«Перспективные научные исследования – 2010»/ “Экономические науки”/3.Финансовые отношения

Антонюк В. В.

Вінницький соціально-економічний інститут Відкритого

міжнародного університету розвитку людини «Україна», Україна

Політика фінансування активів в умовах кризи

Метою дослідження є теоретичні, методологічні та практичні проблеми політики формування джерел коштів і фінансування активів народного господарства країни в умовах кризи.

Для досягнення мети передбачається дати оцінку сучасного формування джерел коштів, напрямів їх використання.

Об’єктом дослідження є джерела формування коштів і фінансування активів.

Теоретичною і методологічною базою дослідження є загальноекономічні принципи та методи, сучасна економічна теорія.

Інформаційною базою слугують офіційні дані Державного комітету статистики України.

Методика і методологія дослідження передбачає розподіл джерел коштів на власні та залучені, довгострокові та короткострокові, і обґрунтування напрямів їх використання.

Встановлено, що валюта балансу народного господарства країни на початок 2009 р. становила 2237,2 млрд. грн., з яких на власні ресурси приходилося 907,6 млрд. грн. [1]. Частка власних ресурсів суб’єктів господарювання народного господарства сягала 40,6 %. Власні довгострокові джерела фінансування були представлені власним капіталом, який становив 838,1 млрд. грн., або 92,3 % власних ресурсів. Короткострокові власні ресурси складали 7,7 % загального обсягу власних ресурсів. В їх складі питома вага забезпечення наступних витрат і платежів сягала 79,7 %, решта – доходи майбутніх періодів. Для здійснення господарської діяльності в першому кварталі 2009 р. власних ресурсів явно недоставало. Довелося залучати позичений капітал в обсязі 1329,6 млрд. грн. або 59,4 % від потреби загальних ресурсів. Тому визначальною складовою у формуванні джерел господарської діяльності в умовах кризи явився запозичений капітал, в складі якого довгострокові запозичення досягли 383,6 млрд. грн., або 28,9 %. За рахунок запозичень довгострокові джерела фінансування активів було доведено до 1221,7 млрд. грн. або до 54,6 % загальних ресурсів. Решту запозичень, а це 1015,4 млрд. грн. або 71,1 %, становили короткострокові позики.

Короткострокові ресурси становили 45,4 % загальних ресурсів. В їх складі запозичені короткострокові ресурси становлять 93,2 %, а власні - лише 6,4 %. Тому в умовах кризи важливо було правильно розпорядитися наявними ресурсами.

Встановлено, що на початку року для формування необоротних активів було використано весь власний капітал та 83,5 % довгострокових позик. За рахунок 94,8 % довгострокових інвестиційних ресурсів було створено 100 % необоротних активів. Збереження принципу конгруентності означало, що 72,4 % необоротних активів було створено за рахунок власного капіталу, а решта 27,6 % за рахунок довгострокових позик. Так як, сума загальних довгострокових джерел коштів була більша ніж сума довгострокового використання на 63,3 млрд. грн. або на 5,2 %, то в умовах кризи виробничу діяльність на рівні народного господарства проводили без власного оборотного капіталу, але за наявності робочого оборотного капіталу. В якості робочого оборотного капіталу працювало 16,5 % довгострокових запозичень. За їх рахунок сформовано 6,0 % оборотних активів. Для формування решти оборотних коштів залучено короткострокові кредити і позики та власні мобілізовані кошти. За рахунок короткострокових кредитів і позик було сформовано 89,2 % оборотних коштів. Отже, в умовах кризи потреба в оборотних активах на 95,2 % була задоволена за рахунок реальних грошових коштів. За рахунок мобілізованих внутрішніх ресурсів сформовано 4,8 % оборотних коштів.

На основі, вище встановлених розподілів джерел коштів на власні та залучені, довгострокові та короткострокові, аналізу їх довгострокового і короткострокового використання можна стверджувати, що в умовах кризи в цілому по народному господарству України проводиться помірна політика фінансування активів.

