Экономические науки / Банки и банковская система

Исраилов Б.Е.

Докторант PhD, Казахстанско-Британский Технический Университет,

Алматы, Казахстан

Денежно-кредитная политика Национального Банка Казахстана и банковский сектор

Аннотация. На основе анализа ситуации в банковском секторе и денежно-кредитной политики Национального Банка Казахстана сделан вывод об отсутствии глубины денежного и фондового рынков Казахстана, что не позволяет Национальному Банку эффективно управлять процентными ставками и ликвидностью банков, что в свою очередь препятствует работе инструментов денежно-кредитной политики. Негативно влияет на денежно-кредитную политику и сохраняющаяся высокая степень долларизации казахстанской экономики и финансового сектора, снижающая эффективность применяемых инструментов. В нестабильных условиях участники рынка склонны к нерациональному поведению в принятии решений и реализации мер, подверженных высоким валютным, ликвидным и кредитным рискам.

Сделан вывод о том, что в сложнейших внешних условиях для реализации инфляционного таргетирования Национальному Банку Казахстана целесообразно вести курс на снижение долларизации национальной экономики, закрепление темпов послекризисного роста финансового и банковского секторов, применение реально работающих инструментов регулирования ликвидности. В данном случае инфляционное таргетирование определит фокусировку Национального Банка на целевых ориентирах инфляции, а также, будучи понятным как субъектам казахстанской экономики, так и экспертному сообществу, повысит уровень доверия к денежно-кредитной политике, позволит снизить инфляционные ожидания на рынке в среднесрочном периоде и, соответственно более эффективно планировать инвестиции.

Ключевые слова: Национальный банк Казахстана, денежно-кредитная политика.

MONETARY POLICY THE NATIONAL BANK OF KAZAKHSTAN

AND THE BANKING SECTOR

Abstract. Based on the analysis of the situation in the banking sector and monetary policy of the National Bank of Kazakhstan the conclusion about the lack of depth the financial and stock markets of Kazakhstan, which does not allow the National Bank to effectively manage interest rate and liquidity of banks, which in turn hinders the work of the monetary policy instruments. Affects monetary policy and continued high degree of dollarization of the economy and the financial sector, reducing the effectiveness of the tools. In the unstable conditions of the market participants are prone to irrational behavior in decision making and implementation of activities that are subject to high currency, liquidity and credit risks.

It is concluded that in a difficult external conditions for the implementation of inflation targeting, the National Bank of Kazakhstan it is advisable to do a course to reduce the dollarization of the national economy, strengthening post-crisis growth rates of the financial and banking sectors, the use of instruments of liquidity regulation. In this case, inflation targeting will determine the focus of the National Bank to target inflation targets, as well as, being understood by the actors of the Kazakh economy, and the expert community, will enhance the credibility of monetary policy will reduce inflation expectations in the market in the medium term and accordingly to plan more effectively for investment.

Key words: national Bank of Kazakhstan monetary policy.

В Казахстане анализ внешних детерминантов привлекательности национального рынка для инвестиций по базовому критерию минимизации прогнозируемых потерь, реализуется, как правило, экспертами. Именно их оценки определяют инвестиционные рейтинги. Действующий рейтинговый механизм, основанный на потенциале «большой тройки» (Standard & Poors, Moody ’s, Fitch), показал свою ангажированность в 2008 г., когда мировые агентства явно манипулировали данными, скрывая реальные данные о крупных корпорациях. В то же время в современных условиях отказаться от услуг «большой тройки» представляется нереальным.

Потенциально, в теории для Казахстана было бы привлекательным вхождение в Банк и рейтинговое агентство БРИКС, однако если указанный Банк начинает работу, то перспективы агентства представляются туманными, так как рынок предъявляет здесь очень высокие требования к объективности, иначе агентство будет расцениваться лишь как политизированная структура.

