Экономические науки/4. Инвестиционная деятельность и фондовые рынки
Филиппова
Л.Е.
Белорусский
государственный экономический университет,
Республика
Беларусь
Мировая практика использования
государственно-частных партнерств
(ГЧП)
На сегодняшний день многие страны активно
используют практику ГЧП как одну из наиболее эффективных форм финансирования
государственных инфраструктурных проектов. Сотрудничество государственного и
частного сектора для достижения социально значимого эффекта на взаимовыгодной основе
получило распространение до XX века, когда частные лица осуществляли
финансирование школ и больниц. Согласно
данным отчета Лондонской международной финансовой службы на сегодняшний день
проекты на основе ГЧП разрабатываются в 60 странах мира. Только в
Великобритании стоимость объектов частных финансовых инициатив/Private Financial Initiatives (PFI) за последние 10 лет превысило 24 млрд. ф. ст., а до
2010 года планируется реализация проектов на общую сумму 12 млрд. ф. ст. [3]
Таким образом, ГЧП можно охарактеризовать
как совокупность форм средне- и долгосрочного взаимодействия государственного и
частного секторов для решения общественно значимых задач на взаимовыгодных
условиях[1].
В данном случае государственный сектор может быть представлен министерством,
правительством, местными властями, государственными органами и другими
субъектами, контролируемыми государством. Частный сектор представляет собой
проектную компанию, созданную инвесторами, заинтересованными в финансировании
инфраструктурных объектов по схеме ГЧП.
Следует также отметить, что сотрудничество частного и государственного
секторов не осуществляется на основе «партнерства» с юридической точки зрения,
а определяется лишь условиями, прописанными в контракте, как правило, на основе
договора концессии [1].
Можно выделить следующие характерные
особенности государственно-частных партнерств [3]:
-
сотрудничество
государства и частного сектора носит долгосрочный характер;
-
объекты государственной
инфраструктуры разрабатываются, строятся, финансируются и обслуживаются за счет
средств частных инвесторов;
-
в течение срока действия
контракта частный инвестор получает прибыль от объекта ГЧП. Выплаты инвестору
могут осуществляется государством или непосредственно потребителями услуг,
созданных инфраструктурным объектом;
-
при этом
инфраструктурный объект остается в государственной собственности, либо
переходит в собственность государства по истечению срока, оговоренного в
контракте (срок действия контракта в среднем составляет 25 лет).
Следует также отметить, что по схеме ГЧП
производится финансирование не только greenfield
проектов, но и реконструкция уже существующих объектов инфраструктуры.
Вместе с тем существует как минимум два
случая, когда финансирование сферы инфраструктуры не носит характер государственно-частным
партнерств:
1.
частный инвестор владеет
либо управляет государственным объектом инфраструктуры, при этом не
осуществляет инвестиции в данный объект;
2.
частный инвестор
осуществляет финансирование так называемой «легкой» инфраструктуры, не
предусматривающей инвестиции в основные средства, и имеющее прямое отношение к
сфере услуг (например, уборка улиц, программы обучения и т.д.)
Часто схему ГЧП сравнивают с
приватизацией. Вместе с тем, несмотря на наличие схожих черт, как, например,
эффективное распределение и использование ресурсов, следует различать понятия
«приватизации» и ГЧП. Можно выделить наиболее существенные характерные отличия
[2]:
1.
в результате
приватизации инфраструктурный объект становится собственностью частного лица, а
при ГЧП принадлежит государству, либо переходит в собственность государство по
истечению договора;
2.
цены за использование
объекта инфраструктуры прописываются в контракте ГЧП и являются фиксированными,
в то время как на приватизированном объекте они могут варьироваться в результате
проводимой политики инвестора.
Анализ мирового рынка ГЧП показал, что в наибольшей степени схема
получила распространение в Великобритании в форме Частных финансовых инициатив
(Private Financial Initiatives). На
их долю приходится порядка 14 % инвестиций в развитие инфраструктуры страны. В
некоторых странах и регионах используются также и другие названия ГЧП.