На основі підсумків 9 місяців 2009 року встановлено, що помірна політика фінансування активів забезпечила збільшення валюти балансу народного господарства у порівнянні з першим півріччям на 2,9 %, а з початком року вона на 6,9 %. Власні ресурси збільшилися відносно початку року 33,6 млрд. грн. або на 3,7 %. Проте, їх частка в загальних ресурсах є дещо меншою ніж на початок року і становить 39,4 %. Основні трансформаційні зміни у власних ресурсах обумовлені зростання власного капіталу на 32,2 млрд. грн., або на 3,8 %. За підсумками 9 місяців 2009 р. частка власного капіталу у власних ресурсах становить 92,5 %. Інші власні ресурси зросли на 1,4 млрд. або на 1,9 %.

Залучені ресурси збільшилися на 120,7 млрд. грн., або на 9,1 %, що обумовлює підвищення їх частки у загальних ресурсах на 1,2 процентних пункти. При цьому довгострокові запозичення збільшилися на 7,4 %, а короткострокові – на 9,8 %.

Встановлено факт стабілізації структури інвестиційного капіталу. В складі інвестиційного капіталу збільшено частку залученого довгострокового капіталу на 0,7 процентних пункти. Отже, непропорційність у нарощуванні власних і залучених ресурсів характерна для умов кризи характерна. Приведені темпи зростання є підставою для констатування факту меншої доступності довгострокових кредитів так і більшої доступності короткострокових кредитів. Це створює передумови для наростання невідповідності у термінах залучень коштів і термінах їхнього погашення. Крім того, за умов кризи необоротні активи галузей народного господарства збільшилися на 5,7 %.

Встановлено, що приріст необоротних активів забезпечується додатковими вкладеннями довгострокових запозичених коштів. Таким чином всі необоротні активи й частина оборотних активів сформовані за рахунок довгострокових джерел фінансових ресурсів. З одного боку це дозволяє звести до мінімуму ризик втрати життєво важливого майна народного господарства, а з другого боку – забезпечити гнучкість у використанні довгострокових джерел коштів.

Встановлено, що на 1 жовтня 2009 року дещо зменшується частка необоротних активів, що формуються за рахунок власного капіталу. Достатність довгострокових запозичень дозволяє формувати робочий оборотний капітал і направляти його в оборотні активи. Поєднання власних і залучених короткострокових ресурсів з робочим оборотним капіталом дозволяє збільшити оборотні активи на 8,4 %.

Інші досягнення в цей період встановлено завдяки розрахунку показника рівня стабільності. Зокрема, стабільність власних ресурсів в умовах кризи становить 97,9 %, в тому числі власного капіталу – 98,0, інших власних ресурсів – 97,3 %. Стабільність частки власного капіталу у власних ресурсах сягає 99,9 %. Стабільність залучених ресурсів також досить висока, зокрема - 97,8 %, в тому числі довгострокових запозичень – 96,9 %, короткострокових – 98,0 %. Стабільність частки довгострокових запозичень у позиченому капіталі становить 98,9 %, а у інвестиційному капіталі – 98,5 %. Рівень стабільності валюти балансу галузей народного господарства становить 97,8 %. Це є підставою для констатування факту входження економіки в фазу стагнації.

Отже, помірна політика фінансування активів ефективна і вона повинна бути збережена на період пожвавлення економіки.

Література

1. Структура балансу підприємств за видами економічної діяльності станом на 30 вересня 2009 року. Ресурс доступу: http://www.ukrstat.gov.ua/ Дата останньої модифікації: 16/12/2009.

2. Костенко Т. Д., Підгора Є. О., Рижиков В. С., Панков В. А., Герасимов А. А., Ровенська В.В. Економічний аналіз і діагностика стану сучасного підприємства: Навчальний посібник. – К.: Центр навчальної літератури, 2005.- 400 с. – ISBN 966-364-118-5.