Казахстанские банки второго уровня пользуются услугами рейтинговых агентств «большой тройки», которые нередко учитывают не собственно состояние банка и эффективность его корпоративного управления, а возможность поддержки со стороны акционеров. Так в апреле 2015 г. Fitch присвоило долгосрочный рейтинг эмитента АО «Altyn Bank» (дочерний банк АО «Народный банк Казахстана») на уровне «BB» с прогнозом «Стабильный», что является наиболее высокими среди частных банков Казахстана. В данном случае рейтинги Altyn Bank позиционируются на одном уровне с рейтингами АО «Народный банк Казахстана», основного акционера АО «Altyn Bank» после покупки 100% простых акций ДБ АО «HSBC Банк Казахстан» у HSBC plc в 2014г. рейтинг Fitch, таким образом, основан исключительно на готовности АО «Народный банк Казахстана» поддержать дочерний банк.

В современной крайне сложной ситуации Национальный Банк Казахстана регулирует плавающий обменный курс тенге, что в целом не соответствует принципам инфляционного таргетирования. Сам Банк называет такую политику вынужденной, порожденной внешними факторами, не дающими ввести свободные котировки национальной валюты в целях поддержания стабильности.

Мировой опыт показывает, что таргетирование инфляции эффективно при стабильности фондового и денежного рынков и инвестиционной активности участников рынка. В этих условиях банки также стабильно направляют финансовые ресурсы в реальный сектор экономики, влияя на инфляционные ожидания.

Недостаточная глубина денежного и фондового рынков Казахстана не дает возможность Национальному Банку Казахстана эффективно управлять процентными ставками и ликвидностью банков, что в свою очередь препятствует работе инструментов денежно-кредитной политики. Негативно влияет на денежно-кредитную политику и сохраняющаяся высокая долларизация экономики и финансового сектора, снижающая эффективность применяемых инструментов. Участники рынка склонны к нерациональному (для стабильных условий) поведению, в принятии решений и реализации мер, подверженных высоким валютным, ликвидным и кредитным рискам.

Подлинное инфляционное таргетирование, как курс регулятора базируется на знании каналов воздействия Национального Банка на инфляцию. При этом условием успеха инфляционного таргетирования становится эффективность прогнозирования инфляции. Общая результативность денежно-кредитной политики Национального банка оценивается посредством применения модели трансмиссионного механизма, отражающего влияние изменений инструментов денежно-кредитной политики на оперативный и целевой показатели.

На сегодня в сложнейших внешних условиях для реализации инфляционного таргетирования Национальному Банку Казахстана целесообразно вести курс на снижение долларизации национальной экономики, закрепление темпов послекризисного роста финансового и банковского секторов, применение реально работающих инструментов регулирования ликвидности. В данном случае инфляционное таргетирование определит фокусировку Национального Банка на целевых ориентирах инфляции, что, однако, способно снизить многие макроэкономические показатели: снизить ВВП, увеличить безработицу, ухудшить финансовую ситуацию и т.д.

Между тем, применение режима инфляционного таргетирования понятно субъектам экономики и сопровождается ростом уровня доверия к денежно-кредитной политике. Именно данный режим является наиболее действенным в вопросах снижения инфляционных ожиданий на рынке в среднесрочном периоде, что позволяет более эффективно решать задачи планирования и, как следствие, инвестирования для реального сектора.

Важной задачей является правильный выбор целевого значения инфляции, адекватной оценки складывающейся ситуации. Учитывая долгосрочный характер инфляционного таргетирования, достижение низкого и стабильного уровня инфляции будет способствовать росту производительности и занятости в экономике, и, соответственно, будет стимулировать рост реальной экономики.

На решение указанных задач в Казахстане направлены документы стратегического планирования:

- Концепция развития финансового сектора Республики Казахстан до 2030 года – нацеленная на формирование и поддержание сбалансированной экономической среды, минимизацию кредитных рисков через повышение прозрачности реального сектора экономики, расширение ресурсов и факторов роста финансового сектора, включая финансовые продукты отвечающих потребностям экономического роста.

- Стратегический план Национального Банка Республики Казахстан на 2014-2018 годы также направленный на обеспечение стабильности финансовой системы, включая банковский и страховой сектора, рынок ценных бумаг и пенсионную систему.

