Астапова І.О.

Донецький національний університет економіки і торгівлі імені Михайла Туган-Барановського

Фінансовий ринок України. Сучасний стан та перспективи розвитку.

Фінансовий ринок є важливою складовою фінансової системи держави. Він являє собою особливу форму організації руху грошових коштів в економіці. У кожному сегменті фінансового ринку формується ціна на фінансові ресурси під впливом попиту і пропозиції, що забезпечує найбільш повний і швидкий перелив заощаджень в інвестиції та в кінцевому підсумку зростання ВВП країни.

Наукові та практичні питання, пов’язані з питаннями становлення фінансової системи країни, розвитку фінансового ринку, були розглянуті такими авторами як Ю. Кравченком, О. Вовчаком, В. Загорським, І. Благуном, В. Кротюком, Н. Цигановою, Я. Берназюком та ін.

Питання сучасного стану фінансового ринку та знаходження шляхів його подальшого розвитку є надзвичайно актуальними, оскільки процес ефективного реформування економіки України неможливий без вдосконалення інструментів розподілу та перерозподілу національного доходу.

Ринок цінних паперів охоплює такі сфери як ринок боргових інструментів, ринок інструментів власності та ринок деривативів. Організацію торгівлі фінансовими інструментами, які котируються на цьому ринку, здійснює фондова біржі. Згідно зі статистичними даними за період 1992-2007 рр. кількість фондових бірж та їх філій була найменшою у 1992 р. тоді їх налічувалося лише 2, що пояснюється нерозвиненістю ринкової інфраструктури на той час та тільки початком застосування в економіці ринкових важелів. Найбільшою кількість бірж була у 2004 р., а саме їх було 29. У наступні роки їх кількість дещо зменшилася. Станом на 01.07.2010 в Україні функціонують 24 фондові біржі та їх філії.

Таблиця 1. Обсяг укладених на фондових біржах угод з 2005-2009 рр.(млн.грн.)

	2005	2006	2007	2008	2009
Цінні папери	1937,3	1092,7	2032,9	3752,9	22773,4

Таким чином, у порівнянні з 2005 р. обсяг укладених угод з цінними паперами в 2006 р. зменшився на 43,6%, у 2007 р. темп приросту до попереднього року становив +86%, у 2008 до 2007 р. – +84,6%, у 2009 до 2008 р. – +706,8%.

Звернемо увагу до банківської системи як провідного гравця на грошовому ринку. Національний банк України володіє монопольним правом на первинну грошову емісію та регулює обсяги пропозиції та попиту грошей. Одним з важелів впливу на грошовий ринок у цьому разі виступає облікова ставка НБУ. Зміни цієї процентної ставки викладені в таблиці 2.

Таблиця 2. Змінення облікової ставки НБУ за період 2005-2009 рр.

	2005	2006	2007	2008	2009
Облікова ставка	9,5%	8,5%	8,4%	12%	10,25%

Також зазначимо, що згідно з законодавством України облікова ставка є найнижчою серед ставок рефінансування і водночас слугує орієнтиром для всієї системи процентних ставок. Зниження Національним банком облікової ставки спричиняє зростання пропозиції грошей, оскільки комерційним банкам стає вигідніше отримувати кредити у Національного банку. Вони збільшують свої резерви та обсяги кредитування економіки.

Оскільки крім облікової ставки НБУ регулює ще й інші ставки відсотка, включаючи ставку за кредитами овернайт, операціями репо, стабілізаційними кредитами, операціями своп та іншими, розраховується середньозважена ставка за всіма інструментами. Динаміка змін цієї ставки викладена в таблиці 3.

Таблиця 3. Змінення середньозваженої ставки відсотка з 2005-2009 рр.

	2005	2006	2007	2008	2009
Середньозважена ставка відсотка	14,7%	11,5%	10,1%	15,3%	16,7%

У 2009 р. середньозважена ставка відсотка зросла в порівнянні з 2008 р., тоді як облікова ставка зменшилася. Зростання середньозваженої ставки обумовлене підвищенням інших ставок рефінансування НБУ.

Міністерство фінансів України проводить випуск облігацій внутрішньої та зовнішньої державної позики. У даному випадку емітентом боргових зобов’язань виступає держава та їй присвоюється кредитний рейтинг. Кредитний рейтинг являє собою незалежну суб’єктивну якісну оцінку, якою інвестори керуються при визначенні ступеня довіри до кредитора і допомагає приймати рішення при здійсненні інвестицій. Динаміка кредитних рейтингів України за даними агентства Standard and Poor’s викладена в таблиці 4.

Таблиця 4. Динаміка кредитного рейтингу України з 2005 -2010 рр.

	14 квітня 2005р.	11 травня 2005р.	2 серпня 2007р.	15 жовтня 2008р.	24 жовтня 2008р.	30 жовтня 2009р.	29 липня 2010р.
Рейтинг за національною шкалою	uaAA	uaAA	uaAA	uaAA	uaA+	uaBBB	uaAA-

Таким чином, на сьогоднішній день кредитний рейтинг України свідчить про її високу здатність до виконання фінансових зобов’язань. Розміщені наприкінці вересня 2010 р. єврооблігації України користувалися найбільшим за останні роки попитом серед інвесторів. Безумовно це покращує інвестиційну привабливість України та слугує стимулом для зростання фінансової активності в державі. Однак, існує ще багато проблем, які гальмують розвиток фінансового ринку. Зокрема, потрібно сформувати ефективну систему захисту прав і законних інтересів інвесторів, що збільшить ліквідність фінансового ринку; забезпечити умови для підвищення конкурентоспроможності фінансового ринку України та його окремих сфер.