Например, в Северной Америке это схему называют П3 (Р3), в Австралии – Проекты
частного финансирования (Privately-Financed projects).
На ряду с географической, существует также и отраслевая специфика ГЧП. Так, можно выделить Частное участие в
развитии инфраструктуры (Private
Participation in Infrastructure) и Участие частного
сектора (Private-Sector Participation),
используемые преимущественно в финансовой сфере.
Кроме Великобритании форма ГЧП получило
широкое распространение в США, Канаде, Японии, а также во многих странах ЕС,
среди которых можно выделить Финляндию, Германию, Италию, Грецию, Нидерланды,
Португалию и Испанию [1]. Известно, что
более 30% всех услуг, предоставляемых межнациональным правительством ЕС,
генерируются через ГЧП проекты [2]. В странах Центральной и Восточной Европы
данный вид инвестиций также используется, прежде всего, в Чехии, Польше и
Венгрии. Это объясняется необходимостью привлечения большого потока капитала
для финансирования социальной инфраструктуры при существовании недостаточно
эффективной фискальной политики в этих государствах.
В странах Латинской Америки Мексика и Чили
первыми применили схему финансирования социально значимых объектов с
привлечением частного сектора. Следует отметить, что, например, в Чили для
развития ГЧП были созданы все необходимые предпосылки, включая разработку
законодательной базы, предоставление льготных условий и иных стимулов частным
инвесторам, действие механизма по урегулированию возникающих споров и др. Кроме
вышеназванных государств на сегодняшний день ГЧП осваиваются Бразилией и
Венесуэлой. Общая заинтересованность стран региона в исследуемой форме ПИИ
также подтверждается политикой Рио Групп, деятельность которой направлена на
создание программы развития инфраструктуры в Латинской Америке с применением
схемы ГЧП [3].
Одновременно схема внедряется на практике
и в Азии, прежде всего Корее и Сингапуре. В тоже время в других странах региона
использование схемы пока не принесло надлежащего эффекта.
Более детально схема ГЧП была рассмотрена
на примере двух стран- Чили и Великобритании. Следует отметить, что с 1994 года
в Чили было осуществлено 36 проекта при
участии частного и государственного секторов стоимостью свыше 5,5 млрд. долл.
[3]. При этом 20 проектов уже реализованы и введены в эксплуатацию.
Эффективность схемы ГЧП обуславливается
следующими причинами:
1.
наличием развитой
финансовой системы, в том числе финансовых институтов и инструментов:
2.
качеством организации
проведения тендерных торгов и оценки инвестиционных проектов;
3.
разработкой
законодательной базы с целью защиты прав и интересов как национальных, так и
зарубежных инвесторов;
4.
эффективностью механизма
по разрешению возникающих споров;
5.
возможностью пересмотра
и изменения базовых условий контракта.
Следует отметить, что все проекты ГЧП в
Чили проходят этап тендерных торгов, в которых свободно могут принять участие
как национальные, так и иностранные инвесторы. Известно, что доля иностранных
инвесторов в финансировании ГЧП составляет в среднем не менее 30% всех частных
инвестиций [2]. Кроме этого проекты оцениваются с точки зрения их эффективности
инвесторами и оценочными компаниями с одной стороны и государственными институтами
с другой стороны. Так, Министерство коммунального хозяйства проводит оценку
платежеспособности проекта, Министерство финансов изучает проект с точки зрения
макроэкономических факторов. Такая тщательная оценка позволяет наилучшим
образом распределить возможные риски между сторонами и тем самым повысить
эффективность проекта.
Политика, проводимая крупными финансовыми
институтами, в значительной степени способствует усилению деловой активности
частных инвесторов при реализации проектов в области социальной инфраструктуры.