Основной задачей денежно-кредитной политики до 2020 г. Национальный банк считает стабильность цен с удержанием минимальных значений инфляции, что способно потенциально повысить доверие рынков к регулятору и способствовать экономическому росту. Сегодня инфляционное таргетирование считается приоритетом денежно-кредитной политики Казахстана и реализуется комплексом мер. В частности, повысить эффективность процентного канала трансмиссионного механизма предполагается путем привлечения новых инструментов регулирования ликвидности и введения новой «базовой» процентной ставки, к которой будут «привязаны» процентные ставки инструментов денежно-кредитной политики.

Процентные ставки по операциям постоянного доступа, как предполагается, будут формировать общие пределы колебаний ставок денежного рынка. При ужесточении или либерализации денежно-кредитной политики базовая ставка соответственно повышается или понижается, следствием чего является изменение остальных процентных ставок.

Для минимизации влияния обменного курса на инфляцию, курсовую политику Национальный банк планирует реализовывать путем поддержания режима валютного коридора с более гибким обменным курсом, если это не противоречит достижению целей по инфляции.

При наступлении весьма вероятных в современной ситуации валютных шоков, приоритетом остается обеспечение финансовой стабильности. При этом целевым ориентиром по инфляции станет индекс потребительских цен – очевидный и общепринятый показатель инфляции – ориентир с определенным интервалом отклонений. Политика инфляционного таргетирования предусматривает замену текущего годового целевого ориентира на среднесрочный, параллельно с развитием модельного инструментария для выявления воздействия денежно-кредитной политики на макроэкономическую стабильность.

Для выработки решений в сфере денежно-кредитной политики Национальный Банк Казахстана планирует применять систему анализа и прогнозирования. Системный подход позволит составлять адекватные прогнозы инфляции и прочих макроэкономических показателей, на базе которых могут даваться рекомендации в сфере денежно-кредитной политики. С 2015 г. Национальный Банк меняет так же и систему принятия решений. Так цели инфляционного таргетирования планируется устанавливать Правлением Национального Банка. Специально для достижения указанных целей Правления был создан Комитет по денежно-кредитной политике, определявший базовую процентную ставку, а также ставки по основным операциям денежно-кредитной политики. Комитет полномочен одобрять государственную денежно-кредитной политику. Кроме того, для принятия оперативных решений по стратегии денежно-кредитной политики был создан Комитет по денежному рынку. В целом, денежно-кредитная политика Казахстана до 2020 г. ориентирована на инфляционное таргетирование, с помощью которого предполагается достичь устойчивости экономического роста. Как эта политика отразится на банковском секторе?

Банковский сектор Республики Казахстан. По состоянию на 1 января 2015 г. в Республике Казахстан функционировало 38 банков, в том числе: 17 банков с иностранным участием; один банк со 100 %-ным государственным участием; три банка с квазигосударственным участием в капитале. В последние годы банки пережили (не все) трудные времена.

Мировой финансовый кризис 2008-2010 гг. спровоцировал несколько лет стагнации и лишь с 2011 г. начался некоторый рост банковского сектора. На сегодня общие показатели уровня финансово-кредитного посредничества в Казахстане демонстрируют относительно низкую эффективность банков в сфере перераспределения ресурсов в экономике и удовлетворения кредитного спроса. В то же время, с 2011 г. активы банковского сектора Казахстана стабильно растут, но по отношению к ВВП – банковские активы сокращаются. Совокупный кредитный портфель банков Казахстана на 01.01.2014 г. достиг 13.348 млрд. тенге (+47,2 % к 01.01.2011 г.). Уровень кредитов к ВВП не превышает 40% (к несырьевому ВВП – около 55%)

Низкий уровень финансово-кредитного посредничества в большей степени связан с несбалансированным кредитованием и низкой диверсификацией ссудного портфеля, а также преимущественно краткосрочным фондированием. В его структуре преобладают займы, предоставленные сектору услуг, в частности торговли (то есть кредиты с высокой долей оборачиваемости), строительства и операций с недвижимым имуществом (займы, выданные во многом в докризисный период). Недостаточная вовлеченность банковского сектора в процесс финансирования малого и среднего бизнеса отражает высокий уровень закредитованности и неустойчивое финансовое положение последних, в том числе в силу их низкой способности генерировать капитал, что приводит к концентрации кредитного риска в данных направлениях.

