Економіка. Інвестиційна діяльність та фондові ринки

Ярошевська О. В.

кандидат економічних наук, доцент

Класичний приватний університет, м. Запоріжжя, Україна

формування капіталу СУБ’ЄКТІВ господарювання: фрактальні аспекти фондового ринку

За останні роки девальваційні процеси в Україні стали руйнівною силою, які негативно впливають на стан національної економіки, ускладнюють процес формування і обігу фінансового капіталу. У свою чергу, коливання курсової динаміки гривні посилили занепокоєння стосовно міцності національної грошової одиниці, що мало наслідки і для фондового ринку, який відчуває брак фінансових ресурсів для залучення капіталу суб’єктами господарювання. Загострення валютно-фінансової кризи в Україні та клопітка робота над подоланням її наслідків посилили актуальність дослідження дисбалансів, що виникли у кругообігу фінансового капіталу.

Технічний аналіз є інструментом узагальнення практичного досвіду, надання емпіричних оцінок економічним процесам, який ґрунтується на оцінці динаміки змін ключових індикаторів ринку цінних паперів і валют [1, c. 232]. У його основі лежить теза про те, що поведінка детермінованої відкритої системи обумовлюється причинно-наслідковими зв’язками. Це означає, що її майбутнє жорстко й однозначно визначено минулим і, за умови знання законів розвитку, майбутня поведінка системи може передбачатися і прогнозуватися.

З погляду прихильників фундаментального аналізу зазначена парадигма є хибною. На їх думку, логічним буде проведення фундаментального аналізу на першому етапі, адже він дозволяє визначити реальну вартість валюти і порівняти її з поточним ринковим курсом, тим самим даючи відповідь на питання щодо майбутньої тенденції на ринку [2, c. 117]. Враховуючи той факт, що прогнози фундаментального аналізу можуть реалізуватись лише через певний, як правило, достатньо тривалий час, цей підхід
доцільно застосовувати першим, щоб залишився час на
прийняття інвестиційного рішення. Наступним кроком пропонується розрахунок індексу фрактальної розмірності, що дозволить виділити лише ефективні методи технічного аналізу, які є доречними в кожній конкретній ситуації. Таким чином, незважаючи на відмінність поглядів, технічний аналіз є невід’ємним етапом прогнозування валютного курсу.

Технічний аналіз курсу національної валюти проведено за даними 2012 року – 10 міс. 2017 року, за його результатами виділено чотири фрактали з визначенням меж часових лагів.

1 фрактал - протягом 2012 року – жовтня 2013 року курс гривні коливався в межах коридору 7,99 – 8,23 грн. за 1 дол. США. Наприкінці 2013 року негативні очікування щодо ризику девальвації національної валюти, що були обумовлені революцією в країні, позначилися на показниках експорту, довгострокового кредитування, інвестицій, удорожчання обслуговування державного боргу тощо. Зазначена ситуація призвела до зростання цін на внутрішньому ринку країни за рахунок збільшення логістичних витрати, собівартості імпортних товарів, та формування незадоволеного попиту на іноземну валюту, що обумовило розширення нелегального ринку обміну.

2 фрактал - період 2012 року – червень 2015 року. Україна ввійшла в зону нестабільності економічного розвитку у 2013 році, коли відбулося скорочення офіційних резервних активів України на 6817,92 млн. дол. США, або на 21,74%. Витрати на обслуговування державного боргу, наявність кризових явищ в країні призвели до рекордного скорочення обсягу офіційних резервних активів України за 2014 рік із 17805,59 млн. дол. США до 6419,66 млн. дол. США, або на 63,95%. Протягом перебування України в межах нестабільності економічного розвитку, за оцінкою Колдовського А. В. [3, c. 287], динаміка взаємозв’язку аналізованих значень золотовалютних резервів та їх оптимальних результатів менша майже вдвічі, що потребує їх нарощення.

3 фрактал - 2015 рік – вересень 2017 року. Подальша девальвація гривні у 2015 році обумовлюється різними чинниками. Посилення військового конфлікту на Донбасі на початку року призвело до різкого скорочення промислового виробництва та експортних надходжень. Стрімке знецінення гривні разом із підвищенням житлово-комунальних тарифів призвело до сплеску споживчої інфляції. Так, у результаті курс гривні за 2015 рік знизився з рівня більше ніж 15 грн. за 1 дол. США до більше ніж 24 грн. за 1 дол. США.

4 фрактал - 2016 рік – жовтень 2017 року. З метою стабілізації валютного ринку та приборкання інфляції НБУ застосовував жорстку монетарну політику та продовжив дію окремих адміністративних обмежень на валютному ринку, що дало змогу стабілізувати валютний ринок та закласти стійкий дезінфляційний тренд. Завдяки закріпленню умов режиму гнучкого обмінного курсу, посиленню незалежності НБУ, реформуванню механізму розроблення та прийняття рішень із монетарної політики було сформовано необхідні умови для зміни її режиму.

Таким чином, системна криза на валютному ринку України виникла протягом 2012-2014 років із піком наприкінці зазначеного періоду. Станом на поточний час її не подолано, але ситуація змінюється у позитивному напряму.

Література

1. Ігнатишин М. В Технічний аналіз прогнозованості валютного курсу в Україні / М. В Ігнатишин, М. І. Ігнатишин // Науковий вісник Мукачівського державного університету. Сер. : Економіка. - 2015. - Вип. 1. - С. 230-236.

2. Кишакевич Б. Ю. Оцінювання економічного капіталу банку для валютних ризиків на основі VaR технологій / Б. Ю. Кишакевич, О. А. Юзьв’як // Економічний простір. - 2015. - № 102. - С. 113-123.

3. Колдовський А. В. Оптимальний рівень золотовалютних резервів як метод страхування «раптової зупинки» припливу капіталу в системі валютного регулювання / А. В. Колдовський // Інноваційна економіка. - 2013. - № 3. - С. 284-290.