Автори: Римарева Л.М., Румянцев С.М.

Структура міжнародного валютного ринку

Актуальність проблеми: Після фінансової кризи коливання валют значно зросло, що було викликано як постійною фінансовою нестабільністю світу в цілому, так і окремих регіонів. Це підсилює небезпеку валютних ризиків, а також впливає на ціни інших ресурсів. В цій статті розглядаються суб’єкти валютного ринку, як елементи його структури для більш глибшого розуміння сутності ринку Форекс.

Аналіз останніх публікацій: Особливості функціонування та роботи на ринку Форекс розглядалися такими вітчизняними та зарубіжними вченими як Сафін В.І., Герасимова В.А., Дорофєєв Б.Ю., Мамин Д.В., Мозговий О.М., Руденко Л.В.

Виклад основного матеріалу: Крім ринку товарів та послуг існує світовий валютний ринок, на якому відбувається купівля-продаж різних національних валют і формується ціна на них. Предметом купівлі-продажу на цьому ринку є гроші міждержавних банківських структур та ліквідні засоби, які розміщені в банках й інших фінансових інститутах. Розвиток світових тенденцій глобалізації та інтернаціоналізації світових фінансових ринків ґрунтується на такому базисному критерії, як прозорість ринку для інвесторів. Цей критерій, за оцінкою ряду провідних експертів, є найголовнішим на світових фінансових ринках. Без умов прозорості ринку і без інформації фінансових аналітиків (про прогнози прибутку для інвесторів, а також ризики) інвестор не стане інвестувати.

Сьогодні в більшості держав світу вільна купівля і продаж валют здійснюється різними за величиною фінансовими корпораціями, інвестиційними і пенсійними фондами, експортно-імпортними компаніями, банками тощо, які в сукупності утворюють єдину міжнародну систему FОRЕХ (Foreign Currency Exchange Market) – міжнародний ринок обміну іноземних валют. Потреби купівлі та продажу валют визначаються рівнем взаємозалежності різних держав у сфері торгівлі й бізнесу. Торгівля валютою особливо інтенсивно реалізується в банках і брокерських будинках великих фінансових центрів, таких як Токіо, Гонконг, Франкфурт, Лондон, Нью-Йорк, котрі є виконавцями замовлень, що надходять з різних регіонів світу[2].

Де-юре FOREX є позабіржовим ринком. Він являє собою неформальну мережу торговельних відносин між учасниками ринку по усьому світу, включаючи центральні, комерційні, інвестиційні банки, пенсійні фонди, брокерів і дилерів, страхові компанії, транснаціональні корпорації й приватних інвесторів. На даному ринку проходять торговельні операції по всіх основних валютах. Тренд на ринку задають звичайні та інвестиційні банки — це, так звані, маркет-мейкери ринку FOREX, тому що активні торговельні операції роблять саме вони, купуючи або продаючи валюту і/або банкам-контрагентам[3].

Через те, що не існує єдиного майданчика, де здійснюються усі операції, то відповідно не існує і єдиного органа, який би регулював та моніторив ринок валют. Тому не існує чіткої інформації про даний ринок, але за оцінками експертів щоденний оборот складає більше ніж 4 трильйони доларів(Див. Табл.1).

Таблиця 1

Щоденний грошовий обіг на ринку FOREX (приблизні значення)

Рік	1977	1987	1992	1997	2000	2007	2009
Сума(трлн. $)	0,0005	0,6	1	1,2	1,5	3,2	4

Функціональне призначення валютного ринку – це урівноваження попиту і пропозиції такого специфічного товару, як іноземна валюта. Тільки через взаємодію попиту та пропозиції на ринку визначаються валютні курси. Пропозиція і попит на іноземну валюту зосереджується переважно в комерційних банках, які мають найбільш розгалужену мережу кореспондентських відносин з банками інших країн. Основними формами участі банків у валютних операціях є обслуговування потреб клієнтів щодо купівлі-продажу іноземної валюти, здійснення міжнародних розрахунків та фінансування міжнародних угод. Також валютний ринок використовується як інструмент, з допомогою якого можливе ефективне (з низькими витратами) фінансування експортно-імпортних операцій та пов’язаних з ними конверсійних операцій.

Крім того, валютні ринки забезпечують інструменти мінімізації та страхування валютних ризиків, що пов’язані з нестабільністю обмінних курсів та процентних ставок. Найбільш ефективними інструментами страхування (хеджування ) валютних курсів є форвардні та ф’ючерсні угоди, валютні опціони та валютні угоди “своп”.

Валютний ринок поряд з дією ринкових регуляторів, у певних межах, є інституційно регульованим. За організаційною формою валютний ринок – це сукупність спеціальних інститутів та механізмів, які у взаємодії забезпечують можливість вільно торгувати валютою[3].

Тому, на нашу думку, розумним є розглядати структуру міжнародного ринку валют за суб’єктами, які його утворюють. По-перше, це валютні біржі, яких можна розділити на три групи: Азійські, Європейські, Американські (див. рис.1). Через те, що при закриті однієї біржі, інша починає працювати, то підтримується безперебійна, цілодобова робота ринку.

