Экономические науки. /Банки и банковская система

Юнусова Салима Расуловна,

студентка 4 курса группы ЭКМ-б-о-118

salimayunusova@mail.ru

Чемоданова Елена Васильевна,

к.э.н.,доц.

elen.tchem@yandex.ru

ФГАОУ ВПО СКФУ Институт Экономики и Управления.

Г. Ставрополь

Абсорбирование ликвидности, как механизм регулирования денежной массы в стране

Аннотация

В данной статье исследуются способы управления денежной массой, в частности способ проведения депозитных операций с целью абсорбирования ликвидности, что в целом воздействует на реальный сектор экономики.

В институциональном аспекте денежно-кредитное регулирование выступает в качестве упорядоченного набора формальных правил, направленных на удовлетворение выявленных приоритетов. Эффективность денежно-кредитного регулирования, на наш взгляд, зависит от:

а) качества предоставляемой о функционировании экономики информации и о современном ее состоянии;

б) эластичности взаимодействия переменных в экономической системе;

в) мониторинга экономических процессов и наличием оптимальных подходов к управлению спросом на деньги в рамках всей денежной массы.

К институтам воздействия на денежную массу в стране следует, на наш взгляд, относить каналы эмиссии денег. Качество денег прежде всего зависит от их происхождения, а далее уже и оттого, как они перетекают в экономику, что влияет на дальнейшее направление экономического развития страны [1].

Следует выделить кредитный канал эмиссии денег, который функционирует за счет рефинансирования ЦБ коммерческих банков; валютный канал - посредством приобретения ЦБ иностранной валюты; а также фондовый канал- посредством приобретения ЦБ ценных бумаг, в основном это государственные ценные бумаги.

К институтам управления предложением денег, как правило, относятся и каналы стерилизации денежной массы, что означает изъятие, ликвидация избыточной денежной массы, автоматически выпущенной в обращение в результате операций на валютном рынке.

Банк России может проводить политику стерилизации различными способами, а именно:

1) Путем замораживания денег

2) Путем проведения депозитных операций с целью абсорбирования избытка ликвидности

3) Путем выпуска и размещения облигаций Банка России (ОБР);

4) Путем проведения операций модифицированного РЕПО с облигациями Минфина РФ (ОФЗ)

5) Путем организации продажи кредитным организациям гособлигаций с условным обязательством обратного выкупа.

В данной статье мы описываем механизм абсорбирования ликвидности, который позволяет управлять денежной массой в стране. Механизм действия стерилизации посредством абсорбирования изящен и прост. В ситуации устойчивого тренда обесценения национальной валюты, коммерческие банки для получения прибыли за счет переоценки валютной части баланса переходят в длинную открытую валютную позицию, трансформируя избыточную рублевую ликвидность в долларовые остатки на корреспондентских счетах в иностранных банках.

В свою очередь погашение перед ЦБ текущих обязательств кредитных организаций оказывает влияние на состояние ликвидности банковской системы (рисунок 1) [4].

Рисунок 1 – Сальдо операций Банка России по предоставлению/ абсорбированию ликвидности | Банк России

Отрицательный знак сальдо операций характеризует абсорбирование денежных средств Банком России, положительный знак – предоставление ликвидности банковскому сектору.Согласно рисунку 1, сальдо операций ЦБ РФ по абсорбированию ликвидности имеет достаточно разрозненные значения за период с 01.01.2013 года по 01.01.2014 год.Наибольшее значения показатель абсорбирования принимает 27.12.2013 года (-1941млрд руб.)) Поэтому, ЦБ до настоящего времени также использует механизмы краткосрочного и долгосрочного абсорбирования.

Инструментом краткосрочного абсорбирования ликвидности является бюджетное недофинансирование. Правительство, задерживая финансирование, ограничивает рост денежной массы [3].

Таблица 1 – Краткосрочные инструменты абсорбирования рублевой ликвидности (млрд руб.)

Банк России	Правительство
- депозитные операции (87 – 38%); - обратное РЕПО (66 – 29%); - продажа иностранной валюты (1,5 – 1%); - облигации Банка России (0 – 0%).	- бюджетное недофинансирование (72 – 32%).
Дополнительные инструменты: - валютные интервенции на растущем рынке.

Близкими по эффективности оказались депозиты банков в ЦБ, операции обратного РЕПО и бюджетное недофинансирование (таблица 1).

Абсорбирование долгосрочной ликвидности - базовый инструмент стерилизации правительства счета органов госуправления в ЦБ. С 01.01.2004г. они выросли на 450 млрд рублей, что превысило рост агрегата М2 (400 млрд рублей). На сегодня это основной инструмент стерилизационной политики.

Таблица 2 – Долгосрочные инструменты абсорбирования рублевой ликвидности (млрд руб.)

Банк России	Правительство
- долгосрочное абсорбирование (275 – 62%).	- бюджетный профицит(172 – 38%)
Дополнительные инструменты: - изменение ставки рефинансирования; - структурирование рынка МБК (июль-август 2004г. около 100)

Эффективность стерилизации ликвидности посредством долгосрочного абсорбирования в 1,6 раза выше, чем путем накапливания бюджетного профицита (таблица 2). Совокупная эффективность механизмов долгосрочной стерилизации более чем в полтора раза превосходит эффективность механизмов краткосрочной стерилизации.

Делая выводы, можно отметить, что сдерживание инфляции посредством абсорбирования денежных средств хоть и снижает инфляцию сейчас, но не гарантирует ее рост в будущем. Этот эффект может оказаться нивелирован, в случае если накопленный фонд будет полностью направлятьсяна выплату долгавнешнего. Возможно, именно такой сценарий развития будет являться наиболее оптимальным для несовершенной российской экономики.

Литература:

1. Малкина М.Ю. Анализ инфляционных процессов и внутренних дисбалансовроссийской экономики // Финансы и кредит. 2013. № 6(210). С. 5.

2. Банк России. [Официальный сайт].Режим доступа: www.cbr.ru .

3. Перечень первоочередных мер, предпринимаемых Правительством Российской Федерации по борьбе с последствиями мирового финансового кризиса [Электронный ресурс] // ОКО планеты. 20 февраля 2013 г. Режим доступа: http://www.oko-planet.su/finances/financesnews/5887-perechen-pervoocherednyx-mer-predprinimaemyx.html.

4. Федеральная служба государственной статистики РФ. [Официальный сайт].Режимдоступа: www.gks.ru.