В результате, несмотря на высокий уровень спроса на кредитные ресурсы со стороны корпоративного сектора, банки все больше концентрируются на предоставлении краткосрочных высокодоходных, но одновременно высокорискованных потребительских кредитов. За последние три года доля потребительских займов выросла почти вдвое, что вызывает обеспокоенность как регулятора, так и экспертного сообщества, поскольку в перспективе может увеличивать кредитные риски населения. Невысокий текущий уровень долговой нагрузки населения (отношение совокупного долга домашних хозяйств к ВВП – 11 %) формирует резерв развития банковского бизнеса в этом направлении. В то же время, агрессивный рост необеспеченных потребительских займов требует достаточно срочных мер по его ограничению.

В этих условиях важным вопросом дальнейшего развития банковского сектора Казахстана является снижение уровня неработающих займов и дефицита долгосрочных источников фондирования, которые дестимулируют кредитную активность банков.

Для обеспечения стабильности банковской системы 27 апреля 2015 г. с 5 млн. тенге до 10 млн. тенге была повышена государственная гарантия по депозитам физических лиц в национальной валюте. При этом, максимальная сумма госгарантии по депозитам в иностранной валюте по-прежнему не превышает 5 млн. тенге. Вкладчик, имеющий несколько депозитов (счетов), включая и в иностранной валюте, имеет госгарантии на все свои вклады, но не более 10 млн. тенге на одного вкладчика в одном банке. Под госгарантии попадают депозиты физических лиц в любой валюте, средства на текущих счетах и платежных карточках. Указанная мера способна положительно повлиять на стабильность банковской системы, но, в то же время, она же (по российскому опыту) порождает и проблему серийных вкладчиков, по сути игроков, спекулирующих на госгараниях.

Краткосрочность кредитования казахстанских банков второго уровня во многом связана с тем, что их фондирование базируется в основном на депозитах и, соответственно, также краткосрочно. Менеджмент небольших банков считает, что короткие сроки дают возможность жестче контролировать расходование средств и придают уверенность в их возврате. По оценке банковского сообщества в банковском секторе Казахстана идет затяжное «переформатирование», в связи с чем нет ясности «как будут выглядеть успешные банки ближайшего будущего». Неопределенность связывают также и с быстротой изменений «банковского ландшафта в Казахстане», находящегося под влиянием множества факторов, одним из которых называется в рамках Таможенного, а в перспективе - Евразийского союза – «рост российских банков». Определенность в банковском сообществе Казахстана присутствует лишь в оценке доминирующей в перспективе роли крупных банков, тогда как шансы небольших банков их менеджмент видит «в мобильности, гибкости, возможности работы в непосредственном контакте с клиентами».

По экспертным оценкам значимых источников роста банковского сектора в Казахстане в 2015 г. «не просматриваются», а рост прогнозируется от 5 до 10%. При этом сохранится дефицит тенговой ликвидности, а у населения сохранится непонимание целей и ориентиров политики регулирования курса тенге. Кроме того, связанное с ослаблением рубля, падение цен на российские товары не может не отразиться на реальном секторе экономики Казахстана, а соответственно, и на банках. Существенное снижение цен на базовые статьи казахстанского экспорта не может не влиять как добывающий сектор, так и на иные сектора.

Небольшие банки второго уровня (например, Bank RBK) не имеют и постепенно отказываются от зарубежного фондирования, не имея долгов перед внешними кредиторами. Диверсификацию ресурсной базы они планируют через повышение удельного веса поступлений от физических лиц и привлечения «длинных» денег через размещение облигаций. Кроме того, банки второго уровня надеются на государственные программы финансирования.

