Ефименко Надежда Федоровна

Ст. преподаватель, магистр финансов

Кафедра «Финансы»

Кокшетауский государственный университет им.Ш.Уалиханова

НАЦИОНАЛЬНЫЙ ФОНД КАЗАХСТАНА:

ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ.

Национальный фонд Казахстана был создан в 2000 году в соответствии с указом Президента Казахстана, и его рождение не противоречило логике событий и развитию мирового опыта. За последние полвека во многих странах создавались и действуют накопительно - сберегательные и стабилизационные фонды. Доходы от медной руды легли в основу чилийской копилки, от кофе - в бразильскую. Фонды в Иране, Кувейте, Венесуэле, Саудовской Аравии, Ливии, Нигерии, Омане, Норвегии, американском штате Аляска и канадской провинции Альберта опирались на сверхприбыли от нефти и газа. Другое дело итоги их действий: не везде был успех. Казахстан решил изучить, осмыслить, примерить и пойти своим путем, но... по норвежской модели. Именно знакомство с этим мировым опытом и сыграло ключевую роль, когда Правительство, вооружившись им, смогло убедить сенаторов Парламента, и они единогласно приняли и передали на подпись Президенту страны Закон "О внесении изменений и дополнений в некоторые законодательные акты по вопросам функционирования Национального фонда". В нем были определены концептуальные основы и механизм формирования и использования средств фонда. Главные функции фонда - стабилизационная и сберегательная.
С целью исполнения стабилизационной функции предусмотрено формирование фонда в процессе исполнения республиканского и местных бюджетов, путем зачисления в него превышения поступлений от организаций сырьевого сектора над утвержденными в республиканском и местных бюджетах суммами поступлений по подоходному налогу с юридических лиц, налогу на добавленную стоимость, налогу на сверхприбыль, бонусам, роялти, доле по разделу продукции. Перечень организаций сырьевого сектора определяется Правительством, а годовые объемы поступлений от них устанавливаются ежегодно законом о республиканском бюджете в разрезе областей, городов Астаны и Алматы, а их квартальные объемы - Правительством РК. Данный законопроект разработан в связи с принятием новой концепции формирования и использования средств Национального фонда. Согласно концепции, гарантированный трансферт из Национального фонда направляется только на финансирование развития бюджета.

