Экономические науки/2. Экономическая теория
Шелест Инна
Юрьевна
Полесский государственный университет, Пинск,
РБ
Венчурное инвестирование в
мире и в Республике Беларусь
В настоящее время
традиционная научно-техническая политика уступает место политике инноваций,
которая нацелена на практическое применение и получение коммерческой отдачи от
нововведений, что стимулирует возникновение новых типов компаний и
соответствующих видов их финансирования, например венчурного.
Венчурные инвестиции – это инвестиции в проекты, риски которых
весьма высоки из-за вероятности потери средств, вложенных в производство новых
товаров и услуг, или в разработку новой техники и технологий. Такие проекты
финансируются венчурными инвесторами в расчете на высокую прибыль в случае
успеха проекта.
На современном
этапе венчурный бизнес развился в мощную мировую индустрию.
Он является средством высокодоходного размещения капитала и эффективным
механизмом внедрения инноваций. Мировое сообщество уже давно и очень активно
использует возможности венчурных
инструментов для
развития реального сектора экономики и повышения доходности активов.
Лидером в венчурной индустрии всегда
являлись США. Доля фирм на ранних стадиях развития (посевная, старт-ап,
начальная) в числе получателей инвестиций здесь очень велика: около 25 % (в
Европе 6–8 %). Показатель доходности венчурных фондов всех стадий в США (IRR)
за долгосрочный период (20 последних лет) составил 16,4 % в год. С учетом
отраслей, в которые поступают венчурные средства(телекоммуникации,
компьютерные технологии, медицина), можно сделать вывод об огромной роли
венчурной индустрии в повышении занятости и
производстве инновационной
составляющей валового
внутреннего продукта.
В Европе венчурный бизнес также
активно развит, хотя на порядок меньше, чем в США. Лидером в данном регионе
является Великобритания: около 50 % всех венчурных средств аккумулируется
именно здесь. Ежегодный рост занятости в английских венчурных компаниях – 30 %
в год, что составляет более 250 000 новых рабочих мест. По отраслям преобладают
биотехнологии, медицина и медицинское оборудование. Компании обладают большей
производительностью и обеспечивают рост конкурентоспособности на мировом рынке.
Особой категорией венчурных
субъектов в мире
выступает Израиль. Факторы, которые способствовали развитию венчурной сферы в
этой стране, – это государственные программы. По программе «Инкубатор»
Министерство науки Израиля выделяет гранты под проекты, отвечающие критерию
«инновационная технологическая идея с целью создания продукта с экспортным
потенциалом», на очень льготных условиях. В случае успеха проекта грант
возвращается государству через выплату роялти, в случае неуспеха проекты не
несут никаких обязательств перед государством. Спецификой израильской венчурной
индустрии является объем инвестирования на ранних стадиях развития
высокотехнологичных компаний, который составляет 40 % всех венчурных инвестиций
(показатель для США – 25 %, для ЕС – 8 %). Таким образом, специализация страны
на каком-либо одном направлении (в данном случае – высокие технологии) и
соответственно его сильная поддержка на государственном уровне позволяет
существенно активизировать инновационно-инвестиционные процессы в стране.
Венчурная деятельность в Беларуси находится в
стадии становления, ее развитие сдерживает неразвитость биржевого фондового
рынка.
В Республике
Беларусь отсутствует законодательно определенный статус управляющей компании,
венчурного фонда, порядка взаимодействия субъектов, способов участия в
прибылях. Большими проблемами, сдерживающими венчурное финансирование, можно
назвать отсутствие хорошо подготовленного и мотивированного менеджерского
персонала, - Решить проблему подготовки менеджеров высокого уровня можно
взаимодействуя с существующими западными инкубаторами и технопарками.
В Беларуси
развитие законодательства о венчурном финансировании началось 7
лет назад, когда в январе 2007 г. был принят Указ Президента Республики Беларусь
№ 1 «О возможности создания венчурных организаций». Однако, как показала
практика, запустить венчурные механизмы не удается сразу и без ошибок. Поэтому
после длительных изменений в мае 2010 г. был подписан еще один Указ Президента
Республики Беларусь № 252, где Белорусский инновационный фонд (Белинфонд),
который финансирует инновационные проекты на возвратной основе, наделен
функциями государственного венчурного фонда. С осени 2010 г. заявлено о начале
анализа и отбора первых венчурных проектов. В настоящее время с
поддержкой Белинфонда реализуются 3 венчурных проекта на общую сумму Br19,7
млрд.
