,462 млрд долларов. Высокое сальдо интервенций (+7,6 млрд долларов за год) и обусловило большое денежное предложение. Активную стерилизацию избыточной ликвидности НБУ начал проводить лишь в конце года — суммарные объемы мобилизации средств по итогам года составили 109,7 млрд гривен, при этом пятая часть этой суммы была изъята в декабре.

По предположениям аналитиков, в 2008 году чистый приток валюты на украинский рынок должен был быть вдвое меньше, что обусловило бы меньший рост денежной базы (на 36%). Темпы роста кредитования также замедлятся (до 50%), однако банки и предприятия, вероятно, по-прежнему будут видеть резон в заимствованиях за рубежом. Ставки по кредитам и депозитам на внутреннем рынке значительно не изменятся в силу сохранения высокого спроса на кредиты и стремительной инфляции большую часть года. Тенденция к сближению процентных ставок по гривневым и валютным кредитам продолжится, поскольку Национальный банк вряд ли откажется от прежних принципов монетарной политики, в первую очередь основанной на привязке курса национальной валюты к доллару США. Предполагалось, что обменный курс весь год сохранится на отметке 5,05 грн/долл.

Денежная масса в Украине в апреле 2008 году увеличилась на 3,3% (с начала года – 8,5%) - до 429,9 млрд грн., монетарная база выросла на 6,3% (с начала года - на 2,2%) - до 145 млрд грн. Об этом говорится в сообщении Национального банка Украины (НБУ).

По данным НБУ, увеличение объема наличности вне банков связано, прежде всего, с проведением активной социальной политики, следствием которой является трансформирование в наличность средств единого казначейского счета, которые выплачиваются населению в виде зарплат, пенсий и других платежей. В апреле объем средств правительства в национальной валюте на счетах в НБУ уменьшился на 3,2 млрд грн. (с начала года вырос на 8 млрд грн.).

В то же время инфляция в годовом выражении в апреле 2008 г достигла 30% в сравнении с 17% на конец 2007 г, что является одним из самых высоких уровней среди стран, рейтингуемых международным рейтинговым агентством Fitch.

Высокий рост инфляции был обусловлен 47-процентным увеличением цен на продукты питания, однако чрезмерно мягкая кредитно-денежная политика также сыграла свою роль: значительные нестерилизованные притоки капитала в условиях привязки валютного курса привели к увеличению совокупной денежной массы, которая в 2007 г. составила 52%, в то время как кредитование частного сектора увеличилось на 78% за год по март 2008 г.

Денежно-кредитная политика была умеренно ужесточена в апреле-мае 2008 года, однако реальные процентные ставки по-прежнему имеют существенные отрицательные значения, и Fitch ожидает, что к концу 2008 года инфляция составит 20%, хотя этот показатель и снизится с 26% по состоянию на август. Тем не менее экономический рост замедляется, а в строительном секторе уже отмечается рецессия. При умеренном замедлении роста возможно сглаживание рисков за счет сокращения импорта, однако при резком снижении может последовать отрицательное влияние на уровень доверия инвесторов и на банковскую систему.

Денежная масса в Украине в сентябре выросла на 1,1% (с начала года на 20,4%) - до 170,8 млрд грн, монетарная масса – на 0,2% (на 20,2%), до 476 млрд грн, сообщает официальный сайт НБУ.

В сентябре 2008 года НБУ продолжал проводить сдержанную денежно-кредитную политику, направленную на обеспечение стабильности национальной денежной единицы путем сбалансирования спроса и предложения на деньги и предотвращения влияния монетарного фактора на инфляционные процессы. Отражением такой политики было замедление темпов роста основных монетарных показателей.

По данным НБУ, объем наличных вне банков в сентябре сократился на 0,3% (с начала года – вырос на 20,2%) - до 133,6 млрд грн. При этом удельный вес наличных в структуре денежной массы в сентябре снизился до 28,1% с 28,2% в августе.

Соответственно, можно прийти к выводу, что внутренние и внешние факторы негативно повлияли на состояние денежной массы в Украине и вызвали её сокращение к сентябрю. Мировой финансовый кризис негативно повлиял на все составляющие денежной массы. В данной ситуации правительство должно разработать наиболее эффективную кредитно-денежную политику, чтобы улучшить положение денежной системы страны.

31 октября Верховная Рада Украины приняла пакет антикризисных мер, предложенные президентом Украины Виктором Ющенко. Принятие этого законопроекта было обязательным условием для получения кредита от МВФ. МВФ одобрил двухгодичное соглашение по выдаче кредита Украине, направленное на восстановление финансовой стабильности и увеличение степени доверия к экономике страны. Этот план предусматривает изменение кредитно-денежной и валютной политики, структуры банковского капитала, а также корректировку таможенной политики и политики регулирования доходов.

Принятый Радой законопроект предусматривает, в частности, создание стабилизационного фонда, отмена налога на добавленную стоимость для сельскохозяйственных предприятий, создание дополнительных источников пополнения Фонда гарантирования вкладов населения, участие государства в рекапитализации проблемных банков и введение двухгодичного моратория на приравнивание минимальной заработной платы к прожиточному минимуму.

Кроме того, банки смогут получить финансовую помощь от государства, что может привести к их частичной национализации, если такая необходимость возникнет.

Мировой финансовый кризис отразился на Украине падением стоимости акций компаний, тяжелым состоянием многих банков, которые находятся на грани банкротства, ростом безработицы, сокращением объемов строительства. Многие заводы и предприятия вынуждены остановить производство из-за отсутствия спроса на продукцию. Даже крупнейшие металлургические предприятия, которые работают в регионах страны, останавливают производство.

Таким образом, итогом является определение наиболее значительных проблем в стабильности денежного обращения и указание основных мер, которые могут улучшить ситуацию. Помехами стабильному развитию денежного обращения прежде всего являются инфляция, мировой финансовый кризис и дисбаланс спроса и предложения на деньги внутри страны. Меры для улучшения данной ситуации были предложены президентом Украины Виктором Ющенко и приняты Верховной Радой Украины. Решено было создать стабилизационный фонд, снизить некоторые виды налогов, создать дополнительные источники финансирования и т.п.

Подводя итоги, можно сказать, что то, насколько эффективными окажутся данные меры, можно будет судить только по прошествии определённого времени. Если даже не удастся полностью преодолеть последствия кризиса, то данные антикризисные меры должны хотя бы постараться не допустить дальнейшего ухудшения ситуации.

Литература:

1. Электронный ресурс. - http://www.expert.ua/articles/9/0/4940/.

2. Электронный ресурс. –

http://korrespondent.net/business/economics/604122.

3. Электронный ресурс. – http://glavred.info/archive/2008/05/08/122523-13.html.

4. Электронный ресурс. –

http://rus.newsru.ua/finance/14may2008/polit.html.

5. Электронный ресурс. –

http://treli.ru/newstext.mhtml?Part=5&PubID=23200.

6. Стат. Збірник. Україна у цифрах.