По-друге, суб’єктом, що утворює ринок Форекс є банки. Так як на ринку валют приймають участь: великі корпоративні банки, центральні банки, комерційні банки, тощо. Тому, на нашу думку, не має великого сенсу розділяти цих суб’єктів, адже вони в рівній мірі (крім центральних банків) впливають на котирування валют. Їх ще прийнято називати маркет-мейкерами - це учасники валютного ринку, які обмінюють валюту об’ємом не менше 5 млн. $[1]. До них ще також відносять різні інвестиційні, хеджові та пенсійні фонди, що виходять на валютний ринок з метою отримання прибутку або мінімізації ризиків(збитків) від операцій на іноземних фондових біржах.

Останнім суб’єктом ринку є брокерські контори. Їх функція полягає у виведені заявок клієнта на ринок. Також до їх послуг припадає надання різного роду аналітичної інформації, надання клієнту найсвіжіших даних про котирування валют за допомогою програмного забезпечення. Діяльність цих контор регламентується законодавством країни, в якій перебуває брокер, міжнародними договорами та різними асоціаціями нагляду та контролю.

Усі вищеперераховані суб’єкти складають просту структуру міжнародного ринку валют, їх також можна назвати системо утворюючими (див. рис 1).

Рис.1 Зпрощена структура міжнародного валютного ринку

Але в реальному житті існує набагато більше суб’єктів, які значно менше впливають на валютний ринок, проте є його прямим або опосередкованим учасником. Одним з найбільш цікавіших таких представників є електронна брокерська система EBS (Electronic Broking Services), яка була створена ще в 1990 році і зараз об’єднує найбільших банків маркет-мейкерів світу[4]. За останніми даними об’єм спотових валютних угод складає 200 мільярдів доларів, особливістю цієї системи є те, що вона функціонує лише в електронному режимі з передачою даних через мережу інтернет. Це дозволяє їй бути по-справжньому глобальною, об’єднуючи клієнтів з усього світу.

Міжбанківські валютні ринки функціонують, як правило, в межах однієї країни і створені для обміну валютою між фінансовими установами. Вони не впливають на світові котирування валют, так як здійснюють операції здебільшого операції комерційного характеру. Також тут необхідно згадати про компанії та великі корпорації, які займаються зовнішньоекономічною діяльністю і виходять на валютні ринки для здійснення зовнішньоекономічних операцій.

На пострадянському просторі, починаючи з 1996 року, активно почав розвиватися напрямок надання послуг валютного брокера. Ці брокерські установи в інтернеті ще називають «форекс кухня», це виникло із-за неспівпадіння обіцянок брокера з реальними діями. Адже вони обіцяли клієнтам вивід їх коштів на міжнародний ринок Форекс, проте насправді, виходила така ситуація, що гроші ніколи не виходять за межі системи брокера. Тому ці установи краще називати ділінговими центрами, метою діяльності яких є зведення покупців та продавців в межах системи їхнього програмного забезпечення по типу EBS. Таким чином ми отримуємо сотні маленьких міні валютних ринків.

Висновки:

Міжнародний валютний ринок є динамічною, постійно змінною структурою, яка потребує глибокого та всебічного розуміння. Адже кожний його суб’єкт виходить на ринок з певною метою, це може бути бажання отримання прибутку від спекуляцій або регулювання курсу валют шляхом інтервенцій центральним банком.

Отже виходячи з даної статті необхідно враховувати вплив суб’єктів ринку на котирування валют. Наприклад публікація аналітичної інформації від брокерської компанії не впливає на ринок валют, а от публікація ФРС США інформації про останні засідання комітету по операціям на відкритих ринках – має прямий вплив на котирування усіх основних валют, що може призвести до значних зрушень. Тому як застережний фактор від валютних ризиків, необхідно звертати увагу на найбільш впливових суб’єктів ринку, таких як Центральні Банки, Банки маркет-мейкери та платформа EBS. Останній суб’єкт використовується у міжнародному фундаментальному аналізі, як один із засобів визначення найбільш реальних та актуальних котируваннь валют. Тому учасники цієї системи також впливають на думку всіх інвесторів світу, при визначені валют для покупки та продажу.

Ринок Форекс має складну структуру, яка постійно змінюється і доповнюється. Отже для роботи на міжнародному валютному ринку необхідно розуміти сутність та особливості суб’єктів цього ринку, адже кожний з них впливає на ціну валюти в кожний момент часу.

Список використаних джерел:

1. Бровско С.М., Руденко Л.В. Валютно-фінансові механізми в міжнародному бізнесі: світовий досвід та українська практика.-К:ТОВ «Агенство Україна», 2001.- 380 с.

2. Мозговий О.М., Оболенська Т.Є. Міжнародні фінанси: навчальний посібник .- К.:КНЕУ 2005.- 280 с.

3. http://en.wikipedia.org/wiki/Electronic_Broking_Services

4. http://en.wikipedia.org/wiki/Foreign_exchange_market