В основу построения венчурной индустрии в
Беларуси положен опыт соседних стран, таких как Российская Федерация,
Республики Татарстан, а также Республика Казахстан. Однако специфика
белорусской модели венчурного финансирования через Белинфонд – это
финансирование исключительно высокотехнологических и инновационных проектов, в
отличие от соседей. Что касается иностранных венчурных инвесторов, то для
деятельности на территории Беларуси иностранные венчурные структуры должны
проходить аккредитацию в Государственном комитете по науке и технологиям. С
другой стороны, власти намерены всячески способствовать приходу такого рода
структур в страну.
Научные
исследования экономического потенциала развития венчурной
индустрии в
Беларуси показали, что существует ряд проблем в данной области:
зарегулированность, тяжелое налоговое бремя для вновь созданных предприятий,
ограничения в инвестировании рисковых проектов для субъектов рынка и
потенциальных инвесторов, неотлаженная судебная система, проблемы с защитой
прав на интеллектуальную собственность, неразвитая инфраструктура
(бизнес-инкубаторы, инновационные центры, инвестиционные, пенсионные и
страховые фонды).
Главным экономическим фактором,
препятствующим развитию венчурной
индустрии в Республике
Беларусь, является практически полное отсутствие
спроса и предложения венчурных инвестиций.
Спрос на венчурные инвестиции
могут предъявлять малые инновационные предприятия, занимающиеся
разработкой и коммерциализацией новых видов производств, продукции, услуг и т.
п.
Доля малых
предприятий в ВВП
страны составляет около 9 %.
Для сравнения, аналогичный показатель в развитых
странах составляет 50—60 %, в
странах ЕС — 63—67 %, в
Российской Федерации — 10—11 %.
Динамика прироста
инновационных предприятий в
последние годы в
республике также остается
очень низкой.
Мировая практика
показывает, что около 60—70 % субъектов малого предпринимательства занимается
внедрением инноваций. Такие
предприятия в Беларуси
потенциально могут
предъявить спрос на
венчурные инвестиции порядка
еще 1 млрд. дол.
В странах Европы
численность малых предприятий составляет более 30 на
1000 жителей. В Беларуси
же — около 4. Следовательно, увеличение числа малых
предприятий будет увеличивать
спрос на венчурные инвестиции.
Для иностранных
венчурных инвесторов привлекательными являются следующие факторы в экономике
Беларуси:
1. Наличие законодательства,
позволяющего регистрировать венчурные организации и фонды.
2. Льготы
по налогу на прибыль при выходе из венчурных
проектов, которые получил Белинфонд, что в перспективе повышает вероятность
введения данной нормы для всех субъектов венчурной индустрии. Кроме того,
сегодня действует ряд льгот в целом для иностранных инвесторов.
3. Стабильность экономики
и отсутствие коррупции (в особенности по сравнению с нашими ближайшими
соседями, Россией и Украиной).
4. Уровень
науки и технологий в Беларуси имеет
достаточный потенциал, чтобы заинтересовать венчурных инвесторов, в том числе
иностранных.
Тем не менее, есть
и негативные факторы для развития венчурного бизнеса в стране.
1. Незащищенность
права инвесторов в хозяйственных судах, что сдерживает приход иностранных
венчурных инвесторов в нашу страну.
2. Отсутствие
опыта реализации венчурных проектов национальными компаниями.
3. Очень скудная
информация за рубежом о потенциале белорусских научно-технических разработок.
В целом, как
показывает мировой опыт, без целенаправленной государственной поддержки
запустить венчурные механизмы очень сложно. Решением данных проблем может стать
разработка Концепции венчурного развития страны и принятие соответствующих мер
для ее реализации.
Таким образом,
рассмотренные проблемы функционирования рынка венчурных инвестиций в стране и предложенные на этой основе
решения помогут создать эффективную самоподдерживающуюся венчурную
систему и привлечь национальные и
иностранные венчурные инвестиции
в инновационные проекты,
что существенно укрепит конкурентоспособность национальных товаров и услуг на
мировом рынке и
будет способствовать созданию
инновационной экономики Республики Беларусь.
Литература:
1.
Гришняев
И.Н., Елизаров С.Ю. Венчурное финансирование инновационных проектов // Финансы и кредит. –
2010. – №10. – 18 с.