Так, ряд банков, например Banco
de Estado,
увеличили размер предоставляемого кредита частному сектору под greenfield проекты (до 15% стоимости проекта) [3]. Такое
изменение послужило толчком для стимула частного сектора со стороны государства,
а имеемо инвесторам было гарантированно не менее 70% всех доходов, генерируемых
ГЧП проектом, после сдачи его в эксплуатацию [1]. В данном случае речь идет о
крупномасштабных и наиболее значимых объектах. Существует и другая схема, когда
страховые компании и пенсионные фонды активно приобретают ценные бумаги частных
компаний, которые учувствуют в финансировании социальной инфраструктуры. Таким
образом, крупные финансовые институты в значительной степени стимулируют
национальных и зарубежных инвесторов при осуществлении ГЧП путем предоставление
льготных условий выдачи кредитов и других способов поощрения.
Если схема ГЧП в Чили является достаточно
новым механизмом привлечения ПИИ, то в ряде индустриальных государств, например
Великобритании, она считается традиционной формой финансирования
инфраструктурных объектов. В 1992 году появился закон о Частных финансовых
инициативах, который значительно способствовал развитию сотрудничества частного
сектора и государства в реализации совместных проектов. Известно, что в
Великобритании финансирование посредством формы Частных финансовых инициатив
(ЧФИ) составляет 11% всех осуществляемых инвестиций [4]. На сегодняшний день
ЧФИ является частью государственной программы развития ГЧП, которая также
включает приватизацию.
Можно выделить следующие особенности
Частных финансовых инициатив в Великобритании:
1.
частный инвестор берет
на себя обязательство по обслуживанию проекта и предоставлению услуг, в то
время как государство обязуется обеспечивать эти услуги в долгосрочном периоде;
2.
значительную степень
риска принимает на себя частный сектор;
3.
все проекты ЧФИ
оцениваются по схеме Value
for Money (VFM), в соответствии с которой определяется доля участия
государственного и частного сектора. В последнее время сложилась следующая
тенденция: наиболее масштабные проекты, требующие значительных вложений,
финансируются в большей степени за счет частного сектора.
По схеме ЧФИ в Великобритании
финансируются такие объекты как школы, больницы, тюрьмы, правоохранительные и
пожарные службы, очистительные сооружения и другие проекты, ставшие уже
традиционными для данной схемы. Кроме того, все большее значение ЧФИ
приобретают в сферах развития транспортной инфраструктуры, отрасли развлечений,
оборонного комплекса. Так, в 2009 году Министерство обороны совместно с частным
сектором планирует осуществить финансирование проекта по созданию военно-летных
симуляторов стоимостью свыше 6 млрд. долл. [5] Наиболее крупные объекты
транспортной инфраструктуры осуществляются по схеме ЧФИ, такие как тоннель под
Ла-Маншем, Лондонский метрополитен, автомагистрали, порты, мосты. Такие
масштабные проекты финансируются центральным правительством и частным сектором,
в то время как большинство ЧФИ осуществляется через местные государственное
органы.
Государством проводится тщательный
мониторинг проектов, который позволяет наиболее эффективным образом
распределить риски между участниками. Как правило, частные инвесторы берут на
себя риски, связанные с возведением объекта и реализуемыми им услугами, а государство
минимизирует инфляционный риск. В заключениях крупных британских аудиторских
компаний отмечается, что более 70% ГЧП проектов реализуются в срок и без
дополнительных расходов со стороны государства, в то время как менее 25%
инвестиционных проектов, финансируемых только за счет государственных средств,
вводятся в эксплуатацию вовремя и в соответствии с запланированным бюджетом
[2]. Государственный справочник по оценке инвестиционных проектов (Green Book)
содержит информацию, что схема ГЧП позволяет снизить расходы государства на
инфраструктурные объекты в среднем на 17% [1].
В заключении следует отметить, что ГЧП
позволяют снизить расходы государства на финансирование проектов, повысить их
эффективность путем распределения рисков, стимулировать деятельность частных
инвесторов в новых ранее запретных отраслях экономики, и, самое главное, создавать новые объекты
социально значимого характера.
Литература:
[1] Универсальная электронная энциклопедия «Википедия».
[Электронный ресурс]. http://ru.wikipedia.org/wiki/Государственно-частное_партнёрство