Для современного этапа развития казахстанских банков второго уровня характерна крайняя неравномерность. Наравне с кризисными явлениями наблюдаются и быстрый рост (в том числе за счет рестуктуризаций) ряда некогда небольших банков, не обусловленный кардинальными изменениями в корпоративном управлении. Так, Bank RBK продемонстрировал в 2011-2014 годы впечатляющие темпы роста. Число клиентов Банка выросло в 85 раз, активы – в 63 раза, объем привлеченных вкладов – в 150 раз, собственный капитал – в 10 раз, ссудный портфель – в 103 раза. По информации Банка портфель займов отличался высоким качеством ввиду минимального для рынка Казахстана уровня просроченных ссуд (более 90 дней – 3,3%, при среднерыночном показателе – 30%). Если в 2011 г. банк получил 0,02 млрд. тенге прибыли, то за 2014 г. почти 2,5 млрд. тенге.

АО «ForteBank» (до февраля 2015 г. – АО «Альянс Банк») по итогам 2014 г. показал чистую прибыль в сумме 171,2 млрд. тенге. Активы Банка выросли на 433,5 млрд. тенге (91,1%) до 909,2 млрд. тенге., а кредитный портфель – на 253,5 млрд. тенге (82,4%) до 561,3 млрд. тенге, депозитный портфель – на 206,0 млрд. тенге (67,0%), до 513,6 млрд. тенге. Уровень неработающих займов (NPL 90+) был снижен с 53% до 28.3%. В то же время обязательства Банка составляют 754,5 млрд. тенге (+ 37%). Реструктуризация и реорганизация позволили восстановить уровень собственного капитала – 154,7 млрд. тенге, тогда как в конце 2013 г. был дефицит капитала – 75,1 млрд. тенге.

Таким образом, отсутствие глубины денежного и фондового рынков Казахстана не позволяет Национальному Банку эффективно управлять процентными ставками и ликвидностью банков, что в свою очередь препятствует работе инструментов денежно-кредитной политики. Негативно влияет на денежно-кредитную политику и сохраняющаяся высокая степень долларизации казахстанской экономики и финансового сектора, снижающая эффективность применяемых инструментов. В нестабильных условиях участники рынка склонны к нерациональному поведению в принятии решений и реализации мер, подверженных высоким валютным, ликвидным и кредитным рискам.

Инфляционное таргетирование, как курс регулятора базируется на знании каналов воздействия Национального Банка на инфляцию. При этом условием успеха инфляционного таргетирования является эффективность прогнозирования инфляции. Совокупная результативность денежно-кредитной политики Национального банка может оцениваться с применением модели трансмиссионного механизма, отражающего влияние изменений инструментов денежно-кредитной политики на оперативный и целевой показатели.

Инфляционного таргетирования понятно как субъектам казахстанской экономики, так и экспертному сообществу, что повышает уровень доверия к денежно-кредитной политике, позволяет снизить инфляционные ожидания на рынке в среднесрочном периоде и, соответственно более эффективно планировать инвестиции.

Литература

1. Концепция развития финансового сектора Республики Казахстан до 2030 года. Утверждена постановлением Правительства Республики Казахстан от 27 августа 2014 года № 954.

2. Стратегический план Национального Банка Республики Казахстан на 2014-2018 годы. Утв. Приказом Руководителя Администрации Президента Республики Казахстан от 15 декабря 2014 года №01-38.37.

3. Денежно-кредитная политика Республики Казахстан до 2020 года. Одобрена Постановлением Правления Национального Банка Республики Казахстан от 24 апреля 2015 г. № 67 (в ред. от 17 июня 2015 г.).

4. Сайденов А. Bank RBK: Бурный рост обусловлен необходимостью активно войти в рынок// Bank RBK. Официальный сайт. 2013. 21 июня/ https://www.bankrbk.kz/rus/press/releases/

5. До драматического сценария, полагаю, дело не дойдет. Интервью с председателем правления АО «Bank RBK» И.Ш. Мажиновым// Kapital.kz / 26.02.2015.

6. Barreto Motta S. Banco e agência são sonhos distantes dos BRICS// Monitor Digital (Brazil). 26.02.2015// http://www.monitormercantil. com.br/index.php?pagina=Noticias&Noticia=166564