Инвестирование активов Национального фонда на мировых рынках капитала неэффективно: в условиях невысокой доходности стабилизационный фонд терпит убытки. Если страна хочет оставить для будущих поколений капитал, то необходимо активнее продолжать структурные реформы и инвестировать нефтяные деньги в долгосрочные проекты. С 1 июля 2006 года Казахстан перешел на новый принцип формирования Национального фонда. Теперь текущий государственный бюджет практически не зависит от цен на нефть: его формируют не нефтяные доходы. Средства Национального фонда согласно концепции могут быть направлены лишь на программы развития. С помощью метода сбалансированного бюджета Казахстан попробует жить по средствам: тратить не больше, чем может позволить не сырьевая экономика. Все доходы от нефтяного сектора - корпоративный подоходный, налог на сверхприбыль, роялти, бонусы, доля по разделу продукции, рентный налог на экспортируемую нефть, направляются в Национальный фонд, минуя бюджет. Преимущества метода сбалансированного бюджета налицо. С одной стороны, происходит стерилизация излишней денежной массы, с другой - накапливаются финансовые ресурсы в интересах будущих поколений. В то же время, получив хороший макроэкономический эффект, страна может столкнуться с проблемой инвестирования этих средств. Невысокая доходность инвестированных активов уже не покрывает административные расходы по управлению фондом. Кроме того, существует еще один риск. Деньги из стабилизационного фонда, которые правительство имеет право направить на программы развития, могут осесть в фонде, поскольку в стране не развита инфраструктура и наблюдается явный дефицит инновационных идей. Эти деньги просто некуда инвестировать. Опасений за судьбу Национального фонда добавляет его нетранспарентность. Когда финансовые потоки непрозрачны, существует большая вероятность того, что они могут быть использованы неэффективно или растрачены. Главной опасностью может послужить обесценение денег которые как уже говорилось, могут просто не найти себе применение. В настоящее время стабилизационные или сберегательные фонды (причем не только нефтяные, но и медные, фосфатные, фонды невосполнимых природных ресурсов) имеют свыше 15 стран. Цель этих фондов - воспользоваться периодами высоких цен на сырье для накопления временных избыточных доходов в интересах будущих поколений. Средства таких фондов могут быть использованы для поддержания бюджетных расходов в неблагоприятные периоды в результате колебаний конъюнктуры или после полного истощения природных ископаемых, погашения внешнего долга и на другие цели. Формирование национальных фондов имеет несколько положительных моментов. Во-первых, это позволяет минимизировать корреляцию между поступлениями, зависящими от конъюнктуры, и расходами бюджета. Накопление средств в периоды хорошей конъюнктуры необходимо для поддержания финансовых обязательств государства в периоды неблагоприятной конъюнктуры. Во-вторых, накопление средств от продажи не восполняемых природных ресурсов целесообразно для обеспечения потребностей будущих поколений. В-третьих, происходит стерилизация денежной массы во избежание излишнего давления на монетарные параметры, вызываемого избыточным притоком валюты. И, наконец, сдерживается внутренний спрос для предотвращения перегрева экономики. Это в теории, в действительности же все гораздо сложнее. Страна, имеющая сырьевой фонд, постоянно встает перед дилеммой. Если сохранять, то как? Если тратить, то на что? Казахстанская практика показывает, что до сих пор к этому вопросу в правительстве относились, мягко говоря, нерационально. Реальные сбережения нефтяных доходов за последние пять лет составили всего 19%, а все остальное было израсходовано через бюджет. Средства в Национальном фонде накапливались, но часть средств тут же тратилась на покрытие дефицита бюджета. Так что главная задача - создание государственной копилки для будущих поколений фактически не выполнялась. До копилки деньги не доходили либо ее распечатывали в любой момент, когда это требовалось. Еще некоторое время назад в правительстве обсуждался вопрос о том, как обеспечить сбережение в Национальном фонде значительной части доходов от нефтяного сектора. Теперь, с внедрением метода сбалансированного бюджета, когда все нефтяные деньги потекли в Национальный фонд, опять-таки встал вопрос об их рациональном инвестировании и использовании. Сегодня инвестиций из Национального фонда в реальную экономику нет. Финансирование институтов развития, их программ, формирования их уставного капитала предусматривается лишь новой моделью формирования активов. Инвестиции идут лишь в высоконадежные бумаги иностранных государств и эмитентов. Крупные казахстанские банки, по мнению большинства отечественных банкиров, не могут рассчитывать на такого инвестора, как государство, поскольку требования к размещению активов столь высоки, что отечественные эмитенты просто не удовлетворяют им. «Содержание активов Национального фонда за пределами страны в иностранных банках само по себе является спорным. Некоторые эксперты считают, что в условиях, когда наблюдается девальвация доллара, вкладывать в эту валюту активы нецелесообразно. «Если доллар будет снижаться с такой же скоростью, то может случиться так, что нам и сберегать будет нечего, мы можем лишиться Национального фонда», - полагает известный экономист Канат Берентаев. Председатель правления КазИвестБанка считает, что в условиях девальвации доллара лучше инвестировать в тенге. Но стабилизационный фонд, по его мнению, является исключением. Он нужен для того, чтобы защитить страну от негативных эффектов, которые могут наблюдаться, если цены на нефть начнут падать, тогда очень важно держать эти деньги отдельно от местной экономики. Что касается диверсификации по странам, в Национальном банке считают, что ее нужно проводить в той мере, в какой экономика или фондовые рынки тех или иных стран имеют долю в общем объеме мировой экономики либо в мировом фондовом рынке. В настоящее время активы Национального фонда в основном размещены в США, странах еврозоны, в Великобритании и в Японии. Национальный банк, как один из управляющих активами Национального фонда, поставил задачу усовершенствовать методы управления активами. С целью сокращения расходов по внешнему управлению планировалось наиболее простые и краткосрочные портфели финансовых инструментов передать в полное управление Национальному банку, а долгосрочные и менее ликвидные портфели оставить во внешнем управлении. В настоящий момент, кроме Национального банка, активами Национального фонда управляет уже 14 иностранных управляющих организаций. Глобализация экономики и политики представляет еще один риф, с которым может столкнуться наш стабилизационный фонд. В мире существуют финансовые группы, обладающие колоссальными средствами. У них свободных финансовых ресурсов в 10, 20 раз больше, чем в нашей стране. Они могут проводить рисковые финансовые операции и уничтожить такие фонды, как казахстанский. Нечто подобное мы уже однажды пережили, когда рухнул Советский Союз и все сбережения государственных предприятий и частных лиц мгновенно обесценились. .Еще один очень интересный момент, просто парадокс: Национальный фонд, аккумулирующий громадные средства, предназначенные для нынешних и будущих поколений, совершенно не прозрачен. Долгое время общественность борется за то, чтобы народ знал, как сберегаются и используются народные деньги. В частности, директор Центра анализа общественных проблем говорит о том, что контроль использования активов Национального фонда недостаточен. В лучшем случае периодически проходят «круглые столы» или конференции по Национальному фонду, да и там полной картины ни Национальный банк, ни Министерство финансов не предоставляют. А самое главное - решения по объемам и направлениям использования средств Национального фонда не требует одобрения парламента. Кроме того, почему-то в ранг секретной возведена информация о внешних управляющих Национальным фондом. Национальный банк, например, не называет, какие иностранные компании управляют казахстанскими нефтяными доходами, ссылаясь на то, что это требование компаний. Хотя, по идее, им самим должно быть выгодно публично управлять средствами казахстанского нефтяного фонда: доверие государства - отличный пиар. Как правило, известные мировые компании достаточно открыты, чтобы выставлять такое абсурдное требование. Более того, сам регулятор рынка всегда выступает за транспарентность в финансовом секторе, однако сам не показывает пример. В данном случае Национальный банк, если допустить, что он лукавит, мог бы не соглашаться на условия иностранных управленцев, коль речь идет о народных деньгах. Так что подобная «конспирация» вряд ли объяснима. Именно негласность и становится причиной того, что фонд начал сталкиваться с несвоевременным и неполным перечислением средств. Двойная конвертация поступлений - сначала в национальную валюту, затем снова в иностранную валюту для размещения за рубежом в ценные бумаги, также ведет к потерям. Лишь некоторые компании-нерезиденты имеют право перечислять налоги в бюджет в долларовом эквиваленте. И даже новая модель Национального фонда не решает эту проблему. Значит, и налогоплательщики, и государство по-прежнему будут нести потери. Но теперь еще больше требуется прозрачность, чем когда бы то ни было: доступ к нефтяным деньгам открыт, и общество должно быть уверено, что эти деньги будут потрачены эффективно. Сейчас же ни один контролирующий государственный орган не следит за эффективностью их использования, в поле зрения попадает лишь целевое использование средств. А вот если посмотреть на Норвежский нефтяной фонд, прообразом которого и считается наш Национальный фонд, то там эта структура считается одной из самых транспарентных. Сумма отчислений в фонд ежегодно утверждается парламентом, а Государственный Банк страны обязан на постоянной основе (квартальной, годовой) публиковать отчеты о результатах управления фондом. Информация о текущем состоянии фонда легко доступна общественности, в том числе и через Интернет. Изменения в законодательстве, касающиеся деятельности фонда, также публикуются в СМИ.

Нетранспарентность, упущенные выгоды, отсутствие вложений в действительно нужные направления, это далеко не все проблемы формирования Национального фонда. Наряду с негативными моментами существуют и позитивные это минимизация корреляции между поступлениями, зависящими от конъюнктуры, и расходами бюджета, накопление средств от продажи не восполняемых природных ресурсов, что целесообразно для обеспечения потребностей будущих поколений, стерилизация денежной массы во избежание излишнего давления на монетарные параметры, вызываемого избыточным притоком валюты. И, наконец, сдерживание внутреннего спроса для предотвращения перегрева экономики.

Можно определенную часть нефтяных денег направить на развитие, и на инфляции это никак не скажется. Часть денег из Национального фонда должна идти на развитие территорий. Так как все граждане Казахстана являются владельцами природной ренты, они имеют право на равную долю. Органам местного самоуправления можно выделять деньги из фонда, и совет должен решать, куда эти деньги инвестировать. А так как эти финансовые потоки будут постоянные, можно разработать долгосрочный план их использования. Часть денег можно было бы инвестировать в реальную экономику через рефинансирование коммерческих банков. Если западные банки дают нашим кредиты, значит, они уверены в возврате. Точно так же с коммерческими банками мог бы работать и Национальный фонд, тем самым, превращаясь в мощный инструмент развития. Установив дифференцированную ставку, фонд может выдавать кредиты под разные проценты в зависимости от того, на кредитование какой отрасли пойдут деньги.